贾舒畅指出，黄金价格在8月再获坚实涨幅。"这主要受到通胀预期升温、美联储降息预期强化以及美元持续走弱的支 撑，同时持续的地缘政治和贸易风险也助推了黄金当月涨势。" 然而高企价格继续抑制批发需求，8月环比下降9吨至85吨。"这较去年同期减少17吨，是2010年以来最弱的8月表现—— 空前的金价水平导致2025年至今需求持续低于往年，"他分析道。 世界黄金协会（WGC）中国区研究负责人贾舒畅（Ray Jia）表示，中国黄金市场8月出现实物黄金与ETF的抛售以及期 货交易量下滑，因投资者锁定黄金利润转战飙升的股市，但珠宝需求反弹、进口量回升以及持续的价格涨势，共同为投 资需求带来积极信号。 "中国黄金ETF再度遭遇资金外流，8月流失60亿元人民币（8.34亿美元），"贾舒畅写道，"金价上涨不足以抵消资金外 流，导致中国黄金ETF总资产管理规模环比下降2%，目前为1480亿元人民币（210亿美元）。同时持仓量下降7.7吨至189 吨。" 8月份中国黄金ETF遭遇进一步撤资 8月份黄金批发量下跌 贾舒畅强调此次月度下滑违背季节性规律，因需求通常在三季度末回升。"与行业参与者的交流表明，8月批发黄金需求 疲软主要源于金条 ...

贵金属投资需求 - 黄金和白银的投资需求将获得经济风险支撑 [1] - 支撑因素包括美国关税和移民政策、政府支出及全球不稳定 [1]

贵金属期货表现 - COMEX黄金期货涨2 01%报3416美元/盎司 本周累计上涨2 41% [1] - COMEX白银期货涨1 07%报37 11美元/盎司 本周累计下跌3 28% [1] 市场驱动因素 - 美国7月非农就业数据大幅低于预期 叠加贸易保护措施和美联储政策不确定性 导致市场避险情绪高涨 [3] 中国黄金消费趋势 - 2025上半年黄金消费量505 21吨 同比下降3 54% 其中黄金首饰199 83吨 同比下降26% 金条及金币264 24吨 同比增长23 69% [3] - 第二季度黄金消费量214 71吨 微降0 06% 其中黄金首饰65 30吨 下滑24 16% 金条及金币126 22吨 增长17 62% [3] - 高金价抑制黄金首饰消费需求 轻克重 设计感强 附加值高的首饰产品受青睐 商家盈利情况较好 [3] 全球黄金需求 - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% 投资需求为主要增长动力 [3] - 二季度全球金饰需求量同比下降 但以价值计 全球金饰消费额依然上涨 [3]

黄金价格走势 - 国际金价近期在3300美元/盎司附近波动，7月2日现货黄金小幅上涨0.3%至3347.4美元/盎司 [1] - 2025年以来国际黄金价格持续创新高，年内累计涨幅接近30%，现货黄金和COMEX黄金价格一度突破3500美元/盎司 [3] - 自4月22日触及历史高位3500美元后，金价持续在3300美元/盎司附近震荡，COMEX黄金回落至3350美元/盎司附近，现货黄金回落至3340美元/盎司附近 [4] 机构观点分歧 - 花旗预计2026年下半年金价将回落至2500-2700美元/盎司，认为美联储降息预期已过度反映在金价中 [1][10][11] - 惠誉旗下BMI预计2025年Q2-Q3金价将在3000-3400美元/盎司震荡，维持2025年均价3100美元/盎司预测 [11] - 摩根大通最乐观，预测2029年金价达6000美元/盎司，较当前上涨80% [12] - 高盛预计2025年底金价升至3700美元/盎司，2026年中期触及4000美元/盎司 [12] - 美国银行预测2025年底金价突破4000美元/盎司，瑞银预计2025年底达3500美元/盎司 [12] 黄金ETF资金流动 - 2025年5月全球实物黄金ETF净流出18亿美元，终止连续五个月净流入，资产管理规模下降1%至3740亿美元 [4] - 全球黄金ETF总持仓减少19吨至3541吨 [4] - 2025年至今全球黄金ETF仍保持约300亿美元净流入，总持仓累计增长322吨 [9] 分地区ETF流动情况 - 北美地区黄金ETF流出约15亿美元，为2025年1月以来首次负需求 [6] - 欧洲地区小幅流入约2.25亿美元，法国市场流入抵消德国与英国流出 [7] - 亚洲地区流出约4.89亿美元，为2024年11月以来首次月度净流出，中国市场流出量居首 [7] - "其他地区"基金小幅流出约2700万美元，主要源自澳大利亚和南非市场 [8] 影响金价因素 - 黄金市场流动性强、覆盖广泛且不依赖政府信用背书，在全球主权债务波动时优势放大 [3] - 中东地缘事件降温及全球经济增长前景改善导致金价上攻步伐放缓 [4] - 花旗认为投资需求减弱、全球经济增长改善及美联储降息预期兑现将推动金价回落 [10][11]

黄金市场供需分析 - 黄金市场供应缺口预计在2025年第三季度达到峰值 [1] - 供应缺口后续将因投资需求下降而逐渐减弱 [1]

现货黄金基本面 - 中美关税调整协议导致现货黄金价格暴跌 欧市早盘下跌近80美元至3245 85美元/盎司 COMEX黄金期货跌破3200美元关口至3180 70美元/盎司 [2] - 贸易紧张局势缓和削弱黄金避险属性 协议关税降幅达115%超预期 资金从黄金转向股市等风险资产 美股道琼斯指数与A股出口修复板块显著上涨 [2] - 离岸人民币汇率升值至7 1786 美元指数承压回落 对以美元计价的黄金形成压制 [2] - 实物黄金与金融市场出现分化 周大福等品牌金饰价格波动小于金融市场 消费者购买决策稳定性强 受短期情绪影响有限 [3] - 全球金饰消费量同比下降21%至380吨 投资需求激增170% 中国金条金币需求量达124吨创历史第二高季度水平 市场配置逻辑从消费转向投资驱动 [3] 现货黄金技术面 - 亚洲盘现货黄金价格跌破关键支撑位3201 00 当前报价约3185 00美元/盎司 1H周期均线呈空头排列 后续继续下跌概率较高 [4] - 交易策略建议在价格反弹至压力位3215 40附近开仓做空 止损设置3245 40 止盈设置3170 00 [4] 现货白银技术面 - 现货白银价格跌破震荡区间下边界32 510 抵达目标位32 110 当前报价约32 200美元/盎司 1H周期双均线呈空头排列 短期内继续下跌概率较高 [6] - 交易策略建议在价格反弹至压力位32 510附近开仓做空 止损设置32 950 止盈设置31 950 [6]

现货黄金持续下跌，沪金日内跌超4%，但市场传言黄金将被归类为最高流动性资产（HQLA），并预 计今年剩余时间里的投资需求将大幅增加，黄金价格仍有支撑。但传言是否可信？ 相关链接 期货热点追踪 ...

全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求总量达1206吨，同比增长1%，为2016年以来最高的一季度水平 [1] - 全球黄金投资需求量达551.9吨，同比大增170% [1] - 金条金币总需求为325.4吨，同比增长3%，比五年季度平均水平高出15% [1] - 黄金ETF净流入226.5吨，较去年四季度18.7吨的净流入量大幅增长 [1] - 亚洲地区黄金ETF流入量仅4月份就已超过该地区一季度的总和 [1] - 全球黄金ETF持仓量仍比2020年的峰值低10% [1] 黄金消费与价格 - 一季度全球金价20次突破历史新高 [1] - 全球金饰消费总量同比下降21%至380.3吨，为2020年以来的最低点 [1] - 全球金饰消费支出同比增长9% [1] - 科技用金需求与去年一季度持平，稳定在80吨 [1] 央行购金与黄金供应 - 一季度全球官方黄金储备增加244吨，为连续第16年净购金 [2] - 央行购金量同比下滑21%，但与过去三年季度平均水平持平 [2] - 一季度黄金供应总量达1206吨 [2] - 金矿产量855.7吨，同比持平 [2] - 回收金总量345.3吨，同比下降1% [2]

全球黄金需求趋势 - 2025年一季度全球黄金需求总量达1206吨，同比增长1%，金价创纪录突破3000美元/盎司 [1] - 黄金ETF需求复苏推动投资需求总量达552吨，同比增长170%，创2022年一季度以来最高水平 [1] - 全球黄金ETF一季度累计流入226吨，受金价涨势及关税政策不确定性驱动 [1] 投资需求细分 - 金条与金币需求总量同比增长3%至325吨，创历史第二高季度需求，中国零售投资激增是主因 [1] - 科技用金需求稳定在80吨，与2024年一季度持平 [1] - 全球央行连续第16年净购金，一季度官方黄金储备增加244吨，同比下滑21%但与过去三年均值持平 [1] 金饰市场表现 - 一季度金饰消费支出同比增长9%达350亿美元，除中国外所有市场消费额均增长 [2] - 高金价导致金饰需求受负面冲击，但市场仍保持韧性 [2] 供应端动态 - 一季度全球黄金供应总量达1206吨，同比基本持平 [2] - 金矿产量创历史新高，但被回收金供应量小幅下滑抵消 [2] 市场展望 - 一季度黄金需求总量达2016年以来最高水平，但全球黄金ETF持仓量较2020年峰值低10% [2] - 宏观经济不确定性或推动金价进一步上行，机构、个人及官方部门的避险需求可能持续攀升 [2]

全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% [1] - 金价创纪录突破3000美元/盎司大关 [1] 黄金投资需求 - 一季度黄金投资需求总量达552吨 同比增长170% [1] - 黄金ETF需求复苏 推动投资需求增长逾一倍 [1] - 创2022年一季度以来最高季度水平 [1] 金条与金币需求 - 一季度金条与金币需求总量达325吨 同比增长3% [1] - 中国零售投资激增带动需求增长 [1] - 创历史第二高季度需求纪录 [1]