铜价表现与市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格于12月12日盘中触及每吨11,952美元的历史新高，当日持稳于每吨11,871美元 [1] - LME期铜本周迄今累计上涨超过1.7%，有望实现周线三连升 [2] - 上海期货交易所（SHFE）沪铜主力合约收高1.95%，报每吨94,080元，盘中最高触及每吨94,570元，超过周一的前一纪录高位，本周累计攀升1.4% [2] 核心驱动因素 - 市场人气得到提振，因美联储本周如预期降息，且其主席言论及会后声明被投资者视为不如预期鹰派，强化了市场抛售美元的动能 [2] - 在电力、建筑和制造业领域，铜的用量创下历史新高，同时铜矿供应中断以及大量铜流向美国，引发了市场对美国以外地区铜短缺的担忧 [2] 机构预测与行业展望 - 澳新银行研究部预测，受供应紧张和需求加速增长推动，2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上，年底前可能逼近每吨12,000美元，该预测值高于此前对2026年四个季度9,800-10,800美元的预期区间 [2][3] - 智利铜业委员会表示，从今年到2034年，智利的矿业投资预计将达到1,045.49亿美元，高于去年预测的到2033年约830亿美元的投资额，这一增长使支出预测达到了2016年以来的最高水平 [3] - 智利矿业投资预测的增长包括了全球最大铜矿——必和必拓Escondida铜矿的重大扩建计划 [3] 其他基本金属价格表现 - LME市场：三个月期铝下滑0.3%至每吨1,890.50美元，期锌下滑0.45%至每吨3,189.50美元，期铅下滑0.43%至每吨1,980美元，期镍上涨0.1%至每吨14,640美元，期锡攀升近1%至每吨42,150美元 [3] - SHFE市场：沪铝主力合约上涨0.8%至每吨22,170元，沪锌主力合约攀升2.6%至每吨23,605元，沪镍主力合约下跌0.5%至每吨115,590元，沪锡主力合约大涨4.5%至每吨333,000元，沪铅主力合约下滑0.15%至每吨17,125元，氧化铝主力合约收跌0.8%至每吨2,470元 [3]

铜价后市看涨预期强，供需偏紧、海内外财政货币政策是重要推手。 回顾本轮上涨驱动因素，关税带来的虹吸效应是直接导火索。今年2月末，美国总统特朗普签署行政命 令正式启动对铜进口的"232条款"，促使COMEX（纽约金属交易所）-LME溢价飙升。7月初，特朗普又 加码铜关税，由过去的25%直接提升到50%。11月6日，美国还将铜正式纳入"关键矿产清单"，进一步 强化对铜供应链的管控。 这些决定对铜市场产生巨大影响。随着美国铜期货价格波动，贸易商多次加大向美国港口的发货量。能 源交易商摩科瑞3月时曾估计，约有50万吨铜正在运往美国，远高于每月约7万吨的正常进口量。 市场对于供应紧张的预期也是重要推手，今年全球多座重要铜矿停产、减产。5月20日，Kakula地下矿 的地震活动间歇性发生，地下采矿活动于5月25日再次暂停，刚果（金）Kamoa-Kakula铜年度产量指引 随后下调28%。9月8日，自由港公告称，旗下印尼Grasberg铜矿发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿 井内部分区域通道中断，暂停全部采矿作业；24日，自由港再发声明称，Grasberg铜矿当天正式停产至 2026年上半年，预计2027年全面恢复产能。据 ...

铜价表现 - 伦敦金属交易所铜价涨超2.8%，每吨价格超过11461美元，刷新历史高位[1] - 沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，现涨超1%，创历史新高[1] - 铜价年内累计涨幅已接近30%[4] 需求端动态 - 伦敦金属交易所铜提货订单出现自2013年以来最大单日增幅[1] - 中国台湾与韩国仓库的铜提货订单显著增长，推动整体提货订单量升至十年高峰[5] - 取消仓单大幅上升被市场解读为现货需求紧迫的信号，凸显短期现货供应趋紧格局[5] 供应端因素 - 为规避美国潜在进口关税，大量铜库存正持续向美国转移，加剧其他地区现货紧缺[4][6] - 全球主要铜矿接连遭遇非计划停产，如格拉斯伯格铜矿因生产事故减产，智利埃斯康迪达矿山受社区抗议与劳资谈判影响导致产量低于预期[6] - 今年多次矿山生产中断事件已导致全球供应弹性下降[4] 成本与行业影响 - 围绕2026年铜精矿加工费的谈判陷入僵局，矿商在谈判中表现强势，预计将推高未来冶炼环节的原料成本[6] - 铜价持续攀升对下游制造业与建筑业形成成本压力，同时为上游矿业企业带来显著利润空间[4] 市场关注点 - 市场当前关注焦点转向本周将公布的美国系列经济数据，包括ADP就业、进口价格及工业生产指标，这些数据或影响后续货币政策预期，进而左右铜价走势[4]

港股铜概念股市场表现 - 港股市场铜概念股集体走强，江西铜业股份上涨8.02%至33.140港元，总市值1147.55亿港元[1][2] - 中国黄金国际上涨6.86%至158.800港元，总市值629.51亿港元，中国有色矿业上涨6.22%至15.880港元，总市值619.64亿港元[1][2] - 五矿资源上涨5.64%至7.300港元，总市值886.26亿港元，中国大冶有色金属上涨5.38%至0.098港元，总市值17.54亿港元[1][2] - 相关公司年初至今股价表现强劲，中国黄金国际累计上涨293.27%，中国有色矿业累计上涨223.86%，江西铜业股份累计上涨194.36%[2] 铜价走势与市场观点 - 伦敦金属交易所期铜交易价格创下历史新高[1] - 知名铜多头预测铜价将进一步攀升，警告美国运送金属热潮可能抽干世界其他地区库存[1] - 澳新银行分析师指出铜供应趋紧的市场叙事日益普遍，但缺乏决定性催化剂促使价格突破性上涨[1] - 铜价对增量看涨信号高度敏感，如下游需求改善和中小型矿山或冶炼厂适度供应中断可能推动LME铜价继续走高[1]

铜供应紧张局势 - 受一系列生产受阻事件影响，全球铜供应紧张局势加剧，铜价有望创下自4月以来近五个月最大单周涨幅，预计本周涨幅将达2.7% [1] - 伦敦金属交易所铜价盘中一度触及每吨10,289.50美元 [1] - 麦克莫兰铜金旗下印尼格拉斯伯格巨型铜矿发生致命事故，公司已宣布其合约铜供应进入不可抗力状态 [1] - 赫德贝矿业公司位于秘鲁的一座选矿厂本周宣布停产 [1] - 今年以来铜市场一直受到供应端问题的冲击，若供应受阻情况持续，将进一步强化铜价的看涨逻辑，这种态势可能贯穿今年剩余时间甚至延续至2026年 [1] 铜市场动态 - 近期一系列矿石供应扰动事件凸显铜市场对供应冲击的高度敏感性 [1] - 中国正快速扩张全球铜冶炼产能，这一趋势正不断压低冶炼企业的加工费 [1] - 截至发稿，LME铜价小幅波动，报每吨10,287.85美元 [2] 其他金属市场表现 - LME其他主要金属品种走势分化，铝价小幅上涨，镍价则出现下跌 [2] - 新加坡铁矿石期货价格和大连商品交易所人民币计价的铁矿石期货价格也轻微下跌 [3]

受隔夜伦敦金属交易所（LME）铜价大幅上涨带动，今日A股与港股市场中铜、有色金属板块全线走 强。 A股方面，工业金属板块集体上扬，多只铜业个股涨停。截至发稿，耐普矿机20CM涨停，精艺股份、 洛阳钼业涨停，北方铜业、铜陵有色、江西铜业、金诚信等跟涨势头明显。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 涨幅◆ | | --- | --- | --- | --- | | 300818 耐普矿机 | | 62.62 | +4.88 +19.99% | | 002292 | 精艺股份 | 13.50 | +1.23 +10.02% | | 603993 | 洛阳铝业 | 13.87 | +1.25 +9.98% | | 000737 | 北方铜业 | 15.01 | +1.22 +8.92% | | 000630 | 铜陵有色 | 4.68 | +0.37 +8.58% | | 603979 金诚信 | | 68.00 | +4.68 +7.34% | | 601168 西部矿业 | | 20.62 | +1.33 +6.89% | | 600362 江西铜不 | | 30.40 | +1.88 +6.59% | | ...

铜矿供应紧张的老话题再添新料，全球铜价应声大涨！ 9月24日，全球第二大铜矿因遭遇不可抗力而暂 时停产的消息，驱动全球铜价急涨。 铜矿供应紧张的老话题再添新料，全球铜价应声大涨！ 9月24日，全球第二大铜矿因遭遇不可抗力而暂时停产的消息，驱动全球铜价急涨。截至收盘，伦铜涨 超3%，创去年5月以来新高；COMEX期铜飙升超4%，刷新近两个月高点；国内沪铜和国际铜也在夜盘 时段双双涨超3%，触及六个月高位。 虽然供应紧张对铜矿而言早已不是什么新故事，但在分析人士看来，在供应紧张本就没有实时性改善的 背景下，短期大型铜矿停产将进一步加剧铜矿偏紧对市场的影响，叠加"金九银十"传统消费旺季的推 进，铜价易涨难跌的格局将进一步巩固。 全球第二大铜矿突发停产铜供应恐进一步收紧 北京时间9月24日傍晚，自由港麦克莫兰公司（Freeport）表示，其位于印尼格拉斯伯格（Grasberg）区 块洞穴矿在一场致命的泥流事故后被暂停开采，这将导致短期内的铜和黄金产量下降，但有望在2027年 恢复到事故发生前的运营水平。 根据公开资料，格拉斯伯格铜矿（又称弗瑞波特铜矿）位于印尼伊里安查亚省蒂米卡地区，为世界第二 大铜矿。该矿主要产出铜 ...

事件概述 - 全球第二大铜矿——印尼格拉斯伯格（Grasberg）区块洞穴矿因泥流事故被暂停开采，导致短期铜和黄金产量下降 [2] - 该矿停产消息驱动全球铜价大幅上涨，伦铜涨超3%创去年5月以来新高，COMEX期铜飙升超4%，国内沪铜和国际铜夜盘时段双双涨超3%触及六个月高位 [1] 供应端影响分析 - 自由港公司预计三季度合并铜销售将较此前预测下调4%，黄金销售下调约6%，此前预测为铜销量10亿磅、黄金35万盎司 [2] - 当前国内铜矿现货加工费约为-40美元/吨，铜矿供应持续偏紧，此次事故将进一步加剧全球铜矿供应紧张局面 [3] - 铜精矿现货TC处于负值，预计明年长单TC大概率低于今年，废铜供应将阶段性紧张，这些因素正逐步向冶炼端传导，预计后期精铜产量将环比下降 [3] - 国内阴极铜产量预计将环比下降1.97%至108万吨，主因原料端紧缺局面加剧、硫酸价格下跌及企业检修期增加 [5] - 从长周期看，市场预期2026年铜精矿长单加工费可能低于2025年，全球自有矿山比例较低的冶炼企业将面临停产或减产风险，进而导致精铜供应阶段性减少 [6] 需求端前景 - 花旗集团预计随着2026年全球制造业复苏且美元走弱，铜价有望冲击每吨1.2万美元关口 [7] - 高盛将2026年铜价预期上调至10000美元/吨，2027年预计达到10750美元/吨，主因全球国防工业对高精度铜材需求扩大及新能源产业链铜用量激增 [7] - 国内“金九银十”传统需求旺季推进，主要精铜杆企业周度开工率上升至70.49%，环比上升2.96个百分点，需求相对平稳 [8] - 光伏装机用铜量为0.4万吨/GW，新能源发展为铜需求带来长期增量 [9] 机构观点汇总 - 机构普遍认为在供应紧张、需求向好及美联储降息周期的宏观利多背景下，铜价易涨难跌的格局得到巩固 [10] - 国贸期货观点认为供弱需强情况下，铜价呈现易涨难跌走势 [10] - 国泰君安期货预计后期沪铜价格依然存在向上驱动，主因铜原料供应紧张及长期消费存在增量 [10]

伦铜库存与供应紧张 - 伦铜库存降至一年新低 [1] - 智利2025年铜产量预期下降 [1] - 刚果矿山停产加剧供应紧张 [1] 铜价潜在上涨驱动 - 供应紧张可能引爆下一轮铜价上涨 [1]

铜库存与贸易动态 - 伦敦金属交易所鹿特丹仓库过去三个交易日内收到约1 5万吨铜的交割请求 导致库存降至一年最低水平 [1] - 嘉能可是主要交易商 计划将俄罗斯铜运至中国 [1] - 俄乌冲突后俄罗斯铜在伦敦金属交易所大量堆积 欧洲库存几乎全部来自俄罗斯 [1] - 中国市场铜供应吃紧 某些等级铜材溢价达五年多最高水平 上海期货交易所呈现陡峭现货升水状态 [1] - 4月铜价跌破每吨8 500美元后 中国铜库存出现创纪录下降 [1] 铜供需结构分析 - 铜对经济周期敏感 当前供应紧张反映贸易政策冲击和深层次结构性问题 [3] - 短期内铜需求预期转为非线性波动 价格波动加大 [3] - 长期供给约束叙事有效 铜矿供应存在路径问题而非总量问题 [3] - 2024年增量主要由已投运项目产量爬坡贡献 新投产项目较少 [4] - 2025年铜矿供给增速或从2 4%降至1 8% 对应增量34万吨 [5] 铜矿供给节奏特征 - 铜矿供给呈现短期不及预期 中期潜在释放压力 长期"达峰"延迟的特征 [3] - 2025年铜矿供给大概率低于去年末预期 [3]