Carnival (NYSE:CCL) Q3 2025 Earnings Call September 29, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsSteve Wieczynski - Managing DirectorBrandt Montour - Director and Equity ResearchSharon Zackfia - PartnerDavid Bernstein - CFOJosh Weinstein - CEOBeth Roberts - SVP of Investor RelationsConor Cunningham - DirectorDavid Katz - Managing DirectorConference Call ParticipantsBen Chaiken - Equity AnalystRobin Farley - Managing Director and Leisure AnalystVince Ciepiel - Senior Research AnalystJames Hardiman - Leisure Anal ...

财务表现 - 公司2024年6月负债比率降至38% [1] - 目标在2025年底达到30%低段水平 [1] - 预计每股派息1.35港元 [1] 战略重点 - 改善资产负债表为当前首要任务 [1] - 对投地持开放态度 [1] - 每股股息为次要优先事项 [1] 项目展望 - 上海金陵项目2027至2028年预售将恢复增长 [1] - 上海金陵项目将带来新租金贡献 [1] - 净负债减少支撑股息稳定性 [1] 市场评级 - 花旗维持买入评级 [1] - 目标价由21.8港元上调至23.2港元 [1]

人民财讯8月19日电，柯达中国公众号发布声明称，一些媒体关于柯达即将停止运营、终止业务或申请 破产的报道是不准确的，反映了其对柯达近期向美国证券交易委员会(SEC)提交的第二季度财报中技术 性披露信息的根本性误解。需重点说明的是，柯达公司没有停止运营、终止业务或申请破产保护的计 划；相反，柯达有信心在债务及优先股到期时或之前完成偿还、展期或再融资；待计划的交易预计于明 年初完成后，柯达的资产负债表将较近年显著增强，并将几乎实现净负债清零。 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 11 元 [2][8] 报告的核心观点 - 报告公司作为率先计提减值的头部央企，利润表暂承压，2019 - 2023 年计提减值达 154 亿元，2024 年毛利率降至 14.6%，资产减值增至 44.84 亿元，剔除投资收益后的结算净利润率约 1.3% [9] - 报告公司资产负债表改善明显，有息负债增加 143 亿元时货币资金增长 121 亿达历史新高，存货和合同负债显著减少，后续可充裕用新增货值稀释滞重货值 [9] - 2024 年报告公司销售金额同比下滑 25%，投资强度 22%略有下滑，但拿地集中在核心 10 城，4 季度拿地发力明显 [9] - 报告公司高能级城市布局有望支撑销售兑现，随着滞重土储消化及前海项目开发，预计其有望较早走出利润率低谷，调整 25 - 27 年 eps 预测分别为 0.53、0.63、0.78 元 [9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|178,948|172,689|170,340|169,934| |同比增速(%)|2.3%|-3.5%|-1.4%|-0.2%| |归母净利润(百万)|4,039|4,832|5,698|7,072| |同比增速(%)|-36.1%|19.6%|17.9%|24.1%| |每股盈利(元)|0.45|0.53|0.63|0.78| |市盈率(倍)|21|18|15|12| |市净率(倍)|0.8|0.8|0.7|0.7|[5] 公司基本数据 - 总股本 906,083.62 万股，已上市流通股 832,252.87 万股，总市值 867.12 亿元，流通市值 796.47 亿元 [6] - 资产负债率 66.67%，每股净资产 10.92 元，12 个月内最高/最低价 12.68/7.61 元 [6] 市场表现对比图 - 展示 2024 - 03 - 20 至 2025 - 03 - 19 招商蛇口与沪深 300 近 12 个月市场表现对比 [7][8] 相关研究报告 - 《招商蛇口（001979）2024 年三季报点评：毛利率下滑，聚焦高质量土储》2024 - 11 - 01 [9] - 《招商蛇口（001979）2024 年中报点评：毛利率承压，土储置换放缓》2024 - 09 - 04 [9] - 《招商蛇口（001979）2024 年半年度业绩快报点评：利润率仍承压，换土储再放缓》2024 - 08 - 04 [9] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测数据，如 2024 - 2027E 货币资金从 100,351 百万增至 135,556 百万，营业总收入从 178,948 百万降至 169,934 百万等 [10] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，如 2024 - 2027E 营业收入增长率从 2.3%降至 - 0.2%，毛利率从 14.6%升至 15.0%等 [10] - 包含每股指标和估值比率，如 2024 - 2027E 每股收益从 0.45 元升至 0.78 元，P/E 从 21 倍降至 12 倍等 [10]