截至目前"金九"旺季消费增速低于往年 据统计，2019—2024年，全国主流贸易商9月的建材日均成交量环比均增加12%。然而，今年9月1—17 日，全国主流贸易商建材日均成交量环比仅微增1%。 2020—2024年，五大钢材品种的9月周度平均消费量环比均增加2%，但今年9月1—18日，五大钢材品种 周度平均消费量环比下降了0.9%。近5年，螺纹钢9月周度平均消费量环比均增加5.9%，而今年9月1— 18日，螺纹钢周度平均消费量环比仅增加1.3%。因此，无论是从建材的成交情况，还是从五大钢材品 种的消费情况来看，今年"金九"期间的消费量均低于往年的平均消费量，旺季表现不及预期。 钢厂减产仍需等待多方面因素的推动 钢材消费整体表现欠佳 8月1日—9月18日，螺纹钢期货2601合约价格下跌3.4%，铁矿石期货2601合约价格上涨5.7%，焦炭期货 2601合约价格上涨5.4%。在此期间，现货市场成材价格下跌而原料价格上涨，钢厂生产利润被大幅挤 压，螺纹钢的即期利润和盘面利润均已接近亏损状态。钢联数据显示，年初至今，247家钢厂高炉的日 均铁水产量为237.2万吨，为何在钢材消费整体表现欠佳的情况下，高炉铁水产量仍能 ...

黑色：反内卷预期再起 负反馈逻辑遇阻 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-08 长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 品种 行情观点 策略 板块综述：上周黑色板块先跌后涨，原料一度大幅下跌，并带动成材价格走低，主要因为钢材需求仍处低位，钢材库存持续累积， 目前库存已经超越去年同期，盘面开始交易钢厂减产去库的负反馈逻辑。然而，上周五反内卷预期再起，黑色商品价格出现较为强势的 反弹，双焦价格更是大幅上涨，收复了前四日的跌幅。不过，钢铁行业是否有反内卷政策落地，尚需观察。 | 钢材 | 估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动方面，宏观端，反 | 回落做多，RB2601关注 | | --- | --- | --- | | | 内卷预期反复、美联储降息预期升温，产业端，现实供需转弱，不过9月是传统需求旺季，关注 | 【3000-3100】支撑。 | | | 需求恢复进度。预计9月价格先跌后涨，低估值下追空性价比偏低，逢回落做多为主。 | | | 煤焦 | 上周焦煤产量大幅下滑，库存再度 ...