财务数据显示，江苏展芯在报告期内营收和利润均存在一定波动。具体来看，2022年度、2023年度、 2024年度及2025年1-6月，江苏展芯实现营业收入约为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元、3.4亿元人民币。 同期，净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、9535.43万元、1.24亿元人民币。其中2024年公司营收和净利 润都有一定幅度的下滑，尤其是净利润，较上年同期近乎"腰斩"。 招股书显示，报告期内，江苏展芯主力产品——高可靠电源管理芯片的平均售价一路走低：2022年 370.77元/颗，2023年316.17元/颗，2024年287.99元/颗，2025年上半年略有回升至289.78元/颗，但相比 2022年仍下降了约22%。 江苏展芯表示，受军方采购定价机制改革影响，下游整机单位存在成本管控需求，相关压力向元器件厂 商传导，公司部分主要产品出现价格调整和下降趋势。招股书直言，如果未来市场竞争加剧或公司技术 迭代不及预期，产品销售单价可能进一步向下调整。 价格下滑也直接拖累毛利率。2022年至2025年上半年，江苏展芯综合毛利率分别为84.22%、82.39%、 75.12%和80.21%，在 ...

股价异动 - 11月27日公司股价高开高走，收涨10.91%至15.25元/股，盘中一度涨至14.76% [1][4] - 此次单日涨幅超过10%较为罕见，上一次类似涨幅发生在2025年4月29日，涨幅为10.43% [5] - 股价大涨可能与公司在投资者互动平台披露其产品自2021年起已进入谷歌供应链体系相关 [2][6][7] 谷歌供应链合作 - 公司锂电池充电管理芯片、端口保护及信号切换芯片等各类产品已进入谷歌供应链，应用于谷歌移动智能终端设备，包括手机和笔记本电脑 [2][6] - 近期A股市场多家公司因与谷歌供应商关联传闻股价大涨，公司股价异动亦可能与此相关 [6] 股价长期表现 - 公司发行价为33.57元/股，上市首日盘中高点达51.88元/股，当前股价较上市首日高点下跌约70%，且不及发行价一半，长期处于破发状态 [8] - 2024年9月19日股价探底至7.81元/股，2025年11月27日收盘价较该底部价接近翻倍 [8] 股东回报与募资 - 自2022年初上市以来，公司从未向股东派发现金红利 [3][8][9] - 2022年IPO时成功募资13.43亿元 [3][10] 经营业绩表现 - 2021年归母净利润为0.26亿元，2022年至2024年持续亏损，分别亏损0.15亿元、0.54亿元、2.91亿元，三年合计亏损3.60亿元 [12] - 2025年前三季度营业收入为7.17亿元，同比增长107.81%，归母净利润为-0.76亿元，同比减亏60.94% [13] - 2022年至2025年前三季度累计亏损4.36亿元 [2] 业务与客户 - 公司是国内领先的电源管理及信号链芯片供应商，产品包括DC/DC芯片、超级快充芯片等，具备与国内外龙头厂商竞争的性能 [2][12] - 客户包括三星、小米、vivo、传音控股、联想、荣耀、龙旗、华勤等，并进入谷歌、罗技等供应链 [12] 研发与收购 - 2021年至2024年研发投入逐年增长，分别为1.50亿元、2.02亿元、2.37亿元、2.53亿元，2024年研发投入占营业收入比重达46.34% [16] - 2025年前三季度研发投入为1.97亿元，同比略有增长 [17] - 2024年8月以210.05亿韩元（约1.12亿元人民币）收购Zinitix 30.91%股份，2024年12月宣布溢价214.37%收购诚芯微100%股权 [14][15] - 收购带来的积极影响尚未显现，2025年7月曾公告存在对Zinitix失去控制风险，三个月后风险解除 [16]

投资评级 - 报告对澜起科技的投资评级为“增持”，并予以维持 [2] 核心观点 - 公司2025年前三季度实现营收40.58亿元，同比增长57.83%，归母净利润16.32亿元，同比增长66.89% [7] - 单季度营收14.24亿元，创历史新高，同比增长57.22% [7] - 互连类芯片是业绩增长主要驱动力，单三季度收入达13.71亿元，同比增长61.59%，且该产品线收入及剔除股份支付后的归母净利润已连续10个季度环比增长 [7] - 公司新产品加速推出，基于CXL 3.1的内存扩展控制器芯片已开始送样，时钟缓冲器和展频振荡器产品也进入客户送样阶段 [7] - 公司在手订单饱满，截至2025年10月27日，未来六个月内待交付的DDR5第二子代芯片在手订单金额已超过1.4亿元 [7] 财务表现与预测 - 2024年公司营收为36.39亿元，归母净利润为14.12亿元，净利润同比增长213.1% [6] - 报告预测公司2025年至2027年营收分别为56.99亿元、77.28亿元、94.64亿元，归母净利润分别为20.43亿元、31.15亿元、40.77亿元 [6][7] - 对应2025-2027年的预测市盈率分别为85.2倍、55.9倍、42.7倍 [6][7] - 盈利能力持续改善，预计净资产收益率将从2024年的12.4%提升至2027年的23.5% [6] 运营效率与成长性 - 公司运营效率显著提升，存货周转天数从2023年的234天大幅优化至2025年预测的58天 [8] - 成长性指标强劲，预计2025年营收增长率达56.6%，随后两年分别为35.6%和22.5% [6][8] - 毛利率水平预计将稳定在60%左右 [8]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入9.33亿元，同比增长21.29% [1] - 2025年前三季度归母净利润为3.20亿元，同比增长51.33% [1] - 第三季度单季营收为3.58亿元，同比增长40.70% [1] - 第三季度单季扣非归母净利润为1.11亿元，同比增长99.92% [1] - 营收和净利润均创下历史同期最好成绩 [1] 产品出货与市场表现 - DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片的出货量较上年同期实现快速增长 [1] - 汽车级NOR Flash芯片已成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1供应商 [1] - 光学防抖式(OIS)音圈马达驱动芯片搭载在主流智能手机品牌的多款中高端机型实现商用 [1] - 新产品陆续出货，整体盈利能力得到显著增强 [1] 研发投入与竞争力 - 2025年前三季度研发投入达到1.46亿元，同比增长12.62% [2] - 研发投入为历史同期最高水平 [2] - 持续提升研发水平，完善技术储备和产品布局 [2] - 为丰富业务结构、提升盈利能力和综合竞争力奠定基础 [2]

IPO进程与市场关注点 - 科创板IPO于10月15日再度上会，此前在9月19日遭暂缓审议 [1] - 上市委关注经营业绩可持续性与实控人控制权稳定性 [1] 公司业务与市场地位 - 公司为国内光通信领域国家级制造业单项冠军企业，专注于光通信前端收发电芯片 [2] - 产品以10Gbps及以下速率为主，2024年在该细分领域市场占有率中国第一、全球第二 [2] - 主要产品包括光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片及激光驱动器芯片 [4] - 2024年全球10Gbps及以下速率电芯片市场规模为3.7亿美元，预计2029年达4.9亿美元 [4] - 中国光通信电芯片市场2024年规模约为1.67亿美元，预计2029年达2.2亿美元 [4] - 公司境内业务收入占比达82.6% [4] 募资计划与调整 - 本次拟募集资金8.09亿元，用于下一代接入网及高速数据中心电芯片、车载电芯片及800G及以上光通信电芯片等项目 [2] - 董事会决定取消募集资金投资项目中的"补充流动资金"项目，原投资总额为8000万元 [2] 财务业绩表现 - 报告期内营收分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元和2.38亿元，最近三个会计年度主营业务收入复合增长率为10.26% [7] - 报告期内净利润分别为8139.84万元、7208.35万元、7786.64万元和4695.88万元 [7] - 报告期内扣非净利润分别为9573.14万元、5491.41万元、6857.1万元和4168.69万元 [7] - 主营业务毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈下降趋势 [8] 产品价格与成本压力 - 光通信收发合一芯片平均售价从2022年2.66元/颗降至2025年上半年2.29元/颗，降幅近14% [8] - 跨阻放大器芯片平均售价报告期内下跌44.55% [8] - 限幅放大器芯片平均售价报告期内下跌16.54% [8] - 激光驱动器芯片平均售价报告期内下跌19.57% [8] - 光通信收发合一芯片平均单位成本从2022年1.22元升至2025年上半年1.29元 [9] 客户与供应商集中度 - 报告期内向前五大客户的销售额占比分别为65.22%、55.24%、53.3%和65.53% [9] - 报告期内向最大单一客户的销售额占比分别为28.54%、15.47%、15.06%和23.16% [9] - 报告期内向前五大供应商采购金额占比分别为86.36%、83.68%、89.47%和84.48% [10] 存货与经营模式 - 公司采用Fabless模式经营，存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品构成 [10] - 报告期期末存货账面价值分别约为1.3亿元、9035.85万元、1.75亿元和1.43亿元，2024年较2023年增幅达93.64% [10] 公司治理与股权结构 - 公司成立22年间，创始人之间因经营分歧争权的时间或长达15年 [11] - 实控人历经两次变更，一度长达九年多时间处于无实控人状态 [11] - 2022年11月确认柯炳粦、柯腾隆父子为实控人，合计控制公司27.13%的表决权 [11] - 公司股权分散，存在控制权被第三方收购或其他影响决策权和控制权的风险 [12] - 上市委要求说明实控人控制权是否稳定及报告期股份支付会计处理是否符合规定 [12]

公司核心事件 - 公司实际控制人、董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施，暂不能履行董事职责 [1] - 公司公告称该事项不会对公司正常经营产生重大影响，日常经营管理由高级管理人员负责 [5] - 董事长无法履职期间由董事张兵代为履行董事长相关职责，公司及子公司各项生产经营情况正常 [5] 公司治理与运营状况 - 公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，董事会运作正常 [5] - 截至公告披露日，公司未收到相关机关对公司的任何调查或者配合调查文件 [5] - 公司成立于2015年9月，是国家高新技术企业，专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统 [5] 公司业务与行业地位 - 公司产品包括终端功率放大器、低噪声放大器、射频开关等，应用于自组网、电台、数字对讲、导航等无线通信终端领域 [6] - 微系统及模组可用于星载、地面、车载、船载等各类相控阵载荷系统 [6] - 公司已成为国内行业通信、雷达领域中射频芯片、微系统及模组核心供应商之一 [6] 公司财务与股东情况 - 上半年实现营业收入2.05亿元，同比增长73.64%；归母净利润6231.97万元，同比增长1006.99%；基本每股收益0.29元 [7] - 截至9月19日收盘，公司股价报69.50元/股，跌幅2.65%，总市值148.8亿元 [3] - 截至6月30日，公司股东人数为1.22万户 [3] 实际控制人详情 - 郁发新1975年出生，现任浙江大学航空航天学院教授，2024年从公司获得的税前报酬为96.08万元 [3][7][9] - 截至2025年半年报期末，郁发新持股数量约为4500万股，持股比例21.04%，以69.5元/股计算持股市值约为31亿元 [10] - 郁发新的一致行动人晨芯投资、臻雷投资、睿磊投资于9月4日通过询价转让减持830.52万股，占公司总股本3.88%，套现约4.44亿元 [13] - 本次权益变动后，郁发新及其一致行动人持有公司股份比例由32.62%减少至28.74% [13]

公司治理变动 - 公司实际控制人兼董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施暂不能履行董事长职责 [1] - 董事张兵代为履行董事长职责公司及子公司各项生产经营和资金账户均正常控制权未发生变化 [1] - 公司未收到相关机关调查文件未知悉留置调查进展及结论将持续关注事项后续情况 [1] 股权结构与股东变动 - 郁发新持有公司股份4504万股持股比例21.04%为最大单一股东持股市值约31亿元（按69.5元/股计算） [2] - 一致行动人通过询价转让减持830.52万股（占总股本3.88%）转让价53.52元/股套现约4.4亿元 [3] - 权益变动后郁发新及一致行动人合计持股比例从32.62%降至28.74%触及5%整数倍变动 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.05亿元同比增长73.64% [3] - 归母净利润6231.97万元同比增长1006.99%基本每股收益0.29元 [3] - 郁发新2024年从公司获得税前报酬96.08万元 [3] 公司业务背景 - 公司成立于2015年9月专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统 [4] - 为国家高新技术企业建有省级研发中心是国内行业通信和雷达领域核心供应商之一 [4]

人事变动 - 裕太微董事会于2025年8月14日通过决议解聘王文倩董事会秘书职务 董事长史清代行董秘职责[1] - 王文倩原定任期至2027年12月1日 离任原因为解聘 不再担任公司及控股子公司任何职务 且存在未履行完毕的公开承诺[2] - 解聘议案由董事长史清提议 董事会表决结果为5票同意2票反对 投反对票的欧阳宇飞（持股9.18%）和唐晓峰（持股5.28%）均为史清一致行动人[3] 股权结构 - 董事长史清直接持有993.08万股 持股比例12.41% 为公司实际控制人及第一大股东[3] - 第三大股东欧阳宇飞持股734.54万股（9.18%） 第六大股东唐晓峰持股422.04万股（5.28%）[3][4] 高管背景 - 王文倩出生于1992年 硕士学历 持有科创板董秘资格证 2017年7月加入公司并全程参与IPO进程 2024年12月起任董秘[5] - 2024年王文倩税前年薪为83.2万元[5] 公司经营 - 2024年营业总收入3.96亿元 同比增长44.86% 归母净利润亏损2.02亿元 较上年1.5亿元亏损扩大[9] - 2025年一季度营收8103.77万元 同比上升11.73% 归母净利润亏损6072.04万元 同比下降12.14%[9] 市场表现 - 公司发行价92元/股 上市首日最高触及268元/股 2024年2月曾跌至46.58元/股低点[9] - 当前股价102.31元 总市值81.85亿元 近期呈现震荡走势[9] 战略规划 - 王文倩曾表示公司将通过产品线整体布局 细分市场精准定位及客户需求导向的参股投资/并购/合作研发实现盈利与市值增长[8]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日（2025年7月28日、7月29日、7月30日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30% [1] - 该情形属于上海证券交易所科创板股票交易异常波动 [1] 对外投资企业动态 - 公司对外投资企业砺算科技（上海）有限公司发布首款自研GPU芯片"7G100"及首款显卡产品Lisuan eXtreme [1] - 标的公司相关芯片产品目前处于产品优化提升阶段 [1] - 下一步计划进行客户送样及量产 [1] 产品商业化进展 - 标的公司芯片产品尚未产生收入 [1] - 芯片从研发完成到达成销售需经过产品认证和客户导入环节 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日（2025年7月28日、7月29日、7月30日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30% [1] - 根据上海证券交易所相关规定属于股票交易异常波动情形 [1] 对外投资企业动态 - 公司对外投资企业砺算科技（上海）有限公司发布首款自研GPU芯片"7G100"及首款显卡产品Lisuan eXtreme [1] - 相关芯片产品目前处于持续优化阶段 下一步将进行客户送样及量产 [1] - 标的公司尚未产生收入 芯片从研发完成到销售需经过产品认证和客户导入环节 [1]