就业数据表现 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2% [1] - 7月非农业部门新增就业岗位7.3万个 显著低于市场预期的11万个 [1] - 5月非农业部门新增就业岗位从14.4万大幅下调至1.9万 6月从14.7万下调至1.4万 [1] 政府人事变动 - 前美国劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗因就业数据争议被特朗普解职 [1] - 解雇行为发生在8月1日就业数据发布后几小时内 被指控"出于政治目的操纵数据"但未提供证据 [1] - 解雇政府首席劳工统计学家被警告为"危险举动" 可能带来严重经济后果 [1]

长期失业率上升趋势 - 超过四分之一的失业者失业超过六个月 为疫情以来最高水平 [1] - 8月长期失业人数达190万 较2023年初增长近一倍 [1] - 长期失业率超过25% 为过去75年来第四次出现 前三次分别发生在1983年经济衰退期 2009年大衰退期和新冠疫情高峰期 [8] 就业市场结构性变化 - 失业人口总数超过职位空缺数 为四年来首次出现 [3] - 企业招聘明显冷却 受关税和政策不确定性影响多家公司暂停招聘 [3] - 裁员人数开始增加 失业救济申请人数达2021年10月以来最高点 [3] 劳动力市场信心指标 - 纽约联储调查显示 美国人对再就业信心降至历史新低 仅45%认为失业后三个月内能找到工作 [8] - Indeed经济研究主管指出市场处于岗位不多裁员不多但再就业困难的尴尬状态 [3] - 普林斯顿大学研究显示失业超过七个月者中有50%最终退出劳动力市场 [5] 行业招聘动态 - 医疗科技行业出现资深员工裁员案例 有员工在同一公司工作17年后被裁 [6] - 零售行业代表企业百思买实施裁员 导致员工投递300份简历无果 [5] - 法律服务业就业形势严峻 有法律助理持续14个月未找到工作 [5] 人群就业困境 - 应届毕业生面临就业挑战 有案例显示投递简历几乎全遭拒绝 [5] - 47-50岁中年求职者遭遇年龄壁垒 即使使用专业简历服务仍无法获得录用 [5][6] - 失业超过六个月者普遍耗尽失业救济金和存款 需依靠政府食物券维持生计 [5]

通胀数据 - 美国8月CPI环比增长0.4% 经季节性调整前同比增长2.9% [1] - 核心CPI环比增长0.3% 经季节性调整前同比增长3.1% [1] - 服装价格上涨0.5% 影音产品价格上涨0.5% 汽车零部件价格上涨0.6% 新车价格上涨0.3% 能源价格上涨0.7% 食品杂货价格上涨0.6% 为2022年8月以来最大月度涨幅 [2] 就业市场 - 截至9月6日当周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人 为2021年10月以来最高 [1] - 美国8月非农就业人数仅增加2.2万人 失业率升至4.3% 创近4年新高 [5] - 年度非农数据修订值下修幅度大幅超出市场预期 2024年4月至2025年3月新增就业岗位数较初值下调幅度高达50% [5] 货币政策预期 - 市场充分消化美联储年底前降息三次的情景 意味着今年余下每次会议都将降息 [1] - 市场预期美联储年内将降息3次 每次25个基点 累计降息75个基点 [8][9] - 美联储政策重心向稳就业倾斜 但宽松幅度存在不及预期风险 [7][8] 经济前景分析 - 美国经济可能面临两种情境：温和放缓与软着陆 或硬着陆和衰退 [4][5] - 零售和食品销售环比增长0.5% 显示居民支出仍具活力 [4] - 若降息后就业提振效果有限且通胀反弹 美国或面临类滞胀风险 [8] 市场反应 - 10年期美债收益率跌破4%大关 美元指数走低 美股再创新高 [9] - 美元指数在小幅反弹后再度下行 反映市场更担忧就业指标恶化 [9] - 风险情绪回归 投资者对美联储降息存在强烈预期 [9]

劳动力市场状况 - 美国7月职位空缺降至718.1万个 环比减少17.6万个 为10个月低位和2020年疫情以来次低水平 [1][2] - 雇佣率保持在3.3%不变 处于2013年以来非疫情阶段的最低水平 [2] - 裁员人数增加1.2万人至180.8万人 私营部门裁员率连续第二个月达1.3% 高于一年前1%的历史低点但低于2010-2019年期间1.4%的水平 [2] 就业市场影响 - 续请失业金人数处于2021年以来高位 显示求职者找工作效率放缓难度加大 [2] - 消费者支出增长放缓 第二季度个人消费支出增长1.6% 预计第三季度放缓至1.3% 第四季度进一步放缓至1.1% [3] - 企业招聘受关税不确定性影响 在贸易战结束前招聘不太可能回升 [2] 政策预期与分歧 - 市场预期9月降息25个基点概率超90% [4] - 美联储官员对政策路径存在分歧 两位地区联储主席认为政策利率仅轻微限制 未发出劳动力市场急剧降温信号 [4] - 圣路易斯联储主席认为当前政策利率与充分就业和通胀状况一致 核心通胀比2%目标高出近一个百分点 [5] - 亚特兰大联储主席预计2025年可能只需降息一次 认为政策限制性很小 今年适当放松25个基点 [6] 经济数据预测 - 8月非农就业报告预计增加7.5万个岗位 可能再次跌破10万临界关口 失业率或环比上升0.1个百分点至4.3% [4] - 修正后5-7月平均每月增加3.5万个工作岗位 远低于2024年同期的12.3万个 [4]

美联储降息预测 - 高盛集团预测美联储今年降息三次每次25个基点 明年再降息两次 累计降息125个基点使联邦基准利率从当前4.25%-4.5%降至3%-3.25%区间 [1] - 利率期货市场显示美联储9月降息25个基点概率达93% 降息50个基点概率从当天早些时候3%升至7% [1] - 美国财政部长贝森特主张大幅降息 认为应开启一系列降息 首步9月降息50个基点 并称当前利率水平应比现状低150-175个基点 [1][2] 就业市场数据表现 - 美国7月失业率环比上升0.1个百分点至4.2% 当月非农新增就业岗位7.3万个 显著低于市场预期的11万个 [1] - 5月和6月非农新增就业岗位数量从最初公布的14.4万和14.7万分别大幅下调至1.9万和1.4万 显示就业市场明显降温 [1] - 疲软就业数据成为财政部长支持降息50个基点的依据 认为该举措具有可行性 [1]

美联储降息预测 - 高盛集团预测美联储今年将降息三次每次25个基点 明年再降息两次[1] - 完成5次降息后联邦基准利率将从当前4.25%-4.5%降至3%-3.25%区间[4] 利率市场预期 - 利率期货市场显示美联储9月降息25个基点概率达93% 降息50个基点概率为7%[4] - 降息50个基点概率从当天早些时候3%上升至7% 因财政部长贝森特主张大幅降息[4] 就业市场数据 - 美国7月失业率环比上升0.1个百分点至4.2% 非农新增就业岗位7.3万个低于市场预期的11万个[4] - 5月和6月非农新增就业岗位从14.4万和14.7万大幅下调至1.9万和1.4万[4] 政策立场 - 财政部长贝森特主张9月降息50个基点 认为利率应比当前水平低150-175个基点[5] - 贝森特表示可能开启一系列降息 强调经济模型支持更低的利率水平[5]

就业市场数据 - 截至8月2日当周首次申请失业救济人数22.6万人 高于预期22.2万人和前值21.8万人[1] - 持续申领失业救济人数增加3.8万人至197.4万人 创2021年11月以来最高水平[2] - 深三州地区持续申领失业金人数达2021年12月以来最高[10] 劳动力市场趋势 - 企业减少招聘但保留现有员工 裁员数量总体保持温和[4][7] - 失业者再就业难度增加 就业增长出现放缓迹象[2][8] - 马萨诸塞州和德州未调整首申人数增幅最为显著[9] 市场反应与政策影响 - 数据公布后现货黄金短线走高 美元指数下跌 10年期美债收益率转跌[4] - 7月非农就业数据大幅放缓 5月和6月就业数据被下修[8] - 企业对关税政策不确定性导致招聘谨慎 美联储9月降息预期升温[8] 企业动态 - 大公司开始出现裁员案例 包括默克公司和英特尔[8] - 斯坦福大学计划裁减超过300名员工 多所高校因联邦拨款削减裁员[8]

美国就业市场降温与美联储政策预期 就业市场全面恶化 - 7月非农就业新增仅73000人 远低于预期 且5-6月数据合计下修258000人 [4] - 私营部门就业增长疲软：6月仅增3000人 7月增83000人 制造业连续三月每月减少13000岗位 [4] - 就业增长高度集中于医疗保健领域 休闲和酒店业7月仅增5000人 其他行业表现低迷 [4] - 失业率从4.117%升至4.248% 家庭就业调查显示就业人数减少260000人 劳动参与率连续三月降至62.2% [6] - 过去三月平均就业增长仅35000人 花旗推测实际数据可能更低 9月修正后或显示负增长 [6] - 联邦政府过去六个月累计减少84000岗位 凸显就业市场全面疲软 [6] 美联储降息预期升温 - 市场对9月降息概率从38%飙升至70%以上 芝商所数据显示概率近90%（其中25基点降息概率89.6%） [7] - 花旗基准预测：9月降息25基点 之后每次会议降25基点至明年3月终点利率3.00%-3.25% [8] - 若8月就业数据疲软（如失业率升至4.5%）可能触发50基点降息 风险偏向更宽松政策 [8] 历史对比与通胀变数 - 与去年不同 今年特朗普政府关税政策引发通胀担忧 美联储需判断经济放缓是暂时还是长期趋势 [10] - 花旗认为需求与劳动力市场疲软下通胀风险较小 若疲软持续 明年利率或降至3%以下 [10] - 9月前将公布更多就业与通胀数据 决定美联储采取观望或果断行动 [10]

全球大类资产表现 - 全球股市多数下跌，英国富时100表现最佳（+0.7%），恒生科技指数跌幅最大（-2.91%）[5] - 商品市场分化：原油（WTI -2.79%）、黄金（COMEX +2.21%）上涨，铜（LME +0.27%）铝下跌[5][25] - 美债收益率显著下行：2Y美债收益率周降22BP至3.69%，10Y美债收益率降17BP至4.23%[5] - 美元指数上涨1.05%至98.6906，离岸人民币贬值0.35%[5] 国内权益市场动态 - A股日均成交额17870亿元（环比-1.82%），成长风格领涨（医药生物+2.95%、通信+2.54%）[6][23] - 申万一级行业6涨25跌，煤炭（-4.67%）、有色金属（-4.62%）跌幅居前[6] - 上证指数周跌0.94%至3559点，日线技术指标走弱但20日均线存支撑[18][19] - 中药板块周涨3.37%创波段新高，光伏设备（+2.6%）、橡胶（+2.53%）表现突出[20][23] 宏观经济与政策 - 美国7月非农新增就业7.3万人（预期10.4万），前值下修25.3万人，失业率升至4.2%[9][10] - 时薪增速超预期：服务业时薪环比+0.4%，零售部门时薪陡增1.2%[10][14] - 中国恢复国债利息增值税征收，8月8日后新发债券利息将征税[17] - 政治局会议提出"反内卷"治理，利好中下游工业品价格回升[7] 资产配置观点 - 权益资产配置价值凸显：商品价格波动加剧，美债收益率下行缓解中美息差压力[7] - 补库存周期启动：美国零售就业回升（+1.6万人）印证补库存趋势，或推升通胀[12][15] - 债市短期震荡：中债10Y收益率降2.65BP至1.7059%，增值税政策或提升信用债吸引力[5][8] - 美联储9月降息概率升至80.3%，但需警惕通胀黏性制约[15] 市场资金与技术面 - 银行板块16日累计跌超8%，近3日大单资金净流入47亿元[21] - 逆回购周净投放1260亿元，DR007利率降13BP至1.4242%[25] - 创业板指跌破短期均线，日线MACD与KDJ死叉共振[19] - 光伏设备板块资金净流入居前，半导体板块资金大幅流出[20]

贵金属市场表现 - 现货黄金开盘走低 截至发稿下跌0.2%至3355 975美元/盎司 较开盘价3362 640美元下跌6 665美元 [1][2] - 现货白银同步下跌0 1% 贵金属市场整体承压 [1] - 伦敦金现盘中最高触及3369 085美元 最低下探3354 315美元 7:23报价3356 180美元 [2] 美国关税政策动态 - 美国贸易代表确认新一轮关税已最终确定 涉及加拿大(35%)、巴西(50%)、印度(25%)、瑞士(39%)的进口商品 [2][3] - 关税税率基于双边贸易盈余与赤字情况设定 明确表示不会在当前谈判中调整 [3] 美国就业数据争议 - 特朗普指控前劳工统计局局长人为操纵数据 称其将大选前就业数据虚增近100万个岗位 后修正为"50年来最大误差" [3][4] - 劳工部最新数据显示 5月和6月新增就业岗位较初值大幅下调 7月失业率环比上升 就业市场显著降温 [4] - 政府因数据修正争议解雇统计局局长 引发两党对就业数据发布机制的质疑 [4]