近日，证监会在传达学习中央经济工作会议精神时，研究部署了资本市场的贯彻落实举措，勾勒出未来 一段时间资本市场的改革路线图。可以看出，改革主线是防风险、强监管、促高质量发展，主要任务是 持续深化资本市场投融资综合改革，意在为经济高质量发展和"十五五"良好开局贡献力量。 中原证券首席经济学家邓淑斌认为，当前资本市场改革呈现出"融资更包容、投资更长期、监管更精 准"的政策脉络，投融资综合改革具有长期性和重要性，预计未来改革主线将围绕持续增强市场内在稳 定性、提高制度包容性和适应性、提升监管执法效能等方面发力，不断提升资本市场吸引力与竞争力。 提高制度包容性与吸引力 证监会表示，科学制定资本市场"十五五"规划体系，系统谋划未来五年资本市场发展主要目标、任务和 重要举措；不断提高资本市场制度包容性吸引力。这是对中央经济工作会议"持续深化资本市场投融资 综合改革"的落细落实。 实际上，在新"国九条"和资本市场"1+N"政策框架的指引下，资本市场持续在投融资端改革方面发力。 在融资端，纵深推进科创板改革和多层次债券市场体系建设，提高资本市场对新产业的包容性和适配 性；在投资端，营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境，加大培育 ...

事件概述 - 欧盟委员会依据《数字服务法案》对社交媒体平台X（原推特）处以总计1.2亿欧元罚款 这是该法案下的首份“不合规决定” [1][4] - 罚款针对三项违规行为 包括“蓝标认证”付费获取且设计具有误导性被罚4500万欧元 广告库缺乏透明度被罚3500万欧元 未向合格研究人员开放公共数据访问权限被罚4000万欧元 [1] 违规行为详情 - X平台调整了“蓝标认证”系统 从需要核验身份变为付费即可获得 欧盟认定这种“欺骗性”设计导致用户遭到“恶意操纵” [2] - 欧盟委员会指出X平台在透明度方面违法 具体侵权行为包括误导性的认证界面设计 广告库不透明 以及未按规定开放数据访问权限 [1] 涉事公司回应 - X公司产品负责人尼基塔宣布 已终止欧盟委员会的广告账户作为实质行动回应 [1] - 公司所有者马斯克在平台帖文中抨击欧盟 称“欧盟应当被废除” 并在相关罚款帖文下回复“胡说八道” [3] 美国官方反应 - 美国副总统万斯指责欧盟以荒谬理由攻击美国企业 称其本应支持言论自由 [2] - 美国国务卿鲁比奥称欧盟此举是外国政府对美国 所有美国科技平台及美国人民的“攻击” [2] - 美国商务部长卢特尼克为马斯克辩护 称欧盟《数字服务法案》“旨在扼杀言论自由和美国科技公司” [2] - 美国驻欧盟大使普兹德批评欧盟开出巨额罚单是监管越界 矛头直指美国创新力量 并表明美国政府反对内容审查和繁苛监管的立场 [3] 欧盟官方立场 - 欧盟委员会坚称其法律不针对任何国家 只是在捍卫其数字和民主标准 这些标准通常是世界其他地区的基准 [3] - 欧盟委员会执行副主席汉娜表示 对X的罚款数额适中 是根据违规行为的性质 对欧盟用户的严重程度及持续时间计算得出 [3] - 欧盟驻美国大使内柳普西埃内反驳美方批评 称许多美国科技公司在欧洲市场取得巨大成功 欧盟监管规则绝不针对特定企业或国家 [4] 美欧经贸摩擦背景 - 今年以来 欧盟依据《数字服务法案》和《数字市场法案》对美国科技企业展开一系列执法行动 [2] - 美国指责欧盟监管法规对美国科技企业不公平 并用钢铝产品关税为筹码要求欧盟“松绑” 威胁维持50%的钢铁铝制品关税 [2][4] - 欧盟则抨击美国此举是“勒索” 坚称数字法规关乎主权 不容挑战 [2] - 美国彭博社称 欧盟的决定将加剧美欧在科技监管领域的摩擦 美国领导人已威胁就此对欧盟先进技术加征关税并实施出口限制 [4] 事件影响与意义 - 此次处罚树立了先例 表明欧盟已决心严肃监管社交媒体 [4] - 西班牙《国家报》社论称 对X的罚款优先考虑保护公民权利 而非来自美国的压力 并指出欧盟凭借共同体市场的规模与影响力 其规则常产生全球性辐射效应 [4] - 美国“政治新闻网”称 欧盟的调查标志着对其数字法律能否影响美国科技公司在《数字服务法案》框架下的行为的一次检验 [4]

事件概述 - 欧盟委员会依据《数字服务法案》首次对社交媒体平台X处以1.2亿欧元罚款 认定其在透明度方面违法 [1] - 美国多名高官及X公司所有者马斯克对欧盟的处罚决定进行强烈抨击 指责其不公平对待美国企业并攻击言论自由 [1][2] - 欧盟方面坚称其法律不针对任何国家 罚款是基于违规行为的性质、严重程度及持续时间计算得出的适中数额 [3] 处罚详情与违规内容 - 欧盟委员会认定X平台存在三项违规行为 分别处以4500万欧元、3500万欧元和4000万欧元罚款 总计1.2亿欧元 [1] - 具体违规包括：“蓝标认证”仅付费即可获得 界面设计对用户具有误导性；广告库缺乏透明度；未按规定向符合条件的研究人员开放平台公共数据访问权限 [1] - 这是欧盟依据《数字服务法案》作出的首份“不合规决定” X成为第一家因此被罚款的公司 [1][3] 美国方面的反应与行动 - 美国副总统万斯、国务卿鲁比奥、商务部长卢特尼克及驻欧盟大使普兹德等接连抨击欧盟 指责其监管越界、攻击美国科技公司及言论自由 [1][2] - 马斯克在X平台上呼吁“废除”欧盟 并将主权归还各国 其公司产品负责人宣布已终止欧盟委员会的广告账户 [1][2] - 美国官员威胁 除非欧盟放宽科技法规 否则将继续维持50%的钢铁铝制品关税 并可能对欧盟先进技术加征关税及实施出口限制 [3] 欧盟方面的立场与影响 - 欧盟委员会坚称其法律旨在捍卫数字和民主标准 不针对任何国家或企业 许多美国科技公司在欧洲市场取得了巨大成功 [3] - 此次处罚树立了先例 表明欧盟已决心严肃监管社交媒体 其监管规则凭借共同体市场的规模常产生全球性辐射效应 [4] - 欧盟的调查被视为对其数字法律能否影响美国科技公司行为的一次检验 该决定预计将加剧美欧在科技监管领域的摩擦 [3]

欧盟对Meta展开反垄断调查 - 欧盟委员会预计将在未来几天宣布对Meta在WhatsApp内整合"Meta AI"功能的方式展开新一轮反垄断调查 [1] - 此次调查将依据传统反垄断法律展开，而非欧盟的《数字市场法案》 [1] - 调查时机敏感，正值美欧在科技监管问题上摩擦加剧之际 [1] AI功能整合的具体争议 - Meta于今年3月在欧洲国家的WhatsApp中推出AI功能，此前因该地区"复杂的监管体系"推迟了引入时间 [2] - 意大利反垄断机构已率先对Meta展开调查，指控该公司利用其主导地位在未经用户同意的情况下将AI集成到WhatsApp中 [2] - 意大利监管机构上月将调查范围扩大至WhatsApp Business的新条款和新AI功能，认为这些变化可能限制AI聊天机器人服务市场的竞争 [2] - Meta发言人回应称相关指控"毫无根据"，并称更新不影响企业使用其选择的AI助手 [2] 欧盟的监管行动背景 - 针对Meta的新调查是欧盟近期一系列监管行动的延续 [2] - 此前，欧盟已依据《数字市场法案》对谷歌母公司Alphabet、亚马逊和微软展开调查 [2] - 尽管面临来自美国的批评和可能报复的风险，欧盟委员会强调将继续执行其数字监管规则 [3] 美欧在科技监管上的分歧 - 美国总统特朗普及副总统万斯在与Meta首席执行官扎克伯格会面后，均公开反对针对美国科技巨头的监管规则 [3] - 美国商务部长卢特尼克上月访问布鲁塞尔时表示，欧盟必须放松其科技监管 [3] - 欧盟采取行动之际，Meta刚在美国赢得一起反垄断诉讼，美国联邦贸易委员会试图迫使这家市值1.6万亿美元的公司剥离对WhatsApp和Instagram的收购，但法官裁定Meta并未持有垄断权力 [3] - 美国法院的判决结果与欧盟的监管立场形成鲜明对比，凸显大西洋两岸在科技监管方面的分歧日益扩大 [3]

美欧贸易协议核心内容 - 美国对多数欧盟商品征收15%关税 [1] - 欧盟取消对美国工业产品及部分农产品和食品的关税 [1] - 双方承诺继续努力降低其他关税 包括对欧盟钢铁和铝产品征收的50%关税 [1] 钢铁与铝贸易现状 - 欧盟目前已对超过特定配额的钢铁进口实施50%的同等税率 [1] - 自美欧达成协议以来 美国已将钢铁关税扩大至涵盖许多当时未征税的商品 [1] - 金属关税给整个欧洲大陆造成严重经济伤害 [1] 数字法规与关税挂钩 - 任何钢铁和铝协议都取决于欧盟是否撤销对美国主要科技公司的部分监管 [1] - 美国将欧盟修改其数字法规作为降低钢铁和铝关税的条件 [1] - 欧盟始终强调不会让其他国家主导其科技规则制定 [1] 谈判背景与进展 - 美国商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔赴布鲁塞尔进行自7月与欧盟达成贸易协议后的首次正式访问 [1] - 特朗普的行业关税权力范围不断变化 令欧洲官员和企业困扰 [1]

美欧科技监管与贸易争端 - 欧盟委员会执行副主席特雷莎·里韦拉抨击美国政府以“勒索”手段胁迫欧盟削弱科技监管 [1] - 里韦拉强调欧盟数字规则关乎主权问题，不应纳入贸易谈判范畴，并指出欧盟尊重美国市场规则 [1] - 美国商务部长卢特尼克公开将欧盟调整科技行业监管规则与美国下调钢铝关税挂钩 [1] 涉及法规与企业 - 美方认为欧盟《数字市场法》对微软、谷歌、亚马逊等美国科技企业及社交平台具有歧视性 [1]

行业数据标准发布 - 证监会发布3项金融行业标准 包括《证券期货业业务域数据元规范第4部分：证券交易所》《证券期货业业务域数据元规范第5部分：企业资产证券化业务》《期货公司监管数据采集规范第2部分：资产管理业务》 [1] - 3项标准自公布之日起施行 [1] 证券交易所数据规范 - 《证券期货业业务域数据元规范第4部分：证券交易所》规范了证券交易所业务相关数据项的业务分类、名称、业务含义、数据类型和长度等属性要素 [1] - 该标准有助于规范数据加工存储、提升数据流通效率 [1] - 该标准在强化关键领域信息披露的同时加快推进行业数字化转型 [1] 企业资产证券化业务数据规范 - 《证券期货业业务域数据元规范第5部分：企业资产证券化业务》建立了一套适用于企业资产证券化业务全生命周期的数据元规范 [1] - 该标准为行业机构提供企业资产证券化业务数据领域的实用通用规范 [1] - 该标准旨在巩固行业数据治理基础、推动行业信息高效共享 助力构建高质量、数字化的资本市场 [1] 期货公司资产管理业务监管规范 - 《期货公司监管数据采集规范第2部分：资产管理业务》规范了期货公司资产管理业务数据要素的业务定义、数据类型 [2] - 该标准有利于提高行业数据治理水平和监管数据标准化程度 [2] - 该标准明确监管数据采集标准 推动监管数字化、智能化转型 [2] 未来工作计划 - 证监会下一步将持续做好数据治理和业务服务标准制定工作 [2] - 证监会将有序推进资本市场信息化数字化建设 不断夯实科技监管基础 [2]

欧美科技监管冲突 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示不会在监管美国大型科技公司上妥协 尽管面临美国加征关税威胁 [1] - 欧美围绕科技监管问题的冲突可能点燃跨大西洋"新战场" 进一步加剧裂痕 [1] 谷歌反垄断处罚 - 欧盟对谷歌处以29.5亿欧元罚款 因其在广告技术领域偏袒自家服务（Google Ads/DV 360/DFP/AdX）破坏市场公平竞争 [2] - 这是欧盟第四次对谷歌开出数十亿欧元反垄断罚单 此前三次罚款分别为24.2亿欧元（2017年）、41.3亿欧元（2018年）和14.9亿欧元（2019年） 总计罚款达95亿欧元 [3][7] - 欧盟要求谷歌在60天内提出整改方案 否则将实施强制性措施 [7] 美国政府的反应 - 特朗普指责欧盟"掠夺美国投资与就业资金" 称欧盟举措"非常不公平"并表示不会允许"歧视性行为"继续存在 [7] - 特朗普威胁启动"301条款"程序 授权调查外国不公平贸易做法并可能实施报复性关税等单边制裁 [7] - 美国科技巨头（微软/OpenAI/谷歌/苹果/元公司）CEO向特朗普抱怨欧盟数字税和罚款问题 [9] 欧盟监管法规框架 - 欧盟出台《数字服务法案》和《数字市场法案》 对科技巨头展开调查 违规者可能面临全球营业额6%罚款或被禁止在欧盟运营 [10] - 欧盟强调强化数字立法旨在捍卫数字主权、打破科技垄断并为本土产业争取发展空间 [10] 欧盟内部立场分歧 - 欧盟此次仅罚款而未强制拆分谷歌业务 被解读为战略性收缩 引发内部批评 [16][17] - 欧洲发行商委员会呼吁强制分拆谷歌广告技术业务 认为单纯罚款不足以改变其市场垄断行为 [17] - 欧洲智库未来技术研究所强调只有业务拆分才能真正打破垄断结构 [17] 潜在升级措施 - 美国政府考虑对推动《数字服务法案》实施的欧盟官员采取签证限制等制裁措施 [11] - 分析认为美国对欧盟官员实施制裁将构成严厉外交攻击 严重损害双边关系 [13]

内幕交易案件 - 宁波证监局对涉事者没收违法所得260022.03元并处以80万元罚款 合计罚没约106万元 [2] - 涉事者通过偶然听到的内幕信息买入股票获利26万元 但最终被监管部门严惩 [1] - 监管部门明确无论有意或无意获取内幕信息并据此交易均属违法 [1] 监管执法措施 - 监管部门运用大数据和人工智能等技术手段强化监管网络 [2] - 完善追责链条 追究消息泄露者、交易协助者及利益输送相关方责任 [3] - 推动建立行政、民事、刑事多位一体的责任体系及民事赔偿机制 [3] 市场影响与原则 - 内幕交易直接损害投资者利益并扭曲市场价格发现机制 [1] - 行为践踏证券市场公开、公平、公正的基本原则 [1] - 长期将导致资本市场资源配置功能失效 [1] 合规要求 - 上市公司需建立严格信息保密制度并提升首要知情人合规意识 [3] - 投资者应基于公开信息进行合法合规的投资决策 [3] - 内幕信息应被严格控制在合规管理体系中 [3]

核心观点 - 贵州证监局强化财务造假监管 通过源头治理 严厉惩治 科技赋能和协同联动等多维度措施 构建综合惩防体系 提升上市公司质量[1][2][4][7][8][9][10] 源头治理措施 - 将防范财务造假纳入2024及2025年度市县高质量考核指标 强化制度约束[1] - 推动辖区全部上市公司建立内部追责机制 2024年以来6家公司实施追责[1][3] - 加强年报审计风险提示 通过全覆盖约谈和风险提示函提前介入问题线索[2] - 压实中介机构责任 提升执业质量延伸检查覆盖面 执行"一案双查"机制[2] - 落实独董改革 2024年以来2家公司4名独董投反对票或弃权票 多家审计机构主动报告线索[2] 惩治执行情况 - 2023年以来查处4家上市公司财务"洗澡"、"空转"及费用不入账等违规行为[4] - 强化执法协同 提前评估舆情风险 与交易所协同做好案件审理和信息披露[4] - 开展"回头看"回访检查 确保整改到位和实质矫正[6] 监管能力建设 - 每日监测公司公告及舆情 2024年以来形成336份信息处理日报 局领导提出65次线索处置意见[7] - 近两年现场检查覆盖近半数辖区公司 实现上市5年未检查公司全覆盖[7] - 建立"2+3+N"科技监管工具箱 实现实时监测预警和年报造假识别功能[8] - 实施干部能力提升三年计划 明确稽查干部"平战结合"工作模式[1][9] 协同机制构建 - 与财监局 金融监管局 国资委等部门建立协作机制 强化线索发现和联合惩戒[10] - 与省高院 省公安厅建立常态化协作 强化行政 刑事 民事衔接[10] - 地方政府对12家配合造假企业采取查封 补缴税款及约谈等联合惩戒措施[10]