锂市场供需与价格展望 - 瑞银预计锂市场将从2026年开始出现供应短缺 [1][1] - 价格上涨将促使供应端做出反应，但这需要时间 [1][1] - 电池储能系统推动了锂需求的增长 [1][1] 锂需求预测调整 - 瑞银分析师将2030年前的锂需求预测上调了至多约10% [1][1] 锂辉石价格预测调整 - 将2026年锂辉石价格预估上调了64% [1][1] - 将2027年锂辉石价格预估上调了148% [1][1] - 将2028年锂辉石价格预估上调了94% [1][1]

海科新源股价表现与业务近况 - 公司股价在四季度一个多月内从21.04元/股涨至63.74元/股，涨幅高达201.66% [2][4] - 公司主营业务为碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂及精细化学品的研发、生产和销售 [4] - 公司是国内少数能同时供应五种碳酸酯溶剂的企业，锂电溶剂产能77万吨，添加剂产能近1.5万吨，锂电溶剂市场占有率接近40% [4] - 近期先后签署两笔重要供货协议：与昆仑新材签署59.62万吨电解液溶剂供货协议 [4]，与国轩高科旗下公司达成20万吨电解液溶剂及添加剂采购合作 [5] - 公司2025年前三季度营业收入为36.53亿元，同比增长43.17%，但归母净利润仍亏损1.28亿元 [5] 高盛对海科新源及储能产业链的投资 - 高盛于三季度末新进成为海科新源前十大股东，持股市值约1358.29万元，若未减持，持仓市值已增至约4271.41万元，投资回报率超过200% [2][6] - 高盛在2025年初发布报告，判断中国电池储能系统将成为全球电池市场新增长极，行业盈利有望大幅改善 [2][7] - 高盛重仓持有包括维科技术、深圳新星、传艺科技等在内的多家储能概念企业 [2][7] - 以深圳新星为例，高盛三季度末持仓成本3251.41万元，四季度以来该股上涨46.24%，持股市值增至4760.62万元 [7] - 高盛持有天际股份475.28万股，四季度以来该股上涨97.06%，持仓市值从9372.53万元飙升至1.85亿元 [7][8] 高盛整体A股持仓变动与行业观点 - 高盛A股持仓显著增加，从2024年末的113家公司、总市值25.48亿元，增至2025年三季度末的193家公司、总市值93.92亿元 [3][11] - 高盛看好黄金板块，预计全球央行每月净购金规模将稳定在约80吨，并预测金价在2026年底涨至每盎司4900美元 [9] - 高盛三季度新进盛屯矿业、兴业银锡、晓程科技的前十大流通股东，持仓市值分别为2.04亿元、4.85亿元和1.19亿元，四季度以来三只股票分别上涨63.29%、108.20%和38.26% [9][10] - 高盛看好存储板块，预计2025年第四季度服务器DRAM价格环比涨幅将达28%至33% [10] - 高盛在存储产业链进行系统性投资，包括新进或增持兴福电子、德明利、金太阳、太龙股份、睿能科技等公司 [10]

公司观点与业绩 - 澳大利亚最大纯锂生产商PLS对电池金属的长期需求前景表示非常乐观[1] - PLS首席执行官指出第二季度全球电动汽车需求同比增长20%表现相当亮眼[1] - 公司前身为Pilbara Minerals并于今年初完成更名[1] 行业需求驱动因素 - 电池储能系统和数据中心的需求增长抵消了美国电动汽车需求回落的影响[1] - 投行Canaccord Genuity预计到2027年全球锂需求将首次超过供应[1] - 2025年上半年全球电动汽车销量同比增长30%达到900万辆[1] 区域市场表现 - 2025年上半年中国电动汽车市场销量同比增加32%增长最大[1] - 欧盟因碳排放法规趋严电动汽车销量增加24%[1] - 美国受清洁能源政策影响电动汽车销量仅仅持平[1] 市场前景与动态 - 项目延迟和产量削减促使投行改变对锂市场前景的看法[1] - 供需关系的变化是锂市场前景看法改变的原因[1]

华为储能订单动态 - 华为数字能源获得丹麦最大储能订单之一Everspring储能系统项目，容量达132MWh，采用LUNA2000智能储能系统[3][4] - 该项目由哥本哈根能源公司主导，灵克宾农村银行提供资金支持，丹麦承包商Energrid担任EPC总承包商，计划2026年春季并网[5] - 2025年以来华为数字能源已签署6个储能订单，覆盖丹麦、意大利、柬埔寨等地区，总容量超1GWh[6] 丹麦储能市场发展 - 丹麦2024年底风电占全国电力消费53.21%，在经合组织国家中位居第一，高比例可再生能源并网带来电网波动等挑战[9] - 截至2024年丹麦BESS安装容量41MW/164MWh，预计2030年将提升至507MW/1083MWh[10] - 2025年5月能源巨头Ewii启动丹麦最大电池工厂，其他开发商如European Energy计划两年内建成1GWh项目[11] 技术应用与认证 - 华为智能储能系统采用"双站点蓝图"设计，其"磐石"电池包已通过DNV认证防火测试[4] - 华为此前在柬埔寨建成首个经TÜV SÜD认证的构网型储能项目[1] 行业趋势 - 丹麦储能从小规模示范迈向GW级赛道，技术、政策与资本形成共振[12] - 丹麦电网东西部结构差异明显，主要负荷和风电项目集中在西部电网(DK1)[8]

报告基础信息 - 报告行业：镍[1] - 报告日期：2025 年 7 月 17 日[2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖[3] 报告核心观点 - 当前镍产业链各环节表现持续趋弱，宏观情绪主导盘面，暂反弹对待，等待低位做多机会[9] 行情回顾与操作建议 - 16 日沪镍围绕 12 万整数关波动，主力 2508 收盘上涨 0.91%报 120550，指数总持仓减少 12098 至 151318 手[9] - 淡季精炼镍现货成交一般，企业按需采购为主，现货供应充足，金川镍平均升水 2050 元/吨，主流品牌电积镍升贴水区间 -100 - 300 元/吨[9] - 矿端在产业链前端的支撑力度趋于转弱，印尼内贸红土镍矿升水已经开始走跌，后续矿价有进一步下行风险[9] - 镍铁整体议价区间下移，镍铁厂亏损加剧，部分减产，关税虽未直接影响镍进出口，但市场担忧拖累不锈钢终端外需，且正值传统消费淡季库存高企，夏季高温进一步削弱部分下游需求，难寻亮点[9] - 16 日硫酸镍价格持平报 27220，主因能源电池需求处于淡季支撑有限，预计硫酸镍持弱为主[9] 行业要闻 - 2025 年印尼镍矿实际产量仅为 1.2 亿吨，其中第一季度产量 5000 - 6500 万吨，第二季度 6000 - 6500 万吨，而 2025 年 1 - 6 月 RKAB 批准的配额量高达 3.641 亿吨，约为实际产量的三倍，产量不足主要因苏拉威西等主要矿区受雨季影响，上半年印尼仍从菲律宾进口了 460 万吨镍矿[10] - 自 2025 年 1 月以来，受国内销售义务（DMO）政策、生物柴油掺混比例从 B40 提高至 B50、新增出口费用以及全球最低税（GMT）等税费影响，印尼镍产业成本压力持续攀升，APNI 正通过制定符合 IRMA 标准的 ESG 规范，并对 57 项本土法规进行差距分析，以提升印尼镍产业的国际声誉，巩固其全球市场领导地位[11] - 保加利亚正式启用欧盟目前最大规模的在运营电池储能系统，位于中北部城市洛维奇的巴尔干工业园区，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成，该项目由保加利亚能源部长主持揭幕，标志着保加利亚向在一年内部署 10,000 兆瓦时电池储能容量目标迈出第一步，此前该国在一项储能招标中已授出近 9,713 兆瓦时的项目，该储能系统由 Advance Green Energy AD 开发，仅用六个月即建设完成，打破去年启用的 25 兆瓦/55 兆瓦时储能系统所保持的国内纪录[11] - 土耳其 Odtu - Gunam 研究所与 Necmettin Erbakan 大学合作的研究团队开发出一种采用镍（Ni）接触且几乎不含银（Ag）的 TOPCon 太阳能电池，其银用量低于 0.5 毫克/瓦，远低于传统银接触电池所需的 13 - 20 毫克/瓦，但仍实现了几乎相同的效率（23.66% 对比 23.71%），该团队使用掺银镍浆料，并通过优化接触结构，在大幅降低银使用量的同时保持了高性能，此项创新有望显著降低生产成本，提高太阳能电池制造的可持续性与可扩展性[11] - 可再生能源储能公司 Apatura 已获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近一项 100 兆瓦电池储能系统（BESS）项目的规划许可，该项目占地约 8 英亩，旨在通过储存多余的可再生能源以应对高峰需求，增强英国电力系统的韧性，这是 Apatura 在过去 17 个月内获得批准的第十个储能项目，使其已获批的储能总容量超过 1.6 吉瓦，项目在公众咨询期间未收到任何反对意见，预计在建设和运营阶段将创造直接就业机会，并带动间接就业，项目建成后，将助力苏格兰实现其“到 2045 年实现净零排放”及“50%能源消费来自可再生能源”的目标，Apatura 强调该项目在稳定电网、优化能源调配以及推动低碳经济转型中将发挥关键作用[11]

锂行业投资前景 - 全球约50%机构投资者希望从与能源转型相关的自然资源股票中获得收益增长 [1] - 锂成为澳大利亚(65%)、加拿大(59%)、美国(61%)和英国/欧洲(63%)第二大最可能吸引机构投资的大宗商品 [2] - 2025年全球电动汽车销量预计同比增长30%，电池储能系统需求预计同比增长40% [3] - 4月份全球新销售乘用车电池承载44756吨碳酸锂当量，同比增长27% [4] - 5月份全球电动汽车销量达160万辆，同比增长24%，环比增长8% [4] - 中国电动汽车销量首次单月超过100万辆 [5] - 前五个月全球电动汽车销量达720万辆 [6] - 预测锂辉石现货价格将在2026年底达到1500美元/吨峰值 [8] - 预测2027年市场恢复平衡后长期价格达1600美元/吨 [9] 黄金市场表现 - 金价二季度飙升至创纪录的每盎司3400美元(5208澳元) [15] - 预计明年澳大利亚黄金出口收入达560亿澳元，将成为第三大出口商品 [15] - 全球央行加大黄金储备持续刺激需求 [15] 铁矿石与LNG出口 - 预计未来12个月澳大利亚铁矿石出口收入下降110亿澳元至1050亿澳元 [15] - 铁矿石价格近期跌落至每吨100美元以下 [15] - 预计下一财年LNG出口收入至少下降60亿澳元至600亿澳元 [16] 房地产与写字楼市场 - 全澳房产拍卖初始清盘率达74.5%，为一年来最高水平 [23] - 悉尼拍卖清盘率73.5%，墨尔本75.2%，布里斯班76.1% [23] - Mirvac批发办公室基金成功募集3.5亿澳元，显示写字楼行业复苏信号 [26] 劳资关系 - 一季度澳洲企业协议覆盖员工人数增至270万人，创1991年以来新高 [27] - 仅约13%私营部门员工受企业协议保护 [27] 维州财政状况 - 维州总债务将占2026财年运行收入的202.6%，2027财年升至213.1% [28] - 维州为世界上债务负担最严重的次主权辖区之一 [28]

马来西亚电网升级计划 - 国家电网升级将直接支持人工智能基础设施发展 [1] - 电网改造工程将同步促进电池储能系统技术应用 [1] 行业影响 - 电力基础设施现代化预计带动新能源存储产业链投资 [1] - 电网容量提升为高耗能AI计算中心提供能源保障基础 [1]