报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，水产养殖旺季来临使菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期，中加贸易关系缓和预期增强增添后期供应增量，拖累菜粕市场价格，盘面今日窄幅波动总体维持震荡 [2] - 菜油方面，油厂库存压力持续偏高牵制市场价格，但加菜籽价格相对坚挺，成本传导下给国内菜油市场价格带来支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9572元/吨，环比 -149；菜粕期货收盘价（活跃合约）2662元/吨，环比 5 [2] - 菜油月间差（9 - 1）94元/吨，环比 7；菜粕月间价差（9 - 1）288元/吨，环比 9 [2] - 菜油主力合约持仓量372654手，环比 -21225；菜粕主力合约持仓量516622手，环比 -2498 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量35129手，环比 -1429；菜粕期货前20名持仓净买单量20885手，环比 6616 [2] - 菜油仓单数量100张，环比 0；菜粕仓单数量24711张，环比 -963 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）724.4加元/吨，环比 -17.1；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5071元/吨，环比 -54 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9920元/吨；南通菜粕现货价2550元/吨 [2] - 菜油平均价9936.25元/吨，环比 0；油菜籽进口成本价5280.97元/吨，环比 -136.56 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比 0；油粕比3.78，环比 0.05 [2] - 菜油主力合约基差199元/吨，环比 5；菜粕主力合约基差 -112元/吨，环比 -5 [2] - 南京四级豆油现货价8230元/吨，环比 -150；菜豆油现货价差1540元/吨，环比 40 [2] - 广东24度棕榈油现货价8490元/吨，环比 -310；菜棕油现货价差1120元/吨，环比 20 [2] - 张家港豆粕现货价2920元/吨，环比 0；豆菜粕现货价差370元/吨，环比 0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.56百万吨，环比 4.32；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比 -15.37；进口菜籽盘面压榨利润125元/吨，环比 49 [2] - 油厂菜籽总计库存量20万吨，环比 -5；进口油菜籽周度开机率14.26%，环比 -4.83 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比 10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比 4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存12.2万吨，环比 -0.73；沿海地区菜粕库存1.01万吨，环比 -0.54 [2] - 华东地区菜油库存63.05万吨，环比 2.05；华东地区菜粕库存36.83万吨，环比 -0.41 [2] - 广西地区菜油库存7.2万吨，环比 -0.1；华南地区菜粕库存30.8万吨，环比 -0.7 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比 -0.73；菜粕周度提货量2.87万吨，环比 -0.56 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比 -113.2；餐饮收入当月值4167亿元，环比 -68 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.37%，环比 0.41；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.37%，环比 0.42 [2] - 菜粕20日历史波动率15.87%，环比 -0.03；菜粕60日历史波动率21.4%，环比 0 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.77%，环比 0.49；菜油平值看跌期权隐含波动率15.77%，环比 0.51 [2] - 菜油20日历史波动率14%，环比 0.57；菜油60日历史波动率14.63%，环比 0.18 [2] 行业消息 - 6月23日ICE油菜籽期货收挫，因加拿大西部降雨且美豆走软减轻作物短缺担忧，11月合约收低17.70加元，结算价报每吨725加元 [2] - 截至2025年6月22日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67% [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆优良率下滑但本周天气好牵制美豆市场，美豆油大涨利好国内粕价；国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升，供应宽松压制粕价；菜粕自身水产养殖旺季需求提升，加菜籽旧作库存偏紧且生长进入“天气主导”阶段，但中加贸易关系缓和预期增添后期供应增量，拖累价格，盘面窄幅震荡收高，短线参与为主 [2] - 菜油方面，棕榈油产地增产牵制市场价格，但出口增加及美国环保署建议提高生物燃料掺混要求提振豆油市场；中东局势使国际油价高位波动支撑油脂市场；国内油厂库存压力高牵制价格，中加贸易关系缓和增添后期供应压力，但加菜籽价格坚挺带来支撑，盘面近日受国际油价和外围油脂走强提振明显走高，短期或延续偏强走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9691元/吨，环比降12元/吨；菜粕期货收盘价2694元/吨，环比涨6元/吨 [2] - 菜油月间差115元/吨，环比降15元/吨；菜粕月间价差266元/吨，环比降10元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量390919手，环比增2081手；菜粕主力合约持仓量520553手，环比增3436手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量38797手，环比增3682手；菜粕期货前20名持仓净买单量24294手，环比增6553手 [2] - 菜油仓单数量100张，环比持平；菜粕仓单数量25854张，环比降10张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价736.5加元/吨，环比涨1.2加元/吨；油菜籽期货收盘价5290元/吨，环比涨54元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9900元/吨，环比涨150元/吨；南通菜粕现货价2590元/吨，环比降10元/吨 [2] - 菜油平均价9903.75元/吨，环比涨150元/吨；进口油菜籽进口成本价5415.48元/吨，环比降40.83元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比持平；油粕比3.7，环比涨0.07 [2] - 菜油主力合约基差197元/吨，环比涨30元/吨；菜粕主力合约基差 -104元/吨，环比降16元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8370元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1580元/吨，环比涨120元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8800元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1100元/吨，环比涨160元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨，环比降10元/吨；豆菜粕现货价差350元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89560万吨，环比增4320万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值48.92万吨，环比增24.24万吨；进口菜籽盘面压榨利润76元/吨，环比增62元/吨 [2] - 油厂菜籽库存量总计20万吨，环比降5万吨；进口油菜籽周度开机率19.09%，环比降0.1% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] - 沿海地区菜油库存12.93万吨，环比降1.37万吨；沿海地区菜粕库存1.55万吨，环比降0.35万吨 [2] - 华东地区菜油库存61万吨，环比降0.2万吨；华东地区菜粕库存37.24万吨，环比降0.94万吨 [2] - 广西地区菜油库存7.3万吨，环比降0.1万吨；华南地区菜粕库存31.5万吨，环比增6.3万吨 [2] - 菜油周度提货量3.54万吨，环比增0.07万吨；菜粕周度提货量3.43万吨，环比增0.14万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比降113.2万吨；餐饮收入当月值4167亿元，环比降68亿元 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比降87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.37%，环比涨0.41%；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.37%，环比涨0.42% [2] - 菜粕20日历史波动率15.87%，环比降0.03%；菜粕60日历史波动率21.4%，环比持平 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.77%，环比涨0.49%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.77%，环比涨0.51% [2] - 菜油20日历史波动率14%，环比涨0.57%；菜油60日历史波动率14.63%，环比涨0.18% [2] 行业消息 - 6月18日，ICE油菜籽期货收低，跟随CBOT豆油价格疲势，11月合约下跌3.40加元，结算价报736.40加元/吨，7月合约下跌6.00加元，结算价报738.50加元/吨 [2] - 截至2025年6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，前一周为68%，上年同期为70% [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕因生物柴油政策利多，连粕跟随美豆偏强；豆一在豆类市场偏强的情况下跟随补涨 [1] - 6月13日CBOT大豆因美国环保署提出高于行业预期的生物燃料掺混要求，收盘上涨，基准期约收高2.5%，推动大豆及豆油期货大涨 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 期货数据 - DCE豆一2509日盘收盘价4241元/吨，涨52（+1.24%），夜盘收盘价4249元/吨，涨31（+0.73%） [1] - DCE豆粕2509日盘收盘价3041元/吨，跌5（-0.16%），夜盘收盘价3048元/吨，涨0（+0.00%） [1] - CBOT大豆07收盘价1068.5美分/蒲，涨26.25（+2.52%） [1] - CBOT豆粕07收盘价291.3美元/短吨，跌3.2（-1.09%） [1] 现货数据 - 山东地区豆粕（43%）现货价格2920 - 2970元/吨，较昨持平至+30；现货基差M2509 - 100/-70，持平；7 - 9月M2509 - 40/+0，持平；8 - 9月M2509 + 20/+50/+60，持平或+20；7月M2509 - 持平；10 - 1月M2601 + 110/+120/+150，持平或+20或-10；11月M2601 + 90，持平；2026年4 - 5月M2601 - 130/-120/-110/-80，持平；2026年5 - 7月M2605 + 50/+90/+100，持平或+20 [1] - 华东地区张家港达孚8 - 9月M2509 - 20，持平；10 - 11月M2601 + 100，持平；2026年5 - 7月M2605 + 50；南通嘉吉6月M2509 - 160，持平；10 - 11月M2601 + 100，持平；10 - 1月M2601 + 100，持平 [1] - 华南地区钦州中粮10 - 1月M2601 + 130，较昨+20；2026年4 - 5月M2601 - 110，较昨-10；2026年5 - 7月M2605 + 70，持平；防城港大海8 - 9月M2509 + 20；10 - 1月M2601 + 100；2026年4 - 5月M2601 - 100；2026年5 - 7月M2605 + 70 [1] 主要产业数据 - 豆粕前一交易日成交量12.65万吨/日，前两交易日成交量58.08万吨/日 [1] - 豆粕库存36.87万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 美国环保署发布新的生物燃料掺混要求提案，2026生物燃料掺混量将达56.1亿加仑，2027年将达58.6亿加仑，推动大豆及豆油期货大涨 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度+1；豆一趋势强度+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月16 - 20日，预计连豆粕和豆一期价偏强震荡，豆粕因美国生物柴油政策超预期利多美豆期价而获支撑，国产大豆需等待黑龙江省储大豆抛储落地，后期需关注美豆产区天气、贸易谈判等情况 [6] 相关目录总结 上周（06.09 - 06.13）期货市场表现 - 美豆期价先跌后涨，美豆主力07合约周涨幅0.99%，美豆粕主力07合约周跌幅1.52% [1] - 国内豆粕期价“先涨后跌、偏强震荡”，主力m2509合约周涨幅1.03%；豆一期价上涨，主力a2509合约周涨幅3.39% [2] 上周（06.09 - 06.13）国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售周环比下降、处于预期低端，影响偏空；6月5日当周，2024/25年度美豆出口装船约45万吨，周环比增幅约47%，累计出口装船约4512万吨，同比增幅约12%；美豆对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨（去年同期约2388万吨）；当前年度周度净销售约6万吨，下一市场年度周度净销售约5.8万吨，两者合计约11.8万吨，处于预期（10 - 70万吨）低端；美豆对中国当前和下一作物年度周度净销售均为0 [2] - 美国大豆种植接近尾声、优良率周环比略升，影响中性；截至6月9日当周，种植进度90%，去年同期87%，五年均值88%；优良率68%、前一周67%，去年同期72% [2] - 7 - 9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略升、进口成本均值周环比略增，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 未来两周（6月15日 - 6月29日），美豆主产区降水偏多、气温偏高，影响偏中性 [2] 上周（06.09 - 06.13）国内豆粕现货情况 - 成交：豆粕成交量周环比上升，截至6月13日当周，主流油厂日均成交量约35万吨（主要是2025年10月 - 2026年1月基差合同成交放量），前一周日均成交约12万吨 [4] - 提货：豆粕提货量周环比略降，截至6月13日当周，主要油厂日均提货量约19.5万吨，前一周日均提货量约20万吨 [4] - 基差：豆粕基差周环比下降，截至6月13日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 - 149元/吨，前一周约 - 61元/吨，去年同期约 - 112元/吨 [4] - 库存：豆粕库存周环比上升、同比下降，截至6月6日当周，主流油厂豆粕库存约32万吨，周环比增幅约21%，同比降幅约60% [4] - 压榨：大豆压榨量周环比微增，下周预计上升；截至6月13日当周，国内大豆周度压榨量约226万吨，开机率约63.5%；下周油厂大豆压榨量预计约246万吨，开机率69% [4] 上周（06.09 - 06.13）国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20元/吨，关内和销区部分地区持平前周 [5] - 东北产区市场余粮少、收购缓慢，基层豆源减少、豆一期价偏强，少数持粮主体要价上涨，贸易商收购上量缓慢、出库存为主，或根据订单收购 [5] - 市场预期黑龙江省储抛储，有消息称黑龙江省储大豆或于下周开始挂牌销售，以官网公告为准 [5] - 销区需求平淡，进入六月中旬后，高温高湿天气使终端市场对豆制品需求减量，豆制品厂限产或停产，影响原料大豆采购积极性 [5]