报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡，远期供应风险仍存，四季度采购节奏和成本是关键变量，豆类期价近弱远强，油粕跷跷板效应使期价有望延续震荡偏强走势 [6] - 豆油日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡，受美豆油期价联动、油粕套利资金支撑和原料大豆成本抬升预期推动，短期领涨并创新高，整体偏强 [9] - 棕榈油日内和参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，油脂板块整体走强，东南亚供应预期下降推动市场情绪，期价受资金进出影响大 [10] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 2509合约短期、中期震荡，日内和参考震荡偏强，影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏和备货需求 [8] 豆油 - 2509合约短期、中期震荡，日内和参考震荡偏强，影响因素有美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏和油厂库存 [8] 棕榈油 - 2509合约短期、中期震荡，日内和参考震荡偏弱，影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价短期或维持震荡偏弱运行，整体走势较外盘表现相对抗跌 [6] - 棕榈油期价短期震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [6] - 核心逻辑是中美谈判结果不及预期，美豆出口前景悲观，美豆期价跌破1000美分/蒲式耳整数关口，国内远期采购缺口对市场情绪的推动有所减弱 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是近期国际油价反复，对油脂市场难以提供持续支撑，市场情绪回落，交易逻辑回归现实端疲弱基本面，对生物柴油乐观预期减弱，油脂板块轮动行情暂歇，中美贸易谈判不及预期后，油粕套利资金暂时回避 [8] 其他影响因素 - 豆粕2509受进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求影响 [7] - 豆油2509受美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响 [7] - 棕榈2509受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求影响 [7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期豆类期价保持震荡运行 豆粕期价受市场情绪、资金换月和油粕套利影响 整体波动下降 未来供应预期受中美谈判结果影响 市场交投谨慎 [5] - 近期市场利多题材发酵 国内豆油出口消息提振市场情绪 乐观预期主导市场 油粕套利资金活跃驱动油脂反弹 关注油脂板块轮动行情持续性 [8] - 欧盟与印尼达成贸易协定 欧洲允许印尼零关税出口棕榈油 棕榈油需求乐观预期升温 乐观预期主导市场 [9] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 短期、中期观点为震荡 日内和参考观点为震荡偏强 核心逻辑是受进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏和备货需求影响 [7] - 豆粕期价受市场情绪和资金换月影响 整体波动下降 油粕套利使其明显走弱 未来供应受中美谈判结果影响 市场交投谨慎 短期保持震荡 [5] 豆油 - 短期和参考观点为偏强 中期观点为震荡 日内观点为偏强 核心逻辑受美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏和油厂库存影响 [7] - 市场利多题材发酵 国内豆油出口消息提振市场情绪 乐观预期主导市场 油粕套利资金驱动油脂反弹 关注油脂板块轮动行情持续性 [8] 棕榈油 - 短期和参考观点为偏强 中期观点为震荡 日内观点为偏强 核心逻辑受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存及替代需求影响 [7] - 欧盟与印尼达成贸易协定 欧洲允许印尼零关税出口棕榈油 棕榈油需求乐观预期升温 乐观预期主导市场 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月24日豆类大幅回落，油脂整体偏强，豆一期价震荡偏弱，豆二期价跌幅超1.5%，豆粕期价大幅回落超2%，菜粕期价跌幅超2.6%，油脂期价整体偏强，豆油涨幅超1%，棕榈油涨幅超1.3%，菜籽油震荡偏弱 [4] - 豆类市场因多头资金离场期价回落，美豆期价等待贸易协商结果维持震荡，豆粕消费前景受打压，短期动荡加剧但反弹趋势未破坏 [5] - 油脂市场在豆类期价回落背景下走强，棕榈油领涨，能源属性和油粕套利是重要驱动，油脂走势分化，棕榈油和豆油保持反弹趋势，菜油表现最弱或维持震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年7月巴西大豆出口量估计为1211万吨，低于一周前预估，较去年7月增长26%，较6月减少10%，7月20 - 26日当周环比增长9.9% [8] - 南美作物专家维持2025年美国大豆单产预测每英亩52.5蒲，美国农业部预测2025/26年度产量为43.35亿蒲 [8] - 2025年上半年巴拉圭大豆出口量410.61万吨，较去年同期减少25.1%，出口金额减少30.5%，主要出口阿根廷、巴西和俄罗斯，2025年产量预期下降 [9] - 2025年5月印尼毛棕榈油产量降至416.5万吨，降幅7.01%，国内消费量环比降低3.4%，出口增至266.4万吨，增长49.75%，5月底库存降至291.6万吨，减少4.3% [10][11] - 美国将印尼关税从32%降至19%，印尼有望保持在美国棕榈油市场主导地位，马来西亚仍在与美国谈判，美国对其征收25%关税 [12] 现货市场价格 |品种|等级/指标|价格（元/吨）|较前一日变化（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |大豆（大连）|进口二等|3680|0| |大豆（均价）|——|3926|0| |豆粕（张家港）|≥43%|2860|-60| |豆粕（均价）|——|2963|-51| |豆油（张家港）|四级|8310|+50| |豆油（均价）|——|8310|+50| |棕油（广东）|24度|9050|+50| |棕油（均价）|——|9130|+50| |菜油（张家港）|进口四级|9570|+20| |菜油（均价）|——|9610|+20|[13][15] 油厂压榨利润 |地点|大豆|直组|豆油|利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑龙江(国内)|3960|3200|8430|3.40| |大连(国内)|4020|3040|8240|-219.60| |大连(进口)|3680|3040|8240|142.00| |天津(国内)|4580|2940|8210|-865.50| |天津(进口)|3660|2940|8210|77.80| |山东(国内)|4450|2960|8200|-721.20| |青岛(进口)|3660|2960|8200|91.60| |张家港(进口)|3660|2860|8310|91.60| |东莞(进口)|3650|2880|8260|101.60| |日照(进口)|3660|2860|8200|91.60| |烟台(进口)|3660|2960|8200|91.60| |湛江(进口)|3620|2900|8260|101.60| |防城(进口)|3650|2900|8190|101.60| |钦州(进口)|3650|2900|8190|101.60| |连云港(进口)|3660|2900|8310|91.60| |南京(进口)|3650|2860|8330|101.60|[16] 相关图表 - 包含大豆港口库存、大豆盘面压榨利润、豆油港口库存、棕榈油港口库存、豆油基差、棕榈油基差等图表 [17][19][21][23][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，参考观点为震荡偏强，核心逻辑是美豆产区天气改善致期价重心下移，市场焦点将转向7 - 8月天气对单产的影响，国内豆类跟随外盘波动，短期资金松动加剧盘面波动，期价连续下跌后或企稳 [5][6] - 豆油2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，参考观点为震荡偏强，核心逻辑与美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存有关 [6] - 棕榈2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，参考观点为震荡偏强，核心逻辑是油脂回归自身基本面，马来西亚下调毛棕榈油出口税、巴西上调生物柴油强制掺混比例提振需求，油粕套利资金活跃使油脂获资金支持 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强，核心逻辑是近期美国大豆产区天气改善，美豆期价呈天气市波动且重心下移，下周一美国农业部将公布报告，市场焦点将转向7 - 8月天气对单产的影响，国内豆类跟随外盘波动，短期资金松动加剧盘面波动，期价连续下跌后或企稳 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强，核心逻辑是国际油价影响减弱，油脂回归自身基本面，马来西亚下调毛棕榈油出口税、巴西上调生物柴油强制掺混比例提振需求，油粕套利资金活跃使油脂获资金支持 [7]