核心财务表现 - 2025年第二季度总交易额达8787亿元，净收入260亿元，经调整净利润18.21亿元 [1] - 非房产交易服务业务净收入占比提升至41%，显示多元化业务增长显著 [1][4] - 家装家居业务净收入46亿元，同比增长13%，贡献利润率32.1% [4] - 租赁业务净收入57亿元，同比增长78%，在管房源超59万套 [4] 主营业务表现 - 存量房业务GTV达5835亿元，净收入67亿元 [2] - 新房业务GTV达2554亿元，同比增长8.5%，净收入86亿元，同比增长8.6% [2] - 两大核心业务在行业调整期保持稳健增长 [2] 技术赋能与AI应用 - 推出AIGC营销智能体助力经纪人自媒体获客、私域运营及线索转化 [2] - AI智能体"来客"已覆盖33.5万经纪人，北上渗透率超75% [3] - 西安积极使用"来客"的经纪人转委托率提升30%，转带看率提升20% [3] - AI线上助手"布丁"7月会话量环比增长59%，人均使用时长增加14% [3] - 家装业务通过"AI提案"工具使设计师月均单量从0.8单提升至1.2单 [6] 新业务发展战略 - "一体三翼"战略推动家装家居、租赁及贝好家业务发展 [4] - 家装业务集采比例提升至60%以上，采购单价显著下降 [4] - 租赁业务采用"AI+人"协同模式，实现智能定价与标准化审核 [6] - 家装模块化设计通过数据洞察提供灵活配置方案 [7] - 租房业务新增可选产品组合以满足差异化收益需求 [7] 社区深耕与运营优化 - 从"广撒网"规模扩张转向"深扎根"社区精耕模式 [8][9] - 依托社区交易中心开设家装精品店，展示基于典型户型的案例样板间 [9] - 被窝整装精品店带展转初步签约比例较其他门店高20% [9] - 通过房源维护分、好房产品等机制提升经纪人转化率 [10] - 以共治理事会为核心推行门店积分制及品效商圈运营 [10] 战略方向转型 - 从规模驱动转向效率驱动发展新阶段 [1][3] - 通过AI技术突破提升生产力与组织效能 [1][3][10] - 以客户思维重构产品逻辑，强化一站式新居住服务平台定位 [5][7][10]

核心财务表现 - 2025年二季度总交易额8787亿元 净收入260亿元 经调整净利润18.21亿元 [1] - 非房产交易服务业务净收入占比达41% [1][8] - 新房业务GTV达2554亿元 同比增长8.5% 净收入86亿元 同比增长8.6% [3] 主营业务发展 - 存量房业务GTV达5835亿元 净收入67亿元 [3] - 家装家居业务净收入46亿元 同比增长13% 贡献利润率32.1% 同比提升0.8个百分点 [8] - 租赁业务在管房源超59万套 净收入57亿元 同比增长78% 贡献利润率8.4% 同比提升2.5个百分点 [8] 技术赋能策略 - 开发AIGC营销智能体助力经纪人自媒体获客与私域运营 [4] - AI CRM智能体"来客"覆盖33.5万经纪人 北上渗透率超75% [6] - 西安活跃使用"来客"经纪人转委托率高30% 转带看率高20% [6] - AI助手"布丁"7月会话量环比增59% 人均使用时长增14% [6] - 家装设计师月均单量从0.8单提升至1.2单以上 [10] 产品与运营升级 - 家装业务集采比例提升至60%以上 采购单价显著下降 [8] - 推出模块化家装解决方案满足个性化需求 [12] - 租赁业务新增差异化产品组合实现多赢 [12] - 被窝整装精品馆带展转签约比例较其他门店高20% [15] 战略转型方向 - 从规模驱动转向效率驱动发展新阶段 [1][6] - 通过社区精耕缩短服务与用户的三重距离 [15] - 优化房源维护分与好房产品提升平台转化率 [16] - 推进门店科学管理体系与品效商圈运营 [16]

行业背景与挑战 - 家居行业与房地产周期紧密相连 过去二十年地产红利造就高速扩张的家居市场 但2021年起新房成交持续下行导致行业增量枯竭 [1] - 消费偏好发生变迁 新一代用户更看重体验 场景与服务 而非单一家具功能属性 行业在需求减量和偏好变迁双重挤压下走向分化与重构 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入98.01亿元 同比增长10.02% 归母净利润10.21亿元 同比增长13.89% [1] - 经营活动现金流量净额达10.94亿元 同比大幅增长71.89% 呈现现金流领先于利润 利润领先于营收的强劲增长格局 [1][2] 零售转型战略 - 智能类产品零售较2024年下半年环比增长达18倍 功能品类零售增长超50% 床垫"1号垫系列"零售增长超过50% 定制零售订单增长13% [3] - 顾家To C齐单交付满足率达98% 现货快交覆盖零售额占比提升至53% 用户NPS较2024年提升0.92个百分点 [3] - 仓配服基础设施全国建仓突破100家 覆盖零售额占比达到65% 通过五大数字化系统推动交易环节向体验闭环升级 [4] 整家业务发展 - 定制零售订单增长13% 整家融合大店累计达到377家 坪效提升10% [7] - 通过发布环保7号丨LSB-5芯板产品 引入AI设计大脑 创新"十大微场景"生活方式解决方案等动作精细化回应用户需求 [7] 全球化战略推进 - 越南 墨西哥 美国等地建成总面积突破65万平方米的海外制造基地 越南平福工厂提效超过30% [8] - KUKA HOME品牌新开门店15家 总数增长至43家 覆盖印度 越南 泰国 乌兹别克斯坦 哈萨克斯坦等多个国家和地区 [9] 运营效率提升 - 内外贸KBS成效凸显 单位人时产能(UPPH)平均同比提升20%以上 通过简政放权和精益改善提升供应链韧性和成本控制能力 [11]

行业销量表现 - 7月份重卡行业销量达8 3万辆 同比增速42% 为近8年同期第二高水平 [1] - 新能源重卡7月终端销量超1 5万辆 同比增长1 2倍 渗透率突破26% [4] - 天然气重卡7月渗透率回升至24% 结束连续5个月同比下滑趋势 [6] 核心驱动因素 - 政策端：老旧货车报废更新政策落地 国三/国四车辆淘汰带来置换需求在5-7月集中爆发 [2] - 出口市场：7月重卡出口批发销量同比增幅预计超20% 中国重汽产品覆盖非洲/东南亚/中亚等重点区域 [2] - 置换周期：2017-2021年销售的重卡将在2025年进入置换周期 预计2025年全年销量有望突破100万辆 [2] 技术发展趋势 - 新能源重卡连续5个月销量超1 5万辆 月度渗透率连续4个月超23% 中短途运输场景电动化趋势扩大 [4] - 潍柴动力发布全系列新能源动力电池产品 在热管理/智能管理/可靠性等维度取得突破 [4] - 快充技术与充电桩网络完善提升新能源重卡在中长途运输的竞争力 [5] - 天然气重卡技术持续进步 与柴油车差距缩小 长期仍具市场潜力 [6] 行业竞争格局演变 - 重卡行业从"价格驱动"转向"效率驱动" 系统竞争取代车辆竞争趋势显现 [3] - 未来3-5年重卡市场可能形成柴油/天然气/新能源三分天下的局面 [4] - 中国重汽将抓住以旧换新政策红利 持续提升天然气重卡产品竞争力 [6]

组织架构调整 - 公司进行大区组织调整，原6个大区裂变为7个，新设江苏、浙江两大区，取消原东区建制，华东市场被拆分为江苏、浙江、上海三个独立战区 [1] - 此次重组是迈向"效率驱动"的关键一步，管理精细化，按照零售行业管理半径标准，华东门店数量或早已超限，拆分重组势在必行 [5] - 重组激发组织活力，竞争本地化，江浙沪彻底分治，各自拥有完整决策体系 [4][5] 扩张战略 - 公司扩张速度刷新纪录，2025年原计划新增8家门店，实际进度远超预期，6月前已落地6店，全年新增门店可能达到11家，创下入华29年来的开店巅峰 [2] - 布局呈现两大特征：华东加密，上海金桥店、无锡惠山店、张家港店密集落子，江浙沪区域新店占全年计划的70%；北方破冰，西安雁塔店作为西北首店开业，终结西北地区无山姆的历史 [2][3] - 公司经历"高净值下沉"的战略转向，新店聚焦"高净值"区域，锚定"百强县"头部区域，向消费力强劲的县域市场纵深渗透 [4] 门店分布 - 截至2025年5月，上海独占7店，北京、深圳各拥4店，北方仅有北京、天津、沈阳等零星据点，郑州、青岛项目预计2026年面世 [4] - 华东区域聚集了公司近40%的门店，面临更加激烈的竞争态势 [4] - 2025年计划开业门店包括上海金桥店（浦东第三家店）、江苏张家港店（县级市第三店）、江苏无锡店（无锡第二店）、浙江温州店（浙江第七店）、陕西西安店（西北首店）、湖北武汉店（江岸区新店） [3] 业绩表现 - 2024年公司中国区销售额或超1000亿，单店运营效率堪称行业标杆，表现最佳的8家门店年销售额合计达36.7亿元，相当于传统大卖场单店业绩的7-12倍 [6] - 2025年春节销售季期间，会员费收入增长35%，2024年会员年均消费额突破万元，卓越会员续卡率高达92%，贡献总营收60% [11] - 线上销售已超过总销售额的50%，超过80%的订单能在一小时内送达，平均配送时间不到40分钟 [8] 核心竞争优势 - 商品力是维系会员忠诚度的根基，SKU数量精简至4000个左右，自有品牌Member's Mark贡献约40%的销售额 [6] - 前置仓与极速达是强力加速器，全国超过500个前置仓构筑起强大的即时零售壁垒，云仓精选2000个高复购、即时消费的SKU [10] - 会员"信任"是最坚固的护城河，用户中"闭眼买不踩雷"的信任心智渗透率相当高 [11] 增长飞轮 - 公司增长本质上是"精选×效率×信任"的三元乘积，用极致商品降低决策成本，用可靠供应链保障"闭眼买"的消费信任，再用密集前置仓提升触达效率 [11] - 商品严选+极致性价比策略，得益于母公司沃尔玛全球供应链，确保品质与成本的双重控制 [8] - 大店+云仓的模式已成为开店标准，采用"先仓后店"策略，会员能提前享受差异化的商品和服务 [10] 行业竞争 - 随着千亿体量的形成，公司扩张之路面临更激烈的挑战，Costco在华东6店形成密集布防，大润发M会员商店、本土品牌fudi等新势力分食中产客群 [12] - 公司需要持续在"全球供应链与本土化敏感度"、"规模效率与区域灵活性"、"会员增长与价值纵深"中筑起更宽阔的护城河 [12]

公司治理与传承 - 公司强调完善的公司治理机制是企业生生不息的核心而非依赖个人 [5][67] - 创始人何享健在2012年将公司交给职业经理人方洪波，交接时方洪波定位自己为"美的发展历史中的过客" [3][67] - 接班13年来公司收入增长4倍至4000亿，市值增长8倍超5000亿，位列A股民企市值第三 [4][67] 经营策略与管理风格 - 推行"以简化促增长"战略，削减95%以上形式主义加班，严禁下班时间开会 [7][8] - 采取"关停并转"策略，砍掉亏损业务如部分小家电，减少非核心业务SKU [9][18] - 高度分权管理模式，CEO仅负责战略方向，日常运营由各事业部自主决策 [60][61] 业务转型与创新 - 从传统家电制造商转型为科技驱动多元化集团，To B业务收入已超1000亿 [4][42] - 2016年以292亿收购德国库卡进军工业机器人，2021年收购万东医疗进入医疗影像 [19][21] - 坚持不进入汽车、手机等不具备能力的行业，专注已有优势领域 [18][19] 国际化发展 - 海外收入占比超40%，拥有3.5万名海外员工，推行OBM优先战略替代代工模式 [23][24] - 吸取日韩企业教训，实行本土化团队管理，60多个海外主体中业绩优秀者均为本土团队 [25][26] - 2020年后加速全球化布局，重新配置资源并调整国际化方法 [23][24] 组织与人才 - 员工第一理念，投入建设医疗教育等配套设施改善员工生活环境 [55][56] - 建立完善人才梯队，200多名中高层每年两次一对一访谈，强制高管参加全球商学院培训 [12][59] - 实施"继任者计划"，每个岗位明确3位后备人选，保持组织活力 [62][63] 行业洞察与竞争 - 将小米视为重要竞争对手但战略上不畏惧，已完成十几万字小米研究报告 [16][17] - 认为家电行业格局固化需要新竞争者激活市场，积极应对小米等跨界竞争者 [16][17] - 扫地机器人业务持续亏损但仍坚持投入，等待技术迭代稳定后的破局时机 [20] 企业哲学与文化 - 强调"自我颠覆、自我否定"的企业家精神，认为这是持续成功的关键 [27][29] - 倡导"混乱是阶梯"的发展理念，在变革中寻找成长机会 [52][53] - 公司展厅不悬挂现任领导照片，避免个人崇拜文化 [57][76]

公司业绩与增长 - 2024年公司营收达4091亿元，净利润385亿元，同比分别增长9.5%和14.3% [2] - 2012年至2024年十二年间，公司营收增长6倍，净利润增长超11倍 [2] - 2024年智能家居业务营收2695亿元，同比增长9.41% [12] - 海外营收1690亿元，同比增长12%，占总营收41.52% [13] - 商业及工业解决方案业务营收1045亿元，占总营收25.5% [15] 战略转型与改革 - 2012年公司确立"产品领先、效率驱动、全球经营"三大战略方向 [7] - 改革措施包括裁员7万人（含1万管理人员）、产品型号从2.2万缩减至1.5万、关闭非家电业务 [7] - 变卖7000亩厂房用地及设备，将资金集中投入技术研发 [8] - 2014年发布M-Smart智慧家居战略，计划投入150亿元研发经费 [11] - 2017年斥资300亿元收购德国库卡机器人和以色列高创公司 [11] 研发与技术投入 - 2024年研发投入162亿元，超过格力（69亿元）和海尔（107亿元） [11] - 2010年研发投入占比不足3%（25亿元），远低于同期格力 [9] - 转型后专注于"看不见的地方"投入，包括产品创新和技术突破 [9] - "美居"APP连接超6000万用户和1亿台IoT设备，年运营触达2500万人次 [12] 市场竞争地位 - 家用空调线下市场份额35.9%，线上33.2%，均居行业第一 [12] - 冰箱线上市场份额19%，在马来西亚、沙特、智利市场位居第一 [12] - 2012年前公司在空调、冰箱、微波炉等领域均落后于主要竞争对手 [5] - 通过价格战策略曾导致2011年销售额增长60%但利润仅增14% [4] 全球化布局 - 海外员工超3.5万人，建立20余个研发中心和生产基地 [13] - 2011年海外营收仅168亿元，主要依赖越南、埃及等低成本地区 [13] - 冰箱产品在越南、泰国、沙特市场占有率位列第二 [12] 管理层与传承 - 董事长方洪波已培养6-7位接班人，明确表示不会恋权 [1] - 2012年接任时面临营收下降26.89%、净利润降6.25%的困境 [4] - 创始人何享健给予充分信任与授权，支持激进改革 [15]