降息是不是意味着美联储听命于美国总统了？不能这么认为，美国近期的就业数据太拉垮了，即便不考虑政治因素也确实该降息了。 然而，美联储在未来的日子里怕是很难守住"独立性"原则了，特朗普正打算逐步"接手"美联储，而且已经完成了第一步。 9月15日，美国国会通过了对新的美联储理事米兰的任命投票，后者担任白宫经济顾问委员会主席这一联邦政府行政职务的情况下成为美联储理事。这在美 联储的历史上是极其罕见的。 不过，降息幅度只有25个基点，这可远远达不到特朗普的心理预期，他早就喊话要降100个基点，至少也要来个50，才能把经济和股市炒热，为自己政绩加 分。 结果联邦公开市场委员会投票时，只有他亲自任命的新理事米兰支持50个基点降息，其余11票一边倒地选了25，这不是"打脸"，但也绝对不是什么"送礼"。 这说明，美联储的决策还是以经济数据为锚点，没被政治风向牵着鼻子走，特朗普可以喊破喉咙，但真正拍板的那群人，显然更怕经济出乱子，也更在意美 元的全球信誉。 美联储向全球宣布降息，特朗普这次虽胜犹败，他没想到美联储会这样团结。 随着美联储主席鲍威尔的一声"下午好"，美联储在周三的会议上如期降息25基点，强调就业市场的下行风险是此次 ...

美联储政策与利率预测 - 美联储9月FOMC会议降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25%[5][9] - 点阵图显示2025年利率终值预测中位数为3.6%，2026年为3.4%，2027年为3.1%，预示2025年剩余时间将连续降息[5][10] - 经济预测上调2025年实际GDP增速至1.6%（原1.4%），2026年上调至1.8%（原1.6%）[10] 就业市场恶化与风险 - 8月新增非农就业仅2.2万人，就业增长接近停滞且数据大幅下修[5][22] - 失业率可能"补涨"，若升至4.5%将触发Sahm Rule衰退信号[46] - 就业恶化显著抑制经济增长，国内私人购买者最终销售额从峰值3.3%放缓至1.2%[28] 经济与政策情景分析 - 降息情景分为基准（稳步中性）、鸽派（加码加速）和鹰派（一停再看），当前偏向基准-鸽派区间[13][55] - 特朗普政府政策倾向宽松，可能通过提名新理事等方式施压美联储决策[37] - 单位劳动力成本增速降至2%，与美联储通胀目标一致，压制核心通胀反弹动能[44] 资产价格与市场展望 - 美元指数预计贬值4%-6%，目标区间91-93，主因美国-非美利差收窄[5][59] - 人民币进入升值趋势，USDCNY或接近6.95，关注7.0关键水平脉冲行情[5][65] - 黄金在基准情景下温和上涨，鸽派情景可能突破上行；美债长端利率下行空间较大[5][72][70] 风险因素 - 经济基本面不确定性，包括就业非线性恶化或硬着陆风险[78] - 关税政策及通胀超预期回升可能延缓降息进度[78][79] - 地缘政治冲突影响能源供需和宏观环境[79]

美联储政策预期与市场影响 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲将为美国未来货币政策路径提供关键线索 [1] - 市场普遍预期美联储将在未来数周降息 推动利率敏感板块如住宅建筑商股价上涨4 2%至8 8% [4] - 联邦基金利率期货市场显示9月降息25个基点的概率超过92% 年内至少还有一次降息预期 [4] 政治压力与政策困境 - 特朗普政府批评鲍威尔未能降息 甚至物色替代人选 政治干预加剧 [3] - 鲍威尔维持联邦基金利率在4 25%-4 50%区间 主要担忧关税政策推高通胀 [5] - 历史教训显示政治干预可能导致灾难性后果 如70年代两位数的通胀 [5] 经济数据矛盾与决策挑战 - 7月核心CPI环比上涨0 3% 年率达3 1% PPI飙升0 9% 为三年多最大增幅 [6] - 劳动力市场降温 7月新增就业仅7 3万个 5-6月数据下修超25万 工资增长放缓至3 9%年率 [6] - FOMC内部出现分歧 两名理事在7月会议上投票支持降息 [6] 政策框架调整与央行独立性 - 鲍威尔演讲将聚焦货币政策框架评估 而非提前透露9月利率决定 [7] - 可能重新定义就业状况描述 赋予美联储在不同情况下加息或降息的灵活性 [8] - 演讲被视为维护美联储独立性的关键策略 超越单次利率决策的意义 [8]