商品ETF是以商品类指数作为跟踪标的的ETF基金产品，通过复制指数的方式，以市场上某一商品指数 为业绩基准构建一篮子商品组合。 国内商品ETF可以根据运作方式不同细分为有实物支撑的ETF和非实物支撑ETF。前者通过持有实物资 产或仓单的方式运作，如黄金ETF；后者则主要包括商品期货ETF，其以持有商品期货合约为主要策 略，以跟踪商品期货价格指数为投资目标。 无论哪种运作方式，商品ETF相较于其他资产类别ETF都有独特之处，具体包括但不限于： 商品ETF通过将商品投资模式设计成证券投资基金参与，通过投资商品ETF的形式，投资者仅需按照常 规场内基金的投资方式就能间接参与大宗商品交易，大大提高了个人投资者参与商品配置与交易的便利 性。 此外，ETF参与门槛低，交易便利，既可以在二级市场像买卖股票一样买卖基金份额，也可以在一级市 场申购赎回。 选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版） （文章来源：证券日报） 商品ETF与其他大类资产相关性低，可分散风险；与其他大类资产投资互补性强，有效优化组合的收益 风险比；商品ETF的发展为资产配置提供了多样化选择，对于丰富市场 ...

通胀环境与投资策略 - 7月核心个人消费支出物价指数年率录得2.9% 符合市场预期但高于美联储2%的长期目标 [1] - 市场普遍预计美联储将在9月会议后下调基准利率 以应对就业市场放缓及政治压力 [1] - 降息本身存在推高通胀的风险 [1] 股票投资机会 - 能源股收入天然与能源价格挂钩 能源是通胀指数的重要组成部分 通常在通胀上升时期表现强劲 [2] - 股权类房地产投资信托基金可能缓解通胀冲击 能源与地产板块同时具备较高分红收益 [2] - 规模110亿美元的Alerian MLP ETF收益率达7.8% 规模640亿美元的Vanguard Real Estate ETF年化派息率为3.9% [2] - 广泛股市投资如指数基金通常具备较好抗通胀能力 企业可将成本压力转嫁至消费者 [1] - 根据Hartford Funds研究 能源和部分房地产投资信托基金在通胀周期中表现最佳 [1] 固定收益投资机会 - 10年期美债收益率目前约为4.2% 远高于2022年初的1.5% 意味着债券能提供更多收入 [2] - 美联储讨论降息而非加息 有助于推升债券价格 [2] - 美国国债通胀保值债券提供通胀保护 当前10年期TIPS实际收益率为1.8% [2] - 隐含市场预计未来10年平均通胀约为2.4% 若实际通胀更高TIPS投资者将受益 [2] - iShares iBoxx美元高收益公司债ETF收益率为5.8% 高于投资级债ETF的4.4% [3] 高收益债券风险 - 高收益债券对经济环境极为敏感 一旦通胀拖累整体经济投资者可能遭受损失 [3] - 目前垃圾债利差已降至2007-2008金融危机前的低位 意味着投资者承担的风险回报不理想 [3]

人生五大投资理念 - 将健康、形象、关系、能力与人品视为可复利、抗通胀、可迁移的底层资本，通过长期投入实现关键节点的风险承担和机会放大 [4] 运动投资健康 - 规律运动提升可用能量、注意力稳定度和情绪恢复力，直接影响学习效率、决策质量与社交表现 [7] - 强调稳定频率和长期可执行性而非短期体重管理或极端挑战，避免意志力问题并维持良性循环 [7] 自律投资形象 - 形象是外界对自我管理、时间观念、尊重他人及细节敏感度的快速可信度评估 [8] - 通过固定起居节奏、得体穿搭和清晰沟通等低摩擦自律传递可靠、可合作信号，形成机会通行证 [8][9] 真心投资关系 - 关系本质是长期合作博弈，需真实、清晰、可预测的互动积累信任红利 [11] - 避免短期交换思维，注重延迟回报与不对称收益，关键时刻一次力挺价值超过多年寒暄 [11] 学习投资能力 - 能力核心在于迁移性，需建立问题→模型→验证→复盘的思维流水线并跨场景复用 [13] - 以解决具体问题和加速同类问题解决为判断标准，避免信息收集成就感陷阱 [13] 善良投资人品 - 善良作为有原则的合作倾向（尊重、守信、支持与拒绝不公平交换），在复杂社会中形成高信任网络以降低被算计风险 [14] - 声誉作为隐形信用额，在需要资源时打开被理解与成全的通道 [15][16] 投资体系协同效应 - 五类投资形成相互增强的网络：运动提升能量与情绪稳定，自律优化时间利用，形象增强信任，关系提供信息流，学习转化机会，善良降低协作成本并延长复利周期 [18] - 共同要求从立刻见效转向稳步累积，重视时间对复利、声誉和信任的积累作用 [18] 投资效果评估标准 - 通过稳定频率（如过去四周的运动、学习频率）、外部可见证据（可靠性与专业度传达）和复用度（问题解决效率提升）进行事实导向的自检 [20] 长期价值属性 - 五项投资作为习惯受时间奖励，从“是否做”转向“如何更容易做”，从短期行为转向年度积累 [22] - 底层资产抗周期性强，越早开始越稳健，强调给予者需保持边界感与选择性投入 [22]

行业趋势 - 澳大利亚商业地产市场呈现结构性分化 核心资产类别中具备稀缺性和抗周期特性的细分领域成为资本焦点[1] - 优质街区零售物业空置率维持在历史低点 悉尼核心区域低于3% 租金涨幅跑赢通胀[1] - 私募信贷市场持续扩容 非银机构季度放款规模同比增长23%[1] - 高净值人士和家族办公室正将投资组合重新配置 转向更注重资产质量 现金流稳定性和下行保护能力的标的[5] 公司概况 - Initium Capital成立于2021年 总部位于澳大利亚 由黄氏家族办公室和Hayson家族代表Max Hayson及Bo Zhuang共同创立[7] - 公司专注于商业地产 私募信贷和开发类投资机会三个战略方向[8] - 每个战略方向由内部资深专业团队主导 并配合家族办公室共同出资 通常共投比例高达每笔交易的20%[8] 商业地产基金(ICPF) - 基金以不加杠杆方式收购悉尼邦迪海滩 Manly Mosman及墨尔本市区等高端地段 目标年回报率7.5–8.5%[11] - 所投物业租户包括药房 银行 诊所 精品餐饮与便利零售等长期租户 续租率高 出租稳定性强[13] - 物业设有CPI联动租金条款 且多为Triple Net租赁 运营成本由租户承担 具备天然抗通胀能力[13] - 基金几乎不使用资产层面杠杆 目前无债务 提高现金流稳定性[13] 私募信贷策略 - 专注于提供高质量贷款 采用单一资产结构 贷款期限通常6到24个月[16] - 利息支付方式灵活 可按月 按季支付或计入本金 提供高水平结构灵活性[18] - 典型案例包括Wolseley Road临水豪宅第一抵押贷款 额度4500万澳元 期限18个月 贷款成数42% 年化收益10%[19] - Hunters Hill高端医疗物业第二抵押贷款 额度245万澳元 期限12个月 贷款成数80% 年化收益13%[20] 开发投资能力 - 专注于优质且高度受限市场中的精选房地产开发项目[23] - 邦迪海滩混合用途开发项目整合1770平方米地块 计划在高端零售空间之上打造奢华住宅公寓[24] - 项目目标四年内实现27%的项目内部收益率 净收益率约25%[26] - 邦迪地区房产价值年均上涨约13.2% 远超悉尼整体住宅市场过去十年约7–8%的涨幅[26] 市场前景 - 预计未来6至12个月内澳洲联储将有最多三次降息 直接推高房地产资产估值[31] - 澳大利亚已巩固其作为全球资本避风港的地位 吸引大量资本流入及高净值人群移居[31]