报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处下行周期，后市需求降温，国内有去产能计划冲击市场，应以高位震荡思路对待[2] - 热卷供需走弱，库存减少，出口受阻，国内有去产能计划冲击市场，同样以高位震荡思路对待[6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹情况 - 基本面需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业处下行周期，偏空[2] - 基差方面，螺纹现货价3320，基差132，偏多[2] - 库存上，全国35个主要城市库存314.93万吨，环比增加，同比减少，偏多[2] - 盘面价格在20日线下方，20日线走平，偏空[2] - 主力持仓螺纹主力持仓净空，空增，偏空[2] - 利多因素为产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期[3] - 利空因素是下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期[3] 热卷情况 - 基本面供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力，中性[6] - 基差热卷现货价3460，基差21，偏多[6] - 库存全国33个主要城市库存277.49万吨，环比减少，同比减少，偏多[6] - 盘面价格在20日线下方，20日线向上，中性[6] - 主力持仓热卷主力持仓净空，空增，偏空[6] - 利多因素为需求尚可，现货升水，国内去产能预期[7] - 利空因素是下游需求步入季节性淡季，预期悲观[8] 其他相关指标 - 涉及价格的有螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格[9][12][15] - 涉及开工率的有高炉开工率、螺纹短流程电炉开工率[29][31] - 涉及产量的有螺纹周产量、热卷周产量[34][37] - 涉及利润的有螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、热卷高炉估算利润[40][43][45] - 涉及库存的有螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存[51][54][57] - 涉及消费的有螺纹表观消费、热卷表观消费、建材成交量[63][68][71] - 涉及房地产的有房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工、施工与竣工面积（累计同比）[73][75] - 其他指标有制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格[77][80][82]

项目概况 - 位于重庆西永的"千寻的花果山"别墅项目因起拍价4 6亿流拍，目前处于停工状态[1][12] - 项目开发商为花样年子公司重庆花趣房地产，累计被执行金额达9 85亿元，资不抵债[23] - 2021年4月花样年以10 3亿总价拿地，楼面价12007元/平，曾号称"重庆西区最美别墅"[3][4] 项目开发历程 - 2022年3月开放示范区，设计融合"千与千寻"和"西游记"IP，命名特立独行[5][8] - 2022年国庆期间创单日最高认筹2000万、总销售额1亿记录，风车墅产品当日售罄[10] - 实际仅成交11套，开发量小但债务庞大，未纳入保交楼名单[28][29] 开发商背景 - 花样年创始人"宝爷"23岁参与创立深圳京基，25岁创办花样年并于2009年港股上市[32] - 2020年出任CEO后激进扩张，斥资百亿拿地冲击千亿规模，但遭遇行业下行周期[40][42] - 2022年5月因1 49亿美元贷款违约被申请清盘，2024年收入同比暴跌71 1%至45 74亿元[46][50] 项目现状 - 售楼部关闭，工地停工，仅完成示范区建设，两栋未封顶框架结构裸露[13][18] - 宣传物料散落积灰，与2021年土拍火爆景象形成强烈反差[16][3] 创始人风格 - 高管使用卡通头像，公开嘲讽同行"绿毛龟"，点评田朴珺事件言辞犀利[34][36][38] - 经营策略从保守转向激进，债务危机后发布"绝不躺平"声明但未扭转局面[42][47]