独联体国家宏观经济表现 - 2025年1月至9月，独联体国家国内生产总值(GDP)同比增长2.2% [1] - 除摩尔多瓦外，各成员国均呈积极增长态势 [1] - 吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦增速较高，分别为+10%、+8.2%和+7.6% [1] 主要经济部门增长情况 - 同期，独联体国家工业产值同比增长1.4% [1] - 同期，独联体国家农业产值同比增长2.4% [1] - 同期，独联体国家零售额同比增长3.3% [1]

文章核心观点 - 文章是一份由华创证券研究所发布的海外宏观经济周度数据跟踪报告，系统回顾了美国、欧元区、日本等主要经济体的最新经济数据、高频指标及金融市场动态，并对下周即将公布的关键数据进行了前瞻 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] 一、本周海外重要数据回顾 - **美国经济数据喜忧参半**：9月耐用品订单环比初值为0.5%，符合预期，前值从2.9%上修至3% [2][12]。9月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.4%和前值的0.6% [2][12]。11月咨商局消费者信心指数为88.7，低于预期的93.3 [2][12]。9月PPI环比增长0.3%，符合预期，同比为2.7%，略高于预期的2.6% [2][12] - **欧元区消费者信心持平**：11月消费者信心指数为-14.2，与预期-14及前值-14.2基本持平 [3][13] - **日本经济数据表现分化**：10月工业产值环比初值增长1.4%，大幅好于预期的-0.6% [3][13]。10月失业率为2.6%，略高于预期的2.5% [3][13]。11月东京CPI同比为2.8%，符合预期 [3][13] 二、下周海外重要经济数据 - **美国将公布多项关键指标**：包括11月ISM制造业PMI、9月工业产值环比、11月ISM服务业PMI、9月个人收入和支出以及12月密歇根消费者信心指数初值等，发布日期集中在12月1日至5日 [4][14] - **欧元区将关注通胀与就业**：下周将公布10月失业率、11月CPI初值、10月PPI及10月零售总额环比等数据 [4][14] - **日本将公布资本支出与货币数据**：包括3季度资本支出同比和11月基础货币同比 [5][15] 三、周度经济指数：美国略有回落，德国继续回升 - **美国经济活动指数略有回落**：11月22日当周，美国WEI指数为2.1%，低于前一周的2.33% [6][17] - **德国经济活动指数持续上行**：11月23日当周，德国WAI指数为0.23%，高于前一周的0.13% [6][17] 四、需求 - **美国消费增长小幅放缓**：11月21日当周，美国红皮书商业零售销售同比增长5.9%，略低于前一周的6.1% [6][20] - **全球出行需求增速下行**：截至11月28日，全球执行航班数量（7日移动平均）约21.1万架次，同比增长3.3%，增速较前一周的8.5%有所放缓 [6][22] - **美国地产市场利率微降**：11月26日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.23%，较前一周的6.26%小幅下行3BP，抵押贷款申请指数基本持平 [6][25] 五、就业：美国初请失业金人数好于预期 - **美国初请失业金人数表现强劲**：11月22日当周初请失业金人数为21.6万，好于预期的22.5万 [6][28] - **美国续请失业金人数略有上升**：11月15日当周持续申领失业金人数为196万，高于前值的195.3万 [6][29] 六、物价：全球大宗品价格上涨，美国汽油零售价下跌 - **全球大宗商品价格环比上涨**：截至11月28日，RJ/CRB商品价格指数环比上涨1.3%，前一周为环比下跌1.6% [6][30] - **美国汽油零售价格微跌**：11月24日当周，美国汽油零售价为2.94美元/加仑，环比下跌0.1% [6][30] 七、金融 - **美欧金融条件边际宽松**：截至11月28日，彭博美国金融条件指数收于0.629，欧元区收于1.237，均较前一周五的0.267和1.028有所上升，表明金融条件相较历史平均水平偏松 [7][32] - **离岸美元流动性略有改善**：日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅上行，分别收于-27.25和-2.375 pips，前一周分别为-29.635和-4.75 pips [7][34] - **主要国家长端国债利差收窄**：截至11月28日，意德10年期国债利差收于71.4bp，较前一周收窄8bp；美日10年期国债利差为221bp，收窄5.5bp；美德10年期国债利差为133bp，收窄6bp [7][36]

整体工业表现 - 2025年1-9月蒙古国工业产值30.7万亿图格里克（约85.74亿美元），同比下降3.6% [1] 采矿业表现 - 采矿业产值22.7万亿图格里克（约63.4亿美元），同比下降8.4% [1] - 石煤和褐煤产值5万亿图格里克（约13.96亿美元），同比下降32.3% [1] - 石油产值11.3万亿图格里克（约31.56亿美元），同比下降13.6% [1] 矿产品产量分化 - 铁精矿、锌精矿、铜精矿、萤石精矿等金属产品产量同比增长5.9%至70.4% [1] - 褐煤、石煤、石油及未精炼矿产品产量下降6.8%至36.3% [1] 加工业表现分化 - 液态奶、水泥、面粉、阴极铜、石灰、梳绒等产品产量增长3.1至5.5倍 [1] - 金属坯料、矿泉水、饮料、果汁、肉类、白酒、纯酒精、羊绒针织品、卷烟、精煤等产品产量下降1.3%至32.2% [1]

工业总体表现 - 2025年1-8月工业产值达27.1万亿图格里克（约542亿人民币），同比下降5.8% [1] - 同期工业产品销售总额达34万亿图格里克（680亿元人民币），同比增长0.3% [1] 采矿业表现 - 采矿业产值20.4万亿图格里克（约408亿人民币），同比下降10.7% [1] - 产值下降主要因石煤和褐煤产量下降32.9%以及石油开采下降13.6% [1] - 金属类产品（铁精矿、锌精矿、铜精矿、萤石精矿）产量同比增长10.5%至77.4% [1] - 褐煤、石煤、石油及未精炼贵金属矿产量下降9.7%至34.7% [1] - 采矿业销售额增长3.9%，主要得益于金属矿开采销售量增加63.1%以及采矿辅助活动销售量增长19.4% [1] 加工业表现 - 主要产品（液态奶、面粉、水泥、石灰、阴极铜、精梳羊绒）产量增长5.3%至93.9% [1] - 部分产品（矿泉水、饮料、果汁、金属坯料、肉类、白酒、纯酒精、羊绒针织品、卷烟、精煤）产量下降2.6%至29.6% [1] - 加工业销售额增长13.1% [1] 出口表现 - 1-8月出口23.6万亿图格里克（472亿元人民币）工业产品，其中采矿业占96.2% [1] - 矿产品出口结构中，煤炭占37.5%、金属矿石占58.1%、石油占2.8%、其他矿物占1.6% [1]

日本工业产值表现 - 8月份工业产值同比下降1.3% [1] - 市场预期为同比下降0.9% [1]

本周海外重要经济数据回顾 - 美国8月制造业PMI初值53.3，远超预期49.7及前值49.8；服务业PMI初值55.4，高于预期54.2但略低于前值55.7 [2][9] - 美国7月新屋开工折年142.8万套，显著高于预期129.7万套及上修前值135.8万套；二手房销量折年401万套，高于预期392万套及前值393万套 [2][9] - 欧元区8月制造业PMI初值50.5，超预期49.5及前值49.8；7月CPI同比终值2%，核心CPI同比2.3%，均符合预期 [2][9] - 日本6月核心机械订单环比增长3%，远超预期-0.5%及前值-0.6%；同比7.6%，高于预期4.7% [3][10] 高频经济活动表现 - 美国WEI指数本周小幅上行至2.54%，前值为2.50% [6][13] - 德国WAI指数改善至-0.24%，前值为-0.34% [6][14] - 全球航班数量同比增长4%，与上周持平，7日平均约25.16万架次 [19] 需求与消费指标 - 美国红皮书零售销售同比升至5.9%，前值为5.7% [16] - 美国30年期抵押贷款利率持平于6.58%，抵押贷款申请指数环比下降1.4%至277.1 [22] 就业市场动态 - 美国初请失业金人数23.5万，高于预期22.5万及前值22.4万 [6][24] - 持续申领失业金人数升至197.2万，前值为194.2万 [6][24] 物价与大宗商品 - RJ/CRB商品价格指数环比上涨1.7%，前值为0.3% [6][28] - 美国汽油零售价微涨至3.02美元/加仑，环比上升0.1% [6][28] 金融条件与流动性 - 美国金融条件指数基本持平于0.672，欧元区指数回落至1.378显示边际趋紧 [7][32] - 离岸美元流动性近期持续改善，欧元兑美元掉期点升至零以上 [7][34] - 美日10年期国债利差收窄8.4bp至264bp，美德利差收窄12bp至151bp [37] 下周重点关注数据 - 美国将公布7月新屋销量、耐用品订单及消费者信心指数等数据 [4][11] - 欧元区将发布7月M3同比及消费者信心指数终值 [5][12] - 日本将公布7月失业率、零售销售及工业产值数据 [5][12]

外贸表现 - 1-7月外贸总额6900万美元 同比下降10.2% [1] - 出口额750万美元 同比增长24.8% [1] - 进口额6150万美元 同比下降13.1% [1] 工业产值结构 - 1-7月工业产值达3亿马纳特（1.8亿美元） 同比增长14% [1] - 加工业占比77.9% 占据主导地位 [1] - 电力产业占比19.3% 供水及垃圾处理业占比2.7% 采矿业占比0.1% [1]

本周海外重要经济数据 - 美国5月零售销售环比-0.9%低于预期，工业产值环比-0.2%低于预期，进口价格指数环比0%高于预期，新屋开工折年125.6万套低于预期，美联储6月FOMC会议维持利率不变[3][10] - 欧元区5月CPI终值同比1.9%符合预期，核心CPI同比2.3% [3][10] - 日本4月核心机械订单环比-9.1%基本符合预期，5月核心CPI同比3.7%高于预期，日央行6月会议维持政策利率0.5%不变[4][11] 下周海外重要经济数据 - 美国将公布6月标普PMI初值等多项数据[2][12] - 欧元区将公布6月PMI初值和消费者信心指数终值[2][13] - 日本将公布6月PMI初值、东京CPI数据等[2][13] 周度经济指数 - 6月14日当周美国WEI指数为2.01%，经济活动指数小幅上行[5][14] - 6月15日当周德国WAI指数为-0.39%，经济活动指数有所回落[5][14] 需求 - 6月14日当周美国红皮书商业零售销售同比5.2%，零售同比小幅上行[19] - 截至6月20日全球航班数量较去年同期上升0.3% [20] - 6月18日当周美国30年期抵押贷款利率为6.81%基本持平，申请指数小幅回落[21] 就业 - 6月14日当周美国初请失业金人数24.5万符合预期[5][25] - 6月7日当周美国续请失业金人数194.5万略有回落[5][25] 物价 - 截至6月20日RJ/CRB商品价格指数环比0.8%，全球大宗商品价格小幅上涨[6][27] - 6月16日当周美国汽油零售价3.02美元/加仑，环比1.1% [6][27] 金融 - 截至6月20日彭博美国、欧元区金融条件指数分别收于0.292、0.905，美国基本持平，欧元区边际趋紧[31] - 本周日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-22.125、-1.5pips，离岸美元流动性变化不大[34] - 截至6月20日美日10年期国债利差为294bp，较前一周收窄4bp；美德10年期国债利差为186bp，较前一周收窄6bp [37]

美国5月工业产值 - 美国5月份工业产值环比下降0.2%，低于市场预期的0.0% [1]

德国4月工业产值数据 - 4月工业产值环比下降1.4%，超出市场预期的下降1.0% [1] - 4月工业产出同比下降1.8%，差于预期的下降1.0% [1]