韩元汇率面临压力及当局潜在干预 - 若韩元兑美元跌向1500这一2009年以来未见的重要心理关口 韩国当局可能会加强捍卫本币的力度 [1][4] - 韩元兑美元汇率周四位于1465左右 本季度已贬值超过4% [1][4] - 韩元贬值压力源于资金持续流出股市及居民海外投资增加 [1][4] 韩国国民年金公团(NPS)的市场角色与操作 - 作为拥有约5450亿美元海外资产的韩国最大机构投资者 NPS经常通过对冲及外汇操作来帮助缓解韩元压力 [1][4] - 今年1月至5月 NPS卖出美元并买入韩元以支撑韩元 [1][4] - NPS最近又开始抛售美元以支撑韩元 并可能在1480-1500汇率附近更加活跃 [1][4] - NPS将对冲比例上限设定为全球资产的15%左右 通过包括出售美元远期在内的多种方式实施 [1][4] - 在最近一轮美元抛售中 NPS根据其“战术性对冲”计划进行操作 该计划允许其对冲至多5%的海外资产敞口 [1][4] 市场观点与预期 - 近期有关NPS进行外汇对冲操作的报道似乎对市场产生了信号效应 [1][4] - 市场普遍认为 当局会捍卫1500韩元兑美元关口 [1][4] - 在流动性稀薄的背景下 对当局开展一定年末外汇管理的预期正在升温 [2][5] - NPS的对冲活动可能会产生一定影响 [3][5]