韩国国家养老基金调整外汇策略以稳定韩元 - 韩国国家养老基金（国民年金公团）将在确保货币稳定上发挥更大作用，以应对韩元疲软走势 [1][2] - 国民年金公团的管理委员会表示将采取更灵活的外汇对冲策略，但未提供详细说明 [1][2] - 该基金将其与韩国央行签署的650亿美元外汇掉期协议期限延长一年，至2026年底 [1][2] 韩元疲软背景与基金市场影响力 - 持续的股市资金外流和海外投资导致韩元在当年下半年下跌8% [1][2] - 作为韩国最大的机构投资者，国民年金公团拥有约5420亿美元海外资产 [1][2] - 该基金经常通过对冲和外汇操作来帮助抵消韩元面临的压力 [1][2] - 银行经济学家指出，由于国民年金公团的交易规模非常大，其市场影响相当显著，相关措施有助于缓解境内外汇供需失衡 [1][2] 基金当前对冲策略与操作方式 - 更灵活的对冲政策为国民年金公团提供了更大的回旋空间来支撑韩元 [1][2] - 目前，国民年金公团将其战略和战术对冲的综合比例上限设定在其全球资产的约15% [1][2] - 该基金通过包括卖出美元远期在内的多种方式来实现其对冲目标 [1][2]

韩元汇率面临压力及当局潜在干预 - 若韩元兑美元跌向1500这一2009年以来未见的重要心理关口 韩国当局可能会加强捍卫本币的力度 [1][4] - 韩元兑美元汇率周四位于1465左右 本季度已贬值超过4% [1][4] - 韩元贬值压力源于资金持续流出股市及居民海外投资增加 [1][4] 韩国国民年金公团(NPS)的市场角色与操作 - 作为拥有约5450亿美元海外资产的韩国最大机构投资者 NPS经常通过对冲及外汇操作来帮助缓解韩元压力 [1][4] - 今年1月至5月 NPS卖出美元并买入韩元以支撑韩元 [1][4] - NPS最近又开始抛售美元以支撑韩元 并可能在1480-1500汇率附近更加活跃 [1][4] - NPS将对冲比例上限设定为全球资产的15%左右 通过包括出售美元远期在内的多种方式实施 [1][4] - 在最近一轮美元抛售中 NPS根据其“战术性对冲”计划进行操作 该计划允许其对冲至多5%的海外资产敞口 [1][4] 市场观点与预期 - 近期有关NPS进行外汇对冲操作的报道似乎对市场产生了信号效应 [1][4] - 市场普遍认为 当局会捍卫1500韩元兑美元关口 [1][4] - 在流动性稀薄的背景下 对当局开展一定年末外汇管理的预期正在升温 [2][5] - NPS的对冲活动可能会产生一定影响 [3][5]