财务业绩 - 2025年上半年业务量78.5亿票，同比增长25.7% [3] - 营业收入1469亿元，同比增长9.3% [3] - 速运物流收入1093亿元，同比增长10.4% [3] - 供应链及国际收入342亿元，同比增长9.7% [3] - 归母净利润57.4亿元，同比增长19.4% [3] - 归母净利润率3.9%，同比提升0.3个百分点 [3] - 中期分红23.2亿元，同比增长21%，分红比例40% [3] - 经营活动现金流量净额129亿元，自由现金流87亿元 [23] 业务板块表现 - 时效快递收入增速6.8%，件量同比增长19% [4] - 经济快递收入同比增长14.4%，业务量同比增长30% [6] - 快运收入同比增长11.5%，货量同比增长28% [7] - 工业大件货量（100kg+）同比增长超50% [7] - 同城业务收入和业绩实现亮眼增长 [8][9] - 供应链及国际业务中国500强客户覆盖率提升至60% [10] 运营效率提升 - 大件收派效能同比提升19% [7] - 中转效能提升13% [14] - 小哥人均收派效能同比提升14% [17] - 城市间直发干线线路超6000条 [15] - 投入超1800台无人车和380多套AGV无人叉车 [15][17] - 鄂州枢纽国内外航班超1.4万架次，货邮吞吐量70万吨（+79%） [14] 国际化进展 - 海外仓储资源面积超250万平方米，亚太区占210万平方米 [13] - 亚太区域每周192班航班，中印市场每周72班 [13] - 供应链及国际分部净利润4.3亿元（剔除特殊因素） [32] - 与嘉里物流在东南亚流向深化合作 [32][33] 成本与投入策略 - 毛利率13.2%，同比下降0.6个百分点 [18] - 人工成本占比上升1.9个百分点，运力成本占比下降0.3个百分点 [20] - 管理费用率和研发费用率分别下降0.5和0.2个百分点 [20] - 资本支出42亿元，资产负债率优化至51.4% [23] - 推行"共同成长"持股计划，规模2亿股（占总股本4%） [24][25] 战略转型举措 - 成立7大行业经营部推进行业化转型 [29][30] - 采用"先有后优"策略扩大规模牵引效率提升 [28] - 通过AI决策智能体实现多场景智能资源调度 [15][31] - 深化网络分层与多业态协同（快递/快运/同城/城配） [31] - 聚焦产品组件化和销售团队专业化建设 [30]

核心财务表现 - 1H25营收498.52亿元同比增5.9% 归母净利润34.75亿元同比增159.1% [1] - 2Q25营收255.34亿元同比增1.2% 归母净利润14.73亿元同比降42.8% [1] - 维持2025/2026年净利润预测96亿元/119亿元 对应市盈率12倍/10倍 [5] 生猪业务表现 - 肉猪养殖收入327.35亿元同比增16.26% 销量1,661.66万头同比增15.6% [2] - 毛猪销售均价14.93元/千克同比降2.56% 仔猪销量131.5万头同比增200.4% [2] - 生猪头均利润约300元/头 综合成本降至12.4元/千克居行业第一梯队 [3][4] 肉鸡业务表现 - 肉鸡养殖收入151.27亿元同比降9.29% 销量6.0亿羽同比增9.16% [2] - 毛鸡销售均价10.84元/千克同比降18.43% 因价格回落导致亏损12亿元 [2] - 存货跌价准备约5亿元 毛鸡出栏完全成本11.2元/千克 [2][3] 生产运营效率 - 5月窝均健仔数11.7头 猪苗生产成本280元/头 6月上市率93% [3] - 料肉比2.55 黄羽鸡6月上市率95% 料肉比2.81 [3] - 种猪资产较2024年末增长6.1% 预计2025年出栏目标3300-3500万头 [4] 资金与分红状况 - 1H25末资产负债率50.57% 较2024年末下降2.8个百分点 [4] - 2015-2024年平均分红率42% 高于生猪养殖板块平均 [4] - 轻资产模式叠加资金稳健 分红潜力较大 [4] 行业趋势与估值 - 猪价呈现振幅收敛、长度缩短、波动下降新范式 [4] - 8月27日头均市值2340元/头 较行业龙头均值有36%提升空间 [4] - 目标价25元对应2025/2026年17/14倍市盈率 上行空间38% [5]

核心财务表现 - 营业总收入13.42亿元 同比下降1.73% 归母净利润-5928.94万元 同比亏损收窄43.8% [1] - 第二季度营收8.07亿元 同比增长40.67% 但单季度归母净利润-1166.63万元 同比下滑92.33% [1] - 毛利率大幅收缩至0.96% 同比下降96.63个百分点 净利率为-4.35% 同比改善43.76个百分点 [1] 现金流与资产负债结构 - 货币资金增至6.43亿元 同比增长51.61% 有息负债12.59亿元 同比下降7.82% [1] - 每股经营性现金流0.37元 同比大幅改善143.39% 主要因原材料备货减少及应收退税款收回 [1][4] - 有息资产负债率达71.11% 现金对流动负债覆盖率为79.49% [7] 成本费用与投资活动 - 三费总额5405.27万元 占营收比例4.03% 同比下降4.5% [1] - 研发投入同比减少78.28% 因专注于生产装置与工艺优化 [4] - 投资活动现金流改善224.63% 因收回土地款及理财赎回 [4] 战略转型与业务调整 - 发展理念从"大而强"转向"专而精" 增强供应链韧性并拓展全球寻源 [6] - 推出变压器油新品 应用领域延伸至储能电池冷却与算力中心浸没式冷却 [6] - 成为民营炼厂中唯一经营保税高硫燃料油企业 打破进口依赖局面 [6] - 在无锡设立子公司开辟液冷新业务方向 同步开展加工贸易业务模式 [6] 历史业绩与运营特征 - 上市以来中位数ROIC为16.81% 但2024年ROIC跌至-14.7% [3] - 近4份年报中出现2次亏损 显示生意模式存在脆弱性 [5] - 所得税费用同比增加220.43% 因新加坡子公司计提所得税 [4]

公司发展举措 - 发展理念从“大而强”向“专而精”转变，近半年从四维度践行[2] - 增强供应链韧性，加快全球寻源，巩固采购渠道，结合信息化系统提高采购性价比，升级物流一体化建设增效降本[2] - 调整产品结构，专注特种油及化工新材料细分领域研发创新，优化工艺提升产品品质稳定性、产能利用率和附加值，如变压器油应用领域拓展[2] - 调整业务结构，打通加工贸易业务模式，开拓国际市场，抢占国际船燃加注市场先机，在无锡设子公司开辟液冷新业务方向[2][3] - 开展增效降本，围绕人、货、场探索，激发组织效能，控制经营成本[3] 液冷子公司情况 - 基于国家算力需求增长、产品应用契合度和战略规划设立，业务为提供IDC、AIDC智算中心液冷管理系统整体解决方案，产品涵盖多种热管理系统及相关服务[4] - 处于初创阶段，团队搭建与业务开拓有序推进，希望成为新增长点[4] 定增与可转债事宜 - 向无锡国资定增已收到深交所受理通知，尚需审核和注册，会及时信披[5] - 若6月30日至7月18日公司股票连续三十个交易日有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格（8元/股）的130%（即10.4元/股），将按约定审议是否赎回“博汇转债”并信披[5][6] 公司规划与业绩 - 经营重点是应对市场变化，改善经营质量，推进业务发展，8月26日发布半年度定期报告[6]