今天9月13号，国内油价又有了新动静，下一轮价格调整就定在9月23号晚上12点。 现在这轮计价才刚开始三天，但看样子是要降价了，预计每吨汽柴油能便宜个55块钱。 钱虽然不多，但好歹是个降价的信儿，算下来每升能省个4到5分钱。 今年的油价走势，真跟坐过山车一样。 就拿第18次调价来说，简直太戏剧性了。 本来市场上的人都觉得涨价没跑了，估摸着每吨要涨90块。 结果就在最后关头，国际油价突然来了个急转弯，连着三天大跌，跌幅在5.3%到5.7%之间，硬是把上涨的势头给按了下去。 最后不仅没涨，还累计跌了50块，正好卡在不调整的线上，让大家白高兴一场。 现在新一轮计价开始了，第一天就显示每吨要降90块，降幅还不小。 可第二天国际油价又突然涨了回去，降幅一下子就变成了50块，差一点就又不调整了，真是让人捏了把汗。 好在最近国际油价又开始疲软，WTI原油价格跌到了每桶62.37美元，布伦特原油也降到了66.37美元，这才让这次降价的希望又大了点。 国际油价为啥会跌呢？ 主要有两个原因。 首先是美国那边的原油库存数据太吓人了，上周竟然多出来了390万桶，比市场预期的170万桶多了一倍还多。 这么多油没卖出去，说明需求跟不上， ...

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025年9月11日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 地缘局势暂未影响到原油供应，伊以冲突后市场对类似事件表现更为冷静，OPEC+延续增产，虽速度放缓，但仍边际利空，油价以空头思路为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI主力开盘61.80美元/桶，收盘62.19美元/桶，最高62.98美元/桶，最低61.73美元/桶，涨跌幅0.93%，成交量12.62万手；Brent主力开盘66.23美元/桶，收盘66.53美元/桶，最高67.38美元/桶，最低66.12美元/桶，涨跌幅0.77%，成交量30.92万手；SC主力开盘483元/桶，收盘486.2元/桶，最高489.4元/桶，最低481.9元/桶，涨跌幅0.58%，成交量10.34万手 [6] - 消息面：以色列突袭卡塔尔打击哈马斯高层，油价冲高回落；OPEC+成员国更新补偿减产计划，削减今年减产力度，强化2026年减产，减产总量提升，哈萨克斯坦2026年2月后减产量骤增但执行情况存疑，利空近月供应端 [6] - OPEC+增产情况：10月起增产13.7万桶/日，逐步解除2023年4月达成的165万桶/日减产幅度，9月前增产幅度为55万桶/日，增产速度放缓，预计1年时间完全达到165万桶/日的增量；4季度及2026年基本供过于求，增产边际利空油市基本面；各成员国执行情况基本达100%产量配额，未观察到增产不及预期 [7] 行业要闻 - 欧盟委员会主席冯德莱恩考虑对俄罗斯实施更多制裁，加快淘汰俄罗斯化石燃料，对石油暗影船队和第三国实施制裁 [8] - 德意志银行预计WTI原油价格维持在62美元/桶，较布伦特原油低3美元，2026年先前预测为67美元 [8] - 汇丰银行维持对2025年第四季度布伦特原油每桶65美元的预测，市场供应过剩加剧带来的下行风险上升 [8] - 特朗普要求欧盟对进口俄罗斯原油的国家征收关税 [8] 数据概览 - 涉及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表，数据来源包括EIA、wind、Bloomberg、建信期货研究发展部 [11][12][15][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价冲高回落，三市原油月差上行；特朗普对俄罗斯发出二级关税警告，市场担忧全球原油供应下滑，但极端制裁也不会改变过剩格局；市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路；OPEC决定提升9月石油产量增幅，油价快速回落；宏观方面关税压力押后，市场紧急押注9月降息；基本面全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，全球炼厂利润回落；绝对价格预计继续回落但现实仍有支撑，关注美国关税政策与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - Kpler称俄罗斯原油出口价格折扣扩大，印度炼油商需求下降，乌拉尔地区原油价格比北海原油价格指数每桶便宜5美元以上 [3] - 普京表示阿联酋是与特朗普会面合适地点之一，不介意会见泽连斯基 [4] - 炼油厂遭无人机袭击后，俄罗斯计划8月将对西方石油出口量提升至近200万桶/日 [4] 区域基本面 - 08月01日当周美国原油出口增加62.0万桶/日至331.8万桶/日，国内原油产量减少3.0万桶至1328.4万桶/日 [4] - 08月01日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少302.9万桶至4.24亿桶，降幅0.71% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2061.6万桶/日，较去年同期增加1.61% [4] - 08月01日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.5万桶至4.03亿桶，增幅0.06% [4] - 08月01日当周美国除却战略储备的商业原油进口596.2万桶/日，较前一周减少17.4万桶/日 [4] - 7月25 - 31日当周主营开工率小幅上行、山东地炼开工率基本持平，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽跌柴涨，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，特朗普关税警告使市场担忧供应下滑，俄罗斯原油出口下滑加剧供需紧张，但极端制裁不改变过剩格局 [5] - 市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路，OPEC决定提升9月石油产量增幅，油价快速回落 [5] - 宏观方面关税压力押后，市场紧急押注9月降息，基本面全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，全球炼厂利润回落 [5] - 绝对价格预计继续回落但现实仍有支撑，关注美国关税政策与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，市场担忧特朗普对俄罗斯的关税警告导致全球原油供应下滑，但即使极端制裁情况发生也不会改变过剩格局，市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路；周五OPEC决定提升9月石油产量增幅使油价快速回落；宏观方面压力押后，市场就业恶化，紧急押注9月降息；基本面角度全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，炼厂利润回落；绝对价格在OPEC+表态后预计继续回落，现实仍有支撑，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [6] 各部分总结 一、日度新闻 - 特朗普准备对俄罗斯影子舰队实施新制裁，将在周三会晤后决定是否对购买俄罗斯能源国家实施制裁，相当有可能对俄罗斯征收100%石油关税，结果未确定 [3][4] - 美国至8月1日当周API原油库存 -423.3万桶，预期 -184.5万桶，前值153.9万桶 [4] 二、区域基本面 - 07月25日当周美国原油出口减少115.7万桶/日至269.8万桶/日 [5] - 07月25日当周美国国内原油产量增加4.1万桶至1331.4万桶/日 [5] - 07月25日当周美国除却战略储备的商业原油进口613.6万桶/日，较前一周增加16.0万桶/日 [6] - 07月25日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加769.8万桶至4.27亿桶，增幅1.84% [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2080.1万桶/日，较去年同期增加1.55% [16] - 07月25日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.8万桶至4.027亿桶，增幅0.06% [16] 三、周度观点 - 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，特朗普关税警告使市场担忧供应下滑，俄罗斯原油出口下滑加剧供需紧张，但极端制裁不改变过剩格局 [6] - 周五OPEC决定提升9月石油产量增幅，油价快速回落，布油回落至70美元/桶关口以下 [6] - 宏观方面关税生效时间推迟，7月非农数据爆冷，市场就业恶化，紧急押注9月降息 [6] - 基本面全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，炼厂利润回落，夏季原油主要矛盾基本兑现 [6] - 绝对价格预计继续回落，现实有支撑，关注美国关税政策与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [6]

美国原油和石油产品供应量 - 美国5月原油和石油产品供应量均上升至1月以来最高水平 [1]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年7月24日 [2] 报告核心观点 - 旺季背景下，原油消费可能低于预期，短期油价上行乏力，震荡运行为主，需继续跟踪消费情况以及沙特的供应变化 [7] 行情回顾与操作建议 - 截至18日当周，美国原油库存环比减57.5万桶，但汽油库存大幅增长，油价再度回落 [6] - 三大机构7月报显示需求端基本无调整，供应端除哈萨克斯坦外其他7个国家完成补偿减产，三大机构对沙特原油产量有分歧，IEA预计沙特产量达980万桶/日，OPEC及EIA均在930万桶/日左右，需继续跟踪沙特生产情况 [7] - 高频数据显示美国成品油消费略低于预期，汽油和柴油表观需求有所回落 [7] - 行情数据：WTI主力开盘65.77美元/桶，收盘65.45美元/桶，最高65.86美元/桶，最低64.82美元/桶，涨跌幅-0.76%，成交量25.83万手；Brent主力开盘69.08美元/桶，收盘68.67美元/桶，最高69.12美元/桶，最低68.12美元/桶，涨跌幅-0.78%，成交量31.28万手；SC主力开盘503.2元/桶，收盘503.7元/桶，最高509.1元/桶，最低501.2元/桶，涨跌幅-0.57%，成交量12.88万手 [6] 行业要闻 - IEA称全球液化天然气供应明年将出现自2019年以来最大增幅 [10] - 美国能源信息署表示美国首次成为尼日利亚原油的净出口国 [10]

国际油价动态 - 国际油价在本轮调价周期初因地缘政治因素上涨，WTI原油价格飙升超过5% [2] - 原油库存数据意外大幅增加引发市场对能源需求的质疑，导致油价重挫 [2] - 国际能源署称全球原油供应紧张并宣布对加拿大加征35%关税，油价应声反弹 [2] 国内油价调整预测 - 根据当前国际原油价格变动率-3.52%测算，汽柴油价格预计每吨降低约145元，折合每升下降0.11元至0.13元 [3] - 国际油价剧烈波动可能导致降幅缩水，此前降价幅度从245元/吨缩减至140元/吨 [3] - 7月11日和14日国际油价变动将最终决定第14次调价结果 [3] 2025年国内油价调整回顾 - 前13次调整中6次上涨、5次下降、2次搁浅，降幅主要集中在2月至5月 [3] - 5月19日汽油累计降幅655元/吨，柴油630元/吨，但6月后转为上涨趋势 [4] - 6月17日汽油每吨上调260元，柴油上调255元，前13次调整后汽油累计降幅缩小至95元/吨 [4] - 7月1日92号汽油每升上涨0.19-0.21元，当前价格区间为7.3-7.5元/升 [4] 各地区汽油价格差异 - 95号汽油价格：西南地区偏高（云南8.06元/升），西北地区较低（陕西7.66元/升） [5][11][12] - 98号汽油价格：广东最高（10.00元/升），青海最低（8.55元/升），地区差异显著 [12][14]

报告行业投资评级 - 短期：油价震荡筑底，建议暂时观望 [3] - 中期：建议空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近期美国商业原油库存大幅下降，是产量增长放缓、炼厂高开工业以及净进口下降的综合结果，此前加拿大山火导致供应缩减，随着山火结束，加拿大管道进口量有望回升，去库可能放缓 [2] - 中期来看，美国原油产量见顶，供应端难有实质性增量，今年美国原油出口数据已体现该特点，未来北美供应或主要依赖加拿大油砂产能增长 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格涨55美分，收于每桶64.92美元，涨幅0.85%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨54美分，收于每桶67.68美元，涨幅0.80%；SC原油主力合约收跌0.77%，报505元/桶 [1] - 截至6月23日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1912万桶，较一周前上涨3.8%，达五周以来最高水平，因燃料油库存飙升22%；轻质馏分油库存减少133.2万桶至673.8万桶，中质馏分油库存增加15.1万桶至204.4万桶，重质残渣燃料油库存增加188.2万桶至1033.8万桶 [1] - 巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%，将汽油中乙醇强制掺混比例从27%上调至30% [1] - 美国至6月20日当周EIA原油库存 -583.6万桶，预期 -79.7万桶，前值 -1147.3万桶；当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -46.4万桶，前值 -99.5万桶；当周美国除却战略储备的商业原油进口594.4万桶/日，较前一周增加44.0万桶/日；商业原油库存减少583.6万桶至4.15亿桶，降幅1.39% [1] - 美国总统特朗普表示下周美方将与伊朗会谈，称"非常确信"以色列与伊朗军事冲突已结束，但冲突可能再次爆发；不认为伊朗会重新进行核计划，称美国不依赖以色列情报，空袭以来收集的情报显示基地已被摧毁，不会放弃对伊朗施压，也不会接管石油 [1] 风险 - 下行风险：欧佩克增产节奏加快，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

商品期货市场整体表现 - 中证商品期货价格指数收报1374.19点，较前一交易日下跌16.51点，跌幅1.19% [1] - 中证商品期货指数收报1905.21点，较前一交易日下跌22.89点，跌幅1.19% [1] - 尿素、红枣主力合约涨超2%，硅铁、锰硅、工业硅、焦炭、沪铅、不锈钢、沪镍、棉纱主力合约涨超1% [1] - SC原油主力合约跌超8%，高硫燃油主力合约跌超5%，集运欧线主力合约跌超3%，液化气、LU、菜粕、纸浆主力合约跌超2% [1] 尿素市场动态 - 尿素主力合约以2.47%的涨幅领涨，基本收复本周跌幅 [2] - 现货超跌反弹叠加夏季用肥需求提振，库存去化预期增强 [2] - 尿素集港量增加，工厂出货增加、企业库存下滑 [2] - 整体供大于求格局未明显改善，可能限制后期价格上涨空间 [2] 红枣市场动态 - 红枣主力合约涨超2%，触及近四个月新高 [2] - 新疆产区气温偏高且降水偏少，引发对红枣开花授粉不利的担忧 [2] - 当前消费处于低谷期，但供应端题材活跃，新季产量和质量存隐患 [2] - 短期红枣有望借助供应题材维持偏强运行 [2] 其他上涨品种 - 硅铁、锰硅主力合约涨超1%，硅铁刷新近一个月新高 [3] - 焦炭、不锈钢、工业硅、镍等多个品种收盘涨超1% [3] 原油及化工品市场 - SC原油主力合约收跌8.13%，高硫燃油主力合约收跌5.96% [4] - 地缘局势缓和导致供应中断担忧减弱，盘面大幅回落 [4] - 美国API原油库存减少423万桶，馏分油库存减少103万桶，汽油库存增加76.4万桶 [4] - OPEC+增产及美国页岩油增产预期叠加高关税抑制需求，中长期油价或回落 [4] 集运欧线市场 - 集运欧线主力合约连续第五个交易日收跌，跌幅3.07% [5] - 马士基W28航次舱位报价下调，上海-欧基港报价1740/2900美元，上海-伦敦报价1800/3000美元 [5] - 月中运力供给趋紧，但航司价格竞争可能削弱挺价预期 [5] - 8月美线供需结构或恶化，运力外溢可能导致市场供给更宽松 [5]

伊朗袭击美军基地对油价的影响 - 伊朗对美国驻卡塔尔基地的报复性打击未如投资者担心的严重，缓解了市场对冲突将立即中断中东供应的担忧，导致油价下跌 [1] - 伊朗向美国驻卡塔尔基地发射导弹后，美油暴跌4% [1] - 交易商此前担心伊朗的报复性反应将涉及关闭霍尔木兹海峡，全球约五分之一的石油通过该海峡 [1] 分析师对袭击事件的解读 - 伊朗袭击了一个空无一人的美国基地，提前发出了大量警告，并关闭了领空，还提供了躲避指引 [1] - 伊朗做出了面子上的回应，远离了霍尔木兹海峡 [1] - 袭击似乎是精心策划的，伊朗得以保全颜面 [1]