近日举行的中央经济工作会议上，习近平总书记的一席话切中肯綮—— "因地制宜，本质就是实事求是。" 围绕发展新质生产力、生态环保、农村改厕等，总书记阐明因地制宜的重要性，强调落实中需要结 合实际、因地制宜，但不能自行其是、搞本位主义。 实事求是，是中国共产党人认识世界、改造世界的根本要求。因地制宜，自觉按规律办事，是中国 共产党实事求是思想路线的体现。 我国幅员辽阔、人口众多，各地区资源禀赋不同，发展的状况、面临的情况问题不同，在全国大棋 局中的定位也不同。党中央的决策部署着眼的是全局、把握的是大势、体现的是方向、谋划的是根本， 让决策部署落地见效，关键要紧密结合自身实际，尊重差异、尊重规律，创造性开展工作。 习近平总书记曾讲述过这样一段往事："我在正定工作的时候，经济学家于光远提出一个概念—— 限于当时中国经济实力和条件，要多考虑实现现代化的'穷办法'。我在'穷办法'后面又加上了一个'土办 法'，就是适应当地的办法，不一定要大而全。""土办法"蕴含的恰是因地制宜、因势利导的道理，是从 认识规律到运用规律的转化。 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，这是战略的坚定性。如何实现高质量发 展？这就要求 ...

中国交通建设近期重大工程进展 - 12月初，中国交通建设领域在跨海大桥、穿山隧道和高铁线路三个维度接连取得关键突破，彰显了基建雄厚实力与推动区域高质量发展的坚实步伐 [1] 厦金大桥厦门段 - 12月1日，厦金大桥厦门段关键控制性工程刘五店航道桥主塔完成封顶，大桥建设从“立塔成型”转入“悬索成桥”关键施工阶段 [2] - 刘五店航道桥全长1948米，主跨928米，主塔高178.1米，由60个钢壳节段和2道钢横梁组成 [2] - 项目克服全离岸海上超高结构施工等技术挑战，通过数字管控，主塔单节轴线偏位在四毫米以内，整体偏差仅为万分之零点五（约九毫米），实现毫米级控制 [2] - 厦金大桥厦门段海上主线有望在2025年底具备通车条件 [3] 重庆江南隧道 - 12月1日，重庆市级重点工程江南隧道主线建成通车，该项目是重庆东站核心配套项目 [4] - 江南隧道主线全长5.55千米，双向六车道，设计速度60km/h [4] - 项目于2021年7月开工，历经52个月施工，安全穿越1100余米岩溶富水区，攻克溶洞、突水、突泥等不良地质难题 [4] - 隧道通车后，南坪至茶园的车行时间将由30分钟锐减至10分钟，并将极大分流真武山隧道、南山隧道的车流量 [4] 南宁至凭祥高铁 - 南宁至凭祥高铁崇左至凭祥段将于12月5日建成通车，标志着南凭高铁全线贯通运营 [5] - 南凭高铁崇凭段线路全长81公里，设计时速250公里，开通运营初期每日开行4对动车组列车 [5] - 高铁全线贯通后，南宁至凭祥最快75分钟可达，较目前普速旅客列车压缩178分钟 [5] - 南宁至宁明东、龙州间最快分别65分钟、80分钟可达 [5] - 南凭高铁形成南宁直通中越边境口岸城市的快速客运通道，通过南宁枢纽接入全国高铁网，凭祥、宁明、龙州等地迈入高铁时代 [5] 工程技术与发展意义 - 从跨海大桥的“毫米级”控制到穿山隧道的“分钟级”提速，再到边境高铁实现高效联通，这些工程不仅是工程技术的突破，更是发展理念的生动实践 [6]

项目概况与工程细节 - 长深高速河惠段改扩建项目于11月28日通过交工验收，全线具备8车道通车条件 [1] - 该项目是广东省“十四五”规划重点工程，全长约116.6公里，采用双向8车道高速公路标准进行改扩建 [1] - 项目将全线中央分隔带绿化升级为防眩网，以增强行车舒适度并降低养护风险 [1] - 在重点路段铺设PA-13排水降噪路面，以提升雨天排水效率并降低行车噪音 [1] - 在特殊路段布设雷视一体机与智能发光道钉，组成可感知交通事件并发送警示信号的主动预警系统 [1] 项目影响与意义 - 该路段是串联河源与惠州、服务粤赣往来的交通大动脉，其通车将有效提升通行效率 [1] - 项目为区域发展注入强劲动力，粤赣、惠河高速已成为带动地方经济发展的“黄金走廊” [1][2] - 粤港澳大湾区（广东·惠州）绿色农产品生产供应基地、河源新丰江水产园等产业已相继在高速沿线落地 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为中国固定收益市场，具体包括利率债（国债、国开债等）和信用债（地方债、产业债等）[1] * 纪要提及的特定区域和产业包括：山东省的光伏、风电、氢能、新型储能产业[12]，四川省的光伏、风电、新型储能产业（集中在成都、乐山、德阳等地，新增宜宾和眉山）[12][13]，浙江省的绿色石化产业（集中在镇海区、北仑区和岱山县）[13]，安徽省的量子科技产业（合肥高新区）[17]，江苏省的工程机械行业（集中在徐州）[18]，以及遍布全国的国家级高新区和先进产业集群（如湖南省的9个国家级高新区）[19] * 提及的具体债券品种包括10年期国开215[6][7]、30年期国债[7]、25普通02[4][7]、25特2[5][7]、5年期国开208和203[8]、浮息债25龙发09和250,409[8] 核心观点与论据：利率债交易 * 当前利率债市场对利多因素反应钝化，利率下行空间有限，投资者做多意愿减弱，应谨慎[1][2] * 论据包括：资金面整体未对债市产生显著影响；即使权益市场调整，30年期国债仍上行，表明利率水平已低；通过存单利率定价分析，长端和短端利率均无明显的下行空间[2] * 针对不同考核目标的投资组合策略分化：考核绝对收益的组合应采取低久期防守策略，等待利率调整[1][3]；考核相对收益的组合可关注国开与国债利差压缩的机会，该机会可能出现在新规落地或年底银行配置资金增加时[1][3] * 推荐关注流动性好的个券，如10年期国开215和30年期国债[1][6][7]，以及具有资本利得价值的25普通02和25特2[1][7] * 25普通02的逻辑在于2026年一季度是否续发，若续发其存量规模可能达到2500亿至3000亿，从而成为活跃券，但不确定性高，建议在表现弱时埋伏[4] * 25特2相比25特6具有更高持有价值，但流动性稍逊，两者合理利差区间为5-7个BP，目前处于4-5个BP[5] * 短端品种推荐5年期国开208和203[8]，建议减少关注凸点位置的国开（如210,210），因其性价比不高[8]，可考虑货币基金和估值相对便宜的浮息债，如25龙发09和250,409[8] * 建议利用国债期货进行对冲操作，即买入国开，同时用5年期或10年期国债期货做对冲，以提高性价比[1][9] 核心观点与论据：信用债配置 * 长久期信用债（如4~5年）配置应重点关注经济大省、大市及实力强劲的大县、大镇，这些地方经济基础扎实、资源禀赋独特，投资价值较好[1][10] * 对于增量发展动力不足地区，建议以3年以内期限为主，以确保安全性[1][11] * 部分化解隐性负担效果显著区域（如吉林省和内蒙古等）在获得专项支持后，其长期限信用债也具备一定吸引力[11] * 辨别优质区域的重要方法是关注各省重点产业链布局，这反映了各地政府的发展方向并提供投资指引[12] * 例如山东省将光伏、风电、氢能和新型储能等产业分布在不同城市[12]，四川省将相关产业集中在成都、乐山、德阳等地，并新增宜宾和眉山[12][13] * 地方政府通过招商引资、政策支持（如成立政府产业基金、给予长期贷款支持）显著影响当地企业发展，金融机构可根据政策调整以支持企业并获得稳定回报[13][15] * 例如安徽计划通过招商引资将企业引入蚌埠和淮北，并成立政府产业基金[13]；西安高新区专门管理光子类及半导体类企业并给予长期贷款支持[15] 其他重要内容：区域发展与投资机会 * 未来几年具体投资机会可关注各地重点发展行业，如新兴储能行业（四川已指定6个主要承载城市，包括攀枝花和眉山）[14]，以及已形成较强竞争力并有明确规划支持的地区（如成都市郫都区、乐山高新区、宜宾三江新区）[14] * 未来五年内，新能源（光伏、新兴储能、氢能源）、智能制造与人工智能、量子科技等领域可能出现重大变化或突破，得益于国家战略部署和地方政府扶持[16] * 例如合肥高新区在量子科技产业取得显著进展，预计未来三年将吸引大量资金投入，人口有望超过2000万[17]；江苏省徐州市作为"工程机械之都"将继续保持重要地位[18] * 国家级高新区和先进产业集群对地方经济发展具有重要推动作用，它们汇聚研发中心和创新中心，是国家研发经费投入和发明专利的重要来源，信用风险相对较低[19] * 例如湖南省的9个国家级高新区，包括长沙湘江新区、宁乡高新区等[19]；株洲高新区经过考察调研后信用风险大幅降低[19] * 传统产业（如矿业冶金、化工制造纺织）与新兴产业（新能源、新材料、生物制造、量子科技等）共同构成当前经济布局的重要组成部分，均在"十五规划"中得到支持[20] * 例如苏州市吴江区盛泽镇是全球排名前三的纺织基地之一[20]

宏观经济表现 - 地区生产总值从1000亿元增长至1500亿元，年均增长4.8% [1] - 区级一般公共预算财政收入迈过200亿元，年均增长15.0% [1] - 固定资产投资总额从200亿元扩大到300亿元，年均增长7.8% [1] 北外滩核心区发展 - 480米浦西新地标建设速度达一天一米，年底将突破百米 [1] - 3.4公里滨水岸线贯通开放，国际邮轮、游艇、游船同靠，正积极创建国家级旅游度假区 [1] - 成功创建上海市高端服务业集聚发展试验区、首批自贸联动创新区、首批股权投资集聚区 [1] - 北外滩国际法律服务港实体运营，成为“五个中心”融合发展的重要承载地 [1] 城区更新与空间释放 - 历史性完成旧区改造，2022年6月全面完成全区成片二级旧里以下房屋改造 [2] - 今年8月完成零星旧改，总体完成“拎马桶”改造，年底可完成小梁薄板房屋改造任务 [2] - 近五年累计盘活低效产业用地26.4公顷，以点带面推动周边区域整体更新 [2] - 瑞虹新天地从棚户区发展为集住宅、商业、办公于一体的绿色生态城区 [2] 文化软实力建设 - “文化三地”理念成为建设城市软实力的重要基石，包括海派文化发祥地、先进文化策源地、文化名人聚集地 [2] - 全域“大思政课”打造百个思政场景，先进文化持续强化价值引领 [2] - 德云社相声、脱口秀、沉浸式剧场等演艺头部IP落户，四川北路成为“观演高地”，实现“一场演出带活一片商圈” [2] - 建立全市首个文化人才公寓，和平书院年接待读者超过200万人次，获评全球“年度公共图书馆” [3] 未来发展愿景 - 功能区从“十四五”的“树苗”在“十五五”关键期成长为“参天大树”，形成高质量发展“雨林生态” [2]

宏观经济表现 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2% [1] - 装备制造业和高技术制造业增加值增速快于全部规模以上工业 [1] - 规模以上数字产品制造业增加值显著增长 [1] 产业发展新动能 - 智能产品、绿色设备及材料等产品产量快速增长 [1] - 制造业呈现智能化、绿色化、数字化明显趋势 [1] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向构建现代化产业体系 [3] 政策效果与需求刺激 - “两新”政策加力扩围推动商品零售额增长并促进大规模设备更新改造 [2] - 政策形成“政策刺激—需求增加—生产增长—投资跟进”的良性循环 [2] - 加强财政政策与货币政策协同促进内需主导、消费拉动的增长模式 [2] 外贸与资本市场 - 货物进出口规模创新高且“新三样”出口增长 [2] - 市场多元化成为外贸有力支撑 [2] - 自“9·24”一揽子举措后A股市场成交额显著上升且活跃度增加 [2] 未来发展规划重点 - 宏观政策强化逆周期和跨周期调节实施更加积极的宏观政策 [2] - 加快高水平科技自立自强全面增强自主创新能力催生新质生产力 [3] - 发挥区域协调发展战略叠加效应巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区动力源作用 [3] 内需与绿色转型 - 坚持惠民生和促消费紧密结合以新需求引领新供给增强国内大循环内生动力 [3] - 以碳达峰碳中和为牵引协同推进降碳减污扩绿增长增强绿色发展动能 [3]

宏观经济表现 - 2025年前三季度国内生产总值同比增长5.2% [2] - 装备制造业和高技术制造业增加值增速快于全部规模以上工业 [2] - 规模以上数字产品制造业增加值显著增长，制造业呈现智能化、绿色化、数字化趋势 [2] 需求与外贸 - “两新”政策推动商品零售额增长并促进大规模设备更新改造，形成良性循环 [2] - 货物进出口规模创新高，“新三样”出口增长，市场多元化成为支撑 [2] - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合以扩大内需 [3] 资本市场 - 自“9·24”一揽子举措出台后，A股市场成交额显著上升，活跃度增加，投资者信心大幅提升 [2] 产业发展方向 - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] - 加快高水平科技自立自强，增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，催生新质生产力 [3] 区域发展战略 - 发挥区域协调发展战略等叠加效应，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [3] - 支持经济大省挑大梁 [3] 宏观政策导向 - 加强财政政策与货币政策协同，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [3] - 强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，增强宏观政策取向一致性 [3] 绿色转型 - 以碳达峰、碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能 [3]

论坛背景与主题 - 第七届东亚峰会清洁能源论坛于11月4日在中国福建省福州市举办 论坛由中国国家能源局 马来西亚能源与水务转型部和福建省人民政府共同主办 [1] - 论坛主题为"高水平互联推动高质量区域发展" 聚焦落实东亚合作领导人系列会议共识 会期两天 [1] 与会人员与活动 - 中国国家能源局副局长何洋 福建省委副书记 福州市委书记郭宁宁出席开幕式并致辞 马来西亚能源与水务转型部副部长阿克玛·纳斯鲁拉和东盟秘书长高金洪视频致辞 [1] - 论坛期间 中国与东盟各国能源主管部门代表 地方政府负责人 能源与电力企业高层 银行与金融机构专家 智库学者等开展深入交流 [5] - 首次举办中国—东盟能源合作部长级闭门会 发布《高水平电力互联支撑区域发展——东盟可再生能源跨境消纳》等系列成果 [5] 合作倡议与成果 - 中国国家能源局副局长何洋介绍了中国—东盟多年来在清洁能源领域的合作成果 并对打造区域清洁能源新篇章提出倡议 [3] - 何洋表示中国与东盟是全球最具活力和发展潜力的两大经济体 中国愿与东盟方面一道积极推进清洁能源领域合作再上新台阶 [3] - 何洋分别会见了柬埔寨矿产能源部大臣高拉塔纳和文莱首相府能源事务主管副部长阿兹米 [5]

产业发展 - 优化提升传统产业，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球分工中的地位和竞争力 [3][18] - 培育壮大新兴产业和未来产业，新兴产业新增低空经济，未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [3][18] - 构建现代化基础设施体系，彰显对传统经济部门的重视 [3][18] 科技创新 - 完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等“卡脖子”领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [4][19][21] - 部署政策红利，包括提高企业研发费用加计扣除比例、加大政府采购自主创新产品力度，利好研发密度高或G端需求集中的行业 [4][19] - 加强原始创新和基础研究战略性布局，提高基础研究投入比重 [21] 扩大内需 - 思路转变为“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”，双向关系显示对需求动能的重视 [5][22][23] - 大力提振消费，具体措施包括完善促进消费制度机制、清理汽车住房等不合理限制、落实带薪错峰休假、加大直达消费者普惠政策 [5][22] - 扩大有效投资，统筹用好各类政府投资，探索编制全口径政府投资计划，实施一批重大标志性工程项目 [5][22] 体制改革 - 国有企业改革重点转向增强核心功能和提升核心竞争力，民营企业部分强调强化产权执法司法保护 [6][24] - 要素市场化改革新增编制宏观资产负债表、盘活低效用地、闲置房产、存量基础设施等内容，利于优化地方政府资产负债结构 [6][24] - 金融部分明确加快建设金融强国，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投融资功能，稳步发展数字人民币 [6][24] 扩大开放 - 重要思路是稳步扩大制度型开放，包括积极扩大自主开放、对接国际高标准经贸规则、实施自贸试验区提升战略 [7][26] - 人民币国际化战略更为积极，表述从“稳慎推进”变为“推进”，并强调提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系 [7][26] 绿色发展 - 加快建设新型能源体系，系统化环节包括提高新能源供给比重、构建新型电力系统、发展新型储能、提高终端用能电气化水平等 [9][31][33] - 积极稳妥推进和实现碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度 [9][31][33] 民生保障 - 促进高质量充分就业置于首要位置，强调稳定和扩大高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业 [10][34] - 实施城乡居民增收计划，推动形成橄榄型分配格局，并推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制 [10][34] - 房地产调整至民生部分，新增因城施策增加改善性住房供给，凸显居住属性 [10][34]

发展环境 - 十五五规划建议稿延续十四五关于我国发展环境面临深刻复杂变化的表述，包括百年变局、技术革命、单边主义和霸权主义等，同时指出长期向好的条件和趋势没有变 [14] - 与十四五相比，十五五在发展不平衡不充分问题部分更突出有效需求不足、国内大循环存在卡点堵点、就业和居民收入增长压力较大等问题，意味着将更为重视总需求问题 [1][14][16] 发展目标 - 十五五建议稿提出七个目标，第一条高质量发展取得显著成效在内涵上更为具体，包括经济增长保持在合理区间、全要素生产率稳步提升、居民消费率明显提高、内需拉动经济增长主动力作用持续增强 [2][17] - 新增第二条科技自立自强水平大幅提高，展现出对科技创新的更重视 [2][18] - 国家治理部分目标从十四五的国家治理效能得到新提升变为十五五的国家安全屏障更加巩固，显示新形势下国家安全问题尤为重要 [2][18] 产业发展 - 十五五建议稿第一条是优化提升传统产业，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球分工中的地位和竞争力，第四条是构建现代化基础设施体系，彰显政策对传统经济部门的重视 [3][19] - 十五五将十四五的发展战略性新兴产业变为培育壮大新兴产业和未来产业，新兴产业新增低空经济，点名的未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [3][19] 科技创新 - 十五五建议稿在表述上更呈现突破性，要求完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [4][20] - 十五五建议稿明确部署两项政策红利：提高企业研发费用加计扣除比例、加大政府采购自主创新产品力度，对研发密度较高或G端需求集中行业形成利好 [4][20] 扩大内需 - 十五五建议稿思路从十四五的以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求变为以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，展现对需求动能的重视 [5][22] - 分项表述从四条变为大力提振消费、扩大有效投资、全国统一大市场建设三条，消费部分包括完善促进消费制度机制，清理汽车住房等不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，加大直达消费者普惠政策力度 [5][22] - 投资部分包括统筹用好各类政府投资，探索编制全口径政府投资计划，实施一批重大标志性工程项目 [5][22] - 统一大市场部分包括综合整治内卷式竞争，形成优质优价良性竞争的市场秩序 [6][22] 体制改革 - 十五五建议稿框架更聚焦，包括充分激发各类经营主体活力、加快完善要素市场化配置体制机制、提升宏观经济治理效能三个部分 [7][24] - 国有企业部分重点从深化混合所有制改革变为增强核心功能提升核心竞争力，民营企业部分强调强化产权执法司法保护 [7][24] - 要素市场化改革新增编制宏观资产负债表，全面摸清存量资源资产底数，优化资产负债结构，盘活低效用地闲置房产存量基础设施 [7][24] - 财政部分强调保持合理宏观税负水平，适当加强中央事权提高中央财政支出比重，加快构建政府债务管理长效机制 [7][24] - 金融部分明确加快建设金融强国，资本市场部分为提高制度包容性适应性，健全投资融资相协调功能，稳步发展数字人民币 [7][24] 扩大开放 - 十五五重要思路是稳步扩大制度型开放，以主动规则互融互利互惠应对逆全球化，具体包括积极扩大自主开放、对接国际高标准经贸规则、实施自贸试验区提升战略等 [8][25] - 人民币国际化表述从十四五的稳慎推进变为十五五的推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建设自主可控人民币跨境支付体系，战略更为积极 [8][26] 乡村振兴 - 十五五建议稿新增学习运用千万工程经验，因地制宜完善乡村建设实施机制，分类有序片区化推进乡村振兴，提高农村基础设施完备度公共服务便利度人居环境舒适度 [8][27] 区域发展 - 十五五建议稿新增发挥重点区域增长极作用，支持经济大省挑大梁，更重视以点带面 [9][28] - 新增推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度，体现投资于人思路 [9][28] - 增加坚持陆海统筹，提高经略海洋能力，推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国 [9][28] 绿色发展 - 十五五的加快建设新型能源体系更为系统化，包括提高新能源供给比重、构建新型电力系统、统筹就地消纳外送、推进煤电改造散煤替代、发展新型储能等 [10][29] - 碳排放表述从十四五的降低碳排放强度支持有条件地方率先达峰变为十五五的积极稳妥推进实现碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度 [10][30] 民生保障 - 促进高质量充分就业放在第一条，强调深入实施就业优先战略，稳定扩大高校毕业生农民工退役军人等重点群体就业 [11][31] - 明确提出实施城乡居民增收计划，有效增加低收入群体收入，稳步扩大中等收入群体，推动形成橄榄型分配格局 [11][31] - 新增推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制，加强企业工资分配宏观指导 [11][31] - 社会保障方面明确完善落实基本养老保险全国统筹制度，逐步提高城乡居民基础养老金 [11][31] - 房地产从城镇化部分调整至民生部分，新增因城施策增加改善性住房供给 [11][12][31] - 提出以公益性为导向深化公立医院编制服务价格薪酬制度综合监管改革 [12][31] - 人口政策更明确，优化生育支持政策发挥育儿补贴个税抵扣作用，降低家庭成本，健全与人口变化相适应教育资源配置机制，稳步扩大免费教育范围探索延长义务教育年限 [12][31]