国际经验与战略价值 - 制造业比重存在“倒U型”演变规律，但20%是关键门槛，低于此水平易陷入趋势性下降且难以回升[1][4] - 联合国工业发展组织评估制造业增加值占GDP比重的最佳目标为24.5%[1][15] - 美国制造业比重从1953年28.3%降至2024年9.8%，英国降至8.9%，产业空心化后回流困难[13][23] - 德国制造业比重稳定在18%-21%，韩国在人均GDP1.2-1.8万美元阶段维持在24.12%-26.45%，支撑经济韧性[13][22] - 巴西制造业比重从1981年34.35%降至2024年12.38%，阿根廷降至15.09%，陷入中等收入陷阱[13][38] 中国现状与政策导向 - 中国制造业增加值占GDP比重从2006年峰值32%降至2024年25%，处于关键区间[2][5][14] - 制造业投资占比从2020年26%快速回升至2025年10月33%，而房地产投资占比从33%降至22%[2][5][60] - “十五五”规划建议提出“保持制造业合理比重”，需从资金投入机制设计和投资结构调整共同发力[1][2][5] - 微观企业盈利和市场信心是“投资-生产-再投资”循环的关键，有效政策支持与有效需求增长是核心支撑[2][5][64] - 制造业结构调整需兼顾就业，2024年城镇非私营单位制造业就业人员达3681.8万人，占比约22.3%[79][81]

文章核心观点 - 为理解“保持制造业合理比重”的政策目标，构建了一个分析框架，将一国制造业占GDP的比重拆分为三个因素的乘积：全球经济中制造业占比、本国制造业全球份额、本国经济全球份额 [2][3] - 2024年中国制造业占GDP之比为24.9%，未来该比重的变化需综合考量全球制造业占比趋势、中国制造业全球份额的潜力以及中国经济全球份额的持续提升 [2][3][4] - 即使中国制造业全球份额回升，若全球制造业占比回落且中国经济全球份额持续抬升，仍可能出现制造业比重回落的情况 [3] 分析框架：制造业比重的拆分 - 提出分析框架：本国制造业/GDP = (全球制造业/全球GDP) * (本国制造业/全球制造业) / (本国GDP/全球GDP) [4][11] - 以2023年数据为例，美国制造业占GDP比重虽低(10.1%)，但其制造业全球份额高达16.9%，体现了经济体量的影响 [11][13] - 韩国制造业占GDP比重较高(26.1%)，但由于经济体量小(全球GDP占比1.6%)，其制造业全球份额仅为2.7% [11][13] - 全球经济中制造业占比为15.6%，超过此水平意味着该国制造业具有比较优势 [12] - 中国的制造业比较优势(制造业全球份额/经济全球份额)为1.61，高于美国(0.65)，与韩国(1.68)相近 [12][13] 三因素的思考 因素1：全球制造业占GDP之比 - 全球制造业占GDP比重呈长期下行趋势，从1970年的25%降至2024年的15.1% [5][14] - 过去几十年全球信息产业和消费电子发展迅猛，但未能扭转全球制造业占比下降的趋势，未来该比例可能继续回落 [5][14] 因素2：各国制造业占全球制造业之比 - 2024年中国制造业全球份额为27.7% [5][17] - 历史上，美国曾在1981-1985年将制造业全球份额保持在27%以上，日本在1993-1995年份额峰值超过20% [5][17] - 德国、韩国的制造业全球份额相对较低，可能与其本国市场规模较小有关 [5][17] - 2024年中国制造业比较优势(制造业全球份额/经济全球份额)为1.64，日本、韩国、德国均超过1，美国则低于1 [18] 因素3：各国GDP占全球GDP之比 - 2024年，美国GDP全球份额为26.3%，中国为16.8%，日本和德国分别为3.6%和4.2% [6][23] - 根据IMF预测，2026-2030年全球经济增速在3-3.2%区间，预计中国增速将高于此水平，中国经济全球份额有望继续抬升 [6][23]

战略定位 - 十五五时期是检验前期发展成效并为后续发展积累动能的唯一观测期与最后换挡期 直接为2035年第一阶段现代化目标铺路 [3] - 该时期是落实党的二十届三中全会300多项重大改革任务的竣工节点 2026至2027年需完成改革主体工程 2028年底开展压力测试 2029年实现对账销号 [3] - 此五年是中国同步全球规则重构的窗口对冲期 决定中国在CPTPP、DEPA等国际规则竞争中的席位归属 [3] 产业发展 - 产业发展核心在于以价值导向筑牢现代化产业体系根基 摆脱规模导向 聚焦核心零部件研发、自主知识产权突破和上下游协同升级 [4] - 2025年上半年数据显示中国制造业增加值占GDP比重达25.7% 合理比重要求避免服务业空心化挤压制造业 同时防止制造业低端化拖累整体升级 [4] - 推动制造业高端化、智能化、绿色化转型 构建先进制造业为主干、实体经济为根基的产业生态 [4] 治理理念 - 治理理念升级体现为投资于人成为核心基础设施建设重点 财政投入更偏向教育、医疗、养老、托育等民生领域 [6] - 改革构建人的全生命周期闭环 二十届三中全会300多项改革任务中120多项直接覆盖出生至临终关键环节并设定可量化目标 [6] - 推动人口红利向质量红利转化 通过职业技能培训提升劳动者素质 以公共服务均等化缩小城乡差距 [6] 经济优势 - 超大规模市场与完备产业体系构成比较优势 14亿人口、4亿多中等收入群体形成的市场能摊薄研发与物流成本 制造业规模占全球28% [8] - 后发优势为产业升级提供捷径 可借鉴国际先进经验在人工智能、量子科技等新兴领域直接对接前沿技术 [8] - 科技创新驱动竞争优势 研发人员总量连续11年居世界第一 拥有460多万个5G基站 工业互联网可使传统工厂效率提升20%以上 [8]

“十五五”时期的战略定位与历史功能 - “十五五”时期（2026-2030年）是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在现代化进程中具有承前启后的重要地位 [3] - 该时期同时承担着“国内转型换挡、改革任务收官、全球规则对接”三大历史功能 [2][3] - 作为连接“第一个百年”改革成果与“第二个百年”复兴宏图的不可替代枢纽工程，其地位由此确立 [2][3] “十五五”规划的核心亮点 - 找准战略定位，把造福人民作为根本价值取向，强调推动人的全面发展 [11] - 注重各类政策协调配合，促进数字经济和实体经济深度融合，统筹教育科技人才发展 [11] - 突出新质生产力，将其摆在更加突出的战略位置，发挥数据作为新型生产要素的赋能作用 [11] 实体经济与制造业发展 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，保持制造业合理比重 [6] - 制造业合理比重更侧重产业链价值概念，而非单纯的产能概念 [6] - 2025年上半年中国制造业增加值占GDP比重为25.7%，与2024年全年基本持平，仍处于全球主要经济体较高水平 [17] - 需推动建立保持制造业合理比重的投入机制，提高制造业的高端化、智能化、绿色化水平 [17] “人”的关键性提升 - “十五五”时期把“人”置顶到前所未有的高度，本质是把以人民为中心的发展思想升级为“人民至上”的治理信条 [8] - 将“投资于物和投资于人紧密结合”写入宏观经济总方针，使教育、医疗等成为与硬件同等地位的“核心基础设施” [18] - 三中全会提出的300多项改革中，有120余项直接对应“人的全生命周期”，形成可量化、可追责的改革闭环 [18] 中国长期向好的支撑条件 - 拥有14亿人口、4亿多中等收入群体形成的超大规模市场，能够摊薄制造业成本并创造丰富应用场景 [14] - 拥有全球最完备的产业体系，制造业占全球比重达28%，形成强大的产业配套能力和综合成本优势 [14] - 研发人员总量已连续11年稳居世界第一，建成460多万个5G基站，可再生能源发电装机占比达到60% [15] - 党中央集中统一领导为经济工作提供根本保证，战略规划与短期调控相结合 [14] 改革任务与全球规则对接 - “十五五”是300多项重大改革任务的“竣工节点”，规划执行过程就是改革验收过程 [9][10] - 2026-2030年是全球规则密集定型期，中国需在此窗口期内把国内制度型开放成果固化为法律法规 [10] - 直接决定中国在CPTPP、DEPA、CBAM等新一轮规则竞争中的地位 [10]

“十五五”时期的战略定位与历史功能 - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在现代化进程中具有承前启后的重要地位 [1] - 该时期承担着“国内转型换挡、改革任务收官、全球规则对接”三大历史功能，是连接“第一个百年”改革成果与“第二个百年”复兴宏图的枢纽工程 [1][5] - 从时间坐标看，“十五五”（2026-2030年）处于“十四五”开局和“十六五”冲刺的交汇点，是检验2035年现代化目标第一步“有没有跑起来”的唯一可观测区间，也是为第二步“加速跑”积蓄动能的最后一次系统换挡 [3] - 从改革坐标看，“十五五”是党的二十届三中全会提出的300多项重大改革任务的“竣工节点”，规划执行过程就是改革验收过程 [3][4] - 从全球坐标看，“十五五”是同步全球规则重构的“窗口对冲期”，是国际贸易、数字治理、绿色金融等高标准规则的密集定型期，关乎中国在CPTPP、DEPA、CBAM等新一轮规则竞争中的地位 [4][5] “十五五”规划的政策亮点与核心表述 - 规划亮点包括找准战略定位、注重各类政策协调配合、突出新质生产力 [2][6] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，保持制造业合理比重 [2][6] - 促进数字经济和实体经济深度融合，大力推进现代化产业体系建设 [6] - 将因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，通过优化科技创新支持政策、增加基础研发投入、强化企业创新主体地位来加快科技创新与产业创新融合 [6] - 规划创新性表述包括新增“坚持有效市场和有为政府相结合”且“有效市场”置于“有为政府”之前，凸显市场核心地位 [7] - 强调“坚持统筹发展和安全”，并将“坚持新发展理念”融入“坚持高质量发展”，体现出发展逻辑的整合优化 [7] 对实体经济与制造业的强调 - 保持制造业合理比重是指将制造业增加值在GDP中的占比维持在一个合理区间，为国民经济提供基础性支撑 [11] - 根据2025年上半年数据，中国制造业增加值占GDP比重为25.7%，与2024年全年基本持平，仍处于全球主要经济体较高水平 [11] - 制造业比重更侧重于产业链价值概念，而非单纯的产能概念 [2][12] - 需要通过推动建立保持制造业合理比重的投入机制，以科技创新培育新动能，推动产业结构优化升级 [2][12] - 目标是提高制造业的高端化、智能化、绿色化水平，与构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系相结合 [12] 对“人”的强调与投资 - “十五五”时期把“人”置顶到前所未有的高度，本质是把以人民为中心的发展思想进一步升华光大 [2][12] - 《公报》将“投资于物和投资于人紧密结合”写入宏观经济总方针，意味着教育、医疗、养老、托育等被视为与高铁、5G、算力同等地位的“核心基础设施” [12] - 三中全会《决定》中300多项改革有120余项直接对应“人的全生命周期”，形成“出生－教育－就业－养老－临终”的可量化改革闭环 [13] - 面对外部风险、内需收缩、人口增长放缓三大挑战，“十五五”把“动员全体人民”机制化，旨在将人口数量红利转化为质量红利 [14] 中国长期向好的支撑条件 - 中国拥有14亿人口、4亿多中等收入群体，庞大基数形成了超大规模市场，能摊薄制造业研发、投资等成本，并提供丰富应用场景和创新空间 [8] - 中国制造业占全球比重达28%，拥有全球最完备的产业体系，完整的产业链形成强大的产业配套能力和综合成本优势 [8] - 中国研发人员总量已连续11年稳居世界第一，科技创新投入不断增加，科技成果丰硕 [9] - 中国已建成460多万个5G基站，网络覆盖范围广，数字经济与实体经济深度融合赋能产业数字化转型 [9] - 中国可再生能源发电装机占比达到60%，新能源发电增量占全国新增发电量近50%，在光伏、风电等领域具有领先技术和产业优势 [9]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于“十五五”规划的政策布局，强调“识变应变求变”的基调，以应对外部不确定性（如美国中期选举、地缘冲突等）[2] - 长期意义在于明确经济转型路径，强化“超大规模市场、完整产业体系、丰富人才资源”优势，推动反内卷、区域协调、科技自立等方向[2] - 短期主题机会关注AI、机器人、半导体等产业政策共振领域，以及强国经济、海洋经济等政策细化方向[2] 政策环境与基调 - 外部环境面临“风高浪急甚至惊涛骇浪”的重大考验，政策制定以“底线思维、极限思维”为基础，呼应2022年二十大和2023年国家安全委员会讲话[2] - “积极识变应变求变”是十五五（2026-2030年）的核心基调，应对全球右翼崛起、关税冲突等不确定性[2] 科技与产业布局 - 科技自立自强水平大幅提高，首次提出“全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力”[2] - 现代化产业体系与二十大目标一脉相承，强调制造强国、航天强国、交通强国等，并明确未来制造、信息、材料、能源、空间、健康六大方向[2] - 产业政策共振方向集中于AI、机器人、半导体，科技成长板块短期性价比调整到位，25Q4或迎反弹行情[2] 对外开放与循环体系 - 扩大高水平对外开放部分大幅提前，强调维护多边贸易体制、拓展国际循环，与世界各国共享机遇[2] - 构建外循环需主动作为，提升全球治理话语权，引进来与走出去并重[2] 区域发展与内需市场 - 区域发展承接“反内卷”政策，通过区域协调战略、新型城镇化等优化生产力布局，突出“优势互补”[2] - 强大国内市场聚焦收入分配制度，完善劳动薪酬分配，以新需求引领新供给[2] - 明确“保持制造业合理比重”，为反内卷政策提供基础[2] 国防与其他重点领域 - 国防部分强调“边斗争、边备战、边建设”，加快机械化信息化智能化融合及先进战斗力建设[2] - 其他关注点包括房地产高质量发展、破除全国统一大市场卡点、文化产业顺应信息技术潮流等[2] 短期政策与市场机会 - 四季度宏观政策持续发力，重点化解地方政府债务风险及加大欠薪整治力度[2] - 短期主题窗口关注强国经济、海洋经济，消费服务刺激政策可能推动修复[2] - A股反内卷、都市圈、消费服务、走出去等方向保持政策主题弹性[2]

政策核心逻辑 - 政策围绕平衡短期目标（稳增长、稳预期）和长期目标（科技创新、市场化改革）展开，短期目标紧迫性上升但长期目标仍重要 [2] - 当前实现短期目标压力较小：中美关系不确定性减弱，国内消费亮眼（5月社零同比+6.4%创2024年新高），出口韧性（5月出口同比+4.8%），二季度经济增速或延续一季度5.4% [2] 消费政策转向 - 以旧换新政策节奏转向"平稳有序"，国补资金1380亿待下达但加码可能性低，4月25日-5月31日汽车/家电/数码产品/家装/电动自行车日均购买量较年初增长61.2%-95.7% [4] - 整治套补骗补成为重点，商务部规范"零公里二手车"乱象，山东审计厅开展补贴资金专项调查 [7] - 地方额外补贴力度或下降，江苏扩围32类家电补贴（15%-20%），福建推动装修材料纳入补贴 [8] 消费长效机制建设 - 政策重心转向供给侧，需改革地方考核机制（消费税下划、增加消费端税收占比）和收入分配（1-5月社保就业财政支出同比+9.2%） [10][11] - 金融支持政策强调供给需求协同，六部门发文要求加大消费供给侧金融资源投入 [12] 房地产政策调整 - 5月商品住宅销售面积同比-4.6%，政策侧重供给侧改革：推进"好房子"建设（层高≥3米等新规）、盘活存量土地（专项债收储规模1699.4亿，仅20亿用于存量房） [14][15] 改革与科技支持 - 户籍与基本公共服务解绑，财政资源与人口挂钩改革提速 [18] - 新型政策性金融工具（5000亿规模）重点支持科技领域（数字经济/AI/低空经济），科创板拟设科创成长层并放宽未盈利企业上市标准 [19][21] - 科创债政策升级，将推出ETF及股债结合产品 [21]