格隆汇12月16日｜美国10月零售销售基本持平，汽车经销商销售额下降和汽油收入疲软抵消了其他品类 支出的增长。美国商务部报告显示，未经通胀调整的零售销售总额与上月基本持平，9月数据修正后为 增长0.1%。若剔除汽车经销商和加油站，销售额增长0.5%。在13个零售品类中，有8个品类实现增长， 其中百货商店和线上零售商的销售表现尤为强劲。汽车销售额下降1.6%，部分原因是联邦政府对电动 汽车的税收优惠政策到期。汽油价格下跌则抑制了加油站的销售额。控制组的销售额在10月增长 0.8%，为四个月来最大增幅。该指标不包括食品服务、汽车经销商、建材商店和加油站。数据显示， 在假日购物季初期，消费者支出有所升温。尽管许多消费者对就业状况感到担忧，并对高生活成本感到 不满，但他们仍在寻找优惠商品。近期消费增长主要来自较富裕家庭，而预算紧张的较低收入美国人仍 保持谨慎态度。 ...

美国10月份零售销售基本持平，因为汽车经销商销售下滑和汽油销售疲弱，抵消了其他类别的销售走 强。 根据美国商务部公布的因政府关门而延迟的数据，在未经通胀调整的基础上，10月份零售销售额基本持 平，9月数据修正后为增长0.1%。若剔除汽车经销商和加油站，10月份零售额增长0.5%。 | 指标 | 实际 | 预期 | | --- | --- | --- | | 零售额（环比） | +0.0% | +0.1% | | 除汽车、汽油外的销售额（环比） | +0.5% | +0.4% | | "控制组"销售额（环比） | +0.8% | +0.4% | 10月份的零售报告原定于11月14日公布，但因政府关门被推迟。 责任编辑：丁文武 在13个零售类别中，有8个录得增长，其中百货店和线上零售商录得可观增幅。汽车销售下降1.6%，部 分受联邦电动车税收优惠到期的拖累。汽油价格下降则压低了加油站销售收入。 所谓的"控制组销售"——这一指标会被纳入政府对国内生产总值中商品支出的计算——10月份增长 0.8%，为四个月来最大增幅。该指标剔除了食品服务、汽车经销商、建材商店和加油站。 这些数据表明，在假日购物季的最初几周，消费者支 ...

国际白银价格走势 - 今日亚盘时段国际白银交投于57.80美元/盎司一线上方 开盘于58.31美元/盎司 截至发稿暂报57.93美元/盎司 下跌0.59% [1] - 日内最高触及58.61美元/盎司 最低下探57.52美元/盎司 盘内短线走势偏向看涨 [1] - 中长期看涨趋势不变 短期走势预期继续冲高后下跌 下方重点支撑位在54-55美元 [4] - 市场等待价格回落至50天均线下方再考虑操作机会 50美元水平处于50天均线下方区域 值得关注 [4] 美国宏观经济与消费数据 - 美国财政部长预测全年实际GDP增长3% 并称迎来“非常强劲”的假日购物季 [1] - 前三个月经济同比收缩0.6% 第二季度增长3.8% 亚特兰大联储预测第三季度年增长率为3.5% [1] - 消费支出占经济总量近70% 12月消费者信心指数环比上升4.5%至53.3 但与去年同期相比仍下降28% [1] 美联储货币政策预期 - 本周美联储FOMC会议备受瞩目 预计将指标隔夜利率区间下调25个基点至3.50%-3.75% [3] - 市场对美联储放松政策的预期未因经济数据而改变 [1] - 会议声明措辞调整或投票分歧将提供线索 上次会议出现一张异议票 本次可能更多 考虑到内部通胀鹰派与劳动力鸽派分化 [1] - 若多数支持降息 或强化明年继续宽松预期 从而施压美元 [1] 美联储点阵图信号分析 - 三个月前的点阵图中位数预计2025年降息两次 2026-2027年各降息一次 [2] - 若本次降息后2026-2027年的降息预期减少 可能被视为鹰派信号 [2] - 若降息预期持平或增加 且长期点阵图下移 则为鸽派信号 将施压美元 [2]

国际黄金市场行情 - 截至发稿，国际黄金最新报4200.89美元/盎司，日内涨幅0.10%，最高上探至4211.27美元/盎司，最低触及4195.31美元/盎司 [1] - 市场短线技术走势偏向看涨 [1] - 上周黄金市场呈现高位区间盘整，周线以一根上影线稍长于下影线的纺锤形态收盘于4196.3 [3] - 上周行情以4220.7开盘，先扬后抑，日线级别一度攀升至4265.1的高点，随后震荡回落，周内最低点触及4162 [3] 黄金市场技术分析与展望 - 上周的纺锤形周线收尾预示着本周市场可能面临一定的回落压力 [3] - 技术分析建议，若今日早盘金价先出现拉升，可考虑在4230附近布局空单，止损设于4236 [3] - 下方目标支撑位依次关注4220、4210、4200，若跌破则进一步看至4190、4182、4174以及4165 [3] 美国宏观经济背景 - 美国财长表示今年假日购物季至今表现“非常强劲”，并预计美国经济将以坚实基础收官 [2] - 美国经济实际表现超出预期，已连续两个季度实现4%的GDP增长 [2] - 即便遭遇政府停摆，美国全年仍有望以3%的实际GDP增速收尾 [2]

网络星期一销售预测 - 奥多比分析公司预测今年“网络星期一”全天美国消费者在线消费金额有望达到约140亿美元 [1] - 美国东部时间12月1日零点至傍晚六点半，美国消费者网购金额已超过95亿美元，同比增幅达4.5% [3] - 预计12月1日全天的在线消费金额可达到139亿至142亿美元之间 [3] 假日购物季整体表现 - 在11月27日至12月1日的5天时间里，美国在线消费总额预计可达到约437亿美元 [3] - 从长期看，近十年美国年底假日购物季的在线消费金额增速呈放缓态势 [3] - “黑色星期五”和“网络星期一”的销售数据预计尚可，但年底假日购物季整体表现仍令零售商心里没底 [1][5] - 距离圣诞节还有不到一个月，“黑五”和“网络星期一”很少能决定整个假日购物季的最终结果 [5] 消费者支出与信心 - 根据赛富时数据，美国消费者今年“黑色星期五”的消费总额比去年增加3%，低于全球当日线上销售6%的增幅 [7] - 近期美国就业市场降温、高物价压力持续等因素严重打压消费者信心 [7] - 世界大型企业研究会调查数据显示，美国11月消费者信心指数降至今年4月以来最低水平 [7]

美国假日购物季开启与零售业表现 - 美国假日购物季已到来 纽约各大百货商场的节日橱窗成为街头一景[1] - “黑色星期五”之后的周末 纽约各大商家继续促销 纽约商业区民众购物热度不减[3] 主要零售商与商业区活动 - 纽约第五大道上购物的人群熙熙攘攘[3] - 第五大道百货公司的节日橱窗吸引路人目光[3][4] - 纽约洛克菲勒中心点亮节日灯光秀 民众在洛克菲勒中心观赏第五大道百货灯光秀[6][7]

黑色星期五线上销售表现 - 美国消费者在黑色星期五的线上销售额达到86亿美元，较去年同期增长9.4% [1] - 经最终核算后黑色星期五线上销售额预计将达到117-119亿美元，创下新纪录 [1] - 由于折扣力度大，预计周六线上消费额为55亿美元（同比增长3.8%），周日为59亿美元（同比增长5.4%） [1] - 网络星期一预计将带动142亿美元消费额，同比增长6.3%，成为本季度最大线上购物日 [1] - 更多消费者选择使用笔记本和手机购物，而非前往实体店 [1] 整体假日消费趋势与预期 - 今年假日购物季整体消费额预计与去年持平，但商品销量可能下滑高达2.5% [2] - 11月和12月假日季销售年增长率预计略微放缓至3.7%-4.2%，低于2024年的4.3%，但总销售额有望首次突破1万亿美元 [5] - 全美零售联合会预计今年假日购物季将吸引1.87亿消费者，创历史新高，占美国总人口一半以上 [2] - 消费者平均计划支出同比减少4%至622美元，支出意愿明显下降 [2] - 预期总支出增长主要反映价格上涨，而非消费信心提升 [2] 消费者行为与情绪变化 - 消费者正面临经济担忧，包括就业市场降温、薪资增长停滞、通胀高企以及关税政策影响 [2] - 消费者情绪已降至三年来最低点，民众对就业、负担能力和关税问题感到担忧 [4] - 消费者变得对价格敏感且内心焦虑，对消费去向十分挑剔，部分计划利用促销活动囤积生活必需品而非挥霍 [3] - 85%的消费者预期关税将推高礼品和节日商品价格，可能倾向于购买明年可能受关税影响的商品 [4] - 随着消费者利用秋季促销和亚马逊Prime Day等线上活动提前购物，黑色星期五的节日属性已有所减弱 [4] 宏观经济与行业背景 - 美国零售商每年20%的销售额来自11月和12月 [3] - 尽管宏观经济动荡，今年美国消费者支出仍保持相对稳定，强劲股市让高收入群体持续消费 [3] - 然而出现悲观信号，低收入消费者正缩减支出，11月美国消费者信心指数创下七个月来最大跌幅，9月零售销售增速放缓 [3] - 关税政策让部分品牌难以提供黑色星期五标志性的大幅折扣 [3] - 季节性零售岗位招聘预计将降至2009年以来最低水平，实体店购物者可能遭遇更长排队队伍和更少导购服务 [3]

财务业绩与股价表现 - 公司公布优于预期的第三季度业绩并上调全年业绩指引 推动股价在今日交易中飙升88%至2505美元 [1] - 公司经历意外的销售激增 部分归因于与女团Katseye合作的病毒式牛仔广告营销活动 [1] - 公司首席执行官强调假日购物季取得"良好开端" [1] 技术分析与市场交易 - 今日股价上涨使公司股价在2025年内转为正收益 但在25美元水平遭遇熟悉阻力位限制进一步涨幅 [2] - 股价已突破20日至320日所有显著移动平均线 近期在60日均线获得支撑 [2] - 期权交易活跃度激增 今日迄今成交37000份看涨期权和13000份看跌期权 达到通常此时段总期权成交量的四倍 其中11月25日看涨期权最受欢迎并出现新头寸建仓 [3] - 部分价格波动可能源于空头回补 空头净额占公司可流通股比例的98% 按平均交易速度空头平仓需超过两天时间 [3]

劳动力市场趋势 - 投资者预期劳动力市场趋势将逐步恢复正常而非崩溃，尽管政府就业数据因停摆延迟可能年底前仍不明朗[1] - 最新就业数据应能缓解投资者对劳动力市场状况迅速恶化的担忧，并增加美联储下月维持利率不变的可能性[1] - 美国经济当月新增就业岗位11.9万个，就业增长分布较为均衡[1] - 就业报告扩散指数大幅跃升至55.6，为自2月份56.2以来的最高水平，且自3月份以来首次超过盈亏平衡点50[1] 美联储政策展望 - 在12月10日美联储最后一次会议前，政策仍存在不确定性，可能使投资者保持谨慎[1] - 美联储对明年的展望和利率预测可能比12月的利率决议本身更为重要[1] 消费者行为与假日季展望 - 美国消费者总体上保持谨慎但未出现消费回落，这可能预示着即将到来的假日购物季将迎来利好消息[1] 企业盈利表现 - 标普500指数成分股公司第三季度财报已发布约95%，综合每股收益同比增长13.4%，营收同比增长8.4%[2] 全球股市与经济数据 - 欧洲股市午盘走低，欧元区11月PMI初值凸显经济动能不均衡，制造业再次萎缩而服务业保持扩张[2] - 亚洲股市隔夜大幅收跌，MSCI除日本外亚太指数下跌2.6%，创下4月以来最大单周跌幅[2] - 日本11月PMI初值显示制造业继续萎缩但较10月略有改善，服务业保持稳定扩张[2]

行业整体预测 - 美国全国零售联合会预测2025年假日购物季（11月和12月）消费者总支出在1.01万亿至1.02万亿美元之间，较去年增长3.7%至4.2% [1] - 该预测高于去年假日季9760亿美元的实际销售额，但增速低于去年的4.3% [1] - 万事达卡消费脉搏调查预测11月1日至12月24日美国零售销售额增长3.6%，略低于去年的4.1% [2] - 德勤预测11月至1月底的假日零售额同比增长2.9%至3.4%，低于去年同期的4.2% [2] - Adobe预计今年在线销售额将达到2534亿美元，同比增长5.3%，低于去年的8.7% [2] 历史表现与行业重要性 - 假日消费占美国零售业全年销售额的19%，对某些零售商而言比例更高 [2] - 消费者支出约占美国国内生产总值的70% [2] - 疫情期间假日季消费大幅增长，2020年增长8.9%，2021年飙升12.5% [1] - 当前预测的增速仍高于2010年至2018年期间的3.6%年均增幅 [1] 消费者行为变化 - 消费者表现出积极的行为和参与度，但变得更加挑剔，十分关心折扣 [1] - 消费者行为发生变化，更加注重优惠，且家庭外出就餐的频率正在下降 [2] 当前面临的挑战 - 预测正值美国历史上持续时间最长的政府停摆期间，政府自10月初停摆以来未发布任何就业市场或零售销售数据 [2] - 政府停摆导致私营部门收入下降，从而削弱了消费者需求 [3] - 美国银行警告关税正在削弱美国的消费能力，美国消费者承担了美国关税成本的50%至70%，且这一负担还会继续增加 [3]