北京时间周四(12月18日)亚盘时段，美元指数交投于98.367附近，现货白银今日开盘于66.21美元/盎司， 目前交投于66.27美元/盎司附近，白银t+d交投于15488元/千克附近，沪银主力交投于15514元/千克附 近。今日基本面关注美国将公布11月CPI数据，同时，美国还将公布12月费城联储制造业指数以及上周 初请失业金人数。 周三(12月17日)美元指数上涨0.18%，收报98.401，现货白银收报66.17美元/盎司，上涨3.82%，由于下 任美联储主席"黑马"释放鸽派信号，现货黄金一度重回4340美元附近，随后开启宽幅震荡，现货白银价 格将历史新高刷新至66美元上方：现货黄金上涨0.81%，报4337.16美元/盎司，现货铂金收涨2.62%，报 1896.20美元/盎司；现货钯金收涨2.52%，至1646.50元/盎司。 【最新数据一览】 12月17日白银ETF持仓16018.29吨，较前一交易日持平； 12月17日延期补偿费支付方向：Ag(T+D)--多付空。 【要闻速递】 1.美联储联合调查：关税持续困扰企业，预计明年物价上涨4%。 2.美联储理事沃勒：货币政策仍处于限制性区间，仍有降息空 ...

美联储政策决议分析 - 美联储宣布降息25个基点 并将在两日内启动400亿美元国债购买计划 该购债计划被直接写入政策声明 被视为明显的鸽派信号 [2][3] - 市场原本预期一次“鹰派降息” 但实际结果没有出现更多异议者 点阵图也未上调 美联储主席的表态也未如预期强硬 整体解读比预期更鸽派 [1][6][7] - 点阵图显示有6位委员支持明年维持利率不变 但实际仅有两位票委对本次降息表示异议 低于市场预期的鹰派阵容 [4][5] 机构对政策前景的解读 - 彭博首席经济学家Anna Wong指出整体基调偏向鸽派 委员会大幅上调增长预期同时下调通胀展望 并维持点阵图不变 她预计美联储明年将降息100个基点 而非点阵图显示的25个基点 [8][9] - 高盛美国经济研究主管David Mericle认为决议总体符合预期 但包含许多细微的鹰派元素 点阵图中有6位委员对明年持鹰派异议 多于高盛预期 [10] - 高盛宏观外汇研究员Mike Cahill关注劳动力市场预测 委员会将四季度失业率预期维持在4.5% 当前美国失业率为4.44% 达到中位数预测需要每月增加不到5个基点 有7位委员预期失业率将升至4.6%-4.7% [10][11] 对国债购买计划的评论 - 彭博利率策略师Ira Jersey对美联储的储备金管理策略提出质疑 认为如果美联储想维持充足的储备供应 应该考虑在储备金余额下降时期使用临时公开市场操作 而非永久性操作 使用传统回购操作来校准储备需求才是合理调整资产购买规模的好方法 [12] 政策不确定性及未来风险 - Tikehau Capital的Raphael Thuin认为 由于数据路径可见度有限 政策制定者被迫在疲软的劳动力信号与推动通胀下行的需求之间寻求平衡 结果是更大的政策不确定性 这可能是2026年市场波动的关键驱动因素 [13] - Bianco Research的Jim Bianco指出 美国明年将迎来新的美联储主席 这是一个重大问题 新主席可能被视为带有政治议程 [14] - Principal Asset Management的Seema Shah表示 鉴于近期经济数据匮乏以及对中性利率的预期存在较大分歧 很难想象美联储会对经济抱有任何信心从而一致投票 她预计美联储将暂停并评估先前紧缩政策的滞后效应 2026年的额外宽松幅度可能较小 [15] - 嘉信理财英国的Richard Flynn指出 这是一次温和调整而非剧烈转向 降息可能为风险资产提供近期支持 并可能推动季节性“圣诞反弹” 但波动性可能仍将保持高位 [15]

黄金价格与市场动态 - 现货黄金在亚洲早盘维持上行趋势，暂报4209.08美元/盎司，上涨0.29%，日内最高触及4213.01美元/盎司，最低下探4195.31美元/盎司 [1] - 市场普遍预期美联储即将在12月会议降息，这推动了金价上涨 [1] - 机构预测金价今年将在每盎司4200至4500美元区间交投，明年可能进一步升至4500至5000美元 [1] 市场预期与情绪调查 - 13位分析师对未来一周金价走势意见分歧，其中46%看好上涨，46%预计横盘，仅8%预测下跌 [2] - 163位散户投资者中，69%持看涨情绪，15%看跌，16%预期盘整 [2] - 市场观点反映出对美联储决议的高度敏感性，金价未来走势将高度依赖于政策信号的鸽派或鹰派程度 [2] 宏观经济与政策影响 - 市场对降息的信心增强导致美元小幅走弱，这对黄金构成利好 [1] - 美国9月核心PCE物价指数同比涨幅放缓，加之就业数据疲软，强化了市场对政策转向的预期 [1] - 根据芝商所FedWatch工具，市场预计美联储在下周会议上降息25个基点的概率高达86.2% [1] - 投资者需密切关注美联储点阵图和鲍威尔表态，这些将决定短期市场方向 [3] 基本面与需求分析 - 全球央行继续增持黄金，中期基本面依然维持多头 [1] - 实物需求方面，印度和中国的黄金买盘因等待价格回调而有所减弱 [1] - 美国通胀仍高于目标水平，且经济数据偏强，使美元存在反弹压力，从而可能削弱金价涨势 [1] 地缘政治与外部事件 - 美国和乌克兰代表团结束了在迈阿密举行的3天会谈，主要讨论了领土和安全保障问题 [2] - 据美国媒体报道，双方取得了显著进展，接近达成协议，但仍需进一步磋商 [2] - 因美国政府停摆而延迟发布的部分经济数据将继续出炉，包括消费者通胀预期、初请失业金人数、ADP就业报告等 [2] 技术分析与交易策略 - 上周黄金市场高位区间盘整，周线以一根上影线稍长于下影线的纺锤形态收线于4196.3美元/盎司 [3] - 分析师指出，周线形态显示本周市场有回落压力 [3] - 提供了具体的交易点位建议，包括在4230做空，目标看至4220、4210、4200等下方支撑位 [3]

国际白银价格走势 - 今日亚盘时段国际白银交投于57.80美元/盎司一线上方 开盘于58.31美元/盎司 截至发稿暂报57.93美元/盎司 下跌0.59% [1] - 日内最高触及58.61美元/盎司 最低下探57.52美元/盎司 盘内短线走势偏向看涨 [1] - 中长期看涨趋势不变 短期走势预期继续冲高后下跌 下方重点支撑位在54-55美元 [4] - 市场等待价格回落至50天均线下方再考虑操作机会 50美元水平处于50天均线下方区域 值得关注 [4] 美国宏观经济与消费数据 - 美国财政部长预测全年实际GDP增长3% 并称迎来“非常强劲”的假日购物季 [1] - 前三个月经济同比收缩0.6% 第二季度增长3.8% 亚特兰大联储预测第三季度年增长率为3.5% [1] - 消费支出占经济总量近70% 12月消费者信心指数环比上升4.5%至53.3 但与去年同期相比仍下降28% [1] 美联储货币政策预期 - 本周美联储FOMC会议备受瞩目 预计将指标隔夜利率区间下调25个基点至3.50%-3.75% [3] - 市场对美联储放松政策的预期未因经济数据而改变 [1] - 会议声明措辞调整或投票分歧将提供线索 上次会议出现一张异议票 本次可能更多 考虑到内部通胀鹰派与劳动力鸽派分化 [1] - 若多数支持降息 或强化明年继续宽松预期 从而施压美元 [1] 美联储点阵图信号分析 - 三个月前的点阵图中位数预计2025年降息两次 2026-2027年各降息一次 [2] - 若本次降息后2026-2027年的降息预期减少 可能被视为鹰派信号 [2] - 若降息预期持平或增加 且长期点阵图下移 则为鸽派信号 将施压美元 [2]

消息面分析 - 市场预期美联储12月降息25个基点的概率高达85%，美元汇率跌至一周低位 [1] - 俄乌和平谈判预期限制了黄金的避险需求，但多位美联储官员释放鸽派信号，叠加经济数据偏弱，对金价形成基本面支撑 [1] - 黄金价格基本面偏多，市场认为回调空间有限 [1] 技术面分析 - 日线级别：布林带开口收窄，金价运行于布林带中轨上方，MACD技术指标出现金叉，RSI技术指标处于超买后回落状态，需警惕金价超买后的回落需求 [2] - 4小时级别：布林带开口收窄，金价运行于布林带中轨上方，MACD金叉运行中，RSI处于超卖反弹状态，显示金价多头反弹需求明显，后市关注4100美元/盎司支撑位与4200美元/盎司阻力位 [2] - 1小时级别：布林带开口收窄，金价在布林带中轨附近运行，MACD死叉运行中，RSI指标处于超买回落状态，金价上涨动能强势，但需警惕回落需求 [2] 后市操作展望 - 下方多单策略：激进操作可依托4000美元/盎司支撑位，在4025-4035美元/盎司企稳后参与做多；稳妥操作可依托3900美元/盎司支撑位，在3925-3935美元/盎司再参与做多 [4] - 上方空单策略：激进操作可依托4250美元/盎司压制位，在4240-4230美元/盎司承压后参与做空；稳妥操作可依托4380美元/盎司压力位，在4375-4365美元/盎司再参与做空 [4]

白银价格走势 - 亚洲时段现货白银开盘拉高走低，再度跌下50美元心理关口，欧市盘中价格围绕49.92美元徘徊[1] - 银价正逼近50.50美元/盎司水平，今晚关注美国11月达拉斯联储商业活动指数[1] - 周线主要趋势是上升，52周均线36.77美元加强了这一趋势，持续位于50.02美元上方确认多头兴趣[4] - 持续跌破50.02美元表明空头获得控制权，暴露出关键支撑区间45.72-45.55美元，只有跌破45.55美元才能扭转周波动图趋势[4] 技术分析与预测 - 51.07美元是第一个上行标志，高于该水平将开启通往多年高点54.49美元的道路[4] - 其他长期水平为43.66美元、41.40美元和38.31美元[4] - 白银以多空平衡但异常敏感的姿态开启新一周行情，若能站稳50.02美元支撑，上行目标将看向51.07美元[4] - 若收低于50.02美元支点下方，白银基调将转为防守，并打开向45美元左右前进的大门[4] 地缘政治动态 - 美国表示在11月23日的会谈中就结束俄乌冲突的计划取得了重大进展，但在如何保障基辅安全的问题上未能达成一致[2] - 基辅及其盟国对美国支持的和平计划表示担忧，认为方案对俄罗斯作出重大让步，并敦促修改条款[2] - 美国国务卿指出在北约角色及对乌安全保障等关键议题上仍需磋商，但团队已就特朗普倡导的28点和平方案中未决事项收窄了分歧[2] - 美乌官员正在讨论泽连斯基访美可能性，最早或于本周成行，核心议程是商讨和平方案中最敏感的领土问题[3] 晚间经济数据 - 晚间需关注德国11月IFO商业景气指数及美国11月达拉斯联储商业活动指数[5] - 国内成品油将开启新一轮调价窗口[5]

美联储官员政策立场 - 美联储理事米兰评价9月非农就业报告明显偏向鸽派，强化了美国劳动力市场持续降温的证据 [1] - 米兰表示若其投票在下次议息会议中具有决定性作用，会投票支持降息25个基点 [1] - 美联储纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示随着劳动力市场降温，应将政策立场调整至更接近中性水平 [1] 货币政策决策依据 - 政策制定可基于趋势判断，缺乏数据并不意味着没有预测 [1] - 12月FOMC会议将无法获得11月CPI数据，政策讨论将更多基于目前的劳动力与通胀趋势 [1] 市场影响与预期 - 威廉姆斯和米兰的讲话被市场解读为美联储内部更明确的鸽派信号 [1] - 上述讲话为12月降息预期再添筹码 [1]

美元兑日元汇率动态 - 2025年10月17日亚市盘中，美元兑日元汇率跌破150重要心理关口，最低探至149.90，跌幅达0.30% [2] - 汇率在149.40附近的50%斐波那契回撤位构成关键支撑，若跌破可能加速下探至148.50 [7] - 上方反弹空间受限，150.30附近存在明显阻力，151.00为更关键阻力位，突破难度极大 [10] 日元走强驱动因素 - 贸易摩擦加剧和地缘政治风险升温，促使资金涌入日元避险资产，推高日元汇率 [3] - 市场对日本央行可能在年底加息的预期增强，行长植田和男的谨慎表态提振了市场信心 [4] - 日本国内政治动荡的影响被强烈的避险需求所掩盖 [8] 美元走弱驱动因素 - 美联储主席鲍威尔在10月14日讲话中暗示2025年可能还将降息两次，此鸽派信号直接打压美元 [5] - 美国参议院于10月16日第十次否决众议院提出的短期拨款法案，政府停摆危机持续发酵，给美元带来沉重压力 [5] - 资金加速从美元资产向日元避险资产转移 [5] 市场情绪与技术分析 - 美联储官员的每一次讲话都可能成为市场风向标，引发汇率剧烈波动 [1] - 短期抛盘可能引发新一轮下跌，市场情绪谨慎 [7] - 市场情绪复杂分裂，投资者既担忧政策变动的不确定性，又被避险情绪驱动 [8]

美元指数近期走势 - 美元指数周五欧洲时段跌破9950，在前一交易日触及两个月高点9955后小幅回落 [1] - 尽管美国政府停摆，美元指数本周迄今仍上涨17%，有望创下一年来最佳周度表现 [2] - 美元近期走强主要受日本与法国政治不确定性拖累日元和欧元所致 [1] 影响美元的关键事件与数据 - 美国政府停摆进入第九天，共和党提出的拨款议案未能在参议院获得通过 [1] - 特朗普政府表示将利用停摆机会永久削减“民主党项目”，推动缩减联邦开支 [1] - 日内关注美国10月一年期通胀率预期初值和美国10月密歇根大学消费者信心指数初值等数据 [1] 主要货币对动态 - 日本执政党党首高市早苗胜出，其政策延续超宽松货币政策导致日元承压，但最新表态“无意引发日元过度疲软”为日元提供喘息机会 [1] - 法国总统马克龙预计将任命新总理，此举缓解市场对法国提前大选的担忧，减轻了欧元压力 [1] 美元短期前景展望 - 在就业数据公布前，美元指数有望维持99-995区间震荡 [2] - 若美联储主席鲍威尔释放“鸽派”信号可能引发美元回调，若强调“通胀粘性”则可能助推指数突破995阻力位 [2]

美联储政策预期 - 市场关注美联储官员是否会出手干预市场对明年起利率持续下调的押注 [1] - 多数投资者预计美联储将降息25个基点 少数预测降息50个基点 [3] - 市场已提前将宽松预期延伸至2026年 投资者通过资产配置调整消化未来数年降息预期 [3] 市场反应表现 - 降息50个基点预测导致美国国债收益率持续下行 10年期基准美国国债收益率处于4月以来最低水平 [3] - 2年期国债收益率跌幅更大 标普500指数不断逼近历史高点 [3] - 纳斯达克100指数不断连涨 成为宽松预期下主要受益群体 [3] 美元汇率走势 - 美元持续走低 美元指数未能实现有效反弹 [3] - 非美货币走强 进一步削弱美元全球吸引力 [3] 通胀现状分析 - 美国通胀率较此前峰值有所回落 但仍顽固高于美联储2%政策目标 [3] - 核心PCE物价指数等关键通胀指标始终未能达到目标区间 [3] - 关税政策调整导致部分进口商品成本居高不下 制造业等行业成本压力未明显缓解 [3] 投资策略调整 - 债券投资组合经理麦金泰尔认为本周会降息25基点 已开始调整投资组合 [4] - 投资组合调整包括增持债券和特意加仓30年期国债 [4] - 市场倾向美联储会议将突出对就业形势担忧 传递偏向宽松鸽派信号 [4] 市场波动预期 - 交易员押注标普500指数周三可能出现约1%双向波动 将是近三周来最大单日波动 [4] - 前期因降息预期入场资金如未获更多宽松信号可能撤离 导致股市短期承压 [4] 人事任命影响 - 市场关注特朗普经济顾问米兰可能赶在本周决议前获得美联储理事任命并参与投票 [4] - 担忧米兰政策倾向可能偏向宽松 进而影响美联储决策独立性 [4]