特朗普急于更换美联储主席的举动，背后究竟隐藏了什么意图？拜登则强调美国要继续作为世界领导者前进，并特别提到中国，这又透露了什么信息？17 号，特朗普发表全国讲话，回顾了自己过去11个月的成就，并详细阐述了未来三年的计划。讲话中，他明确表示很快会提名新的美联储主席，并承诺这位新 主席将主张大幅降低利率。结合此前他多次公开批评现任美联储主席鲍威尔的情况，显然他早已计划更换美联储主席。那么，特朗普如此急于换掉美联储主 席，背后的真正目的到底是什么呢？ 另外，特朗普换人选美联储主席，也是在挑战美联储的独立性，企图打破美国长期以来的规则和权力制衡。美联储的独立性是美国金融体系的基石，历任总 统即便与美联储的政策不一致，也都尊重其独立性。但是，特朗普似乎并不认同这一点，他希望任命一位与自己理念一致、对自己更加忠诚的美联储主席， 确保美联储的货币政策能更好地支持自己的行政决策。这实际上是对美联储独立性的挑战，也标志着特朗普希望通过扩大行政权力来改变长期以来的权力结 构。 最后，特朗普更换美联储主席，一方面是想向市场传递一个信号，即他将继续推动低利率政策，并配合关税和财政政策，安抚那些对政策不确定性感到恐慌 的市场；另一方面 ...

就在全美即将进入圣诞假期之际，美国总统特朗普在美东时间12月17日晚黄金时段面发表电视讲话，回顾了执政近一年的成绩单，同时宣布了几项旨在缓解 民众经济焦虑的新措施。 特朗普称，自己上台后接过了拜登政府留下的烂摊子，并在过去11个月里设法降低了汽油、鸡蛋、机票和酒店等多种商品和服务的成本，同时还提高工资涨 幅，阻止了移民流入该国。 特朗普还表示，美联储新主席人选即将公布，该人选主张维持低利率政策。 种种迹象表明，候选人很可能在国家经济委员会主任哈塞特和前美联储理事沃什两者之间产生。答案即将在1月中旬揭晓。 就在全美即将进入圣诞假期之际，美国总统特朗普在美东时间12月17日晚黄金时段面发表电视讲话，回顾了执政近一年的成绩单，同时宣布了几项旨在缓解 民众经济焦虑的新措施。 特朗普称，自己上台后接过了拜登政府留下的烂摊子，并在过去11个月里设法降低了汽油、鸡蛋、机票和酒店等多种商品和服务的成本，同时还提高工资涨 幅，阻止了移民流入该国。 其中，沃什明显主张美联储保持政策独立性，倡导缩表及深化降息等改革方向，还支持自由贸易；而哈塞特支持货币宽松以刺激增长，倾向于支持降税、财 政宽松、放松监管，曾表示会更激进降息。 特朗 ...

当地时间12月17日，美国总统特朗普发表全国讲话，称本届政府已迅速压低物价，且工资涨幅远超通胀 水平。他还表示美联储新主席人选即将公布，此人主张维持低利率政策。特朗普同时宣布药品降价措施 将于明年1月生效，并承诺明年将推出"激进"的住房改革方案。 ...

特朗普对美联储主席人选的干预 - 前总统特朗普计划在明年初提前宣布新任美联储主席人选，以重塑市场预期并将货币政策主导权握在白宫手中，尽管现任主席鲍威尔的任期要到明年5月才结束 [1] 潜在继任者凯文·哈塞特 - 市场普遍预测特朗普的心仪人选是现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 [3] - 哈塞特在特朗普首度当选总统后迅速转变立场成为其忠实拥趸，其核心经济理念与特朗普高度契合，主张通过激进降息刺激经济增长 [3] 特朗普与鲍威尔的政策分歧 - 特朗普对由他提名的美联储主席鲍威尔批评愈发尖锐，因其降息节奏迟缓而称其为“太迟先生” [5] - 特朗普主张以更低利率降低企业融资成本，推动投资与就业，以实现经济全面复苏，但鲍威尔领导的美联储在降息问题上始终谨慎 [5] 潜在政策方向与风险 - 推测哈塞特愿意配合美国政府经济政策，加速降息进程以推动美国重回低利率时代 [7] - 若加速降息，大量货币涌入市场可能引发通胀反扑，导致物价飙升、企业成本激增、消费能力萎缩，最终可能陷入滞胀 [8] 美联储独立性与市场信心危机 - 鲍威尔面对施压时的强硬态度是在维护美联储免受政治干预的制度根基，这种独立性是美元霸权与美国金融体系稳定的核心支柱 [10] - 若哈塞特这类“政治亲信”上位，市场对美联储政策有效性的信任将遭受重创，可能引发资本外流、美股美债暴跌，甚至冲击金融机构生存根基 [10] - 另一种可能性是哈塞特一旦掌舵美联储，可能效仿鲍威尔拒绝白宫干预 [10] 宏观影响与全球格局 - 特朗普对美联储人事的干预实质是美国政治经济权力结构的缩影，这种张力关乎美国经济走向，更影响全球市场对美元体系的信心 [12] - 哈塞特若上任，其政策取向不仅决定美国经济短期波动，更可能重塑全球对美联储独立性的认知，进而影响国际资本流动与金融市场稳定 [12] - 美联储主席的更迭是牵涉通胀预期、市场信心、金融稳定乃至全球经济格局的系统性调整 [12] 未来经济轨迹的博弈 - 围绕美联储主席职位的博弈已进入关键阶段，最终人选的政策取向将深刻影响美国经济未来数年的轨迹，甚至波及全球金融市场 [14] - 这场权力与规则的角力结果，将决定美国经济是走向复苏还是陷入滞胀 [14]

美联储主席继任者政策倾向 - 下一任美联储主席热门候选人将政策焦点集中在限制央行资产负债表规模上，这与总统特朗普要求降低利率的愿望可能背道而驰[1] - 主要候选人包括前美联储理事Kevin Warsh和现任理事Michelle Bowman均发出信号，Warsh呼吁"将资金从华尔街抽走"，Bowman主张维持"尽可能小的资产负债表"[1] - 财政部长贝森特以及多位候选人均公开表达对美联储庞大市场影响力的担忧，暗示未来可能采取更为收敛的政策路径[1] 候选人鹰派共识与资产负债表规模 - 候选人中形成一种限制央行市场干预的鹰派共识，普遍认为美联储超过6万亿美元的资产负债表规模已然过大[2] - Kevin Warsh近15年来一直主张限制央行规模，认为缩减资产负债表能为美联储在不引发通胀的情况下降低短期利率创造空间[4] - Michelle Bowman的逻辑是更小的资产负债表能为应对未来冲击或经济衰退提供更多政策空间[4] 特朗普政策立场矛盾 - 候选人对缩表的关注与特朗普希望降低利率以减轻联邦政府债务利息和刺激按揭贷款的政策偏好形成直接冲突[3] - 2018年12月美联储以每月最多500亿美元规模缩减资产持有量时，特朗普曾直接喊话"停止那500亿"，担心抽走关键融资市场流动性[3] - 特朗普立场矛盾在于既希望削弱美联储市场影响力迎合小政府理念，又希望利用该影响力满足低利率渴望[3] 缩表政策逻辑与反对观点 - 缩减资产负债表的呼吁源于共和党人对量化宽松政策的长期担忧[4] - 财长贝森特指出央行需致力于缩减其对市场的扭曲性影响，改革是物色工作的关注重点之一[4] - 反对观点认为量化宽松是危机时刻的关键工具，现任主席鲍威尔上月为QE辩护，称其在2020年市场失灵和失业率飙升时发挥关键作用[5] 市场前景与政策工具使用 - 美联储计划于12月1日停止缩减资产负债表以防止金融系统出现流动性问题[6] - 白宫首席经济学家Stephen Miran支持该决定，并指出由于用短期美国国债替换抵押贷款支持证券，市场将承担更多长期债务风险[6] - Miran表示当美联储就业和物价稳定使命面临可信且重大风险时，不反对使用QE工具[6]

文章核心观点 - 日本政府计划在其经济刺激方案中明确要求央行将政策重点放在实现强劲经济增长和价格稳定上 [1] - 该表态凸显新任首相高市早苗希望日本央行维持低利率以支撑脆弱的经济复苏 [1] - 刺激方案预计将于11月21日最终敲定，这将是高市早苗上月就任以来首个重要经济举措 [2] 刺激方案框架与措施 - 刺激方案框架草案计划专注于缓解生活成本上涨对家庭的冲击、投资于危机管理和增长领域，以及提升防卫能力等措施 [1] - 方案将包括减税措施，旨在刺激围绕17个关键产业的投资 [1] - 政府承诺将继续与日本央行密切协调，确保日本不会重返通缩，并在价格稳定的基础上实现持续的经济增长 [1] 政策方向与意义 - 刺激方案的最终敲定将标志着高市早苗政府的政策方向正式成型 [2] - 作为新首相推出的第一个重大经济举措，该方案为市场观察日本经济政策走向提供了重要参考 [2]

纳斯达克指数年底走势预测 - 纳斯达克综合指数有望在年底前实现上涨 [1] - 市场普遍预期利率下行 [1] 股市上涨的关键驱动因素 - 美国股市在最后两个月能否大幅上涨取决于大型科技公司即将公布的财报表现 [3] - 贸易冲突能否在10月底前取得实质性解决是另一关键因素 [3] - 10月底至11月初是判断后续行情的关键转折点，此期间为财报披露尾声和贸易冲突解决窗口期 [3] 当前市场结构与投资策略 - 当前纳斯达克指数的上涨高度依赖少数几只人工智能龙头股，结构性失衡可能放大市场波动 [3] - 基金经理目前未持有任何股票多头仓位，选择等待一到两周再做决策 [3] 利率与宏观经济展望 - 预测美联储当前4%-4.25%的基准利率区间将在明年此时降至2.5%左右 [3] - 全球经济已进入实物约束时代，各国政府需维持低利率以减少利息支出、刺激名义经济增长并控制债务与GDP比率 [3] - 白宫正强硬地寻求一位更鸽派的美联储主席以推动低利率政策延续 [4] 通胀与潜在风险警示 - 预测未来18个月内通胀将再度抬头 [4] - 警示日本和美国均存在重演2022年英国特拉斯政府时期信心危机的可能 [5]

美联储理事提名动态 - 特朗普顾问团队正推动提名临时美联储理事填补即将出现的席位空缺 该职位任期至2026年1月 此举可为特朗普争取更多时间挑选接替鲍威尔的人选[1] - 临时理事人选可能来自特朗普政府现有成员 且需通过参议院确认流程 若施压国会可能加速推进[1] - 特朗普计划周三与顾问讨论美联储人选 表示将在本周决定接替库格勒的人选 但白宫强调正式宣布前任何决定非最终[2] 美联储人事战略考量 - 特朗普考虑两种提名方案：短期人选（剩余数月任期）或长期潜力主席人选 库格勒提前离职使其更早获得任命符合低利率偏好理事的机会[2] - 特朗普批评美联储降息迟缓 认为2025年维持利率不变推高政府债务成本并抑制经济增长[2] - 分析指出即便新增鸽派理事也难以立即改变政策方向 FOMC由7位理事和5位轮值主席组成 利率调整需多数票通过[2] 美联储政策动向 - 6月FOMC会议中19位政策制定者多数预计今年两次降息 9月降息可能性较高[2] - 7月会议出现1993年以来首次两位理事（沃勒和鲍曼）反对维持利率不变 两人均为特朗普任命[3] 美联储主席潜在候选人 - 特朗普透露正考虑四位主席人选 包括前理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特 财政部长贝森特已退出竞争[3]

日本经济与利率环境演变 - 日本自20世纪90年代泡沫破裂后长期处于低利率环境，1993-2024年实际GDP年均复合增长率仅0.57%，远低于1955-1970年的9.6%和1975-1990年的4.4% [1][2] - 1993年日本央行将官方贴现利率降至0.5%，2024年虽结束负利率政策但基准利率仍低于1% [2][16] - 低利率政策下，日本10年期国债收益率在2016年跌破0%，成为首个十年期负收益率的G7国家 [4] 股市与货币政策影响 - 日经225指数在2013年后受量化宽松刺激回升，2024年才突破泡沫前高位，日元贬值推动出口企业利润增长 [5] - 安倍经济学短期刺激物价和就业，但薪资增长乏力导致实际收入长期负增长 [10][12] - 日本央行1999年首次实施零利率，2016年引入负利率，2024年政策转向但效果待观察 [16][18] 银行业资产结构调整 - 日本城市银行贷款占比从1990年的主要资产降至2024年的33%，证券投资占比提升至40% [20][23] - 区域银行通过增持地方政府债（2024年占比26%）和地方信贷维持收益，但久期风险上升 [25][28][31] - 三菱UFJ集团通过动态调整国债久期（如2016年减持长期债券）和增持外国债券（2022年后规模增长）应对利率波动 [32][34] 债券投资创新与风险管理 - 日本金融机构开发结构化产品，通过SPV打包外币债券与货币互换，为中小投资者提供高收益日元资产 [36] - 城市银行通过全球化布局和多币种对冲工具管理利率风险，区域银行因久期集中（接近8年）面临更高风险 [31][42] - 农林中央金库因未对冲美债利率风险导致2024年未实现亏损1.5万亿日元 [31][43] 对中国的启示 - 建议中国大型银行提高外国债券配置（如日本城市银行外资债占比达6.4%），优化流动性管理 [39][40] - 中小银行可专注地方债和特色化经营，避免与大型银行过度竞争 [41] - 需强化利率和汇率风险管理，借鉴日本套保会计和衍生品工具应用经验 [44][45]

美联储改革提议 - 前美联储理事凯文・沃什呼吁对美联储运作方式进行全面改革，建议与财政部构建政策联盟 [1] - 沃什直指现任官员导致美联储可信度缺失，认为问题出在人员而非制度本身 [3][5] - 该言论被视为对现任美联储领导层的公开挑战，可能为沃什接任铺路 [5] 美联储领导层变动 - 现任主席鲍威尔与特朗普存在重大政策分歧，特朗普多次要求其辞职 [3] - 鲍威尔坚持独立决策不轻易降息，与特朗普推动低利率的诉求相冲突 [3] - 沃什因支持低利率政策成为特朗普核心候选人之一，位列3-4名候选名单 [4] 潜在政策转向 - 沃什若上任可能导致美联储运作风格根本性转变，打破现有独立性传统 [4] - 政策联盟提议可能使货币政策更服务于短期政治目标而非长期经济稳定 [5] - 领导层更迭或引发与留任成员冲突，影响决策效率与政策连贯性 [6] 政治经济影响 - 特朗普期望通过沃什实现降息，短期刺激经济以提升政治资本 [5] - 美联储独立性削弱可能加剧市场不确定性，尤其影响通胀管理能力 [6] - 内部冲突风险或导致应对经济形势时决策迟缓 [6]