每经记者｜陈晴 每经编辑｜魏官红 十年两易控股股东、三换实控人，安徽申兰华色材股份有限公司（以下简称申兰华）北交所上市申请近期获得受 理，其执掌者是"90后"女生张骏遥。 在申兰华的数次股权更迭中，张华可谓是关键人物。他出生于1964年3月，自2003年9月起历任申兰华董事、总经 理、董事长等职，曾持股亚邦集团并一度实际控制江苏仁欣。2020年，其通过安徽菁泓取得申兰华实际控制权。 然而，2021年10月，张华病逝，其女儿张骏遥成为公司新任实际控制人。 2021年10月，张华病逝，其女儿张骏遥成为申兰华实际控制人。但要想真正获得话语权并不容易，其控制的股权 和第二大股东方面的差距并不大，公司董事长也另有其人。 更棘手的是，作为一家重污染行业企业，报告期内（2022年至2024年以及2025年一季度），申兰华子公司银川百 泓新材料科技有限公司（以下简称银川百泓）共受到9项行政处罚，且曾因火灾导致停产，这也直接拖累了公司 业绩：2023年和2024年，申兰华归母净利润连续两年同比下滑。资金面上，申兰华也不宽裕，今年上半年，公司 资产负债率达到53.66%，明显高于同行平均水平。钱袋吃紧之际，公司却仍"大手笔"分红 ...

系统性风险 - 宏观经济形势变化对股票市场产生广泛影响 经济扩张阶段企业盈利可能增加且股票市场呈现上涨趋势 经济衰退阶段企业营收和利润可能下滑且股票价格普遍承压[1] - 宏观经济指标变动影响投资者预期 包括国内生产总值增长率 通货膨胀率和利率水平等指标[1] - 政治局势和政策变动导致市场不确定性增加 政治动荡使投资者信心受挫且股票价格波动加剧 政策调整包括财政政策 货币政策和行业监管政策直接影响市场[1] 市场风险 - 股票价格波动直接受供求关系变化影响 需求大于供给时价格上涨 供给大于需求时价格下跌[2] - 市场情绪和投资者心理预期加剧风险 乐观情绪推动价格上升并形成市场泡沫 悲观情绪导致恐慌性下跌和价格大幅波动[2] - 宏观形势 行业发展趋势和企业经营状况等因素导致投资者对股票的供求关系发生变动[2] 非系统性风险 - 企业经营风险影响盈利能力和发展前景 因素包括经营管理水平 市场竞争力和产品或服务质量等[2] - 企业战略决策失误 重大管理漏洞或市场竞争失败可能导致利润下滑和股价下跌[2] - 技术创新加速和消费者需求变化使企业产品或技术过时 面临被市场淘汰的风险[2] 财务风险 - 企业财务状况和资本结构影响财务风险 高负债经营导致利息支出较大和偿债压力重[3] - 经营不善可能引发资金链断裂和偿债困难 严重影响企业生存和发展且股票价值大幅缩水[3]

上市地位取消 - 联交所上市委员会决定取消中国恒大上市地位 股份于2025年8月25日上午九时起正式取消上市 [1] - 取消上市地位原因为未能满足联交所复牌指引任何要求且股份在规限期内未能恢复交易 [1] - 公司表示无意申请复核上市地位决定 [1] 历史发展轨迹 - 2009年11月5日在香港成功上市 以超700亿港元市值成为当时在港上市最大内地民营房企 [1] - 2016年以3734亿元销售业绩夺得行业榜首 总资产首次突破万亿大关 [1] - 2017年总资产 核心净利 销售额均位居行业首位 创始人以2900亿元身价登顶中国首富 [1] 危机爆发过程 - 2020年起面临降负债控规模挑战 流动性危机悄然逼近 [1] - 2021年商票兑付问题曝光 恒大财富爆雷 境外债务重组全面展开 [2] - 恒大物业被发现134亿元资金被占用 导致恒大系上市公司停牌长达500余天 [2] 财务恶化状况 - 2023年披露2021和2022年度经营数据显示合计超8000亿元亏损 刷新中国企业最高亏损纪录 [2] - 停牌17个月后复牌股价大跌近八成 市值仅剩46.22亿港元 [4] 最终处置结果 - 香港高等法院于2024年1月裁定中国恒大清盘并任命清盘人 成为港股上市公司中最大清盘案 [4] - 恒大地产和创始人相继被调查 推进两年多的境外债务重组方案始终难以落实 [4]

公司股价异动 - 7月28日开盘跌停，股价大跌近8%至2.91元/股，总市值182亿元 [1] - 股价异动与网传董事长汪林朋跳楼身亡的传闻有关 [2] - 公司回应称后续将发布相关公告，请以公告为准 [3] 董事长相关事件 - 4月17日公告显示董事长汪林朋被留置，其直接持有的3.72亿股（占总股本5.97%）被司法冻结至2025年10月16日 [3] - 7月23日公告称武汉市江汉区监察委员会已解除对汪林朋的留置措施，变更为责令候查措施 [3] - 汪林朋2001年起涉足居然之家体系，2020年12月至今任居然智家董事长兼CEO [3] 股权结构 - 汪林朋直接持有居然智家5.97%股份 [4] - 与北京居然之家投资控股集团有限公司（持股26.47%）、霍尔果斯慧鑫建材有限公司（持股11.48%）为一致行动人 [4] - 2018年引入阿里巴巴、泰康等战略投资130亿元 [5] 财务表现 - 2024年总营收129.66亿元，同比下滑4.04% [5] - 2024年归母净利润7.69亿元，同比下滑40.83% [5] - 2025年一季度营收33.12亿元，同比增长5.58%，但归母净利润仍同比下滑39.39%至2.12亿元 [5] 公司历史 - 前身居然装饰城成立于1999年，后转为国企 [4] - 2001年汪林朋主导股份制改革并成为股东，后通过资本运作成为实际控制人 [5]

公司治理问题 - 罗马仕中层加入维权行列，核心老板失联并多次变更法人 [1][2] - 公司被指作为"提款机"，资金用于香港购置资产而非业务发展 [3] - 利润被老板年底提走，仅保留一个月风险资金 [4] - 公司账面资金断裂，6月初支付供应商款项后无法继续运营 [5] - 实际控制人为雷桂斌和雷灿伙，各持股50% [6][7] 公司发展历程 - 创始人雷桂斌从华强北电脑配件起家，2000年转型笔记本电池代工 [8] - 2012年创立罗马仕，瞄准智能手机充电宝市场 [10] - 以99元低价策略迅速占领市场，避开传统线下渠道 [11][12] - 2013年双11单日销售30万台，销售额2000万元，连续11年品类第一 [13] - 巅峰期年出货量超5000万台，营收超两亿元，覆盖80多个国家 [14] 经营危机 - 长期使用低价电芯导致品控问题 [16] - 2025年6月因电芯问题召回49万台产品，3C认证被撤销 [17] - 停工停产通知于7月6日发布，持续6个月 [19] - 员工工资次月起按当地最低工资80%支付（2016元/月） [20][25] - 线上业务停摆，仅京东自营店仍在运营 [28] 员工与用户影响 - 300多名员工停工停产，仅剩30-40人留守 [23] - 员工加班费未发放，面临经济困境 [23] - 用户退款排队达18万位，处理周期15-30个工作日 [28] - 维权员工指出老板个人资产足以解决危机但拒绝承担责任 [5] 经营策略分析 - 早期成功源于线上渠道+极致性价比模式 [12] - 后期问题源于过度依赖低价策略和成本压缩 [16] - 产品开发以毛利为导向，忽视质量管控 [18] - 电芯供应商安普瑞斯被指产能不足但仍超额供货 [18]

公司暴雷预警指标 - 延迟发工资奖金：公司频繁以各种理由延迟支付员工工资和奖金，表明其现金流可能出现问题 [1] - 延迟对供应商的付款：拖欠供应商货款，甚至出现多次延期付款的情况 [1] - 各种途径寻求借款：特别是短期借款，表明公司资金链紧张 [2] - 不合理的价格出售核心资产：公司以低于市场价的价格出售核心资产，可能是为了快速筹集资金 [2] - 不符合常理的低价促销、充值优惠：公司推出大幅度的促销活动或充值优惠，可能是为了快速回笼资金 [2] - 向员工/高管借款：公司开始向员工或高管借款，或通过变相借款的方式筹集资金 [2] 企业查询工具的应用 - 注册地址频繁变更：证明企业的驻地并不稳定，这是皮包公司和处于业务变动期的企业比较常见的动向 [3] - 企业注册信息中频繁发生减资情况：有极大的可能存在股东或母公司抽离资本出逃的风险 [4] - 股东频繁变更或法人股东变更为自然人股东：企业极有可能经营出现问题 [4] - 企业经营范围发生变更：去除部分业务，而企业仍在实际从事该业务，则应该考虑其存在非法经营的风险 [5] - 企业被列为失信被执行人：意味着该企业极有可能存在无力偿还或无心偿还欠款的行为，有十分明确的信用风险 [6] 深度风险分析维度 - 限制高消费：提取出关联被限制高消费的企业实控人、申请人、同案被限制高消费对象 [8] - 失信被执行人：提取出同案失信被执行人 [8] - 被执行人：提取出同案被执行人 [8] - 破产重整：辨别企业是被申请破产还是自行申请破产 [9] - 企业涉及的裁判文书、立案信息、开庭公告：辨别企业是"公诉人/原告/上诉人/申请人"还是"被告人/被告/被上诉人/被申请人" [9] - 股权冻结：辨别企业是"被执行人"还是"冻结股权标的企业" [9] - 股权出质：辨别企业是"出质人"、"质权人"还是"出质股权标的企业" [9] 风险概览数据呈现 - 被执行人：执行标的总金额 [10] - 终本案件：执行标的总金额、未履行总金额、未履行比例 [10] - 裁判文书：案件总金额 [10] - 企业存在较多的债务纠纷：很有可能企业已经自身难保 [11] 风险意识的重要性 - 防止对方公司有暴雷风险，需要提前查清对方底细，方能知己知彼，避免陷入风险陷阱 [12]

零售行业困境 - 零售行业超越工业和房地产成为欧洲经营环境最严峻的行业，困境指数攀升至2009年全球金融危机以来最高水位 [1] - 零售业困境恶化速度显著加快，自四月以来行业排名跃升两位，呈现加速恶化态势 [1] - 零售及消费品类企业面临消费者非必需支出萎缩、利润空间收窄与信贷环境趋紧的三重挤压 [1] - 过去三个月零售行业困境呈现"断崖式攀升"，关税政策不确定性扰乱供应链体系，对依赖美国出口市场的零售商造成直接冲击 [1] 欧洲企业整体经营压力 - 五月份欧洲企业整体经营压力达到近九个月峰值，监测的十大产业门类中有七个行业较上季度出现恶化 [1] - 德国市场继续领跑"困境榜单"，凸显欧洲经济火车头面临的结构性挑战 [1] 企业困境定义与表征 - 当前企业困境定义为金融资产价值不确定性、市场波动率与风险感知度的三重叠加 [2] - 具体表征包括企业现金流压力加剧、盈利能力持续衰退、破产风险指数上扬、资产估值普遍缩水以及投资回报率系统性下滑 [2] 宏观影响因素 - 地缘政治博弈、贸易保护主义抬头、中东与东欧地缘冲突持续以及全球金融市场震荡等多重因素共同推高企业经营风险 [2] - 系统性压力通过供应链传导、消费信心抑制和融资成本上升等渠道对实体经济产生连锁反应 [2] - 尽管各国央行政策调整与政府纾困措施陆续出台，但企业端面临的流动性紧缩与需求疲软双重压力仍未出现根本性缓解迹象 [2]

雅诗兰黛名誉董事长逝世 - 雅诗兰黛名誉董事长莱纳德·兰黛逝世，享年92岁，其1958年加入公司并任职超60年，历任总裁、CEO及董事长等职 [1] - 莱纳德推动公司从单一品牌转型为多品牌化妆品集团，主导品牌推出与收购战略，对公司发展起关键作用 [1] - 事件或引发市场对公司历史成就的回顾，但短期内对股价直接影响有限，投资者更关注当前业绩与业务进展 [1] 柠檬价格暴涨 - 安岳黄柠檬价格从3~4元/斤飙升至7.5~10元/斤，单箱价格达200元/箱，涨幅近三倍 [2] - 价格上涨主因气候干旱导致源头减产，果树结果率低，单棵树产量仅十几个果 [2] - 成本压力传导至茶饮行业，中小品牌或面临供应链策略调整与定价能力挑战 [2] 欢牛蛋糕宣布退出市场 - 欢牛蛋糕因成本激增、市场竞争及管理失误宣布停业，将处理储值余额问题 [3] - 该品牌为2013年创立的杭州烘焙连锁，核心产品包括甜品、手工面包及节庆饮品 [3] - 事件凸显烘焙行业成本控制与运营管理的重要性，或影响新兴消费品牌估值预期 [3] 三只松鼠终止收购 - 三只松鼠全资子公司原计划以不超过2亿元收购湖南爱零食科技控制权，因核心条款未达成一致终止交易 [4] - 事件或延缓公司拓展量贩零食赛道的节奏，影响行业整合预期 [4] - 投资者或重新评估零食行业并购的复杂性与中长期投资价值 [4]