【大河财立方 记者 司高妍 文 洪昊旸 摄影】9月26日，第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会在郑州开幕。作为大会系列主题活动之一，以"中国钻石·豫见 未来"为主题的培育钻石跨界应用与产业发展交流会同期举办。来自超硬材料的专家，以及企业代表等150余人齐聚一堂，共谋培育钻石产业高质量发展。 活动现场，中国珠宝玉石首饰行业协会会长叶志斌表示，培育钻石的崛起，是材料科学突破与消费需求升级共振的产物，更是中国珠宝产业从"跟跑"到"领 跑"的生动缩影。 在叶志斌看来，过去十年，是全球培育钻石产业从实验室走向市场的"闪耀十年"，更是中国从"技术追赶"到"产业主导"的"跨越十年"。从规模看，当前中国 以60%以上的全球毛坯产能占比，稳坐培育钻石的"世界工厂"宝座。中国已构建起"技术研发—毛坯生产—切磨加工—终端零售"的完整生态，为全球培育钻 石产业注入了强劲动能。 从认知看，我国正重塑消费市场的价值坐标。曾经，培育钻石被视为"天然钻石的平替"；如今，Z世代消费者将其视作"个性表达的新符号"。 "在为成就喝彩的同时，我们也必须清醒地看到，中国培育钻石产业'大而不强''全而不精'的矛盾依然突出。"叶志斌说，具体表现为"三高三低 ...

财务业绩 - 2025年上半年营业收入1468.6亿元同比增长9.3% 归母净利润57.4亿元同比增长19.4% [1] - 2025年第二季度营业收入770.1亿元同比增长11.5% 归母净利润35.0亿元同比增长21.0% [1] - 中期分红计划每10股派发4.6元现金红利 预计分红金额23.2亿元占上半年归母净利润40% [1] 业务量表现 - 2025年上半年速运业务量同比增长25.7% 时效快递件量增长19% 经济快递件量增长30% [2] - 2025年第二季度速运物流业务量达42.7亿件同比增长31.2% 市场份额提升0.9个百分点至8.5% [2] - 快运业务货量同比增长28% 同城即时配送收入增长38.9% [2][3] 收入结构 - 时效快递收入同比增长6.8% 经济快递收入增长14.4% 快运收入增长11.5% [2] - 冷运及医药收入增长15.3% 供应链及国际收入增长9.7% [2] - 同城业务受益即时零售需求爆发 国际业务优化航线结构保持快速增长 [2] 盈利能力 - 2025年第二季度毛利率13.1%同比下降1.4个百分点环比下降0.2个百分点 [3] - 期间费用率同比下降0.5个百分点 管理效率持续提升 [3] - REIT项目股权处置收益增厚税后投资收益5.9亿元 扣非净利润同比增长3.5%至25.8亿元 [3] 战略举措 - 推出"共同成长"持股计划 明德控股无偿赠予核心员工不超过2亿股A股占总股本4% [3] - 持股计划分9个年度授予 考核要求为当年净利润增长率为正 [3] - 通过价格策略和服务升级强化"物超所值"体验 为结构性降本奠定基础 [3] 发展前景 - 经营周期趋势向上 中长期盈利改善趋势确定 [4] - 维持高分红政策 回购政策持续推进 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为116.7亿元/137.5亿元/159.1亿元 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025Q2业绩稳健增长，营业收入同比增长11.5%至770.1亿元，归母净利润同比增长21.0%至35.0亿元 [1][3] - 经营激活驱动件量高增长，速运物流业务量同比增长31.2%至42.7亿件，市场份额提升0.9个百分点至8.5% [9] - 战略性资源投入和灵活价格策略导致毛利率短期承压，Q2毛利率同比下降1.4个百分点至13.1% [9] - 南方顺丰物流REIT股权处置收益增厚税后投资收益5.9亿元 [1][9] - 推出"共同成长"持股计划，明德控股无偿赠予核心员工不超过2亿股A股，约占公司总股本4% [9] - 维持高分红政策，中期分红每10股派发4.6元现金，合计23.2亿元，占上半年归母净利润40% [3] 财务表现 收入增长 - 2025H1营业收入1468.6亿元，同比增长9.3% [3] - 2025Q2营业收入770.1亿元，同比增长11.5% [3] - 速运业务量2025H1同比增长25.7%，时效快递/经济快递件量分别增长19%/30% [9] 分部业务表现 - 时效快递收入同比增长6.8% [9] - 经济快递收入同比增长14.4% [9] - 快运收入同比增长11.5%，货量增长28% [9] - 冷运及医药收入同比增长15.3% [9] - 同城即时配送收入同比增长38.9% [9] - 供应链及国际收入同比增长9.7% [9] 盈利能力 - 2025H1归母净利润57.4亿元，同比增长19.4% [3] - 2025Q2归母净利润35.0亿元，同比增长21.0% [3] - Q2扣非净利润同比增长3.5%至25.8亿元 [9] - 期间费用率同比下降0.5个百分点 [9] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为116.7/137.5/159.1亿元 [9] - 对应PE为18.0/15.3/13.2倍 [9] - 预计每股收益2025E/2026E/2027E分别为2.31/2.73/3.16元 [14] 经营策略 业务拓展 - 激活经营发力，加大一线授权和激励 [9] - 填舱件规模提升和新场景拓展驱动件量增长 [9] - 快运业务加快细分市场拓展 [9] - 同城业务受益于即时零售需求爆发 [9] - 国际业务优化航线结构，供应链加速渗透垂直行业 [9] 长期激励 - "共同成长"持股计划分9个年度授予 [9] - 考核要求为任一授予年度净利润增长率为正 [9] - 推动核心人才从"经理人"向"合伙人"转变 [9] 市场表现 - 当前股价41.72元 [7] - 每股净资产19.11元 [7] - 近12月最高/最低价分别为51.13/35.80元 [7]

私募股权投资概述 - 私募股权投资是通过非公开市场渠道对非上市公司进行的大额股权投资，投资者对企业的经营和管理具有一定影响力 [1] - 核心在于寻找高成长性企业，通过资金注入和专业管理推动企业快速发展，最终实现投资回报 [1] 私募股权投资的关键要素 - 企业成长是私募股权投资的关键，投资者通过深入尽职调查评估企业的市场潜力、管理团队、技术优势和商业模式 [3] - 投资者不仅提供资金，还参与企业决策，帮助企业优化管理结构、提升运营效率、拓展市场渠道 [3] - 价值增长是私募股权投资的最终目标，通过财务规划和市场运作实现企业价值最大化，包括提高盈利能力和市场地位 [3] 私募股权投资的运作机制 - 资本增值是私募股权投资的直接结果，投资者通过精准市场判断和专业管理使企业快速成长，退出时获得高额回报 [3] - 专业分析不可或缺，包括对市场趋势、行业动态、企业财务状况的深入研究，确保投资决策的科学性 [3] - 投资者利用自身资源和网络为企业提供市场、技术、人才等多方面支持，助力企业跨越式发展 [3] 私募股权投资的未来展望 - 私募股权投资是一种实现企业成长与价值共享的投资方式，通过专业分析和投资帮助企业挖掘成长潜力 [4] - 随着中国经济发展和资本市场完善，私募股权投资将在未来发挥更重要作用，为更多企业和投资者创造价值 [4]

战略合作与生态构建 - 全球首家T2E数字货币衍生品交易平台CoinP币朋与Web3头部投资机构DWFLABS及Coinfair达成战略合作 三方将围绕交易所生态 加密钱包技术及全球代理人网络展开全面合作 [1] - 合作核心目标为整合技术开发 流动性支持及市场拓展资源 构建覆盖交易全场景的收益共享生态 [2] - 计划将Coinfair的DRS去中心化返佣系统与T2E机制深度融合 打造可追溯可验证的收益分配体系 [4] T2E模式创新与用户价值 - CoinP币朋独创"合约交易 单单有奖"机制 将交易行为与多类型激励直接挂钩 用户日均交易频次提升逾40% 持仓周期显著延长 [2][3] - 平台采用多层冷热钱包隔离机制与实时风控系统 分仓交易功能支持多账户协同管理 [3] - T2E模式打破传统零和博弈 形成"交易即收益 收益促交易"的良性循环 [2][5] 技术优势与资源整合 - DWFLABS为超过60家中心化及去中心化交易所提供流动性支持 投资组合涵盖140余个赛道项目 [4] - Coinfair首创BMM平衡做市算法 通过动态调整买卖盘价差与深度解决流动性碎片化问题 [4] - 三方启动首期生态激励计划 预计未来半年投入超千万美元用于用户奖励与技术创新 [5] 行业影响与发展规划 - T2E模式重新定义交易者 平台与生态贡献者关系 为行业探索"价值共享"新路径 [5] - 合作推动衍生品交易从流量竞争转向价值共创 计划年内推出一系列创新功能巩固领先地位 [5] - 数字货币衍生品市场面临同质化竞争加剧 用户增长放缓的挑战 [5]