市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.05%至3822.01点 深成指高开0.37%至13119.83点 创业板指高开0.10%至3093.97点 [1] - 贵金属 消费电子 能源金属等板块涨幅居前 [1] - 上证指数成交额90.70亿 深证成指成交额120.97亿 创业板指成交额39.59亿 [2] 机构观点汇总 - 中信建投持续看好人形机器人板块行情 推荐传感器 灵巧手 垂类应用端等环节 [2] - 中国银河证券建议关注反内卷概念 内需消费方向及科技自立方向三大主线 [3] - 中金公司认为成长风格呈现扩散及轮动特征 关注新质生产力建设 绿色发展等领域 [4] 板块配置机会 - 人形机器人板块受特斯拉产能讨论及xAI发布Grok 4 Fast等催化 [2] - 服务消费板块受益于九部门联合印发扩大服务消费政策及国庆黄金周临近 [3] - 科技成长板块涵盖AI 机器人 半导体 创新药 高端制造 军工及新能源等领域 [4]

业务布局 - 公司凭借在沼气发电领域的深厚积累 正积极向移动储能供热 光伏发电 碳资产交易等多元化绿色业务拓展 [1] - 公司拥有成熟的技术和丰富的运营经验 在提供绿色能源解决方案方面具备显著先发优势 [1] 市场拓展 - 公司逐步将技术和模式输出到海外市场 并拥有早期国际化布局 [1]

A股市场趋势与配置策略 - 近期A股处于短线调整期但不改中期趋势 本轮行情具备长期和稳进条件 [1] - 成长风格呈现扩散及轮动特征 从科技成长扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域 该特征后市有望延续 [1] - 临近三季度末投资者对三季报业绩关注度抬升 政策时点前关注新质生产力建设、绿色发展、扩大开放等改革方向 [1] AI算力产业链发展 - 华为发布昇腾950PR/950DT(2026Q1)、昇腾960(2026Q4)、昇腾970(2027Q4)系列产品 围绕更高算力与带宽持续演进 [2] - 华为推出Atlas950超节点支持8192张昇腾卡 采用全光互联技术 总算力大幅提升 计划2026年第四季度上市 [2] - 英伟达向英特尔投资50亿美元共同开发AI基础设施 北美AI算力需求强劲 预计9-10月国内需求回暖 [2] 人形机器人产业前景 - 人形机器人具备跨场景适配与AI落地能力 未来5-10年将重塑产业生态 在工业制造、医疗康复领域实现规模化渗透 [3] - 汽车零部件公司因批量化生产能力、产品相通性和客户拓展能力 在机器人领域具备强大竞争优势 [3] - 国内汽车主机厂纷纷布局人形机器人 零部件公司可依托车端客户优势快速切入机器人供应链 [3]

中国宏观经济数据发布 - 9月22日公布中国9月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR [2] - 9月22日公布中国8月全社会用电量年率 [2] - 9月23日公布澳大利亚截至9月21日当周ANZ消费者信心指数 [2] - 9月24日公布澳大利亚8月统计局CPI年率-季调后 [2] - 9月25日公布美国第二季度实际GDP年化季率终值 [1][3] - 9月26日公布美国8月个人支出月率和8月PCE物价指数年率 [1][3] 国际经济活动与数据 - 9月22日欧盟公布欧元区9月消费者信心指数初值 [1][2] - 9月23日法国、德国、英国、美国公布9月SPGI制造业PMI初值 [1][2] - 9月23日英国公布9月CBI工业订单差值和SPGI服务业PMI初值 [2] - 9月23日美国公布第二季度经常帐 [2] - 9月24日德国公布9月IFO商业景气指数 [3] - 9月24日美国公布8月营建许可月率修正值和8月季调后新屋销售年化总数 [3] - 9月25日德国公布10月Gfk消费者信心指数 [3] - 9月25日美国公布截至9月20日当周初请失业金人数和8月耐用品订单月率初值 [3] - 9月25日美国公布8月批发库存月率初值和8月成屋销售年化总数 [3] - 9月26日日本公布9月东京CPI年率 [3] - 9月26日加拿大公布7月季调后GDP月率 [3] - 9月26日美国公布9月密歇根大学消费者信心指数终值 [3] 中国金融市场事件 - 本周沪深两市44只股票面临限售股解禁 合计解禁28.21亿股 市值596.86亿元 [3] - 9月26日合合信息解禁6867.02万股 市值108.35亿元 [4] - 9月26日紫燕食品解禁3.44亿股 市值71.26亿元 [4] - 9月26日无线传媒解禁1.17亿股 市值55.21亿元 [4] - 本周沪深两市无新股申购 [12] 政策与行业会议 - 9月22日国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 中国人民银行行长潘功胜等介绍金融业发展成就 [6] - 9月23日24时开启新一轮成品油调价窗口 国内汽柴油零售价可能上调40元/吨 [6] - 文旅部启动"百城百区"文化和旅游消费三年行动计划 发放超过3.3亿元消费补贴 [7] - 9月23日至25日2025欧亚经济论坛在西安举办 主题为"聚合欧亚新动能 共筑可持续发展新格局" [8][9] - 9月25日至29日第四届全球数字贸易博览会在浙江杭州举办 [9] - 9月27日至29日2025世界新能源汽车大会在海口召开 主题为"产业变革与可持续发展" [9][10] - 9月24日至26日2025云栖大会在杭州云栖小镇举行 主题为"云智一体·碳硅共生" [10] 机构观点与配置建议 - 科技创新主线关注消费电子、机器人、游戏等产业链细分方向 [14] - 内需与"反内卷"主题聚焦创业板高景气行业及有色、建材等板块 [15] - 中美关系缓和受益方向包括恒生科技指数成份股、创新药龙头及券商板块 [15] - 建议关注公用事业、金融、电力设备、有色金属和TMT等板块 [17] - 整治内卷关注生猪、硅料行业 自动驾驶标准提高利好智驾供应商和主机厂 [18] - 消费政策重点关注文旅消费、IP消费、体育消费等方向 [18] - 成长风格扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域 [19] - 三季报业绩关注度提升 政策方向支持新质生产力建设、绿色发展、扩大开放等领域 [19]

本次研修班于9月16日至23日在四川和甘肃举行，由中华全国青年联合会主办，四川省青年联合 会、甘肃省青年联合会承办。在川期间，青年代表们围绕青年话题，展开热烈的交流讨论。 为青年发展搭建优质平台 "未来之桥"中国—东盟青年领导人研修计划是中国—东盟青年合作品牌项目，2023年被纳入《东亚 合作领导人系列会议合作倡议清单》。本次研修班代表由东盟区域和国家青年组织机构选派，来自青年 工作、文化教育、创新创业等领域。在川期间，他们听讲座，参加中国—东盟青年工作研讨会等交流活 动，围绕青年发展、创新创业、文化交流等主题与中国各界青年深入研讨；参访成都青年之家、天府长 岛数字文创园、成都博物馆、都江堰水利工程、中国三峡建工集团、成都国际铁路港、通威集团等地， 全方位感受中国式现代化的万千气象。 "青年时期有很多美妙时刻，比如顿悟的瞬间，以及意识到自己如何对社会产生独特而有意义影响 的瞬间。"东盟秘书处教育、青年与体育处项目官员普里斯基拉认为，应该为这些美好可能搭建起更多 平台，"有了这个目标，哪怕是小步前行，也能慢慢积累出巨大贡献。" "搭建强化青年生活技能、社会能力和跨文化理解的平台和机制，能有效推动可持续性发展。" ...

市场趋势 - A股市场处于短线调整期但不改变中期趋势 本轮行情具备长期和稳进条件 [1] - 成长风格呈现扩散特征 从科技成长领域扩展至创新药 高端制造 军工 新能源等领域 [1] - 成长风格呈现轮动特征 强势板块交替表现 预计后市将继续延续扩散及轮动特征 [1] 业绩关注 - 临近三季度末 投资者对三季报业绩关注度逐渐抬升 [1] 政策方向 - 重要政策时点前关注中长期改革建设方向 包括新质生产力建设 绿色发展 扩大开放等领域 [1] 投资风格 - 红利风格呈现阶段性及结构性表现特征 [1]

摘要 点击小程序查看报告原文 Abstract "十四五"是中国金融周期见顶转向、经济加速转型的关键时期。经济发展模式由较多依赖房地产和传统基建转向更加依靠新经济的发展模式。房价下行和 信贷增速放缓，经济增速下行压力加大，但经济结构得以改善，经济发展的质量得到提高。"创新、绿色、协调、开放、共享"理念全方位推进，"十四 五"规划主要指标完成良好。技术进步提速，尤其是非传统行业内部。区域、城乡更加协调，绿色成效突出，"十四五"规划的"提升生态系统质量和稳定 性"、"持续改善环境质量"、"加快发展方式绿色转型"三方面都有充分体现。高水平对外开放步伐加快。我国出口展现韧性，外资准入负面清单条目持续 缩减。持续增进民生福祉，推进共同富裕。 中国经济迈入新模式，供给能力进一步增强，但房地产调整带来的债务和需求不足问题还待解决。"十五五"期间，我们要继续巩固供给，但提振需求的紧 迫性上升，这也是实现2035年远景目标的抓手。要将GDP增速保持在一定区间，就需要实现供需再平衡，尤其是提振需求。在扩内需方面，化解债务、促 进消费、财税改革等方向值得关注。在供给方面，科技创新将坚定推进。当然，这些政策的作用并非互相割裂，提振需 ...

双碳目标与资金需求 - 中国明确提出2030年前碳达峰和2060年前碳中和目标 [1] - 2024年至2030年减缓气候变化资金需求达25.2万亿元 年均3.6万亿元 [2] - 2031年至2060年总资金需求规模达243万亿元 年均8.1万亿元 [2] 绿色金融政策框架 - 出台《银行业保险业绿色金融指引》等配套文件细化金融机构操作路径 [3] - 2021年发布《绿色债券支持项目目录》统一标准并剔除化石能源项目 [4] - 碳减排支持工具以优惠利率引导信贷流向新能源领域 [5] 绿色信贷发展 - 截至2025年二季度末绿色贷款余额达42.39万亿元 [6] - 较年初增长14.4% 上半年新增5.35万亿元 [6] - 资金用于火电机组改造、循环经济体系和园区低碳化升级 [6] 绿色债券创新 - 新能源企业发行碳中和债券用于光伏和风电场建设 [7] - 高耗能企业发行可持续发展挂钩债券将利率与减排目标绑定 [7] - 金华轨交发行4亿元碳中和债券 年减排二氧化碳50564.35吨 [7] 股权融资与碳市场 - 资本市场支持绿色技术研发和产业链整合 [8] - 全国碳市场累计成交量7.15亿吨 成交额490.40亿元 [9] - CCER市场已登记23个项目 核证减排量948万吨二氧化碳当量 [9] 现存挑战 - 资金供需匹配精度不足 部分项目难对接金融资源 [11] - 环境风险量化评估工具缺乏 制约高碳转型领域投入 [11] - 碳市场与绿色信贷债券联动不足 衍生工具创新滞后 [11] 未来发展重点 - 需丰富绿色金融产品谱系覆盖初创期和转型期企业 [12] - 加强国际减排量互认机制建设 提升碳市场国际地位 [12] - 推动CCER标准体系国际化并抢占新兴领域标准话语权 [12]

核心阅读 因便捷、灵活等特点，以自行车、电动自行车为主的两轮出行，越来越成为人们短途通勤与休闲生活的 选择。两轮出行不仅有助于减少碳排放，更推动相关产业向智能化、可回收等方向升级，带动全产业链 绿色转型。 作为一种绿色、便捷的交通方式，经过多年发展，以自行车和电动自行车为主的"两轮出行"，已经成为 现代城市交通系统中不可或缺的重要组成部分。 中国自行车协会数据显示，目前，我国自行车社会保有量已超2亿辆，电动自行车社会保有量约3.8亿 辆。我国城镇居民每100次出行中，约有30次由两轮出行完成。 两轮出行，为何越来越受青睐？ 绿色高效出行，降低能源消耗、实现碳减排 共享单车已成为城市公共交通体系的重要一环，助推两轮出行市场蓬勃发展。 交通运输部数据显示，截至目前，全国共投放超1200万辆共享单车，平均每天有2400万人次选择骑行共 享单车。如今，北斗技术与共享单车深度融合，不断提高用户找车换车的便利性，提升用户的骑行体 验。 "过去一年，美团共享两轮车总骑行里程超百亿公里，累计减少碳排放逾58万吨。"美团共享两轮车相关 负责人说，调研发现，共享单车用户中，约23%的骑行行为替代了汽车等出行方式。 同时，城市运力 ...

绿色发展是高质量发展的鲜明底色，更是新质生产力的内在要求。近年来，汕尾税务部门积极开展绿色 税制宣传辅导，充分发挥绿色税制正向激励作用，深挖绿色税收"含金量"、厚植生态治理"含绿量"、提 升高质量发展"含新量"，为企业绿色发展注入新动力，营造良好的税收营商环境。 政策精准触达，引导企业绿色转型 类似案例表明，绿色税制通过"约束—激励"双向机制，推动企业加强资源管理、规范纳税行为。对企业 来说，健全税务内部控制、强化政策学习、定期开展合规自查，已成为稳健经营的必备能力。 税惠释放红利，企业轻装上阵向"绿"而行 税收优惠政策持续赋能企业绿色创新和转型升级。以广东东和实业有限公司为例，该公司是一家深耕 中、高密度竹、木质纤维产品的高新农业龙头企业，该公司长期致力于"以竹代塑"技术研发和生产， 2024年以来累计享受企业所得税和残疾人就业保障金优惠等合计300多万元。 "税费支持为我们产品研发和设备升级提供了宝贵资金流，"企业负责人表示，"2025年上半年，公司享 受了高新技术企业所得税政策减免近200万元。国家政策持续倾斜，让我们更有信心走绿色、低碳、循 环的发展道路。" "税务部门带来的不只是政策，更是清晰的发展 ...