新华社北京7月21日电 题：持续发力稳定就业大局 新华社记者刘夏村 就业，一头连着万家灯火，一头连着宏观大势。各部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举 措，各地强化就业优先导向，多措并举帮助企业应对困难挑战，增强可持续发展和吸纳就业能力……一 系列政策组合拳下，稳就业效果显现。但也要看到，当前内需扩大动能尚需增强，外部不稳定不确定因 素较多，青年、农民工等重点群体以及部分行业就业压力有所增加，稳就业仍需持续发力。 经营主体是经济发展的基石，是稳就业的基本盘。今年以来，系列惠企稳岗政策陆续推出，《关于进一 步加大稳就业政策支持力度的通知》明确扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围、提高相关企业失业保险稳岗 返还比例、扩大社会保险补贴范围等一揽子政策。实践证明，抓好政策落地实施，持续释放政策红利， 将推动释放更大就业潜力。 促进高校毕业生等青年群体就业是重中之重。当前，高校毕业生已陆续离校，其中有的毕业生还未能落 实工作。对此各地采取了多种举措，如举办离校未就业高校毕业生招聘活动，实施高校毕业生等青年就 业创业行动计划，组织人社部门干部联系高校开展政策宣传、协助就业指导等，加大就业支持保障力 度。下一步，对青年群体 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场乐观情绪持续发酵，风险偏好持续升温；海外受美联储理事鸽派言论及消费者通胀预期降温影响，美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好降温；各资产板块表现不一，股指、黑色、有色短期谨慎做多，国债、能化谨慎观望，贵金属短期谨慎做多 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好降温；国内上半年经济增长高于预期，但6月消费和投资放缓，政策强调“反内卷”和“稳就业”，短期提振国内风险偏好 [2] - 股指短期震荡偏强运行，受国内增量刺激政策和贸易谈判进展影响，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，短期谨慎做多 [2][3] - 国债短期高位震荡，谨慎观望 [2] 商品研究 黑色金属 - 钢材期现货市场延续反弹，成交量低位运行，现实需求走弱，表观消费量回落，产量下降，成本端支撑强，短期震荡偏强 [5][6] - 铁矿石期现货价格同步走强，成材需求淡季但钢厂利润高，铁水产量回升，供应发货量回落，短期震荡偏强 [6] - 硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格回升，需求回落，锰矿价格弱势，工厂开工波动不大，价格或跟随煤炭价格反弹 [7] - 纯碱主力合约区间震荡，供应过剩，需求走弱，利润下降，市场对产能退出担忧支撑底部价格，短期有支撑，长期受基本面压制 [8] - 玻璃主力合约区间震荡，供应压力大，需求难有起色，利润增加，市场对产量有减产预期，价格受政策面支撑 [9] 有色新能源 - 铜受美国通胀、经济数据和稳增长方案影响，后期走势关键在于关税落地时间，有不确定性 [11] - 铝社库累库，基本面转弱，短期有支撑，后期或重拾跌势 [11] - 铝合金废铝供应偏紧，成本抬升，需求不佳，短期震荡偏强但空间有限 [11] - 锡供应开工率回升，矿端趋于宽松，需求疲软，库存增加，短期震荡，中期价格上行空间受压制 [12] - 碳酸锂价格上涨，产量增加，库存累库，受“反内卷”影响震荡偏强 [13] - 工业硅价格上涨，产量平稳，开炉数量减少，受反内卷情绪影响震荡偏强 [14][15] - 多晶硅价格上涨，市场强势，受反内卷情绪影响震荡偏强 [15] 能源化工 - 原油现货偏紧，盘面下行驱动有限，中期震荡 [16] - 沥青价格跟随原油偏强震荡，需求一般，后期关注库存去化，短期偏弱震荡 [16] - PX维持偏紧格局，价格震荡偏强，但上升空间有限 [16] - PTA基差下降，成交量回升，价格震荡，关注油价成本和板块共振 [17] - 乙二醇库存去化，短期震荡 [17] - 短纤跟随聚酯板块偏弱震荡，关注旺季需求备货 [17] - 甲醇库存上涨，价格震荡偏弱，关注下游装置投产进度 [18][19] - PP供应压力增加，需求淡季，价格重心下移，警惕油价波动 [19] - LLDPE需求淡季，库存上涨，短期或反弹但空间有限，中长期价格重心下移 [19] 农产品 - 美豆产区高温增加减产风险，市场对出口前景担忧缓解，短期或有阶段性反弹 [20] - 豆菜粕豆粕累库、弱基差预期不变，菜粕消费不佳，豆粕期货盘面走强，短期高位震荡 [21] - 豆菜油库存压力大，基本面无支撑，随棕榈油走强，后期棕榈油主导市场 [22] - 棕榈油商品市场反弹，马棕出口或改善，国内期货走高，短期多头市场但上涨阻力增加 [22][23]

城市转型与产业升级 - 重庆冠宇电池有限公司作为新能源行业代表，生产高能量密度锂电池电芯，产品供应国内外大品牌[1] - 万盛经开区因煤炭资源枯竭被迫转型，2009年被纳入全国第二批资源枯竭城市名单，在国家政策支持下将转型作为工作主线[1] - 2015年起累计关停34个煤矿及涉煤企业，涉及9228名职工转岗再就业[1] 就业安置措施 - 累计举办500余场专场招聘会，妥善安置9000余名涉煤职工，实现"零就业家庭"动态清零[2] - 通过职业技能培训、就业政策扶持、专场招聘等多措并举，确保"分流一人、安置一人、保障一家"[1] 民生改善与居住条件 - 投入50%以上一般公共预算用于民生，累计新建改造房屋260万平方米，建成3000套保障性租赁住房[2] - 8万余名棚户区居民迁入配套完善的新社区，居住面积从人均不足10㎡提升至30㎡以上[2] - 原棚户区存在地质灾害隐患，改造后配套超市、学校、社区医院等设施[2] 公共设施与健康生活 - 建成城市10分钟、农村15分钟健身圈，人均体育场地面积达3.94平方米（重庆市第一）[3] - 经常锻炼人口比例62%，国民体质合格率95.4%，两项数据均超全国平均水平[3] - 社区健身设施利用率高，广场舞团队从3人发展到30余人[3]

促消费措施 - 实施消费提振专项行动 开展"缤纷夏日·乐享河南"暑期消费季活动 在餐饮 文旅 住宿 零售等领域接续发放消费券 [1] - 在"一老一小" 体育文娱等领域积极拓展消费新增长点 [1] 扩投资计划 - 抓紧抓实重大产业 交通 能源 水利 城市更新项目 推动形成更多投资量和实物工作量 [1] - 实施城市更新重点工程三年行动 加快城市基础设施生命线安全工程建设 稳步推进城中村和危旧房改造 [2] 产业支持政策 - 建立省市县三级服务走访企业反映诉求闭环办理机制 持续降低企业用能 交通 物流 收费 融资等成本 [1] - 实施钢铁 煤炭 有色 食品加工等传统产业提质升级行动 [1] - 支持新能源汽车 电子信息 装备制造等产业延链补链 [1] 市场建设举措 - 完成市场准入壁垒清理整治等10个重点事项攻坚 建设融入服务全国统一大市场运行监测平台 [2] - 深化拓展"空陆数海"丝绸之路建设 办好郑州—吉隆坡"空中丝绸之路"国际合作论坛 [2] - 完善郑州国际陆港核心配套设施 搭建外贸优品内销平台 积极拓展外贸增长空间 [2] 民生保障工程 - 实施幼儿园和中小学校园安全能力提升工程 医疗卫生强基工程 [2] - 完善老年助餐服务网络 制定普惠托育服务价格政策 [2] - 全面推进幸福河湖建设 [2]

美国6月CPI数据情况 - 美国6月CPI同比2.7%，预期2.7%，前值2.4%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.1%。核心CPI同比2.9%，预期3.0%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%[2] 通胀影响因素 - 能源价格回升，能源商品价格环比由前值 -2.4%转为1.0%，能源服务价格环比由前值0.4%上升至0.9%[2] - 关税传导初步显现，核心商品价格同比由前值0.3%抬升至0.7%，环比由前值0.0%上升至0.2%[2] - 住房市场延续降温，住房价格同比由前值3.9%下降至3.8%，环比由前值0.3%下降至0.2%[2] - 除住房市场外，其他核心服务价格温和抬升，医疗服务同比由前值3.0%上升至3.4%，运输价格同比由前值2.8%上升至3.4%[2] 市场表现及风险 - 美国6月CPI出炉后，美股收平，美债收益率上涨，美元指数上涨，黄金下跌[2] - CME FedWatch显示市场押注美联储9月降息概率降至53.5%[4] - 6月回升的通胀数据和疲软的非农私营就业数据加大美国“滞胀”风险，若7月数据再次背离，美联储或在“稳就业”和“去通胀”中抉择[2] 风险提示 - 美国关税谈判不及预期导致通胀预期上行，美国经济和就业下行超预期[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国通胀回升，美联储降息预期下降，全球风险偏好有所降温；国内上半年经济高于预期但下半年政策预期偏弱，国内风险偏好也有所降温 [2] - 各类资产走势分化，股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡，商品板块中黑色短期低位震荡反弹，有色短期震荡，能化短期震荡，贵金属短期高位震荡 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美国6月CPI年率升至2.7%符合预期，核心CPI年率升至2.9%不及预期，美联储本月降息可能性极小，9月降息25个基点概率下降，美元指数短期反弹；国内上半年经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%均高于预期，但6月消费和投资放缓，政策强调“反内卷”和“稳就业” [2] - 股指受煤炭等板块拖累下跌，短期宏观向上驱动减弱，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策，操作上短期谨慎做多 [3] - 贵金属窄幅下行，美元创新高压制上行空间，中长期支撑逻辑坚实未改，操作上短期谨慎做多 [4][5] 黑色金属 - 钢材期现货价格小幅回落，成交量低位运行，现实需求偏弱，供应端产量回落，成本端支撑偏强，短期以区间震荡思路对待 [6] - 铁矿石期现货价格小幅反弹，需求端有一定支撑，供应端发货量回落、到港量回升，短期宏观逻辑主导，价格震荡偏强 [6] - 硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格小幅反弹，铁合金需求回落，短期价格或跟随煤炭价格反弹 [7][8] - 纯碱主力合约高位回落，供应过剩格局未改，需求以刚需为主，利润下降，长期价格受压制，短期交易政策端 [9] - 玻璃主力合约价格弱势运行，供应压力增大，需求难有起色，利润增加，短期政策有支撑，长期反转需下游需求配合 [10] 有色新能源 - 铜价走势关键在于关税落地时间，若8月1日前落地铜价走弱，若9/10月落地则支撑铜价 [11] - 铝社库大幅累库，基本面转弱，短期震荡后重拾跌势，可寻找阻力位做空 [11] - 铝合金废铝供应偏紧，成本抬升，企业亏损，需求不佳，预计短期价格震荡偏强但空间有限 [11] - 锡供应端开工率回升，矿端趋于宽松，需求端疲软，预计短期价格震荡，中期上行空间受压制 [12] - 碳酸锂主力合约上涨，产量创新高，库存累库，基本面未改善，受“反内卷”影响震荡偏强 [13] - 工业硅主力合约涨幅2.81%，产量增加，开工率回升，受益于“反内卷”题材震荡偏强 [14] - 多晶硅主力合约结算价上涨，供给低位平稳，下游价格上涨，受政策消息扰动预期偏强，可谨慎多单介入 [15] 能源化工 - 甲醇内地装置重启，库存上涨，基本面有恶化迹象，09合约震荡为主，01合约关注做多机会 [16] - PP供应端压力增加，需求淡季偏弱，价格重心预计下移，警惕油价波动 [16] - LLDPE需求淡季，库存上涨，基本面驱动向下，短期或有反弹但空间有限，中长期价格重心下移 [16] 农产品 - 美豆CBOT市场11月大豆收跌，6月压榨量高于预期，作物优良率超市场预期 [17] - 豆菜粕美豆承压，菜粕消费不及预期，库存去化慢，关税风险溢价支撑减弱 [17][18] - 豆菜油豆油供需宽松，菜油库存去化慢，政策溢价支撑走弱 [18] - 棕榈油低库存修复，需求预期偏弱，出口下滑，阶段性下行风险加剧 [18] - 玉米受进口拍卖和陈稻谷拍卖影响，价格有冲击，期货近月合约超跌后买盘不多，贸易商或挺价惜售 [19] - 生猪7月上旬压栏惜售，中旬供应恢复、猪价回落，8月需求或有增量，目前至8月初猪价承压 [19][20]

决策层调研 - 中央调研聚焦科技、消费、就业、外贸与平台经济五大领域，形成多维度协同筑牢经济回升向好基础 [1] - 科技领域考察涉及智能制造、医疗器械、卫星、航空等高端制造技术研发，以及产学研结合 [1] - 消费领域重点调研家电"以旧换新"政策落地、文旅体消费新业态 [1] - 稳就业专题研究高校毕业生、农民工等重点群体就业，走访职业技能培训机构和零工市场 [1] - 外贸领域调研外贸企业订单情况、国际市场开拓及跨境贸易合作 [1] - 平台经济调研数字化消费与监管，涉及网络零售、直播电商与外卖送餐等平台 [1] 国内经济与产业政策 - 中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [2] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 [2] - 国家能源局组织召开风电和光伏发电资源普查试点中期工作会议 [2] - 市场监管总局召开2025年第四次企业公平竞争座谈会 [2] - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》 [2] 资本市场政策 - 《上市公司信息披露管理办法》施行，明确行业信息披露等要求 [3] - 证监会批复首批10只科创债ETF，引导资金流入科技创新领域 [3] - 中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知 [3] - 《程序化交易管理实施细则》开始正式实施 [3] - 债券通"南向通"投资者范围正式扩大 [3] - 深交所修订创业板综指编制方案，引入风险警示股票和ESG负面剔除机制 [3] - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 [3] 全球地缘与经济跟踪 - 美国国会通过"大而美"法案 [4] - 马斯克宣布成立新政党"美国党" [4] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日 [4] - 特朗普公布对14个贸易伙伴的关税信函，并对6个国家发布关税信函 [4] - 美国将对从加拿大进口的商品征收35%的关税，并对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税 [4] - 鲍威尔未排除7月降息可能，称关税料将对通胀有影响 [4] - 6月美国制造业PMI为49%，预期48.8% [4] - 美国6月非农部门新增就业14.7万人，失业率为4.1%，环比下降0.1个百分点 [4] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间 [4]

决策层调研 - 4月政治局会议后，中央调研聚焦科技、消费、就业、外贸与平台经济五大领域[2] - 科技考察涉及高端制造技术研发和产学研结合[2] - 消费重点调研家电“以旧换新”和文旅体消费新业态[2] 国内政策 - 7月多项经济与产业政策出台，包括推进统一大市场建设、支持创新药发展等[5] - 资本市场政策涵盖信息披露、科创债ETF批复等[5] 全球动态 - 7月美国多项政治经济事件发生，如通过“大而美”法案、调整关税等[6] - 6月美国制造业PMI为49%，预期48.8%；非农新增就业14.7万人，失业率4.1% [6] 未来展望 - 7月将公布多项重要数据和召开重要会议，如住宅销售价格报告、美联储利率决议等[57][60] 风险提示 - 存在政策理解偏差和历史经验失效风险[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内出口和金融数据好于预期，短期乐观情绪发酵，风险偏好升温，但需关注外部风险；各资产表现分化，股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡，商品板块走势各异 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外市场因关税和美联储态度，短期观望，美元指数反弹；国内 6 月 PMI、出口和金融数据向好，政策强调“反内卷”和“稳就业”，提振风险偏好 [2] - 资产表现上，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期高位震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色短期低位反弹、有色短期震荡、能化短期震荡、贵金属短期高位震荡，均需谨慎操作 [2] 股指 - 能源金属等板块带动股市上涨，6 月经济数据和政策利好提升风险偏好，但短期需关注外部风险，宏观向上驱动减弱，后续关注贸易谈判和政策实施情况，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一走势分化，沪金震荡、沪银上行，金价受政策和避险情绪影响震荡，白银因补涨情绪和有色共振偏强，金银比修复 [3][4] - 市场关注贸易谈判、通胀数据和美联储分歧，中长期支撑逻辑坚实，“大而美法案”和地缘经济因素巩固黄金配置价值 [4] 黑色金属 - 钢材：期现走势分化，市场成交量回升，进出口数据提升风险偏好，但高温致需求走弱，6 月出口环比降 17.96%，限产使产量回落，成本支撑强，短期反弹 [5] - 铁矿石：期现价格反弹，因钢材利润和宏观预期推动，基本面边际走弱，关注限产执行力度，发货量回落、到港量回升，短期震荡偏强 [5] - 硅锰/硅铁：现货持平、盘面反弹，钢材产量回落致需求下降，硅锰价格稳定，锰矿价格弱势，硅铁库存去化慢，短期或随煤炭价格反弹 [6][7] - 纯碱：主力合约偏强，供应过剩但产量环比有变化，需求微增，利润下降，受“反内卷”影响短期震荡偏强，长期受基本面压制 [8] - 玻璃：主力合约偏强，供应压力因淡季和日熔量增加而增大，需求难有起色，利润增加但仍低，受政策影响有减产预期，价格获支撑 [9] 有色新能源 - 关税担忧使走势偏弱，铜价受关税落地时间影响，若 8 月 1 日前落地将走弱，否则两市价差或支撑铜价 [11] - 铝：沪铝下跌，社库大幅累库，基本面转弱 [11] - 铝合金：废铝供应偏紧，成本上升，企业亏损且需求不佳，短期震荡偏强但空间有限 [11] - 锡：供应开工率回升但仍低，矿端宽松，需求疲软，库存小幅下降，短期震荡，中期上行受压制 [12] - 碳酸锂：周一上涨，产量和开工率增加，锂矿价格反弹，下游价格上涨，库存累库，受“反内卷”影响震荡偏强 [13] - 工业硅：主力合约上涨，产量和开工率增加，受焦煤和“反内卷”影响震荡偏强 [14] - 多晶硅：主力合约上涨，供给低位平稳，下游价格有变化，受政策影响预期偏强，谨慎多单介入 [15] 能源化工 - 原油：关税带来需求担忧使油价承压，但现货端偏紧提供支撑 [16][17] - 沥青：油价区间运行，沥青震荡，发货量回落，厂库累积，基差下行，需求旺季表现一般，短期偏弱震荡 [17] - PX：原油平稳但上游利润回吐，外盘价格回升，下游开工抬升使价格有支撑，但 PTA 加工差下行或致需求走弱，短期偏弱震荡 [17] - PTA：盘面有下行压力，供增需减，库存增加，加工差下行或带来低位支撑，近期上行空间有限 [18] - 乙二醇：盘面支撑位波动，库存去化，开工上行，进口增加，下游开工下行，短期偏弱震荡 [18] - 短纤：跟随聚酯板块偏弱震荡，终端订单一般，开工下行，库存高位，成本支撑下行 [18][19] - 甲醇：内地装置重启，需求提升，港口到港多，库存上涨，09 合约震荡，01 合约关注做多机会 [19] - PP：产量提升，供应压力增加，需求淡季，开工下降，价格重心下移 [19] - LLDPE：需求淡季，开工走弱，库存上涨，短期或反弹但空间有限，中长期价格重心下移 [19] 农产品 - 美豆：出口检验量低于预期，压榨量预计下降，产区天气有利生长，出口受中美磋商影响 [20] - 豆菜粕：美豆承压，豆粕库存增加，菜粕消费不及预期，库存去化慢，关税风险溢价支撑减弱 [21][22] - 豆菜油：豆油供需宽松，月差反弹有支撑；菜油库存去化慢，政策溢价支撑走弱 [23] - 棕榈油：库存修复，价格倒挂，需求预期弱，远月套保增多，短期有下行风险，但出口需求或获支撑 [24] - 玉米：受新麦替代、进口拍卖和陈稻谷拍卖预期影响，价格承压，但港口库存消化后有反弹可能，谨慎追空 [25] - 生猪：集团场出栏增多，猪价高位承压，二育出栏将限制上涨空间，期货端或回调 [25]

政策核心观点 - 国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从7个方面提出19项政策举措 [1] - 政策是多维度的集成，包括金融政策、财税政策等，综合稳就业 [2] - 政策着力支持企业稳定就业岗位、吸纳就业，并强化对重点群体的就业援助 [3][4][5] 政策工具箱 - 各地需跟踪调度存量政策落实，不断完善稳就业政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策 [2] - 政策包括扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围、扩大社会保险补贴范围、支持企业稳定就业岗位等 [2] 金融与财税政策 - 发放稳岗扩岗专项贷款，属于金融政策 [2] - 财税政策包括社会保险补贴、一次性扩容补助、减免社保费用、阶段性缓缴社会保险费等 [2] - 扩大社会保险补贴范围，按照个人缴费额的25% [4] 企业支持措施 - 扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围 [3] - 加大失业保险稳岗返还政策力度，中小微企业返还比例提高到不超过90% [4] - 相关企业生产经营确有困难的，可申请阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分，缓缴范围从特困行业扩大 [4] 重点群体就业援助 - 失业人员可在常住地办理失业登记，享受当地就业创业服务、就业扶持政策、重点群体创业就业税收优惠政策 [5] - 大龄、残疾、较长时间失业等劳动者可申请认定为就业困难人员，享受就业援助政策 [5]