定增计划 - 公司拟非公开发行股票不超过14.91亿股，募集资金总额不超过60亿元，全部用于补充资本金 [2] - 控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财拟合计认购20亿元，限售期60个月 [3] - 本次定增是公司自IPO后第五次再融资，若顶额募资完成，累计募资规模将达320.12亿元，为现金分红总额的4倍 [4] 募资用途 - 资金投向六大板块：不超过15亿元用于子公司增资、不超过12亿元用于信息技术及合规风控、不超过5亿元投入财富管理业务、不超过10亿元用于债券投资、不超过5亿元投入做市业务、不超过13亿元偿还债务及补充营运资金 [5] 股东回报 - 公司制定2025-2027年股东回报规划，将现金分红比例提升至不低于当年可供分配利润的50% [5] - 2024年首次增加中期分红，2024年度权益分派共派现11.78亿元 [4] - 上市至今累计现金分红约80亿元 [4] 财务表现 - 预计2025年上半年净利润17.48亿至19.81亿元，同比增长50%-70% [6] - 其中第二季度净利润7.68亿至10.01亿元，同比增长8.32%-41.18% [7] - 2025年一季度营业收入30.92亿元，同比增长38.95%；净利润9.8亿元，同比增长114.86% [6] 业务发展 - 截至2025年3月末，公司资产总额1993.98亿元即将突破2000亿，净资本284.48亿元，在A股49家上市券商中分别排名第17位和第15位 [6] - 2025年作为主承销商保荐A股IPO和增发项目数量均为0，但承销311单债券发行项目 [7] 行业动态 - 2025年以来上市券商再融资有松绑迹象，天风证券完成40亿元定增，中泰证券60亿元定增和南京证券50亿元定增计划已获受理 [5]

再融资计划 - 公司拟向不超过35名特定对象发行不超过14.9亿股A股股票，募集资金总额不超过60亿元，控股股东苏州国发及其一致行动人苏州营财参与认购 [1] - 募集资金用途包括：子公司增资不超过15亿元、信息技术及合规风控投入不超过12亿元、财富管理业务投入不超过5亿元、债券投资业务投入不超过10亿元、做市业务投入不超过5亿元、偿还债务及补充营运资金不超过13亿元 [3] - 国资股东历史认购比例较高，2014年和2016年非公开发行中分别认购82.71%和69.67%，2020年和2021年配股中控股股东全额认购，此次预计国资股东合计认购比例超50% [4][5] 业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计17.48亿—19.81亿元，同比增幅50%—70%，扣非净利润预计17.34亿—19.65亿元，同比增幅50%—70%，增速在上市券商中排名居前 [6] - 2025年一季度投资收益（含公允价值变动）达12.89亿元，同比增长115%，投资交易能力成为核心竞争力 [7] - 2022年至2024年营业收入分别为104.86亿元、112.81亿元和115.34亿元，呈现逐年增长态势，2024年和2025年一季度归母净利润行业排名均居第14位 [7] 股东回报 - 上市以来累计分红15次，累计派送红利79.98亿元（含税），2024年度现金分红15.50亿元，占归母净利润65.52%，分红比例行业前列，股息率4%位居上市券商第一 [8] - 修订三年股东回报规划，未来三年现金分红比例从不少于30%提升至不少于50% [9] - 截至7月18日收盘股价9元/股，总市值447亿元，年内累计上涨近20%（行业排名第二），自2023年初以来累计上涨超50%（行业排名第七） [10] 业务优势 - 在北交所、债券融资、研究和投资交易领域构筑特色化优势，累计助力80多家科技创新企业上市，保荐北交所企业数量行业前列 [7] - 研究所聚焦机械、新能源、半导体、汽车等行业，市场占有率和品牌影响力持续增长 [7] - 投资交易能力稳健灵活，优化策略提升收益率，被研报评价为"以投资能力开启第二增长曲线的中型券商" [7]

深交所走访上市公司 - 深交所2024年11月起建立常态化走访机制，已完成200余家广东、浙江、江苏、北京、上海等地上市公司走访，聚焦科技创新、应对外部挑战等主题[2] - 走访前全面梳理公司主营业务、财务状况、资本运作等情况，走访中通过实地参观和座谈深入了解企业困难与诉求，一对一解答问题[2] - 推动解决企业诉求150余项，涉及信息披露、并购重组、再融资、股权激励等领域，落实"并购六条"等政策支持企业资本运作[3] 广西证监局走访成效 - 广西证监局联合三级政府部门实现上市公司走访全覆盖，2024年以来牵头走访28家（覆盖率66.67%），自治区领导带队走访5家[7] - 累计收集问题59个，解决44个（办结率74.58%），现场解决产能额度、物流费用调降等问题，集中处理技术研发、政府欠款等诉求[10] - 2024年广西上市公司研发支出63.16亿元（同比+18.62%），22家公司多次分红累计45.33亿元，3家公司连续3年股利支付率超50%[12] 北京证监局系统化走访 - 2025年上半年走访上市公司近200家次（同比+500%），解决诉求200余项（解决率95%），联合深交所走访怡和嘉业等企业[15] - 针对性走访海外业务占比高的科技/生物医药公司、承压房地产企业等，摸排美国政策影响、流动性风险等核心问题[16] - 2025年北京辖区285家上市公司现金分红5800亿元（占全市场36%），68家公司回购股票109亿元，强化市值管理[18] 政策协同与产业支持 - 深交所联合地方政府共商高质量发展举措，宣讲监管政策，要求上市公司杜绝财务造假等行为，提升治理水平[2][4] - 广西推动《上市公司高质量发展若干措施》，鼓励并购重组和再融资，加速传统行业智能化/绿色化转型[12] - 北京证监局联合多部门现场办公，协调税务、金融等资源，推动"并购六条""科创板八条"等政策落地[17][18]

定向增发计划 - 中泰证券拟通过定向增发募集不超过60亿元资金，用于信息技术及合规风控投入（15亿元）、另类投资（10亿元）、做市业务（10亿元）、债券投资（5亿元）、财富管理（5亿元）、偿债及营运资金（15亿元）[5][6] - 控股股东枣矿集团认购36.09%股份（金额不超过21.66亿元），锁定期60个月，其他投资者锁定期6-36个月[5] - 公司称融资规模与行业相比偏低，占归母净资产比例13.99%，低于行业平均22.54%[7] 财务状况与偿债压力 - 2022-2025年一季度资产负债率维持在67.41%-70.93%，2025年3月末有息负债总额848.73亿元，其中短期债务占比52.38%[8][10] - 货币资金622.66亿元中客户资金占比87.1%（542.34亿元），自有资金仅80.32亿元，占总资产3.75%[10] - 公司解释负债率高因上市后未实施股权再融资，主要通过债务融资补充业务资金[11] 业绩波动分析 - 2024年归母净利润同比下滑47.9%至9.37亿元，营收下滑14.66%至108.91亿元[12] - 投行业务手续费净收入同比下降30.23%，投资收益及公允价值变动收益同比下跌53.17%，主因2023年信达证券上市及收购万家基金股权重估收益导致基数较高[14][15] - 扣非后归母净利润2024年同比下滑15.92%，较非经常性损益调整后的波动幅度收窄[13] 行业数据与业务趋势 - 两融业务实际利率从2022年6.44%降至2025年一季度5.36%，略高于同期行业平均（5.09%）[17][18] - 代理买卖证券净佣金率2025年一季度为0.021%，行业平均首次跌破万分之二（0.019%）[20][21] - 公司佣金率与行业水平基本一致，2022-2024年区间为0.020%-0.022%[20]

发行方案 - 中泰证券计划向特定对象发行股票募集不超过60亿元资金，用于增加资本金，具体投向包括信息技术及合规风控（≤15亿元）、另类投资（≤10亿元）、做市业务（≤10亿元）、债券投资（≤5亿元）、财富管理（≤5亿元）及偿还债务/补充营运资金（≤15亿元）[1] - 上交所问询聚焦发行方案的合理性，包括融资必要性、募投项目测算依据、控股股东锁定期安排等[2] - 公司回应称本次融资是战略布局的重要支撑，旨在优化收入结构、培育新利润增长点，同时增强净资本实力以降低流动性风险[2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为93.25亿元、127.62亿元、108.91亿元，2025年Q1为25.45亿元；同期净利润分别为7.03亿元、20.61亿元、10.81亿元，2025年Q1为4.12亿元[3] - 2025年Q1净利润同比增长18.18%，主要受经纪业务手续费、投行收入及投资收益变动影响[4] - 业绩波动与经纪、投行、自营投资等业务板块表现相关[4] 融资融券业务 - 公司实际利率与行业均值对比：2022年6.44% vs 6.42%，2023年6.14% vs 6.18%，2024年5.73% vs 5.69%，2025年Q1 5.36% vs 5.09%[5][6] - 业务规模从2022年的346.34亿元波动至2025年Q1的386.91亿元[6] - 行业两融利率整体处于下行周期[6] 佣金费率 - 公司代理买卖证券净佣金率2022-2025年Q1维持在0.020%-0.022%，与行业水平（0.019%-0.022%）无显著差异[7][8] - 2025年Q1行业平均佣金率首次跌破万分之二（0.019%）[7] - 行业佣金率持续下行倒逼券商向财富管理、投顾服务等增值业务转型[7] 业务数据披露 - 2025年Q1代理买卖证券业务净收入7.88亿元，对应证券交易额3.70万亿元[8] - 2024年该业务净收入24.80亿元，交易额11.53万亿元[8] - 佣金率与交易规模呈现反向变动趋势[8]

文章核心观点 冰岛海鲜国际公司（ISI hf.）成功完成2025年再融资，大幅增强公司财务状况，为持续健康运营和增长奠定坚实基础 [1][4] 再融资情况 - 2025年4月公司完成大规模再融资，发行3.5年期债券ICESEA 28 10，短期债务减少2760万欧元，长期债务增加相同金额 [1] - 4月和6月发行的互换协议总计27亿冰岛克朗，浮动利率在8.5 - 8.7%，通过货币互换协议转换为欧元，期限为6个月 [2] 利率变化 - 考虑货币互换协议后，债券ICESEA 28 10利率约为5.2%，原13%固定利率的债券ICESEA 25 06于2025年6月23日还清，此次再融资将大幅降低公司利息成本 [1] - 外国银行贷款再融资使利率降低0.5 - 1.0个百分点 [2] 债务结构 - 再融资后公司长期债务约为3500万欧元，长期债务占比增加，实现长短期债务平衡，增强公司财务状况和战略调整灵活性 [3] 公司管理层观点 - 公司首席执行官表示，再融资为持续健康运营和增长奠定基础，较低利率和债务组合平衡使公司更有能力维持财务稳定并实现经营目标 [4]

债务再融资与流动性缓解 - 公司达成882亿港元再融资协议，涵盖现有境外无抵押金融债务，包括新银行融资和经统一银行融资 [1][2] - 再融资最早到期日为2028年6月30日，为公司提供3年喘息空间 [2][3] - 截至2024年12月31日，公司借款总额1464.88亿港元，其中322.1亿港元需在12个月内偿还，而现金及银行存款为214.18亿港元，无法覆盖短期债务 [3] 财务策略与业绩表现 - 公司财务管理策略聚焦于降低负债及改善现金流，目标在2025财年实现260亿港元资金回笼 [1][3] - 2024财年公司股东应占亏损196.83亿港元，为近20个财年首次亏损，2025财年中期再次亏损66.33亿港元 [5] - 截至2025年6月25日，公司已完成2024/2025财年260亿港元合约销售目标 [4] 管理层变动与接班人调整 - 郑志刚辞任公司非执行董事及非执行副主席，彻底退出管理层，不再保留任何职务 [5] - 郑志刚辞任后，公司行政总裁由马绍祥短暂接任，后由黄少媚接替，全面负责香港与内地业务 [6] - 郑家纯女儿郑志雯加入董事会并进入核心管理层，与职业经理人构成新管理层格局 [6] 行业挑战与未来展望 - 公司困境反映高杠杆、高周转模式在行业下行周期中的脆弱性，面临盈利能力下滑和再融资压力 [6] - 再融资虽缓解短期流动性压力，但未来需重构盈利模式并逐步消化债务，才能真正走出困境 [6]

定增计划撤回 - 泸州银行突然撤回约18亿港元的定增计划，原计划发行不超过10亿股新H股，募资不低于18.5亿港元 [1][3] - 定增方案在股东大会前夕被暂缓审议，原因是股东对非公开发行相关议案提出意见 [1][4] - 公司表示暂缓审议不会对日常经营和持续发展产生不利影响，未来将择机重新审议 [4] 定增遇阻原因 - 发行价格较低是主要原因，定增价格为不低于1.85港元/股，低于2024年末每股净资产55%，也低于二级市场股价约25% [1][7] - 发行价格仅为每股净资产的45%，相当于"破净"55%发行 [7] 股权结构 - 泸州银行股权较为集中，泸州国资合计控制39.07%内资股股份 [1][5] - 前十大内资股股东中，八家为泸州国资，泸州老窖集团和泸州老窖分别持股14.37%和1.6% [5] - 第二大和第三大内资股股东为民企四川省佳乐企业集团和泸州鑫福矿业集团，持股比例均为11.97% [6] 资本补充措施 - 公司通过发行永续债缓解资本压力，2024年发行6亿元永续债，2025年6月再次发行18亿元永续债，票面利率2.75% [8] - 2024年末核心一级资本充足率为8.27%，较上年末提升0.15个百分点 [2][8] 财务表现 - 2024年营业收入52.09亿元，同比增长9.2%；净利润12.76亿元，同比增长28.31% [8] - 2024年末资产总额1710亿元，客户贷款净额985.85亿元，分别增长8.48%和11.44% [8] - 不良贷款率1.19%，较上年末下降0.16个百分点，但关注类贷款占比由1.28%快速提升至2.1% [9] 贷款风险 - 前十大关注贷款余额合计19.42亿元，占关注类贷款总额89.65%，涉及房地产、建筑业、制造业、批发零售行业 [9] - 房地产业和建筑业关注类贷款规模分别为15.34亿元和1.93亿元，占比较高 [9]

斯达半导可转债发行预案 - 公司计划发行总额不超过人民币150,000万元的可转换公司债券 [1] - 每张债券面值人民币100元 按面值发行 期限为六年 [1] - 转股期自发行结束满六个月后的第一个交易日起至债券到期日止 [1] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日和前一个交易日股票交易均价 [1] 募集资金用途 - 车规级SiC MOSFET模块制造项目 投资总额100,24526万元 拟投入募集资金60,000万元 [2] - IPM模块制造项目 投资总额30,08035万元 拟投入募集资金27,000万元 [3] - 车规级GaN模块产业化项目 投资总额30,10768万元 拟投入募集资金20,000万元 [4] - 补充流动资金项目 拟投入募集资金43,000万元 [5] 财务表现 - 2022年至2025年Q1营业收入分别为270,54984万元 366,29654万元 339,06207万元和91,92304万元 [5] - 同期净利润分别为82,07464万元 92,06991万元 51,33867万元和10,48551万元 [5] - 资产负债率从2022年1945%上升至2025年Q1的3181% [5] - 流动比率从2022年891下降至2025年Q1的362 [5] - 速动比率从2022年770下降至2025年Q1的236 [5]

可转换公司债券发行预案 - 公司计划发行总额不超过人民币150,000万元的可转换公司债券，期限为六年，每张面值人民币100元 [2] - 债券利率将在发行前根据市场状况与保荐机构协商确定，转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至债券到期日止 [2] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价 [2] 募集资金用途 - 车规级SiC MOSFET模块制造项目拟投入募集资金60,000万元，占总投资100,245.26万元的59.86% [3] - IPM模块制造项目拟投入募集资金27,000万元，占总投资30,080.35万元的89.76% [3] - 车规级GaN模块产业化项目拟投入募集资金20,000万元，占总投资30,107.68万元的66.43% [3] - 补充流动资金项目拟投入募集资金43,000万元 [3] 财务表现 - 2022年至2025年1-3月营业收入分别为270,549.84万元、366,296.54万元、339,062.07万元和91,923.04万元 [2] - 同期净利润分别为82,074.64万元、92,069.91万元、51,338.67万元和10,485.51万元 [2] - 资产负债率从2022年的19.45%上升至2025年1-3月的31.81% [2] - 流动比率从2022年的8.91下降至2025年1-3月的3.62，速动比率从7.70下降至2.36 [2]