全岛封关运作启动 - 海南全岛封关运作于12月18日正式启动，标志着其从“后花园”向连接全球市场的“桥头堡”进行经济逻辑重构 [1] 封关运作的核心内涵 - 封关运作指将全岛建设为海关监管特殊区域，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策 [8] - “一线放开”指海南与境外之间的进出高度自由便利，通关效率显著提升 [8] - “二线管住”指海南与内地之间实施分类管理，对享受优惠政策的货物重点监管 [8] - “岛内自由”指在海南内部，资金、货物、人员等要素可以高效流通 [9] - 这套设计的本质是为海南“松绑”，推动资金、人员、货物、数据四大生产要素更自由高效地流动 [9] 封关带来的具体变化与机遇 - 洋浦港作为封关运作的“样板间”，其直航“椰子专线”周班化运营后，椰子从印尼到海南的运输时间从40天缩短至7天，每柜损耗率从8%降至3%，新鲜度提升30% [2] - 全岛封关后，“零关税”商品范围将从目前的1900个税目扩大至约6600个税目 [4] - 加工增值内销免关税政策为企业带来竞争优势，例如澳斯卡粮油自2021年投产以来累计享受减免关税3亿元，产值从10亿元增长至2024年的60亿元，2024年预计达80亿元 [5] - 截至2024年8月，洋浦加工增值内销货值达到95.27亿元，占全省八成以上 [6] 产业结构的转型与升级 - 海南正着力构建以旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业为主导的现代产业体系，以摆脱对房地产与旅游业的过度依赖 [10][12] - 海口复兴城互联网信息产业园已吸引阿里巴巴、京东、施耐德、特斯拉等企业入驻，累计注册企业超8000家，2024年园区营收突破1600亿元 [13] - 三亚崖州湾科技城聚焦农业、深海、航天三大未来产业，建设“南繁硅谷” [13] - 博鳌乐城国际医疗旅游先行区凭借“特许医疗”政策，让国人同步使用全球最新的药物和医疗器械 [16] - 三亚国际免税城通过价格优势吸引巨大客流，繁荣高端旅游与零售市场 [16] - 海南比勒费尔德应用科技大学作为国内首个境外独立办学机构，引入德国双元制教育，为自贸港输送实操型国际化人才 [16] 基础设施与硬件建设 - 洋浦港的物流体系、复兴城的数字基础设施、崖州湾的科研平台、乐城的医疗系统均已具备现代自贸港的硬件雏形 [23] - 三亚中央商务区的国际游艇中心已准备就绪，封关后将正式营业，便利港澳台及海外游艇进出 [17][20] 长期目标与全球定位 - 海南的目标是向新加坡、迪拜、香港、阿姆斯特丹等世界级自由港靠拢 [21][22] - 海南的任务是在中国制度框架下，探索一套面向未来的开放样本，确保足够的国际开放度以吸引跨国企业、科研机构、投资基金与高端人才 [25] - 封关运作将为物流整合、科研资源配置、医疗试验落地、数字企业连接全球数据流以及跨国教育合作按下加速键 [27] - 洋浦的全球航运枢纽、崖州湾的科技平台、乐城的医疗体系、三亚的高端旅游、复兴城的数字基础设施及国际教育资源共同构筑海南未来的国际竞争力矩阵 [27]

海南自贸港封关运作 - 海南自由贸易港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 封关运作的基本特征是“一线放开、二线管住、岛内自由” [1] 海航控股的机遇与成本优势 - 封关运作后 海航控股可享受多项税收优惠政策 有效降低财务成本并吸引高端紧缺人才 [1] - 飞机购置零关税 部分航材零关税 以及最大化实现保税航油政策全面落地 将大幅降低核心运营成本 [1] 海航控股的中转业务发展 - 公司正在大力发展中转经济 在海口机场中转厅改造启用仅1个月内 成功开通海口首条国际转国际航线 实现海南省国际转国际业务“零的突破” [2] - 全面开通在飞洲际航线通程业务（含悉尼、墨尔本、奥克兰、莫斯科、伦敦） 实现海口洲际通程中转开通率为100% [2] - 协同边检落实“24小时国际转国际过境旅客免办边检手续”政策 实现国际转国际旅客过境时间不受限 [2] - 2024年1-10月 公司在海口美兰机场的国际旅客运输量同比增长79% 创近五年新高 [3] 近期财务与市场表现 - 2024年第三季度 海航控股营收同比增长1.84%至203.54亿元 归母净利润同比下滑0.75%至27.88亿元 [4] - 作为对比 同期国航营收同比增长0.9%至491亿元 归母净利润同比下滑11.3%至36.8亿元 [4] - 2024年12月2日 海航控股股价报收1.76元/股 [6] 未来市场展望 - 公司对2026年春运市场表示信心 认为9天的超长假期将为市场注入新动能 叠加“拼假”出行热潮 预计将催生大规模返乡探亲、跨境旅游及长线出游客流 2026年春运市场表现有望超越历史同期水平 [5]

海南自贸港封关运作 - 海南自贸港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 [1] 管理层增持与信心 - 管理层增持计划实施完毕，累计增持金额达2085.48万元，超额完成原计划 [1] - 增持涉及公司董事、监事、高管等22人，增持股份自愿锁定6个月 [3] 公司业务基本盘 - 公司是海南唯一的金融类上市公司，不良资产管理(AMC)主业优势突出 [2] - 2025年中报显示，不良资产处置收入占比高达86.95% [2] - 在机构困境业务方面，深耕能源、上市公司等熟悉领域，截至2025年上半年末相关项目存量余额可观 [2] 个贷不良业务增长 - 个贷不良业务板块通过科技赋能形成"资产收购+后端处置"全链条能力 [2] - 截至2025年上半年末，持有的个贷不良债权本息规模约168.76亿元，市场占有率位居行业前列 [2] 封关机遇与跨境布局 - 封关后"零关税、低税率、简税制"体系将促进跨境贸易与投资，跨境资产流动及不良资产处置需求有望激增 [2] - 公司正积极利用属地优势，提前布局跨境金融业务，力求在跨境资产服务与投融资顾问市场构建核心竞争力 [2] 公司治理与投资者关系 - 公司已制定系统化的《2025年投资者关系管理计划》，通过多渠道加强与资本市场沟通 [3] - 旨在形成尊重、服务和回报投资者的企业文化，为长远发展奠定治理基础 [3] 未来发展战略 - 封关运作后，公司将充分发挥资本运作与属地优势，结合自贸港政策优势，积极参与海南困境企业的纾困提质和困境资产盘活重组 [3]

宏观经济表现 - 2024年地区生产总值首次突破千亿大关，2025年前三季度达到720.1亿元，2021至2024年间年均增长5.5% [1] - 主要经济指标稳步增长，经济综合实力进一步增强 [1] 自贸港建设与政策落地 - 7个封关运作项目已建设完成，“二线口岸”查验设施通过国家验收，8个反走私综合执法站和3个海警工作站进驻运行 [1] - 以“零关税、低税率、简税制”和“五自由便利一安全有序流动”为特征的核心政策落地见效，压力测试工作有序开展 [1] 改革开放与行政效率 - 推行“一枚印章管审批”新模式，行政审批服务效率大幅提升 [1] - 跨境电商、大宗商品交易等开放型经济新业态加快发展，外贸持续提档升级 [1] 科技创新平台建设 - 崖州湾国家实验室等6个国家级科创平台发展壮大，53个省部级以上科创平台汇聚 [2] - 深海科技创新公共平台、种业创新中心投入运行，深远海多功能科学考察船“探索三号”入列 [2] 现代化产业体系构建 - 国际旅游消费中心核心区建设扎实推进，旅游基础设施改善，旅游秩序整治，旅游环境优化 [2] - 先进制造业、高新技术产业破题破局，现代服务业加快集聚，数字经济取得新突破，热带特色高效农业提质增效 [2] 基础设施与民生福祉 - 城乡区域融合发展更趋均衡，城市功能丰富提升，城乡融合和乡村振兴压茬拓展 [2] - 高质量推动城市基础设施、社会民生服务、科技产业创新、生态环保等领域项目建设 [2] 生态环境与对外开放 - PM2.5浓度基本维持在11微克/立方米，生态环境质量持续保持全国领先水平 [2] - 打开第五航权客货两运新局面，成功举办多个国际级农业科技大会，国际影响力和感召力持续提升 [1][2]

战略规划 - 公司中长期战略以旅游和食品供应链为第一增长曲线，以滨海旅游目的地为第二增长曲线，以文旅产业链和互联网经营为第三增长曲线，致力打造大众旅游综合解决方案提供商 [7] - 2025年是公司中长期战略发展规划的发展变革之年，公司紧抓国内外旅游趋势，依托青岛、海南两大滨海资源，坚持"以文塑旅、以旅彰文"发展道路 [7] - 未来公司将积极谋划推进优质项目投资布局，以投资带动资源壁垒重建、技术代差跨越和商业模式升级，实现业务多元化拓展与高质量发展 [7] 海南自贸港布局 - 旅游板块针对封关加大与境外目的地如俄罗斯合作，推广海南入境游产品，布局入境地接团队，并在三亚注册研学公司整合海南研学资源 [3] - 食品板块封关后通过海南港口进口可享受更低关税甚至免税，直接降低采购成本和资金占用，利用"加工增值超30%免关税"政策优化成本结构 [4] - 海洋文旅板块依托海域资源与国资优势，构建"文旅流量入口—在地文化活化—品质服务代言"产业闭环，重点发展海上旅游、滨海度假、文化体验与体育业态 [5] - 凯撒海南目的地公司以三亚为中心布局全域旅游，实施"一主两辅"规划，打造六大服务场景，2025年6月完成对三亚扬帆游艇俱乐部的收购整合涉海资源 [6] 盈利能力改善举措 - 公司推动组织架构、薪酬、绩效优化，设立业务特区并设置专项激励政策以激发组织活力 [8] - 旅游板块开拓小红书、抖音等线上渠道，收购福建凯撒拓展线下渠道，全国布局分公司及门店营销矩阵，完善多元化产品矩阵 [9] - 食品板块构建"中央厨房+智能仓储与冷链物流战略联盟+数字化调度"三位一体供应链平台，2025年收购甘肃航食、新疆航食少数股权及青岛莱西工厂 [9] - 海洋文旅板块加速项目落地运营，以"海洋文旅+海钓"为抓手打造精品项目，在青岛开展商业街区招商运营，并复制至海南、福建等地 [10] 渠道建设 - 旅游板块推行多元化渠道布局，包括线下零售（呼叫中心+350家零售网点）、线上零售（小程序、视频号、小红书、抖音等）、同业渠道（线下同业200余家、线上OTA平台）及异业渠道（大客户体系） [11] - 渠道建设聚焦多模式发展、跨区域布局及线上线下融合三大策略，通过直营、加盟、联营等模式推进，推出目的地服务中心、主题店等多种业态 [12] - 后续计划在北京开设会员体验中心，拓展北京、天津、河北、山东、山西、内蒙、陕西、辽宁、黑龙江等区域分公司及门店 [12] 食品业务拓展 - 公司推动半成品及预制餐食体系纳入应急保障与大型活动配餐采购目录，探索"工业化生产+精准化保障"的现代餐饮供应新模式，开辟ToG与ToB增长通道 [13] - 收购青岛汉莎100%股权强化产能基础，其拥有8条生产线年最大产能约2500万份，业务将延伸至团餐、便利店即食食品及出口食品市场 [16] 投资与资源整合 - 公司参与张旅集团重整投资旨在整合目的地资源，切入景区、酒店运营及门票消费市场，实现从旅游服务商向全产业链运营商转型 [14] - 未来投资将聚焦旅游、食品及海洋文旅三大主业，坚持"轻资产为主、重资产为辅"原则，围绕三大增长曲线进行系统性布局 [15] - 转让真享悦理6.25%股权因该公司已不具备持续经营价值，属低效无效资产，与主业协同性弱，剥离可优化资产结构并消除财务报表潜在负面影响 [17][18]

投资热潮与项目签约 - 随着海南自贸港全岛封关运作临近，中外企业掀起投资热潮，考察洽谈和签约项目活动频繁 [1] - 自10月以来，通过一系列重大投资促进活动，中外企业与海南签约项目超过400个 [3] - 知名民营企业助力海南自贸港高质量发展大会现场集中签约26个项目，涵盖旅游业、现代服务业、热带特色高效农业、高新技术产业等领域 [3] 企业投资动机与战略布局 - 企业高度看好封关后海南的投资价值，旨在借助自贸港政策红利组合优势，有效提升利润空间，加速全球布局并推动商业模式创新 [3] - 企业认为必须在全岛封关运作前抢抓战略机遇，对封关政策有充分了解后加速项目落地 [3] - 永道控股集团计划投资33亿元人民币，建设海南总部、国际结算中心、节能环保装备制造工业园、农业农机装备产业园、跨境国际职业教育等重点项目 [4][5] - 正泰集团计划在海南设立境外投资平台，以推动产能布局与业务拓展，看好海南作为国内国际双循环交汇点的优势 [6] 封关运作的政策红利 - 封关为企业带来“三重红利”：成本更低（得益于“零关税”“低税率”政策）、政策更优（可叠加享受个税优惠、加工增值免关税等多项政策）、市场更开放（拥有全国最短外商投资准入负面清单和最多鼓励类产业条目） [4] - “一线放开”将有效降低研发与进口成本，15%的企业所得税政策使企业享有更低税负 [4] - 自封关运作时间公布以来，进口征税商品目录、海关监管办法等配套政策陆续出台，封关政策制度体系已基本建立 [3] 外资利用与招商成效 - 今年前三季度，海南实际使用外资同比增长42.2% [5] - 海口江东新区产业服务部今年已接待重点企业超过100家，目前已与25家企业签约，签约金额同比增长74% [5] - 全球投资者加快布局，以实际行动投下信任票，目标是将海南打造为中国企业走向国际市场的总部基地和境外企业进入中国市场的总部基地 [5] 行业与具体公司投资案例 - 格鲁吉亚航空在开通多条国际货运航线后，最近又签约设立运营基地，计划利用第五和第七航权的开放优势，拓展中欧空中货运通道，加强跨境电商物流与免税品运输业务 [5] - 三和生物科技有限公司（一家港企）在海口落地医疗器械与生物芯片研发及生产基地项目 [3] - 泰国正大集团等中外企业也与海南签约 [3] 自贸港发展前景与战略定位 - 封关运作将为跨境贸易和航空业创造广阔空间，推动海南成为区域货物集散枢纽 [5] - 海南自贸港封关后，应持续扩大制度型开放，推动以投资东盟为重点的“两个总部基地”建设取得更大进展，借鉴新加坡、中国香港、迪拜等自由贸易港通过集聚总部企业对区域产业链供应链起主导作用的经验 [6]

投资热潮与签约活动 - 随着海南自贸港全岛封关运作时间公布，中外企业掀起“投资自贸港”热潮，考察洽谈与签约项目增多 [1] - 11月27日，知名民营企业助力海南自贸港高质量发展大会现场集中签约26个项目，涵盖旅游业、现代服务业、热带特色高效农业、高新技术产业等领域 [3] - 自10月以来，通过一系列投资大会及洽谈活动，格鲁吉亚航空、泰国正大集团等中外企业与海南签约项目超400个 [3] 企业投资动机与政策红利 - 企业高度看好封关后海南的投资价值，借助“零关税”、“低税率”等自贸港政策红利组合优势，可有效提升利润空间，加速全球布局，推动商业模式创新 [3][4] - 封关为企业带来“三重红利”：成本更低（得益于“零关税”“低税率”）、政策更优（可叠加享受个税优惠、加工增值免关税等多项政策）、市场更开放（拥有全国最短外商投资准入负面清单和最多鼓励类产业条目） [4] - 封关后的“一线放开”将有效降低研发与进口成本，15%的企业所得税政策也使企业享有更低税负 [5] 具体企业投资计划与案例 - 永道控股集团股份有限公司计划投资33亿元人民币，建设海南总部、国际结算中心、节能环保装备制造工业园、农业农机装备产业园、跨境国际职业教育等重点项目 [5] - 三和生物科技有限公司（港企）在海口落地医疗器械与生物芯片研发及生产基地项目，旨在抢抓封关前的战略机遇 [3] - 格鲁吉亚航空有限公司在开通多条国际货运航线后，又签约设立运营基地，计划利用第五航权和第七航权的开放优势，拓展中欧空中货运通道，加强跨境电商物流与免税品运输业务 [6] - 正泰集团股份有限公司将在海南设立境外投资平台，以推动产能布局与业务拓展，看好海南作为国内国际双循环交汇点的优势 [6] 投资增长与区域发展 - 据海南省商务厅统计，今年前三季度，海南实际使用外资同比增长42.2% [5] - 海口江东新区产业服务部负责人表示，园区今年已接待重点企业超100家，目前已与25家签约，签约金额同比增长74% [5] - 打造中国企业走向国际市场的总部基地和境外企业进入中国市场的总部基地（“两个总部基地”）是海南自贸港建设的重要目标，全球投资者正加快布局 [5][6] - 专家指出，海南自贸港封关后应持续扩大制度型开放，推动以投资东盟为重点的“两个总部基地”建设取得更大进展 [6]

公司监管与合规事件 - 公司及相关人员收到中国证券监督管理委员会立案告知书，涉及历史非经营性资金占用 [1] - 公司已于2025年4月24日全部归还占用资金，并于2025年4月28日收到海南证监局警示函，立信会计师事务所出具专项报告确认资金已偿还 [1] - 专业人士认为本次立案是监管程序的常规推进，属于典型的"利空靴子落地"，风险因素彻底释放后公司有望轻装上阵聚焦主业 [1] 公司经营与财务状况 - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额达12.67亿元，同比激增782.20% [2] - 截至2025年9月末，货币资金余额3.4亿元，较上年末增长166.37%，归属于上市公司股东的所有者权益达53.92亿元，同比增长3.27% [2] - 长期借款规模较上年末下降70.59%，负债结构持续优化，财务稳健性凸显 [2] 行业与区域发展机遇 - 海南自贸港封关运作进入关键实施阶段，"零关税、低税率、简税制"等特殊政策红利加速释放 [2] - 区域高水平开放型经济新体制加速构建，现代金融业、跨境资产交易等领域迎来历史性发展机遇 [2] - 封关后海南跨境资产流动将更加频繁，跨境不良资产处置、跨境投融资服务等需求有望逐步释放 [3] 公司战略与前景 - 公司作为海南本土资本管理上市公司，深耕不良资产处置与重组业务，具备地域先发优势与业务经验积累 [2] - 公司充足的经营现金流与优化的财务结构为把握封关机遇、拓展跨境业务提供资金支撑 [3] - 管理层基于对公司未来发展信心和长期投资价值认可，已于11月完成第三次集体增持 [3]

海南自贸港封关运作准备进展 - 海南自贸港全岛封关运作准备工作已基本就绪，将于12月18日实施 [1] - 作为自贸港样板间，洋浦承接了全岛超过70%的进口货物量 [1] - 全岛8个对外开放口岸和10个二线口岸的各类设备已基本完备，二线口岸试运行已启动 [5] - 6项封关政策及配套13项省内制度文件已全部印发，各项工作正有条不紊推进 [5] 洋浦港基础设施升级 - 洋浦国际集装箱码头扩建工程加紧施工，新增488米岸线和泊位已投入运营并迎来首靠船舶 [1] - 码头旁堆场建设进入最后阶段 [1] - 扩建后码头可满足全球最大集装箱船舶靠泊作业需求，年设计通过能力将提升超过30% [3] - 此次扩建是为封关后洋浦即将增长约一倍的零关税货物提前做准备 [3] 封关运作政策与流程优化 - 全岛封关运作后，零关税商品范围将由目前的1900个税目扩大至约6600个税目，比封关前提高近53个百分点 [6] - 与货物运往内地相关的部门正进行实战化压力测试，检测零关税货物离岛的新查验与通行管理方式 [3] - 货物离岛流程不断顺畅，问题清单长度越来越短，问题种类也在减少 [6]

公司概况与业务布局 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [3] - 2025年公司现金收购中远海运客运100%股权，客滚船规模达到64艘（截至收购时） [3] - 业务以琼州海峡及渤海湾客滚运输为核心，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线，并提供新海港和秀英港轮渡港口服务 [3] 近期业绩与成本费用 - 2025年三季度归属于上市公司股东的净利润出现阶段性下滑 [3] - 业绩调整源于前瞻性布局导致短期成本费用上涨：包括人员投入增加、新购置2艘平板货船改造运输新能源汽车、完成北海航线运力更新、新增运营南沙及防城港航线 [3] - 收购中远海运客运100%股权新增有息负债，带来财务费用上升 [3] 新航线与运力投入 - 开通海口至防城港客滚运输航线，航程157海里，航行时间约12小时，投入"棋子湾"轮运营（载客量844人，货车车位69个，轿车车位140个） [3] - 该航线深度对接"西部陆海新通道"与"海南自由贸易港"战略，形成陆海联动新格局 [3] - 购置2艘平板货船专门用于新能源汽车分类运输，因新能源汽车在琼州海峡滚装运输中占比显著提升，开放式甲板设计可提升安全性 [3][4] 西沙旅游航线运营 - 三亚至西沙旅游航线由"祥龙岛"轮执航，航程约11小时，行程四天三晚，游客可登岛体验活动 [7] - 公司通过收购中远海运客运间接持有三沙南海梦之旅邮轮有限公司34%股权，成为西沙航线主导者 [8] 风险管理与外部影响 - 台风年均导致琼州海峡停航约二十多日，公司已建立全流程防台预案 [5] - 新能源汽车运输存在电池自燃风险，平板货船配备专业消防喷淋系统及应急隔离措施以保障安全 [4] 未来展望与资本计划 - 海南自贸港封关后税收优惠（如企业所得税优惠）将降低运营成本，政策环境利好车客流量确定性增长 [9][10] - 公司近期投资新造两艘客滚船用于替换老旧船舶，预计2年后投产 [10] - 投资徐闻港事项仍在尽职调查及谈判中，部分重要条款尚未达成一致 [10] - 收购中远海运客运后，正通过船队运力池互补、航线优化等方式提升南北客滚市场融合效率 [10] 股东回报政策 - 公司股息政策将综合考虑盈利、现金流、未来投资计划及股东回报预期，力求长期共赢 [6]