关税政策影响 - 美国总统特朗普签署行政令对多个国家和地区征收10%至41%不等的"对等关税" [1] - 印尼股市遭遇全球投资者一个月最大净抛售 7月31日净卖出7650万美元股票 [1] - 美国政府将从8月1日起对印度输美商品征收25%关税 印度表示将采取必要措施维护国家利益 [4] 亚太市场反应 - 日经225指数跌幅扩大至1% 韩国综合指数一度跌近4% SK海力士跌超4% [1] - MSCI中国A50互联互通指数期货跌0.2% 上证指数低开0.14% 创业板指跌0.19% [1] - 香港恒生指数低开0.12% 恒生科技指数跌0.09% 充电桩和锂电池指数跌幅靠前 [1] - MSCI亚太股指（除日本外）整体下跌0.7% 本周累计跌幅达1.8% [1] 日本经济与政策 - 日本财务大臣称关税可能对经济构成压力 将继续分析对产业影响 [3] - 日本央行维持利率不变 但为年内加息留出空间 市场预计年内还将加息一次 [3] - 美元对日元汇率升破150至150.76 7月累计上涨约5% 创2024年12月以来最大单月涨幅 [8] 韩国市场与政策 - 韩国综合指数领跌亚太 跌幅近3% 美元对韩元汇率升破1400关口 [5] - 韩国政府计划将企业税率从9%-24%调整为10%-25% 证券交易税从0.15%提至0.2% [5] - 税法改革预计未来五年增加税收8.2万亿韩元（约59亿美元） 为近年最大增幅 [5] - 外资7月净流入韩国股市超30亿美元 推动KOSPI综合指数年内涨幅超3% 总市值重返2万亿美元 [6] 美元与全球市场 - 美元指数本周上涨2.5% 有望录得2022年底以来最大单周涨幅 [7] - 美联储9月降息概率从65%降至39% 市场关注非农就业报告 [7] - 加元对美元跌至10周低点 本周下跌约1% [7]

微软与OpenAI谈判进展 - 微软正与OpenAI进行关键谈判以突破现有合同中"通用人工智能（AGI）里程碑"的限制条款 [1] - 若协议达成微软将获得OpenAI最新模型及技术的长期使用权即使OpenAI宣布实现AGI目标 [1] - 原始协议规定当OpenAI开发出具备"在多数经济价值工作中超越人类"能力的AGI系统时微软将失去对后续技术的访问权限 [4] 微软的投资与整合情况 - 微软已向OpenAI累计投资超1375亿美元 [4] - 微软深度整合OpenAI技术至Azure云服务、Windows、Office及GitHub Copilot等核心产品线 [4] OpenAI的技术进展与影响 - OpenAI近期在多模态AI、自主进化技术等领域突破显著 [4] - OpenAI CEO山姆·奥特曼多次宣称AGI"比预期更早到来"加剧微软的紧迫感 [4] 监管环境 - 欧盟与美国监管机构已对微软与OpenAI的合作展开反垄断审查担心其形成AI技术垄断 [4] - 微软若在谈判中进一步扩大控制权可能引发更严厉的监管干预 [4]

公司融资与上市 - 欣旺达向港交所提交上市申请书 联席保荐人为高盛和中信证券 [1] 科技行业动态 - 苹果官方微博账号误传三星Galaxy Z Flip7宣传视频 目前已删除 [5] - 苹果1个月内被Meta挖走4位AI研究员 包括多模态AI关键研究员张博文和AI团队负责人庞若鸣 [11] - OpenAI推出ChatGPT Study学习模式 面向教育领域提供四种交互方法 [11] - 国家级AI开源开放平台"焕新社区"启动 中兴通讯开源6个自研大模型和5个行业数据集共11项核心成果 [12] - 小米汽车升级端到端辅助驾驶功能 同时强调辅助驾驶不是自动驾驶 [7][8] 软件与知识产权 - 中望软件在美国法院被Autodesk起诉著作权侵权 涉诉金额尚未明确 [9] 汽车行业 - 梅赛德斯奔驰预计2025年汽车销量大幅减少 营收将大幅下滑 [10] - 阿维塔与华为联合团队近千人入驻重庆总部 首款联合共创产品拟明年下半年推出 [17][18] - 宁德时代上半年归母净利润305.12亿元 同比增长33.02% [14] - 日产汽车第一季度净亏损1158亿日元 上年同期净利润286亿日元 [14] 消费与零售 - 星巴克第三财季营收95亿美元 中国市场同店销售额增长2% 为18个月来首次增长 [3][4] - 星巴克中国区股权出售获超20家收购方感兴趣 公司希望保留"有分量的"股份 [3] - 瑞幸咖啡二季度净营收123.6亿元 同比增长47% 净利润12.5亿元 同比增长44% [16] - 杨国福在青岛试点自助小火锅业务 定价59.9元/位 [8][9] - 爱马仕第二季度销售额39亿欧元 按固定汇率计算增长9% 今年无进一步涨价计划 [15] - 普拉达上半年净营收27.4亿欧元 同比增加8% [17] 航空与交通 - 瑞安航空将放弃3座法国机场业务 因法国政府将机票税提高180% [6] - 空客上半年营收296.10亿欧元 净利润15.25亿欧元 [17] 财报业绩 - 微软第四财季营收764.41亿美元 同比增长18% 净利润272.33亿美元 同比增长24% [13] - Meta第二季度营收475.2亿美元 同比增长22% 净利润183.37亿美元 同比增长36% [13] - 阿迪达斯第二季度净利润3.69亿欧元 同比增长94% [14] - 极米科技上半年净利润8866.22万元 同比增长2062% [15] 医药行业 - 佛慈制药公告生产经营活动正常 不存在应披露未披露重大事项 [9]

公司业务定位 - CatiMind平台是以交付结果为核心的多模态AI创作平台 [2] 技术功能特性 - 平台将图像生成、视频生成、AI音频等复杂流程封装为可一键启动的工作流模版 [2] - 该设计能减少传统工作流搭建所需的学习成本与时间消耗 [2] 服务模式创新 - 通过工作流模版化实现复杂AI创作流程的简化操作 [2]

核心观点 - 公司为跨境电商企业，主营出口零售及物流业务，海外营收占比极高，受益人民币贬值，并积极应用AIGC及多模态AI技术提升运营效率[2][3][8] 业务结构 - 主营业务为出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流，收入构成：兴趣爱好28.88%、国际专线24.71%、家居生活23.64%、工具配件10.62%、潮流时尚8.66%、数码科技2.99%、国际邮政0.33%、商业快递0.16%、其他收入0.02%[2][7] 技术研发 - 开发AI知识产权风险检测工具"睿观·ERiC"，基于大型语言模型LLM和图像CV算法训练多模态模型，为跨境电商企业提供风险监测解决方案[2][3] - 推进AIGC项目，通过Stable Diffusion生成高质量图片，利用mask机制控制像素点生成概率，实现图像生成精细调控，提升品牌IP塑造效率并降低制作成本[2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入4.03亿元，同比增长3.48%，归母净利润1400.44万元，同比减少53.47%[8] - A股上市后累计派现1.10亿元[9] 市场交易 - 7月29日股价跌0.43%，成交额1.25亿元，换手率6.15%，总市值73.36亿元[1] - 主力资金连续减仓，当日主力净流出1282.31万元，近20日累计净流出7678.14万元[4][5] - 筹码平均交易成本9.20元，股价靠近压力位9.31元，近期有吸筹现象但力度较弱[6] 股东结构 - 股东户数3.48万户，较上期减少0.67%，人均流通股6310股，较上期增加0.67%[8] - 十大流通股东包含南方中证1000ETF（持股176.65万股，较上期减少16.34万股）、香港中央结算有限公司（新进持股103.26万股）、华夏中证1000ETF（新进持股98.23万股）[9]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 当前全球多模态AI正朝"多模态通才"转变，智能化水平与能力范围不断扩大，多模态AI应用或成AI大模型商业化变现前锋 [3][59] - 美图、快手等多模态AI产品体现出较强AI货币化能力，建议关注多模态AI相关标的以及受益于多模态AI发展的AI应用、AI算力等相关标的 [3][59] 根据相关目录分别进行总结 1 GPT5发布在即，有望挑战多模态AI新高度 1.1 多模态AI的新基准："多模态通才" - 2025年5月，十所顶尖高校联合发布General - Level评估框架和General - Bench基准数据集，用五级分类制明确多模态通才模型能力标准 [9] - General - Level建立五个层级评价水平，当前全球多模态模型仍处于L4阶段，考察体系分四个方向：模态理解和同时进行多模态理解和生成、支持更广泛的模态、支持各种任务和范式、多模态智能体与多模态基础模型 [12] - L1 - L5评价分别要求：L1为专家型模型；L2为支持多任务的通才；L3为出现任务级协同的通才；L4为范式级协同的通才；L5为模态级全协同的通才，目前多数多模态通用智能体受架构限制，要达L5需实现所有模态间协同 [15][16] 1.2 科技巨头纷纷押注多模态AI - 腾讯混元3D世界模型是业界首个开源可沉浸漫游、可交互、可仿真的世界生成模型，核心是语意层次化3D场景表征及生成算法，还披露一系列开源计划 [18] - 通义万相文生视频和图生视频模型是业界首个用MoE架构的视频生成模型，总参数量27B，激活参数14B，首创电影美学控制系统，2.2版本在多方面有显著提升，节省约50%计算资源消耗 [21] - 截至2025年3月31日，Figma全球有45万付费客户，总留存率96%，净美元留存率132%，年度付费超1万美元的付费客户达11107家，2025年有望推出Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz四款全新AI产品 [24][25][28] - 字节在Seed1.6模型系列探索Adaptive CoT技术，取得模型效果和推理性能平衡，Seed1.6 - Thinking在复杂文本场景推理能力和视觉推理能力提升 [26] 2 重点公司多模态AI业务梳理 2.1 美图：RoboNeo定义AIGC Agent新范式 - 美图推出RoboNeo，是集多种功能于一体的智能AI Agent，具备美学审美与落地执行力，可免费使用，覆盖品牌设计到电商物料输出全流程，支持一站式网页搭建 [29][31] 2.2 快手：可灵AI货币化进程亮眼 - 快手可灵2.0模型在多维度保持全球领先，发布全新交互理念Multi - modal Visual Language（MVL） [34] - 可灵在2025Q1实现1亿美元ARR，伴随AI功能上新和全球创作者计划，有望迎来付费用户增长和ARUP提升，加快AI货币化进度 [35] 2.3 万兴科技：天幕2.0+超媒Agent切入蓝海市场 - 万兴天幕2.0大模型在华为云加持下由千人团队打造，实现音视频垂类原子能力跃升，秉持"创意平权"理念，助力创作者生成音视频内容 [37] - 万兴超媒Agent依托天幕2.0打造，解决传统创作模式问题，具备全链路视频编辑能力、行业Know - How知识库沉淀、大模型与工具链深度耦合三大特点 [40] 2.4 合合信息：扫描全能王的能力范围加速扩展 - 合合信息"AI鉴伪"技术实现从静态图像到多模态信息鉴伪跨越，人脸鉴伪模型、AIGC图像鉴别技术、TextIn通用篡改检测平台有相应优势 [42] - 合合信息推出业内首个AI Agent跨平台云资源智能管理终端Chaterm，核心代码全面开源 [44] 2.5 福昕软件：智能文档解决方案加速落地 - 福昕提出"大模型+领域知识+工程方法"融合路径，构建"人工智能+政法"应用范式，智能文档技术让检察官聚焦核心价值环节 [48] - 福昕智能文档解决方案构建全链条能力，为检察机关提供数据治理能力，研发三大核心产品，与北京市人民检察院合作打造解决方案 [51] 2.6 其他多模态AI应用 - 北森AI面试官依靠人才评估与面试方法论沉淀和AI技术融合，有"专业评估逻辑 + 大模型能力"双重优势，岗位胜任力模型和AI技术与场景结合方面有特点 [53] - 粉笔AI面试点评是融合AI技术的智能化面试学习工具，提供沉浸式模拟训练、精准智能点评及个性化答题优化 [55] 3 投资建议 - 建议关注多模态AI相关标的：美图、快手、万兴科技、合合信息、福昕软件等；同时关注受益于多模态AI发展的AI应用、AI算力等相关标的 [3][59]

报告核心观点 - 周五市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌，短期大盘或在震荡中快速修复，对大盘未来走势维持谨慎看多观点，建议关注中报业绩超预期方向，关注机械设备、大消费、TMT 和大金融等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数、深证成指、沪深 300、创业板指分别下跌 0.33%、0.22%、0.53%、0.23%，科创 50 逆势上涨 2.07%，北证 50 上涨 0.52% [1] - 电子、计算机、房地产等板块涨幅靠前，建筑装饰、建筑材料、食品饮料等板块跌幅靠前 [2][3] - Sora 概念、光刻机、多模态 AI 等概念板块涨幅靠前，海南自贸区、抽水蓄能、赛马概念等概念板块跌幅靠后 [2][3] 资金与市场环境 - 沪深两市全天成交额 1.79 万亿元，较上个交易日缩量 574 亿 [5] - 美国总统特朗普访问美联储讨论利率问题，希望降息；国内上半年 GDP 同比 5.3%，下半年增量政策可期 [5] 行业动态 - “2025 中国科创领袖大会暨科创板开市六周年”开幕，上交所将推动“1 + 6”等改革举措落地 [4] - AI 概念股反弹，2024 年 AI 视频生成全球规模 6.15 亿美金，预计 2025 年达 7.17 亿美金，同比增长 17%，2025 - 2032 年复合增速 20%，下游需求最大应用为市场营销及广告，社交媒体应用增长最快 [4] 后市展望 - 关注 7 月底政治局会议定调、美联储议息会议以及美国关税政策变动情况 [5] - 大盘来到 3600 点附近，市场承接动能偏强，量能维持在 1.8 万亿左右，短期或震荡修复 [5] - 近期板块轮动快，市场对中报业绩确定性要求高，建议关注中报业绩超预期方向及机械设备、大消费、TMT 和大金融等板块 [5]

宏观动态 - 法国总统马克龙计划在9月联合国大会期间正式宣布承认巴勒斯坦国 中方支持"两国方案"作为解决巴勒斯坦问题的唯一现实出路 [1] - 2025年6月中国外汇市场总计成交25.55万亿元人民币(等值3.56万亿美元) 其中银行间市场成交21.88万亿元人民币(等值3.05万亿美元) 衍生品市场成交16.64万亿元人民币(等值2.32万亿美元) [2] - 2025年上半年全国一般公共预算支出141271亿元 同比增长3.4% 其中社会保障和就业支出增长9.2% 科学技术支出增长9.1% 教育支出增长5.9% [3] - 2025年上半年我国跨区域人员流动量337.6亿人次 同比增长4.2% 营业性货运量280.3亿吨 同比增长3.9% 港口货物吞吐量89亿吨 同比增长4% [5] 金融机构 - 南京证券董事肖玲因工作安排调整辞去公司董事等职务 [7] - 汇丰人寿保险注册资本由23.14亿元增至26.76亿元 [8] 市场数据 - 7月25日A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.33% 深证成指跌0.22% 创业板指跌0.23% 沪深两市成交额17873.37亿元 较前一日缩量573.69亿元 [10] - 港股恒生指数跌1.09% 恒生科技指数跌1.13% 华虹半导体涨超9% 中芯国际涨近5% [11] 公司动态 - 奇瑞汽车澄清与印度JSW集团合作仅涉及零部件供应 未涉及技术领域 [12][13] - 中国中免2025年上半年营收281.51亿元 同比下降9.96% 净利润26亿元 同比下降20.81% 海南市场占有率提升近1个百分点 [14][15] - 广深铁路签订广州东站改造项目合作协议 总投资约166.6亿元 [16] - 宇树科技发布人形机器人UnitreeR1 售价3.99万元起 重量约25Kg [17] - 京东考虑以每股4.60欧元现金收购德国Ceconomy AG 估值约22亿欧元 [18] - 碧桂园境外债务重组取得进展 与债券持有人特设小组就1.78亿美元补偿方案达成一致 预计年底完成重组 [19][20]

市场表现 - 上证指数收盘报3593.66点跌0.33%成交额8216.1亿元深证成指报11168.14点跌0.22%成交额9657.27亿元创业板指报2340.06点跌0.23%成交额4358.73亿元科创50指数报1054.20点涨2.07%成交额419.37亿元沪深两市合计成交17873.37亿元较上一交易日减少573.69亿元 [1] - 沪深两市2453只个股上涨2542只下跌48只涨停16只跌停 [3] 行业板块 - 电子、计算机、房地产、教育、轻工制造、传媒等行业涨幅靠前多模态AI、草甘膦、AI语料等概念活跃 [3] - 建筑装饰、建筑材料、食品饮料、煤炭、钢铁等行业跌幅居前赛马、抽水蓄能、地下网管等概念走弱 [3] - 涨停个股集中在机械设备、计算机、建筑装饰、汽车、传媒等行业 [3] 个股表现 - 西藏旅游、西宁特钢、西藏天路均5连板拓山重工、彩虹集团均3连板横河精密、易明医药等均2连板 [4] - 岩山科技主力资金净流入5.15亿元西部证券、拓维信息、景嘉微等净流入超3亿元 [11][12] - 比亚迪主力资金净流出11.44亿元中国电建、西藏天路、东方财富等净流出超9亿元 [15][16] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出309.84亿元创业板净流出115.68亿元沪深300净流出72.97亿元 [6] - 计算机行业主力资金净流入17.9亿元传媒、银行分别净流入9.99亿元、2.94亿元有色金属净流出51.8亿元机械设备、化工等净流出超35亿元 [6] - 龙虎榜机构净卖出9.33亿元唯万密封获机构净买入2848.17万元昂利康被净卖出3.03亿元 [19][20]

快手概念板块表现 - 截至7月25日收盘，快手概念上涨1.82%，位居概念板块涨幅第9，板块内42股上涨 [1] - 因赛集团20%涨停，易点天下、值得买、首都在线等涨幅居前，分别上涨6.38%、6.02%、4.83% [1] - 跌幅居前的有丽尚国潮、ST浩丰、好想你等，分别下跌5.95%、0.89%、0.72% [1] 概念板块涨跌幅对比 - Sora概念(文生视频)涨幅居首，达2.98%，海南自贸区跌幅最大，为-3.77% [2] - 光刻机、多模态AI、华为昇腾等概念涨幅均超2% [2] - 快手概念涨幅1.82%，在涨幅榜中排名第9 [2] 资金流向 - 快手概念板块获主力资金净流入14.97亿元，33股获主力资金净流入 [2] - 5股主力资金净流入超亿元，蓝色光标净流入2.43亿元居首 [2] - 因赛集团、汤姆猫、首都在线主力资金分别净流入2.11亿元、2.02亿元、1.42亿元 [2] 个股资金流入比率 - 因赛集团主力资金净流入率最高，达15.91%，三维通信、蓝色光标分别为11.60%、10.58% [3] - 中文在线、视觉中国、浙文互联等个股主力资金净流入率均超7% [4] - 丽尚国潮主力资金净流出4137.66万元，净流入率为-10.11% [5] 个股表现及资金动态 - 蓝色光标今日涨4.12%，主力资金净流入2.43亿元，换手率9.91% [3] - 汤姆猫涨3.10%，主力资金净流入2.02亿元，换手率11.36% [3] - 值得买涨6.02%，主力资金净流入5102.59万元，换手率13.26% [4]