晨会纪要（R3） 晨会纪要 2025 年 09 月 24 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3821.83 | -0.18 | | 深证成指 | 13119.82 | -0.29 | | 创业板指 | 3114.55 | 0.21 | | 科创 50 | 1407.30 | -0.10 | | 北证 50 | 1547.45 | -2.63 | | 沪深 300 | 4519.78 | -0.06 | 上证指数-沪深 300 走势图 0% 10% 20% 30% 40% 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 上证指数 沪深300 | 黄红卫 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书编号:S0530519010001 | | | huanghongwei@hnchasing.com | | | 周舒鹏 | 研究助理 | | zhoushupeng@hnchasing.com | | 晨会聚焦 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】工信部："十五五"时期开辟人形 ...

证券研究报告 2025 年 9 月 24 日 星期三 【A 股市场大势研判】 市场全天探底回升，创业板尾盘快速翻红 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3821.83 | -0.18% | -6.74 | | | 深证成指 | 13119.82 | -0.29% | -38.16 | | | 沪深 300 | 4519.78 | -0.06% | -2.83 | | | 创业板 | 3114.55 | 0.21% | 6.67 | | | 科创 50 | 1407.30 | -0.10% | -1.34 | | | 北证 50 | 1547.45 | -2.63% | -41.74 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万一级涨幅前五 | | | 申万一级跌幅前五 | 热点板块 n | 涨幅前五 | 热点板块跌幅前五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 银行 | 1.52% ...

政策与行业规划 - 工信部计划在"十五五"时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道并创建未来产业先导区 [1] - 交通运输部将发布《"人工智能+交通运输"实施意见》推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用 [2] 公司资本运作与战略调整 - 金浦钛业终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 [1][5] - 上纬新材29.99%股份完成过户 控股股东变更为智元恒岳 邓泰华成为实际控制人 [4] - 东山精密筹划境外发行H股并在香港联交所主板上市 [5] - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购安徽三竹智能科技100%股权 切入机器人及高频传输领域 [6] - ST景谷获赠博达数科51%股权 主要资产为智算服务器设备 当前收入仅640.61万元 [7] 产能扩张与项目投资 - 沃尔核材子公司拟投资不超过10亿元建设科特（苏州）新材料项目 其中基建3.6亿元、设备2.4亿元、流动资金4亿元 [5] 市场监管动态 - 市场监管总局约谈货拉拉要求落实反垄断合规主体责任 [2] - 国家网信办对今日头条平台采取约谈及警告措施 因未落实信息内容管理主体责任 [2] - 国家网信办对UC平台采取约谈及警告措施 因热搜呈现极端敏感词条及网络暴力内容 [3] - 市场监管总局将出台《直播电商监督管理办法》 目前已进入法制审查程序 [3] 二级市场异动 - 天普股份股票15个交易日累计上涨317.72% 因严重脱离基本面将停牌核查 [4] - 初灵信息股价异常波动 公司间接持有摩尔线程股权比例仅0.0229% [7] 行业前景与研报观点 - 中国银河证券看好算力相关PCB、国产算力、IP授权等板块 认为AR眼镜有望成为下一代主流计算终端 [8] - 中信建投证券预计2025年全球电网投资超4000亿美元 AI将带动电气设备需求显著增长 [8]

宏观政策与外交 - 工信部计划在"十五五"时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [1][6] - 中美外交关系出现积极信号 美国国会众议员代表团访华进行破冰交流 [3] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2% 较6月预测上调0.3个百分点 [4] 行业监管与发展 - 网信部门依法查处今日头条平台 因其未落实信息内容管理主体责任 [2][5] - UC平台因破坏网络生态秩序被网信部门约谈并责令整改 [2][5] - 国家能源局数据显示8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5% [2][6] - 7月和8月连续两个月全社会用电量突破万亿千瓦时 创全球首次记录 [2][6] - 1至7月L2级乘用车新车销量达776万辆 渗透率62.6% 较2021年同期增加570万辆和40个百分点 [6] 金融市场与美股 - 美联储主席鲍威尔表示股票价格估值相当高 美股三大指数集体收跌 [1][3][9] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.22% 热门中概股普遍下跌 [9] - 中国人民银行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧 交流国际经济形势 [4] 公司动态与公告 - 天普股份因15连板异常波动停牌核查 [2][7] - 东山精密筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [8] - 甘李药业签订30亿元框架协议 [10] - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债券 [10] - 恒瑞医药SHR7280片获药品上市许可申请受理 为全球首款口服GnRH拮抗剂 [10] - 华菱线缆拟不超过2.7亿元收购三竹智能 加速切入机器人业务 [10] - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特新材料项目 [10] 科技创新与产业 - 中国光伏行业协会将召开2025光伏行业技术创新大会 [6] - OpenAI与英伟达探讨全新商业模式 租赁而非购买AI芯片 [9] - DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus版本 [11] - HBM市场规模预计从2024年170亿美元增长至2030年980亿美元 年复合增长率33% [13] - 国产HBM处于发展早期 上游设备材料迎来扩产机遇 [13] 大宗商品市场 - WTI原油期货收涨1.81%至63.41美元/桶 布伦特原油期货收涨1.6%至67.63美元/桶 [9] - COMEX黄金期货收涨0.58%至3796.9美元/盎司 COMEX白银期货收涨0.12%至44.265美元/盎司 [9]

人类的科技正在快速进步，加上科幻文化的熏陶，会让我们产生一种错觉：现实已经无限接近科幻。但 实际上，我们首先必须承认，很多时候科幻其实离现实非常非常远。 在科幻里，人类随意跨越星系、在异星上生活，甚至建立帝国，那种自由穿梭的画面在无数影视作品中 被呈现出来。但在现实世界中，人类别说冲出太阳系了，就连亲身去往火星目前都还是一种"叙事的召 唤"。星际旅行对能量、时间、材料以及生命维持的要求，迄今，人类还没有本质性的突破。再考虑到 化学推进的极限、辐射与微重力对人体的长期影响、补给与返回的复杂性，都让"去火星度假"的科幻想 象显得遥不可及。 科幻是当代人的镜像，映照出科技不只是工具，更是重塑人性、社会关系与道德框架的催化剂。以科幻 为视野，我们可在技术萌芽之际，借情景虚构预演失控，把伦理、社会学与公众提前嵌入设计；也可以 让我们在新现实中，更好地找到与世界、与社会、与自己相处的方式。因此，科幻与现实之间的距离， 既似恒星般遥远壮阔，又似屏幕般触手可及。我们必须在想象与约束、远景与细节之间"左顾右盼"，有 能力把科幻的远见"平放"在现实的桌面上，才是对当下每一次选择负责的最佳路径。 (责编：杨光宇、胡永秋) 现实有自 ...

1 、 A 股市场 "9.24" 行情迎来一周年，上证指数累计上涨近四成，深证成指累计上涨逾六成，创业板指、科创 50 指数、北证 50 指数则均已翻倍。 与此 同时，市场也在多个方面发生深刻变化， A 股总市值首次突破 100 万亿元，两万亿元成交额成 " 新常态 " ，两融余额频创历史新高，百元股数量大幅增 加； ETF 对 A 股的影响力越来越大，最新规模已超过 5 万亿元。 2 、 继主动权益基金、指数基金、债券基金之后，又一批货币基金加入降费潮。 9 月 23 日，规模超 7900 亿元的天弘余额宝货币基金公告，即日起托管费 由 0.08% 年费率调低为 0.07% 。这是该基金成立逾 10 年以来首次降费。同一天，包括易方达保证金收益、兴证资管金麒麟现金添利等 5 只货币基金也公 告下调管理费率或托管费率、采取阶段性开展销售服务费率优惠活动。 4 、 央行行长潘功胜会见来访的桥水基金创始人瑞 · 达利欧。 双方就国际经济形势及金融市场动态等交换了看法。会后，达利欧就债务周期等话题与央 行、外汇局工作人员进行了交流。 5 、 金融监管总局最新数据显示，截至 8 月末，全国普惠型涉农贷款余额 13.8 ...

本届大赛聚焦企业发展中的痛点，以真实场景驱动算法创新与落地应用。同时，大赛评审采用"技术 +应用"双维评价机制，既关注算法创新与性能，更侧重其在实际业务中的适用性与落地潜力，提高获 奖项目的产业价值和转化效率。该大赛由广州市人民政府、中国人工智能学会主办。大赛期间还举办了 具身智能、脑机接口、数据产业、大模型前沿技术等主题分论坛。 本报广州9月23日电 （记者胡健、王云娜、姜晓丹）9月23日，第四届琶洲算法大赛生态赋能大会在广 东广州琶洲举行，会上公布及颁发了一系列大赛奖项。本届大赛历时5个月，汇聚了来自30余个国家的 8131支团队，其中，183支队伍进入决赛，82支参赛队伍获奖。 （文章来源：人民日报） ...

随着脑机接口技术步入临床试验的"元年"，行业发展进入加速期。但我国脑机接口领域起步较晚，人才 培养能否跟上引发关注。 高端科研人才短缺 去年，工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国务院国资委、中国科学院、国 家药监局发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。《意见》提出，加强相关学科专业人才 培养，布局建设未来技术学院、现代化产业学院等特色学院；鼓励企业与高校、科研院所、医疗机构等 合作，共同培养跨学科的复合型工程型人才，增强高水平人才供给。 复旦大学脑科学研究院副院长张嘉漪13年前回国，在复旦大学脑科学研究院建立自己的实验室，尝试把 光电材料制成纳米线人工光感受器，来替代失明者凋亡的光感受器。目前该设备已经植入了四名患者， 患者光感恢复明确。 帮助盲人"看见"也是目前包括科技富豪马斯克的Neuralink在内的脑机接口公司聚焦的重要方向。张嘉漪 团队还在研发新一代的人工光感受器，并通过神经网络将视觉信息传递至大脑，帮助恢复患者的视觉功 能。 张嘉漪是2025科学探索奖获奖人。在她看来，脑机接口领域需要交叉学科背景，年轻人应该打开思路， 利用新工具，学习新知识，提前"武装"自己。 既 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 策略点评 2025 年 09 月 23 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 金银价格再创新高 [Table_Summary] 投资要点： 2)债券市场：整体下行，长债更弱 摘要。2025 年 9 月 23 日周二，A 股市场 V 型走势小幅收跌，债券市场回调，贵 金属延续领涨创新高。 一、市场行情分析 1）股票市场：放量 V 型走势，热点仍在科技 图 1：午后市场回暖主要来自科技板块拉动 政策空窗期，市场或将高位震荡，科技维持主线地位不变。伴随一系列政策及事件 （美联储议息会、中美元首通话、"十四五"时期金融业发展成就发布会）落地， 当前市场进入政策空窗期，结合指数已在高位、国庆假期临近，资金兑现压力可能 加剧波动，我们认为未来一段时间高位震荡概率较大。工信部部长李乐成今日在 ...

李乐成表示，"十五五"时期，工业和信息化部将贯彻落实党中央、国务院决策部署，牢牢锚定实现新型 工业化这个关键任务，以推动高质量发展为主题，以发展新质生产力为重点，以推动科技创新和产业创 新深度融合为关键路径，以改革创新为根本动力，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系。一 是大力提升产业科技创新体系整体效能。强化企业科技创新主体地位，完善国家制造业创新中心建设布 局，建立健全中试平台梯次培育体系，大力发展科技服务业，打造世界领先科技产业园区。二是加力推 进传统产业焕新升级。深入实施制造业技术改造升级工程，强化标准引领、质量提升、品牌建设和数智 化、绿色化改造，大力发展智能制造、绿色制造、服务型制造。三是培育壮大新兴和未来产业。实施培 育新兴产业打造新动能行动，加快打造一批新兴支柱产业。建立未来产业投入增长机制，开辟脑机接 口、元宇宙、量子信息等新赛道。四是全面构建互利共赢产业生态。强化重点外资项目服务保障，深化 国际产业合作，共同构筑安全稳定、畅通高效、开放包容、互利共赢的全球产业链供应链体系。 龚正指出，工博会已成为全球规模最大的综合性工业品牌展会和促进国际经贸交流合作的重要平台。上 海要深入贯彻落实习 ...