文章核心观点 - 2026年钢铁市场供需矛盾预计将放缓，钢材价格重心或小幅上移 [2][8] - 行业政策导向明确，核心围绕“控产能、优结构、促转型、提质量”，推动绿色化、高端化、智能化发展 [3] - 预计2026年钢铁原材料供应整体偏宽松，但焦煤焦炭供应偏紧 [4][14] - 钢铁供给端将严控总量、优化结构，粗钢产能和产量预计略有下滑 [5][16] - 钢铁需求端呈现分化格局，建筑用钢下滑而制造业用钢增长，整体需求预计小幅下降 [6][7][18] 2026年钢铁政策导向 - 《“十五五”规划建议》为钢铁行业指明“减量不是衰退，而是高质量发展”的转型路径 [3] - 政策核心围绕“控产能、优结构、促转型、提质量”展开 [3] - 主要发展方向是绿色化（低碳冶炼、超低排放）、高端化（特钢研发、质量提升）和智能化（数字工厂、智能制造） [3] - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确实施产能产量精准调控，严禁新增产能，修订产能置换办法 [5][16] 2026年钢铁原料供应 - 铁矿石：随着西芒杜铁矿投产及三大矿商扩产，2026年全球铁矿产量预计达26.5亿吨，同比增长0.68% [3] - 废钢铁：受益于以旧换新政策，汽车拆解量年增12%，叠加进口政策放宽，预计2026年废钢总供给达3.2亿吨，同比增长12.28% [3] - 焦煤焦炭：受国内反超产政策影响，2026年炼焦煤产量预计为5.65亿吨，略有下降 [4] - 焦煤进口：2026年预计进口1.15万吨，同比减少4.96%，主要来自澳大利亚、蒙古和俄罗斯 [4] - 总体判断：2026年钢铁原材料端整体供应略偏宽松 [4][14] 2026年钢铁供给预测 - 在产能产量精准调控政策下，预计2026年粗钢总产能和总产量将略有下滑 [5][16] - 电炉炼钢比例将继续增加 [5] - 钢铁品种结构和区域结构将进一步优化 [5] - 行业集中度预计将进一步提升 [16] 2026年钢铁需求预测 - 房地产：市场继续承压，新开工面积下滑，预计用钢量继续下滑5%左右，“三大工程”（保障性住房、城中村改造等）成为稳定因素 [6][17] - 基建：受益于超长期特别国债和专项债支持，西部大型项目（如川藏铁路）带动需求，预计用钢量约2.4亿-2.5亿吨，同比增长1.5%-2.0% [6][17] - 制造业：需求升级引领，高技术制造业和装备制造业投资带动增长 [6][17] - 家电行业：预计维持6%左右增长 [6][17] - 机械装备行业：预计增加2%左右 [6][17] - 电力设备、航空航天：预计增长10%以上 [6][17] - 汽车行业：新能源汽车占比持续提升，但政策力度下降及边际效应递减，预计2026年增长将明显放缓 [6][17] - 总体需求：预计2026年钢铁需求小幅下降，建筑用钢需求继续下滑，制造业用钢占比继续增加 [7][18] 2026年钢铁价格与行业盈利展望 - 2026年整体钢铁市场呈现供需双降格局 [8][19] - 相较于2025年，需求端整体更为好转，供需压力小幅下降 [8][19] - 原材料成本支撑减弱 [8][19] - 行业盈利能力预计将有所回升 [8][19] - 国家层面的价格干预力度或较为有限 [8][19] - 钢材价格预计重心小幅上移，但整体幅度有限 [2][8][19]

一、科技创新进入深化应用新阶段 日前召开的中央经济工作会议为2026年经济工作指明了方向。就如何理解未来宏观经济脉络与资本市场潜在机 遇，湘财证券研究所所长曹旭特在接受央视网采访时，分享了他的观察与见解。他强调，聚焦基本面支撑与长 期发展趋势，以下几个领域蕴含的协同效应与产业升级逻辑，将持续释放高质量发展动能。 曹旭特指出，当前，科技创新与先进制造业等硬科技领域的发展支撑体系正日益完备。京津冀、长三角、粤港 澳大湾区三大国际科技创新中心的建设，正推动形成人才、技术、产业协同发力的良好格局，从基础研究到产 业应用的全链条支撑更加稳固。基础研究与核心技术领域预计将持续获得资金保障，战略科技力量的强化也将 直接带动对科研基础设施、高端科研设备等领域的需求。 五、绿色转型是确定性长期发展赛道 围绕"双碳"目标下的绿色转型，曹旭特认为这是一条确定性高的长期赛道。新型能源体系建设、全国碳市场发 展及产品碳足迹管理体系的完善，将直接推动风电、光伏、储能、碳监测与交易服务等产业成长。节能降碳改 造和固体废物综合治理则将为环保技术和循环经济领域带来持续需求。在房地产领域，新发展模式与"好房 子"建设，也可能为绿色建筑、智能家居 ...

据上观新闻报道，在寒冷的十二月，71岁的安格拉·默克尔出现在《明星》杂志的活动现场，时隔已 久。这位曾经主导德国政治长达十六年的铁娘子一开口，就在迷雾重重的欧洲政坛中投下了一颗震撼的 炸弹——她直言不讳地批评美国新版国家安全战略，表示欧洲绝不能任由华盛顿摆布。此时，距离北约 峰会爸爸门事件发生还不久，特朗普公开拿北约秘书长吕特的奉承短信开玩笑的情景还在余波荡漾，默 克尔的言论，或许更像是对欧洲政客们沉迷于所谓盟友情分时的一记冷水。 美国对欧洲的不屑早已不 是什么秘密。在新版国家安全战略中，欧盟被明确视为麻烦制造者，移民政策、社会结构、甚至政治正 确都成为被批判的对象。特朗普的策略更为激进：一方面，他通过加征关税对整个欧盟进行打压；另一 方面，又拉拢个别成员国，这一切让欧洲感受到美国利益分裂的真实意图。更有甚者，北约框架下的安 全绑架变得愈加明显，迫使欧洲增加军费的同时，美国能源资本却在悄悄占领俄罗斯留下的欧洲能源市 场。欧洲在这一系列连环拳的攻击下，既要承担费用，又要交出自己的利益，逐渐变成了一个吃亏的角 色。 如今的欧洲，正面临着三重压力：一方面，美国将其视为工具；另一方面，俄罗斯因冲突而失去信任； 再者， ...

竞争情况：中国土工膜行业竞争格局呈现"头部集中、多元共生"特征。其中，德州龙翔、宏祥新材料、山东路德等龙头企业凭借技术专利（如纳米改性 HDPE膜）、全流程服务能力及国家级工程案例（如南水北调、川藏铁路）占据高端市场主导地位。 报告导读： 土工膜是一种由高分子聚合物（如聚乙烯、聚氯乙烯、乙烯-醋酸乙烯共聚物等）制成的防水阻隔型土工合成材料，具有优异的防渗、防水、隔离和增强功 能。中国土工膜行业正经历规模扩张与结构升级关键期。2024年，中国土工膜行业市场规模达138亿元，同比增长6.98%，主要受益于水利工程、环境治 理、交通基建等领域对高性能防渗材料的需求释放，以及环保政策推动下垃圾填埋场、污水处理项目的加速建设。行业呈现"头部集中、多元共生"竞争格 局，德州龙翔、宏祥新材料等龙头企业凭借纳米改性HDPE膜技术、全流程服务能力及南水北调、川藏铁路等国家级工程案例占据高端市场主导。 基于此，依托智研咨询旗下土工膜行业研究团队深厚的市场洞察力，并结合多年调研数据与一线实战需求，智研咨询推出《2026-2032年中国土工膜行业市 场现状分析及投资机会研判报告》。本报告立足土工膜新视角，聚焦行业核心议题——变化趋势 ...

对话冯德莱恩顾问：中国创新体系很成功，期望中欧关系更具合作性 近期，意大利创新局局长、欧盟委员会顾问弗朗西斯卡·布里亚教授受邀参与"明德战略对话2025"，围 绕"中国式现代化，全球化新动能"，与中国人民大学重阳金融研究院院长、全球领导力学院院长王文展 开深度交流。本次对话聚焦于中国发展道路、全球技术竞争、中欧合作前景等核心议题，为理解当代中 国与世界的互动提供了富有启发的视角。 中国在传承中开放，以发展谋福祉 王文：非常欢迎各位再次关注"明德战略对话"。今天，我倍感荣幸地邀请到弗朗西斯卡·布里亚 (Francesca Bria)教授。她不仅是意大利的知名教授，更肩负着诸多社会与公众事务的重任。她现任意大 利创新局局长，同时也是欧盟委员会主席冯德莱恩的顾问。 布里亚教授上一次来华是2012年。这一次，我们和"明德战略对话"另外一些成员朝夕相处，去了上海、 浙江，现在又回到北京，有了很长时间的沟通和交流。我的第一个问题是，相比12年前您来中国，觉得 中国最重要的改变有哪些？此次中国行，您最深刻的印象是什么？ 弗朗西斯卡·布里亚：非常感谢，很高兴能够出席本次对话。十二年前，在伦敦帝国理工学院攻读完博 士学位后，我 ...

库（CCG）创始人、国务院原参事王辉耀 中新社记者 蒋启明摄 转自：北京日报客户端 中国新闻社16日在北京主办以"新格局·新动能"为主题的"国是论坛：2025年会"，为"十五五"时期推进中 国式现代化建言献策。全球化智库（CCG）创始人、国务院原参事王辉耀表示，中国可能引领新一轮 全球化机遇，引领21世纪的绿色转型，在这方面有绝对的竞争优势。 全球化智 "'十四五'期间我们的可再生能源已经从40%提升到60%，'十五五'可能会从60%提升到70%甚至80%，趋 势非常迅猛。"王辉耀说。 来源：北京日报客户端 王辉耀说，英国靠蒸汽机和纺织、铁路完成工业革命，引领了19世纪的全球化；美国凭借电气化、半导 体、互联网引领了20世纪的全球化；21世纪，中国迎来了绿色转型为核心的新的全球化时代，这一轮转 型中，中国不仅具有最完整的产业链和市场规模，也在光伏、风能、电动汽车、储能等关键领域处在全 球领先地位，成为全球绿色革命的核心力量。 王辉耀列举说，中国新增太阳能装机容量已经超过全球所有国家的总和，高铁占了全球70%，5G占全 球60%，新能源方面是其他所有国家的1.6倍，持续推动全球清洁能源成本下降。2024年，太阳 ...

核心观点 - 报告包含两份主要研究：一份针对纺织服装及零售行业的11月社零数据点评，另一份是电力设备及新能源行业的周报 [5] - 纺织服装行业方面，11月社零增速因“双十一”大促提前而边际回落，报告推荐关注品牌服饰、纺织制造、黄金珠宝及零售板块中的特定公司 [7][8][10] - 电力设备及新能源行业方面，报告关注人形机器人领域的新订单与产品发布，以及光伏产业链价格动态与政策动向，并给出相应投资建议 [9][11][12][13] 市场走势 - 2025年12月17日，国内市场主要指数普遍下跌：上证指数收于3,824.81点，下跌1.11%；深证成指收于12,914.67点，下跌1.51%；创业板指收于3,071.76点，下跌2.10%；科创50收于1,293.38点，下跌1.94% [4] 纺织服装行业社零数据点评 整体社零表现 - 2025年11月，国内社会消费品零售总额为4.39万亿元，同比增长1.3%，增速环比下滑1.6个百分点，低于市场预期的2.93% [8] - 2025年1-11月，社零总额累计45.61万亿元，同比增长4.0% [8] - 按消费类型分，11月餐饮收入同比增长3.2%，商品零售同比增长1.0%；1-11月累计，餐饮收入增长3.3%，商品零售增长4.1% [8] - 2025年10月消费者信心指数为89.4，环比下滑0.2 [8] 渠道与业态分析 - 线上渠道表现优于整体：1-11月实物商品网上零售额同比增长5.7%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长14.9%、3.5%、4.4% [8] - 线下渠道中，1-11月限额以上零售业单位中，便利店零售额同比增长6.0%，超市增长4.7%，百货店增长0.7%，专业店增长3.4%，品牌专卖店增长0.1% [8] 细分品类表现 - 11月可选消费品类社零增速显著回落，主要因10月“双十一”大促提前透支需求 [8] - 限额以上化妆品类11月同比增长6.1%，增速环比下滑3.5个百分点；1-11月累计增长4.8% [8] - 限额以上金银珠宝类11月同比增长8.5%，增速环比大幅下滑29.1个百分点；1-11月累计增长13.5%；11月上金所AU9999黄金均价为932.75元/克，同比上涨52.5% [8] - 限额以上纺织服装类11月同比增长3.5%，增速环比下滑2.8个百分点；1-11月累计增长3.5% [8] - 限额以上体育/娱乐用品类11月同比增长0.4%，增速环比下滑9.7个百分点；1-11月累计增长16.4% [8] 投资建议与公司观点 品牌服饰板块 - 因“双十一”大促提前至国庆后，透支了11月终端需求 [7] - 继续推荐361度、波司登，认为波司登基于产品创新、设计师合作及去年低基数，2025年营收达成双位数增长确定性高，后续气温波动可能拉动利润弹性 [7] - 建议关注安踏体育、歌力思、锦泓集团 [7] 纺织制造板块 - 2025年1-11月，中国纺织品出口额1300.09亿美元，同比增长0.9%；服装及衣着附件出口额1377.87亿美元，同比下降4.4% [10] - 同期，越南纺织品和服装出口累计同比增长6.72%，制鞋出口累计同比增长5.54% [10] - 国际运动品牌三季度财报显示，On Running和Asics增速领先，Adidas、Deckers、Lululemon表现稳健 [10] - 认为纺织制造企业业绩稳健性较强，核心客户耐克经营有望企稳，继续推荐申洲国际、裕元集团、华利集团 [10] - 建议关注开润股份、百隆东方、伟星股份 [10] 黄金珠宝及零售板块 - 11月金银珠宝社零增长预计主要由高金价带动 [10] - 建议关注终端表现好、产品差异化的公司，如菜百股份、周大生、老铺黄金、潮宏基 [10] 零售板块 - 继续推荐名创优品，其2025年第三季度营收增速超指引上限，国内同店销售增长提速，10月同比增长扩大至双位数，海外同店销售转正 [10] - 建议关注永辉超市，其2025年第三季度已完成222家门店的胖东来模式调改，供应链重塑推进，三季度销售毛利率同环比小幅改善 [10] 电力设备及新能源行业周报 人形机器人动态 - 优必选科技与国内AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超0.5亿元人民币，产品以Walker S2为主，年内交付 [11] - 美的发布行业首创的六臂轮足式超人形机器人“美罗U（MIRO U）”，具备稳定升降、360度转体及六条仿生机械臂 [11] 政策与行业动向 - 中央经济工作会议确定2026年将制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用，加强全国碳市场建设 [12] - 国家发改委、国家能源局发布通知，优化集中式新能源发电企业市场报价，对集中报价的装机规模、集团归属等作出规定 [12] 光伏产业链价格追踪 多晶硅 - 本周致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，均与上周持平 [12] - 12月国内多晶硅预计产量11.35万吨，下游采购减缓，硅料延续累库 [12] 硅片 - 本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.18元/片，130um的210mm N型硅片均价1.23元/片，均与上周持平 [12] - 12月硅片企业减产幅度约16%，产量创年内新低，库存累积速度放缓，价格处于震荡筑底阶段 [12] 电池片 - 本周182-183.75mm N型电池片均价0.28元/W，210mm N型电池片均价0.28元/W，均较上周下降1.8% [12] - 12月电池片排产计划环比下降约12.5%，银浆价格上涨带来成本压力 [12] 组件 - 本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，与上周持平 [12] - 210mm N型 HJT组件价格0.780元/W，与上周持平 [12] - 182*182-210mm集中式BC组件价格0.76元/W，与上周持平，较TOPCon溢价10.9%；分布式BC组件价格0.76元/W，较TOPCon溢价8.6% [12] - 年末市场需求平淡，新签订单能见度有限，组件价格预计承压 [12] 光伏玻璃 - 本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格19元/㎡，较上周下降2.56%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格11.5元/㎡，较上周下降4.17% [12] 投资建议 - 重点推荐多个方向的公司：BC新技术方向（爱旭股份、隆基绿能）；供给侧方向（大全能源、福莱特）；光储方向（海博思创、阳光电源、德业股份）；电力市场化方向（朗新集团）；国产替代方向（石英股份）；海外布局方向（横店东磁、博威合金） [13] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能等公司 [13]

中国高水平对外开放战略的核心路径 - 中国正从开放大国向开放强国跨越 通过制度型开放、单边开放与区域合作等多维并举 重塑全球化内生动力并引领全球治理体系变革 [1] - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 是全球清洁能源发展的主要推动力量 并通过共建一带一路倡议等推动国际合作 [1] 制度型开放与国际规则参与 - 稳步扩大制度型开放 聚焦服务业等重点领域进一步放宽市场准入 拓展对外开放广度与深度 [2] - 主动融入国际高标准经贸规则体系 积极参与数字贸易、人工智能等新兴领域的国际规则磋商与制定 [2] - 坚定支持多边贸易体制 不断拓宽国际合作层次与空间 [2] 建设统一大市场与内部改革 - 深化要素市场化配置改革 建立健全全国性人才流通与服务体系 促进数据要素合规共享与交易 提升全要素生产率 [2] - 强化基础设施建设 完善覆盖全国的现代流通网络 包括高标准物流体系、综合立体交通网和能源通道 以降低全社会物流成本 [2] - 建设统一的市场信息交互渠道和信用管理体系 破除妨碍全国统一市场和公平竞争的地方法规与政策 [2] 教育、企业与金融系统的开放 - 建立多层次国际人才培养体系 设立面向关键领域的专项奖学金 打造留学中国品牌并优化国际学生服务链条 [3] - 以对接高标准经贸规则为核心 完善负面清单管理制度 建立透明高效的市场准入体系 重点推进服务业开放并简化行政审批流程 [3] - 稳妥推进金融业开放 在保障数据安全前提下促进金融数据有序流动 完善跨境资金流动监测并建立风险管理框架 [3] - 鼓励金融科技在普惠金融、绿色金融等领域的创新应用 提升金融服务实体经济能力 [3]

● 本报记者 葛瑶 今年以来，有色金属板块表现亮眼，中证申万有色金属指数累计上涨75.82%，位居申万一级行业涨幅 榜前列。其中，铜、黄金、铅锌等细分品种涨幅居前，工业金属成为板块上涨主要驱动力。 机构人士认为，在全球宏观流动性宽松的背景下，有色金属凭借供需刚性、避险属性及绿色转型需求， 中长期配置价值凸显，尤其看好铜、铝、黄金"避险三剑客"，优先布局拥有核心矿权的龙头企业，重点 关注具备深加工能力的标的。 细分来看，有色金属板块内部呈现结构性行情，工业金属品种领涨，成为板块上涨的主要驱动力。申万 铜指数今年以来累计涨幅达100.57%，位居板块内首位；申万黄金指数累计涨幅为79.17%；申万铅锌指 数累计涨幅为75.06%；申万铝指数累计涨幅为51.75%。 资金面上，市场情绪持续高涨。12月11日美联储如期降息25个基点后，有色金属相关ETF连续多日迎来 资金净流入。截至12月15日，南方中证申万有色金属ETF近一周获净流入4.68亿元，万家中证工业有色 金属主题ETF、大成有色金属期货ETF均获超2亿元净流入。此外，数据显示，目前有3只有色金属主题 ETF申报，机构布局意愿明显。 配置价值凸显 自今年9 ...

● 本报记者 葛瑶 今年以来，有色金属板块表现亮眼，中证申万有色金属指数累计上涨75.82%，位居申万一级行业涨幅 榜前列。其中，铜、黄金、铅锌等细分品种涨幅居前，工业金属成为板块上涨主要驱动力。 机构人士认为，在全球宏观流动性宽松的背景下，有色金属凭借供需刚性、避险属性及绿色转型需求， 中长期配置价值凸显，尤其看好铜、铝、黄金"避险三剑客"，优先布局拥有核心矿权的龙头企业，重点 关注具备深加工能力的标的。 有色金属板块领跑A股 Wind数据显示，截至12月16日，中证申万有色金属指数今年以来累计上涨75.82%，位居申万一级行业 涨幅榜前列。 细分来看，有色金属板块内部呈现结构性行情，工业金属品种领涨，成为板块上涨的主要驱动力。申万 铜指数今年以来累计涨幅达100.57%，位居板块内首位；申万黄金指数累计涨幅为79.17%；申万铅锌指 数累计涨幅为75.06%；申万铝指数累计涨幅为51.75%。 资金面上，市场情绪持续高涨。12月11日美联储如期降息25个基点后，有色金属相关ETF连续多日迎来 资金净流入。截至12月15日，南方中证申万有色金属ETF近一周获净流入4.68亿元，万家中证工业有色 金属主题ET ...