全球股市与关税影响 - 全球股市自4月以来持续反弹 但下半年上行势头取决于关税和政策议题进展 [1] - 美国对多国暂缓加征关税的90天期限将于7月初到期 6月市场波动可能加剧 [1] - 关税问题下半年彻底解决可能性较低 但美国国内经济波动或制约关税进一步升级 [1] - 关税水平可能维持在贸易争端前水平之上 但不太可能回升至峰值 [1] - 贸易顺差国家及工业 半导体等全球性行业将承受最大压力 以内需或服务业为主的经济体及贸易逆差国家受冲击较小 [1] - 美元走弱和全球多极化趋势延续可能性上升 可能对货币汇率和风险资产估值产生影响 [1] 地区与行业投资机会 - 美国股市估值合理 企业盈利保持韧性 但市场波动性高 [2] - 欧洲和中国估值更具吸引力 欧洲财政和国防支出增加 中国政策持续放松 资本可能继续流入 [2] - 美国股市下半年关键主题包括人工智能 数码基础建设及可能受惠于企业减税的精选小盘股 [2] - 金融股有机会受惠于放松管制 [2] - 科技及人工智能股票表现良好 但高估值对政策和利率变化敏感 [2] - 美股七雄应保持领先地位 但若市场扩展 其他产业可能迎头赶上 [2] - 美国以外市场的科技基本面更具支撑性 全球投资机会更具吸引力 [2] 资产配置与分散投资 - 在投资组合中加入另类资产是明智选择 因其与传统股债表现相关度较低 [2] - 黄金仍是强劲避险资产 尤其市场疲软由对美国政策信心下降驱动时 [2] - 可再生能源基础设施 社会住房及矿权使用费等多元化资产能提供非相关收益 保护投资组合 [2] - 分散投资和轻仓至关重要 全球政府债券 投资级信贷 基础设施 私人信贷和房地产前景积极 [3] - 欧洲和英国股市吸引力高于美国 中国股市或受益于宽松政策 [3]

全球储备资产格局变化 - 黄金取代欧元成为全球第二大储备资产，占比达20%，超过欧元的16%，仅次于美元的46% [1] - 美元在全球外汇储备中占比46%，较前一年小幅下降 [1] - 全球央行黄金储备达3.6万吨，接近二战后布雷顿森林体系时期的历史最高水平 [1] 央行购金趋势 - 全球央行购金量连续三年超1000吨，是21世纪10年代年均水平的两倍 [1] - 央行购金速度创历史新高 [1] 央行增持黄金原因 - 主要动机为规避地缘政治风险与分散投资 [1] - 担心遭到制裁及预期全球货币体系将发生重大变化加速了增持黄金的速度 [1] 黄金市场表现 - 金价飙升推动黄金在储备资产中占比显著上升 [1]

新能源主题基金清盘现象 - 多只成立于2022年新能源行情高点期间的发起式基金因规模不足2亿元进入清盘程序，近半数新能源主题基金规模低于2亿元 [1] - 2024年以来已有6只新能源主题发起式基金清盘，部分产品在2022年凭借集中持仓跑出超额收益，但后续因板块回调净值大幅下跌 [2] - 清盘主因包括光伏产能过剩、储能价格战、新能源汽车需求增速放缓导致指数下跌，叠加高点发行后估值回调压力 [2] 基金业绩与规模分化 - 2021-2022年成立的20余只主动权益类新能源主题基金中，近半数最新规模不足2亿元，但部分绩优产品实现逆势增长 [3] - 景顺长城新能源产业规模达60亿元，成立以来收益率13.91%，跑赢基准超40个百分点 [3] - 信澳新能源精选规模近40亿元，成立以来收益率57.58%，跑赢基准80个百分点以上，2024年9月后表现突出 [4] 行业反思与改进方向 - 行业需避免"追热点"发行产品，建立逆周期发行机制，在过热时保持理性 [1][5] - 应摒弃"规模至上"，强化投研能力建设，将长期业绩纳入考核 [1][5] - 主题基金需分散投资新能源产业链不同环节，适当配置相关性低的资产以对冲波动 [4] 投资者行为与市场影响 - 投资者在板块高点时集中申购推高估值，但风口过后资金撤离导致个股持续回落 [5] - 同质化产品过多导致资金向超额收益能力强的产品集中，业绩一般的产品难获关注 [3] - 投资者需理性看待主题投资，避免单一赛道押注，注重分散配置 [6] 政策与行业动态 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》强调以投资者回报为核心，从重规模向重回报转型 [5] - 基金公司需匹配投资价值与能力圈，建立"投研先行"的发行机制 [5]

摩根大通策略师：欧洲央行进一步降息将支持资金从美国流向欧洲 金十数据6月5日讯，摩根大通私人银行的全球投资策略师法勒说，欧洲央行可能继续降息，欧洲资产预 计将从美国资产减持中受益。法勒说，摩根大通私人银行认为终端存款利率有可能下调至1.5%。她表 示："这支持了我们的信念，即欧洲可以为寻求从美国资产中分散投资的全球投资者提供一个有价值的 着陆点。"她补充称，欧洲实际收益率仍具有支撑作用，企业收益显示出未来的前景，而德国的财政方 案预示着未来的增长。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 关税不确定性或暂缓但未解除，虽关税较4月2日有所下降但仍高于1月1日，围绕贸易政策的关税仍存在，预计亚洲GDP增速将放缓，2024年Q4至2025年Q4放缓约90个基点 [6] 根据相关目录分别进行总结 贸易紧张局势 - 投资者对贸易紧张局势担忧低于报告方，认为最严峻时期已过，关税不会回到限制贸易峰值水平 [7] - 报告提醒投资者谨慎，增长最大拖累是关税间接影响，不确定性仍存在，美国可能扩大关税问题范围 [7] - 达成贸易协议可降低不确定性，但问题复杂且需时间，不确定性阴影将持续 [8] - 投资者指出软数据和硬数据脱节，软数据好转，亚洲PMI数据略有改善，但硬数据预计6 - 7月开始放缓 [8] 分散化 - 美元持续走弱引发分散投资话题，宏观/固定收益投资者认同美元将继续走弱，股票投资者仍略偏好美国 [17] - 亚洲货币将继续升值，受美元出口收益换汇增加、美元投资组合汇率对冲增加、美元资产回流驱动，亚洲分散化需求或增加 [17] - 亚洲保持经常账户盈余，2025年Q1年化达1.1万亿美元，对45万亿美元国际投资头寸的对冲将增加，但投资组合再平衡可能不持续 [17] 货币宽松 - 报告预测除中国外亚洲将积极货币宽松，遭投资者反对，分歧集中在央行未提供宽松指引、市场担忧货币及降息幅度、利差何时给央行带来问题 [26] - 报告预测基于通胀处于多数央行舒适区、关税拖累增长抑制通胀、油价更弱、亚洲货币走强提供政策空间等因素，印尼和韩国央行行动证实观点 [27] 中国 - 投资者对中国较乐观，讨论集中在人民币是否大幅升值、消费是否复苏及宽松货币政策对股票投资者的支持 [28] - 消费全面复苏难实现，取决于工资增长加速和房地产市场情绪回升，但目前工资增长低迷，城市家庭可支配收入增长率4.9%，制造业出口放缓将拖累工资增长 [29] - 房地产行业缺乏可持续复苏，价格大幅下跌，负财富效应持续，销售疲软和挂牌价格恶化，6 - 7月销售额同比或进一步减弱 [30] - 决策层不太可能允许人民币大幅升值，预计人民币兑美元小幅升值至7.15，相对一篮子货币略有贬值，中国利率将横盘 [36] 印度 - 政府在邦选举前夕执行更多再分配政策，引发政策重心是否从资本支出转向再分配的讨论，但政府总体支出数据无转向迹象 [40][43] - 印度经济状况是亚洲最佳，国内需求复苏，5月商品及服务税征收增长加速至2.5年高点，同比增长16.4%，4月服务出口增速超商品出口 [46][49] 日本 - 投资者对日本央行路线看法更鹰派，市场已反映加息预期，报告日本经济团队假设日本央行2025 - 2026年按兵不动 [52] - 日本不会加息，因潜在通胀路径温和，进口价格下跌，总体通胀率将下降，美国式核心CPI 2026年或维持在1.6%区间 [59] - 外部环境疲软，美日贸易谈判持久，贸易政策不确定性大，预计日本央行长时间维持利率不变，上行风险情境下有9 - 10月加息至0.75%的风险 [61]

历史经济政策比较 - 供给侧方法假设新总统的重大举措如三年内降低所得税和严格货币管制将刺激私营部门增长并平衡联邦预算 [3][4] - 里根时代预算负责人David Stockman坚持四年而马斯克仅坚持四个月 [5] - 1980年代美国通过货币和财政刺激实现经济增长但当前环境难以复制 [10] 当前经济形势分析 - 7%的财政赤字虽带来名义经济增长但伴随代价 [12] - 央行和财政政策双重作用下看空股票面临挑战 [16] - 美国优先考虑名义GDP增长高于货币稳定和债务可持续性 [28] 市场动态与投资策略 - 分散投资股票并降低美债持仓可能应对收益率上行风险 [27] - 美元假突破下行或成为短期最佳投资机会 [26] - 新兴市场如印尼本币股票因美元升值而表现疲软 [31] 地缘政治与技术革命影响 - 新地缘政治博弈和技术革命交织带来不确定性 [32] - 市场需适应与过去不同的经济环境而非期待重复历史 [32]

广州日报讯 （全媒体记者许晓芳）6月3日早间，COMEX黄金一度突破3417美元/盎司，金价再次逼近 历史最高位3500美元/盎司。与此同时，国内品牌首饰金价也同步走高，多个品牌足金饰品价格重回每 克千元以上。值得注意的是，这已是黄金年内第三次在3300美元关口上演"过山车"行情。 当前，分析机构对黄金商品市场的看法已经呈现出分化。高盛坚定看涨黄金，认为当前的回调是投资者 建立多头头寸的良机。该行维持2025年底金价3700美元/盎司、2026年中4000美元/盎司的预测目标。高 盛指出，尽管黄金ETF资金外流，但私营部门资产配置向黄金的温和转移，以及美联储延迟降息等因 素，共同构成了黄金价格的上行动力。 但花旗银行在最新报告中指出，虽然金价有望在2025年下半年继续在3100~3500美元/盎司区间震荡，但 长期前景不太乐观，预计2026年~2027年将出现显著回调。花旗认为，随着全球经济不确定性下降，市 场避险情绪或将减退，加之当前全球家庭黄金持有量已攀升至半世纪以来的峰值水平，市场对黄金的需 求可能会下降。 阅宝黄金集团投资经理、国家注册高级黄金分析师谢雪美认为，金价的上涨主要是因为国际贸易紧张局 势升 ...

金价走势 - COMEX黄金一度突破3417美元/盎司，逼近历史最高位3500美元/盎司，截至发稿微跌0.35%至3385.3美元/盎司 [1] - 国际金价急剧上涨主要受美国政府提高钢铁关税和俄乌冲突升级影响，导致全球政治经济环境动荡及美元贬值 [2] - 市场避险情绪加剧推动黄金需求，美元指数创近六周新低，投资者涌入黄金市场 [2] 行业观点 - 专家认为国际贸易紧张局势升级及美国经济数据不佳是金价上涨主因，建议短线投资者逢高做短空，中长线投资者逢低买入 [2] - 若贸易局势进一步升级，黄金有望继续上涨 [2] 消费市场表现 - 国内黄金饰品价格重回千元区间：周大福1020元/克、老凤祥1018元/克、周六福1000元/克、周生生1024元/克、广州东山百货999.9足金1018元/克、东百黄金首饰958元/克 [3] - 广州东山百货黄金首饰销售额同比升54.8%，投资金条销售额同比升47.6%，五月份黄金首饰销售额同比升19.5%，投资金条销售额同比升7.4% [3] - 婚庆金饰领跑高金价下的销售增长 [3]

荐股骗局的诱惑 - 荐股骗局通过"专家推荐"、"内部消息"、"稳赚不赔"等诱人口号吸引投资者 [2] - 骗局传播渠道包括社交媒体、电话推销和虚假"投资研讨会" [2] - 利用投资者对财富增长的渴望编织虚假投资故事 [2] 幸存者偏差的迷惑 - 投资者只关注被宣传的成功案例而忽略大量失败案例 [4] - 骗子刻意挑选曾经小涨的股票作为"成功案例"进行宣传 [4] - 大多数被推荐股票最终失败但相关信息未被传播 [4] 小涨股票的迷惑性 - 短期收益诱惑：小涨股票短期收益不可持续但易让投资者误判 [4] - 心理暗示作用：骗子通过暗示"稳赚不赔"降低投资者警惕性 [4] - 从众心理影响：投资者盲目跟风导致高点买入最终亏损 [5] 防范措施 - 保持理性投资态度并进行充分调研分析 [5] - 警惕"稳赚不赔"等虚假宣传信息 [5] - 培养独立思考能力避免被他人案例误导 [6] - 通过分散投资降低单一股票风险 [7]

投资习惯分析 不追高策略 - 对过去两三年涨幅超过50%的股票持谨慎态度，涨幅超过100%则几乎不考虑购买 [2] - 认为持续翻倍的股票占比极少，多数股票热潮退去后会回落，该策略可避免大部分亏损 [3] 估值与财务筛选 - 回避估值过高或财务基本面差的股票，认为95%以上此类公司不适合投资 [4] - 承认该策略可能错过早期优质公司，但强调对普通公司的风险规避作用 [4] 热门板块警惕性 - 对人工智能、机器人等热门领域保持警惕，因高关注度通常伴随高估值 [5] - 指出新事物发展不确定性高，且热门行业易引发过度竞争 [6][7] 冷门股挖掘 - 偏好未被主流关注的冷门股，但强调需满足质地优良、估值低的条件 [8] - 提及B股、新三板等非主流市场可能存在机会，但需承担较高筛选成本 [8] 分散投资逻辑 - 通过跨行业分散持仓降低风险，引用巴菲特观点作为理论支持 [9] - 以卖出同质化股票、买入非相关行业股票为例，说明风险优化方法 [9][10]