稀土磁铁关税问题 - 美国总统特朗普表示中国必须确保美国稀土磁铁供应否则将面临200%关税 [1] - 外交部发言人回应已多次就关税问题阐明中方立场 [1] 中美关系与元首外交 - 中方一贯按照相互尊重和平共处合作共赢原则处理中美关系 [1] - 中美两国元首保持密切交往和沟通发挥战略引领作用 [1] - 美方被希望相向而行推动中美关系稳定健康可持续发展 [1] 特朗普访华意向 - 美国总统特朗普表示希望今年年内或尽快访问中国 [1] - 中方对元首外交持开放态度但未直接回应具体访问安排 [1]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 豆粕、豆油、菜粕、菜油、玉米、生猪操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受天气、政策、供需等因素影响，走势有别，部分品种短期关注相关因素表现，部分可择机操作并控制风险 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆主力价格急跌后快速收回，本周五吉林省将进行0.65万吨省级储备量轮换竞价销售，本周天气有利生长，与进口大豆价差回升 [2] - 美国作物巡查显示部分州大豆结荚数情况，美国大豆协会敦促政府重开中国市场，短期关注天气、政策和进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 最新美豆优良率68%高于预期且处历史同期高位，未来两周主产区少雨挑战新季作物生长 [3] - 国内豆粕现货近期涨幅大，关注四季度进口豆供应，巴西豆销售进度超80%且升贴水高，远月供应有变数 [3] - 国内油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，利多因素显现，豆粕行情谨慎看多，回调时伺机介入 [3] 豆油&棕榈油 - 美国作物巡查显示部分州大豆结荚数情况，美国大豆协会敦促政府重开中国市场 [4] - 市场担忧美国环保署炼油企业生物燃料豁免打压美豆油价格，国内豆棕油减仓回调 [4] - 短期关注资金和政策，中期海外棕榈油减产，长期美和印尼生柴有发展趋势，可择机逢低买入并控制风险 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕弱反弹，菜油随植物油板块下跌但跌幅最小，外盘菜籽市场弱势 [6] - 新季作物将上市，关注中国与欧盟需求端，澳大利亚菜籽港口报价稳定但澳元贬值致美元报价小降 [6] - 澳菜籽旧作出口旺季过，旧作可供出口量紧张，预计11月新作上市前中澳菜籽贸易难放量，新作上市后增量可期 [6] - 本周五油脂公司有4574吨菜油购销双向竞价交易专场，维持菜系期价短期反弹判断 [6] 玉米 - 截至8月19日，中储粮15次进口玉米拍卖共约347.6万吨，成交率36.38%，新季新疆玉米价格低影响市场预期 [7] - 国内玉米市场未现政策引导的供需结构性转变，关注流通环节阶段性供应，大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 商品市场前期反内卷品种大跌，生猪期货同步走弱增仓，现货价格小幅走强，二育进场谨慎 [8] - 下半年生猪供应量高，8月出栏预计大增，中期现货价格有望弱势回落，政策或在猪价下行时给予支撑 [8] - 盘面11合约反弹至前期高点回落，建议产业逢高套期保值，后期关注出栏节奏、体重及产能变化 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期价小幅反弹，部分远月合约反弹力度大，现货价格稳中偏弱 [9] - 中期高产能压力下蛋价需下跌去产能，短期关注盘面下跌后资金获利平仓风险 [9] - 关注中秋国庆前旺季鸡蛋现货价格表现及旺季需求和冷库蛋出库博弈，关注产能去化进度 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|说明| | ---- | ---- | ---- | |豆粕|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |豆油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |棕榈油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |菜粕|★☆★|无明确说明，综合判断偏多[1]| |菜油|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |玉米|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |生猪|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |鸡蛋|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资建议各异，需综合考虑短期和长期因素进行投资决策，短期要关注波动风险，长期可对部分品种逢低多配[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 上周受周边品种影响价格波动大，菜籽反倾销初步裁定带动反弹，但自身基本面偏弱，冲高后快速回落，国产与进口大豆价差缩小，短期关注天气和政策影响[2] 大豆&豆粕 - USDA8月报告利多美豆偏强，未来两周美豆主产区少雨对新季大豆生长有挑战，国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，年内供应充足但远月有变数，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，利多因素显现，行情谨慎看多，回调时伺机介入[3] 豆油&棕榈油 - 上周印尼相关政策和整治工作使市场担心供应收紧，推动海外棕榈油价格强势，国内棕油跟随上涨，盘面强势由印尼市场主导，棕榈油相对估值不低，短期关注波动和调整风险，长期对豆油棕榈油维持逢低多配思路[4] 菜粕&菜油 - 上周菜系市场先扬后抑，受进口端预期变化影响，加拿大菜籽产区天气良好，基金对加菜籽减多增空，澳菜籽出口至中国或带来压力，但菜粕2511合约可能供给紧张，菜系期价短期有反弹可能，建议短多思路对待[6] 玉米 - 截至8月18日中储粮14次进口玉米拍卖成交率37.7%，8月19日继续拍卖，山东现货稳定供应，南北港口及深加工企业库存正常去库，国内玉米市场未出现供需结构性转变，大连玉米期货或底部偏弱运行[7] 生猪 - 主力11合约反弹后回落，生猪现货价格延续弱势，下半年供应量高，政策可能在猪价下行时给予支撑，建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏、体重及产能变化[8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货在资金打压下创新低，因现货价格疲弱、产能过剩，中期蛋价需下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险，市场延续反套逻辑，关注现货价格、旺季需求和产能去化进度[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面海外降息预期反复，铝库存渐至峰值支撑铝价，国内外铝价底部支撑明显，回调后看多为主；氧化铝方面市场投机情绪降温，价格向偏弱基本面回归，短期在3000 - 3100元上方偏弱震荡运行 [2][77] 各部分总结 电解铝 宏观 - 美国7月PPI同比涨幅飙升，交易员减少9月降息押注；美国对等关税延期到期前与多国达成协议，但与日本及印度税率或有分歧；俄美总统将举行会晤 [2] 产业供应 - 8月国内电解铝运行产能或增至4430万吨，主要增量来自安顺铝厂和百色银海复产；部分置换转移项目有投产计划，新公告置换产能预计26 - 27年投产；South32因电力问题预计Mozal公司2026财年产量下降；铝棒本周恢复增产 [2] 产业需求 - 表观需求季节性走弱，7月未锻轧铝及铝材出口同比降7.6%，但环比增5.32万吨；8月光伏组件抢出口或带动组件排产提高，叠加交通运输板块拉动，铝消费或淡季不淡 [2] 库存 - 截至本周四，铝锭铝棒社库厂库合计89.85万吨，周度环比增0.93万吨，增幅放缓；预计铝锭社会库存峰值逐渐到来，关注库存拐点；LME铝仓单增加，但库存对铝价支撑仍在 [2] 交易逻辑与策略 - 9月美联储议息会议前，海外宏观端相对利多，关注美印关税博弈；国内铝棒产量增加或带动铸锭量下降，铝锭库存或逐步见顶，去库时关注期货月差扩大；8月光伏组件排产提高带动铝消费，铝价韧性仍在；交易策略为铝价高位震荡，逢回调看多；套利关注铝锭库存转降时月差扩大机会；衍生品暂时观望 [2] 氧化铝 原料端 - 国产矿方面，山西政策调整对铝土矿供应短期影响有限，整合后矿山预计年底复产；河南矿山开采受降雨影响，开工率低，复产延后；进口矿方面，8月第一周几内亚发货量恢复，但博法地区发货量下降，市场活跃度不高，现货供应减少，价格坚挺，几矿测算内陆成本与当前氧化铝价格相比仍盈利 [77] 供应端 - 截至8月中旬，全国氧化铝运行产能9595万吨，较上周增60万吨，但实产产量边际下降0.2万吨；广西一家企业焙烧炉检修，影响产量2.6万吨；山西部分企业受矿石供应影响，运行产能波动；南方进口窗口打开，印尼进口量及市场化成交量将补充南方市场货源 [77] 交易策略 - 单边氧化铝价短期在3000 - 3100元上方偏弱震荡运行；套利和期权暂时观望 [77]

瑞士民众对美国关税的态度 - 三分之二的受访者认为美国新关税措施将对瑞士经济造成严重冲击 [3] - 仅有5%的受访者认为瑞士经济不会或几乎不会因此受到损害 [3] - 近三分之二的受访者认为瑞士不应在关税问题上向美国作出让步 [3] 瑞士经济对美国关税的依赖 - 美国对从瑞士进口商品征收39%关税的措施于8月7日生效 这一税率是欧洲国家中最高的 [5] - 瑞士经济高度依赖出口 约18%的出口商品销往美国 [5] - 瑞士出口至美国的商品中近六成将受到影响 [5] 瑞士民众对经济政策的倾向 - 一半受访者认为瑞士未来应更多依赖本国产品 尽管这可能会导致国内价格上涨 [3] - 41%的受访者反对瑞士企业在美国进行重大投资 [3]

美股市场整体表现 - 美股延续涨势收涨，当前走势呈现势不可挡态势 [1] - 标普500指数与纳斯达克指数涨势相对温和 [1] - 道琼斯指数与费城半导体指数显露出加速上涨迹象 [1] 费城半导体指数分析 - 费城半导体指数在5500-5800点区间整理月余，显示该区间存在较大压力 [1] - 指数近期实现突破，但量能略显不足，并非有效突破 [1] - 若后续未能补量，可能沦为假突破真回调，进而对科技股走势形成拖累 [1] 通胀与宏观因素 - 油价回落掩盖了通胀压力，CPI构成中能源占比较高 [1] - 剔除能源因素后，核心CPI仍呈现小幅上升 [1] - 市场对降息的期待盖过了对通胀的担忧 [1] - 8月1日新关税正式生效，其真正影响预计在未来3-6个月逐步显现 [1] 短期市场关注点 - 即将公布的PPI数据值得市场关注 [1]

瑞士民众对美关税政策态度 - 近三分之二受访者反对向美国让步 即便面临39%进口关税压力 [1] - 三分之二受访者认为新关税将对瑞士经济造成严重冲击 [1] - 仅5%受访者认为瑞士经济不会或几乎不会受关税措施损害 [1] 经济战略倾向变化 - 50%受访者支持瑞士未来更多依赖本国产品 尽管可能导致国内价格上涨 [1] - 41%受访者反对瑞士企业在美国进行重大投资 [1] - 仅15%受访者支持瑞士企业在美国的重大投资计划 [1] 关税政策实际影响 - 美国对瑞士进口商品征收39%关税措施于8月7日正式生效 [1] - 瑞士政府声明指出新关税措施对出口导向型经济造成巨大压力 [1] - 瑞士出口至美国商品中近60%将受到关税措施直接影响 [1]

核心观点 - 瓦楞纸板销量下滑预示美国零售需求可能面临调整 纸箱出货量跌至2015年以来最低的二季度水平 行业将需求回暖希望寄托于关税问题的解决[1][2][4] 行业数据表现 - 美国纸箱出货量跌至2015年以来最低的二季度水平[1] - 国际纸业当季美国每日纸箱出货量同比下降5%[1] - 斯墨菲卡帕集团北美瓦楞纸板销量下滑4.5% 为所有运营区域中最大跌幅[1] 需求端影响因素 - 特朗普总统在关税问题上发出的混乱信号导致企业不愿囤积包装材料[2] - 低房屋交易量减少冰箱和沙发等大件商品需求[3] - 美国对贸易伙伴的食品出口下降可能冲击包装需求[4] - 进口商品减少影响包装需求 因进口商品需要拆箱重装是耗纸箱的过程[4] 企业应对措施 - 国际纸业关停四家工厂 包括路易斯安那州生产箱板纸的工厂[3] - 斯墨菲卡帕集团关闭爱荷华州一家老厂[3] - 联邦快递和UPS等快递公司因形势不明暂未更新全年指引[2] 历史对比与行业特性 - 与新冠疫情初期包装需求激增形成鲜明对比 当时北美部分纸浆厂转产纸板导致文化用纸短暂短缺[3] - 纸箱行业季节性极强 能近乎实时反映购买和制造活动[2] - 行业长期受高成本和老旧设施困扰 疫情带来的热销只是短暂喘息[3] 市场预期 - 希望8、9月需求回升 前提是关税问题能尘埃落定[2][4] - 若特朗普能重振美国制造业 带动更多需运输的本地产品或成为行业救赎[4] - 所有追踪指标都指向不太乐观的方向 需求回暖局面毫无改善且非企业所能控制[4]

瑞士民意对美关税态度 - 大多数瑞士人反对在关税问题上向美国作出让步 [1] - 近三分之二受访者认为瑞士不应屈服于压力 [1] 瑞士经济与贸易影响 - 美国对瑞士进口商品征收39%关税的措施于7日生效 [2] - 瑞士政府声明称新关税措施对以出口为导向的瑞士经济造成巨大压力 [2] - 瑞士出口至美国的商品中近六成将受到影响 [2] 瑞士本土产业与投资倾向 - 一半受访者认为瑞士未来应更多依赖本国产品 [2] - 41%受访者反对瑞士企业在美国进行重大投资 [2]

民调核心观点 - 大多数瑞士人反对向美国的高额关税压力作出让步 近三分之二受访者认为瑞士不应屈服于压力 即便是美国对瑞士输美商品征收高达39%的进口关税 [1] - 三分之二的受访者认为新关税将对瑞士经济造成严重冲击 仅有5%的受访者认为瑞士经济不会或几乎不会因此受到损害 [1] 民调具体结果 - 一半受访者认为 瑞士未来应更多依赖本国产品 尽管这可能会导致国内价格上涨 [1] - 41%的受访者反对瑞士企业在美国进行重大投资 而仅有15%的受访者表示支持 [1] 关税措施影响 - 美国对从瑞士进口商品征收39%关税的措施于8月7日生效 [1] - 瑞士政府声明指出 美国新关税措施对以出口为导向的瑞士经济造成巨大压力 瑞士出口至美国的商品中近六成将受到影响 [1]