并购交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买浩鲸科技控制权，并同步募集配套资金，股票自6月30日起停牌，预计10个交易日内披露交易方案 [1] - 交易对方初步确定为浩鲸科技主要股东，包括南京溪软等5家合伙企业，最终交易对方以后续公告为准 [3] - 交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市，不会导致公司实际控制人变更 [3] 德固特业务概况 - 公司是节能环保装备制造领域高新技术企业，服务化工、能源、冶金、固废处理等领域，掌握多项核心技术 [2] - 拥有有效专利151项，其中发明专利31项、实用新型专利114项、外观设计专利6项 [2] - 2024年营业收入5.09亿元，同比增长64.21%，归母净利润9671.51万元，同比增长150.15% [3] - 海外业务营收3.02亿元，占比59.28%，外销产品毛利率达48.77% [3] - 2024年一季度营业收入1.25亿元，同比下降31.19%，归母净利润2367.3万元，同比下降53.24% [4] 浩鲸科技概况 - 成立于2003年，注册资本7.92亿元，是国际化软件和信息技术服务商 [2] - 主要业务包括电信软件开发及服务、云管软件开发及服务和行业数字化解决方案 [2] - 2023年7月启动上市辅导，辅导机构为中信建投，原为中兴通讯控股子公司 [2] - 在2025上海世界移动通信大会上展示端到端智算供给方案，解决行业"三高"挑战 [3] 战略发展 - 此次并购是公司跨界探索 [2] - 毛利率提升主要得益于"国际化"路线持续深入布局，海外市场毛利率维持在50%左右 [4] - 海外收入上涨带动公司盈利水平整体上升 [4]

并购交易概述 - 泰禾智能拟以不超过5000万元现金收购阳光新能源持有的阳光优储100%股权，跨界进入工商业用户侧储能业务 [1][3] - 标的公司阳光优储主要从事储能项目投资、开发和运营，核心产品为合同能源管理服务 [3] - 交易构成关联交易，阳光新能源为泰禾智能控股股东（持股15.22%），实际控制人均为曹仁贤 [3][4] 标的公司财务状况 - 2024年阳光优储营收1977.61万元，净亏损613.21万元；2025年一季度营收1570.29万元，净亏损扩大至2265.66万元 [2][5] - 截至2025年3月末，标的公司总资产34285.22万元，负债29973.62万元，净资产4311.60万元 [2] - 公司明确表示标的尚未盈利，对当前业绩无正向贡献 [1][6] 交易背景与战略考量 - 泰禾智能原有主业为智能分选装备，无储能业务经验和技术储备，承认存在跨界经营风险 [3] - 控股股东阳光新能源正处上市辅导阶段，曹仁贤在入主泰禾智能半年后即推动此次资产注入 [4] - 行业专家指出亏损资产注入需满足协同逻辑清晰、定价合理等条件，否则可能拖累估值 [6] 泰禾智能业绩表现 - 2017-2023年公司净利润从8745.92万元持续下滑至1130.61万元 [7] - 2024年营收5.64亿元（同比+10.68%），净利润2146.96万元（同比+89.89%） [8] - 2025年一季度营收1.05亿元（同比+10.19%），净利润208.97万元（同比+716.41%） [9]

收购交易概况 - 博众精工拟以现金4.2亿元收购上海沃典70%股权，交易完成后上海沃典将成为其控股子公司 [1] - 上海沃典股东全部权益评估价值为6亿元，较2024年末净资产1.33亿元增值约352% [3] - 交易带来约3.6亿至3.62亿元商誉 [3] 标的公司业务与财务表现 - 上海沃典是工业智能自动化系统集成商，专注汽车及零部件领域的智能输送系统、自动化检测与智能物流单元 [3] - 已与宝马、奔驰、小米、吉利等知名汽车企业建立合作关系 [3] - 2023年、2024年归母净利润分别为3173万元、3857万元，2025年一季度归母净利润1264万元，呈现持续增长 [3] - 业绩承诺期内（2025—2027年）扣非净利润累计不低于1.85亿元，年均需超6000万元 [5] 收购战略与协同效应 - 公司旨在构建涵盖3C、新能源和汽车领域的多元化业务格局 [4] - 上海沃典的汽车智能装备业务与公司现有消费电子、半导体设备业务存在协同效应 [4][5] 公司现状与资金情况 - 博众精工2024年扣非净利润同比下降2.66%，2025年一季度营收下滑0.8%，归母净利润亏损超3000万元 [5] - 2025年一季度货币资金约12.02亿元，短期负债约12.3亿元，货币资金无法覆盖短债 [5] - 公司表示并购不会对资金流动性造成问题 [5] 市场反应 - 公告次日（6月16日）午盘股价报25.41元/股，涨幅1.36%，总市值113亿元 [6]

交易概况 - 奇瑞集团旗下私募基金合肥瑞丞以15.75亿元收购鸿合科技25%股权，成为其间接控股股东 [1] - 交易后鸿合科技实际控制人变更为"无主状态"，奇瑞三个月内连续拿下两家A股上市公司 [1] - 市场以涨停回应资本动作，但交易背后潜藏治理结构风险、战略模糊性及行业整合挑战 [1] 治理结构风险 - 鸿合科技原实际控制人通过协议转让及表决权放弃使公司进入"无实际控制人"状态 [3] - 合肥瑞丞通过25%股权及7.55%表决权放弃实现"弱控制"，股权分散易引发控制权争夺 [3] - 奇瑞资本自身股权结构中奇瑞控股与奇瑞股份各持50%，决策链条复杂化 [3] - 合肥瑞丞将对董事会、监事会及高管团队进行调整，管理层更迭或引发权力真空 [3] - 鸿合科技2024年净利润同比下滑31.2%，核心管理团队不确定性或加剧经营动荡 [3] - 鸿合科技账面现金及金融资产达18.5亿元的低负债结构，可能成为集团资本运作"蓄水池" [3] 战略意图分析 - 奇瑞三个月内先后收购环保企业万德斯与光学光电子企业鸿合科技，并购组合令人费解 [4] - 与万德斯交易承诺"巩固环保主业"不同，鸿合科技收购保留重组可能性，暴露战略摇摆 [4] - 鸿合科技教育信息化设备业务与奇瑞汽车制造缺乏显性协同效应 [4] - 鸿合科技交互显示技术获奖领域集中在教育场景，车载显示存在技术门槛与供应链差异 [4] - 奇瑞2025年2月启动港股IPO，此时收购A股平台不排除为上市遇阻备选方案 [4] - 鸿合科技2022-2024年连续营收下滑但现金流充沛，符合"壳资源"典型标准 [4] 行业周期挑战 - 教育信息化赛道调整导致鸿合科技2022-2024年营收三连降，2025年一季度净利润同比暴跌76.67% [5] - 奇瑞在教育领域仅有的布局是与职业院校共建产业学院，不足以支撑to B教育服务生态 [5] - 新能源汽车价格战白热化，奇瑞2024年166亿元净利润难长期支撑双线作战 [5] - 合肥瑞丞已设立芯车智联产业基金布局汽车产业链，跨界收购暴露投资逻辑离散化风险 [5] - 鸿合科技复牌后股价较收购价溢价5.4%，但估值支撑依赖未落地的重组预期 [5] - 鸿合科技PE仅13倍但业绩持续下滑，市场耐心进入倒计时 [5]

收购交易概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购欧易生物63.2134%股权，交易总对价83,062.37万元，并募集配套资金 [1] - 交易对方包括13名个人及机构投资者，如上海帆易、宁波睿欧、国药二期等 [1] - 欧易生物主营业务为以单细胞与时空组学为特色的多组学技术服务，与公司现有生物合成营养素业务存在跨界差异 [1] 交易估值与财务影响 - 标的公司评估基准日合并报表归属于母公司所有者权益24,315.02万元，评估价值131,600万元，评估增值率高达441.23% [1] - 交易完成后将新增商誉68,194.64万元，占公司备考总资产23.47%，占备考净资产30.28% [1] - 股份对价支付5.74亿元，现金支付2.56亿元，但公司截至2025年一季度末账面货币资金仅2.08亿元 [3] 标的公司业绩表现 - 欧易生物2022年亏损808万元，2023年扭亏实现净利润3,063万元，2024年前三季度净利润增至4,319万元，业绩波动显著 [2] - 交易对方承诺2025-2027年累计净利润不低于2.7亿元，年均需达9,000万元，较2023年水平增长约两倍 [3] 业务整合挑战 - 跨界并购导致企业文化、业务流程及人员管理整合难度较高，存在协同效应无法实现的风险 [1] - 公司2023年因投资澳大利亚法玛科公司失败导致损失超4,700万元，显示跨领域投资经验不足 [2]

公司业绩表现 - 公司2023年营业总收入1.35亿元，同比下降46.09%，扣非净利润亏损711万元 [1] - 2024年营业收入降至1.08亿元，同比下降20.13%，归母净利润亏损1089万元，同比下降194.36%，扣非归母净利润亏损扩大至1595.17万元 [1] - 2025年一季度营业收入2056.9万元，同比下降16.86%，归母净利润亏损507.04万元，同比暴跌244.16% [2] 股价表现 - 公司股价从发行价50元/股跌至停牌前的36.72元/股，跌幅近三成 [3] - 复牌当日股价以39.06元开盘，冲高41.72元后回落，收于38元/股 [1] 跨界并购方案 - 公司拟以现金1.02亿元通过受让股权及增资方式取得河南众晟51%股权，并通过发行股份方式购买河南众晟9.00%股权 [4] - 交易完成后河南众晟将成为公司控股子公司 [5] 标的公司河南众晟概况 - 河南众晟成立于2019年，专注于玻璃钢拉挤设备、拉挤模具、复合材料制品及技术开发 [5] - 拥有26条玻璃钢生产线，年产各种玻璃钢制品20000余吨，产品应用于风力发电、光伏供电配套项目、电力行业、新能源等领域 [5] - 客户包括比亚迪、宁德时代等新能源头部企业，产品远销北美、欧洲、东南亚等27个国家和地区 [5] 公司上市背景 - 公司成立于2010年，专注于军事装备领域，核心业务是军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售 [1] - 2023年4月18日登陆深交所创业板，发行价50元/股，号称"军用车辆内饰第一股" [1]

收购交易概述 - 母婴零售龙头孩子王联合巨子生物、五星控股及早期创始人共同收购养发护发连锁品牌丝域实业 交易分为两步 先受让江苏星丝域股权再现金收购丝域实业100%股权 转让价16 5亿元 交易完成后孩子王间接持有丝域实业65%股权 [1][2][5] - 江苏星丝域原由五星控股100%持有 股权转让前注册资本未实缴且无实际经营活动 孩子王将受让65%股权 巨子生物、陈英燕、王德友分别受让10%、8%、6%股权 [5] 战略动机 - 收购是孩子王"扩品类、扩赛道、扩业态"战略关键落子 通过进入养发护发市场实现业务多元化布局并开辟新增长点 [2] - 孩子王拥有超500家大店 可开放部分门店设立丝域养发门店 双方会员和线上线下渠道有协同发展潜力 [8] - 巨子生物加入将提升丝域实业研发能力 完善养发护发产品生态 [2] 标的公司情况 - 丝域实业成立于2014年 定位"头皮健康专家" 截至2024年末拥有2000家以上门店 会员超200万 服务项目单价在大几百元区间 [6] - 2024年丝域实业营收7 23亿元 其中养护产品销售收入4 17亿元 净利润1 83亿元 营收规模不及孩子王十分之一但盈利水平相当(孩子王2024年净利润1 81亿元) [8] 公司背景与业绩 - 孩子王成立于2009年 国内头部母婴零售企业 2021年登陆深交所创业板 截至2024年底全国门店1046家 累计服务会员超6400万人 [9] - 2024年孩子王营收93 37亿元(同比+6 68%) 归母净利润1 81亿元(同比+72 44%) 创历史最佳水平但仍不及2020年一半 [8][10] - 2018-2024年孩子王营收从60亿元增至90亿元 归母净利润平均水平约2 4亿元 2022年曾因经济环境及人口变化导致业绩大幅下滑 [10] 行业挑战与转型 - 母婴行业面临"缺孩子"时代挑战 孩子王尝试通过并购拓展儿童早教、摄影等服务 但尚未形成规模效应 [12] - 近三年孩子王展开多起并购(如乐友国际)以摆脱单一母婴零售定位 从"亲子"延伸至"宝妈"群体 跨品类整合需解决战略定位、渠道协同等关键问题 [12] 市场反应 - 6月9日孩子王股价盘中跌超10% 收盘报13 92元/股(-6 33%) 总市值175 64亿元 [4]

重组终止 - 粤宏远A宣布终止收购博创智能约60%股份的重大资产重组事项，主要原因是交易价格未能达成共识[1] - 双方在审计评估推进过程中始终未能就价格等核心条款达成一致，导致战略构想最终搁浅[2] - 尽管担保措施逐步完善（1.3亿元诚意金通过30%股权质押及银行保函双重担保），尽职调查持续推进，但价格分歧导致正式转让协议无法签署[4] 交易背景 - 交易始于2025年1月2日，粤宏远A拟以现金方式收购标的公司约60%股权，并支付1.3亿元诚意金[4] - 博创智能作为国家级专精特新"小巨人"企业，曾两度冲刺科创板IPO（2021年和2024年）均撤回申请，此次借壳上市计划失败意味着第三次资本化尝试告终[6] - 粤宏远A承诺至少一个月内不再筹划重大资产重组，但强调转型战略未动摇[7] 公司状况 - 粤宏远A作为东莞首家上市公司，近年深受房地产行业调整冲击，2024年营业收入4.9亿元（同比增长38.98%），净利润亏损4769.84万元[4] - 2025年一季度净利润暴增721.81%至1.13亿元，主要依赖煤矿矿权转让收益[6] - 公司曾在年报中明确表示急需"寻求第二增长曲线"，此次收购本是战略转型的关键落子[6] 市场反应 - 截至6月6日收盘，粤宏远A股价微涨0.22%至4.53元，年内涨幅超51%，最新市值28.91亿元[2] - 重组公告初期粤宏远A股价曾斩获六连板，但截至终止公告日仅微涨0.22%[7] - 二级市场对重组终止消息反应相对平稳[7] 未来方向 - 公司转型战略方向将更趋灵活，不再仅局限于高端制造业，未来将聚焦国家支持的实体类行业[7] - 不排除通过其他并购方式继续寻求机会[7] - 此次重组终止揭示出跨界并购的深层挑战，传统行业与科技企业的估值逻辑差异成为实质障碍[7]

核心观点 - 绿通科技IPO募集21亿元后业绩持续下滑，股价破发且募投项目进展缓慢，现通过跨界收购大摩半导体51%股权试图扭转颓势 [1] - 公司联合创钰投资设立6亿元产业基金，但创钰投资仅出资700万元（占比1.17%）并担任执行事务合伙人，引发资本运作质疑 [1][12] 业务与财务表现 主营业务结构 - 高尔夫球车为核心产品，2024年收入占比63.8%（5.3亿元），但同比下滑34.09% [2] - 观光车收入占比19.9%（1.65亿元）同比增长13.83%，其他产品线普遍下滑 [2] 财务数据 - 营收持续下滑：2023年同比-26.48%（10.81亿元）、2024年同比-23.15%（8.31亿元）、2025Q1同比-0.06%（1.65亿元） [3][4] - 利润大幅萎缩：2024年净利润1.42亿元（同比-45.98%），2025Q1净利润0.28亿元（同比-26.16%） [4] 跨界收购分析 标的公司情况 - 大摩半导体主营晶圆量检测设备，2024年营收2.7亿元、净利润6511万元，客户包括中芯国际、台积电等 [6][7] - 行业竞争格局：前道量检测设备市场由KLA、AMAT等国际巨头主导，国内企业市占率仅5%，卓海科技（营收4.6亿元）为国内龙头 [8][9] 收购动机与挑战 - 公司称收购旨在形成新利润增长点，但标的营收规模难以弥补主业下滑（2024年合并后总营收仍低于上市前水平） [5][6] - 天力锂能曾计划收购大摩半导体但终止，标的业绩承诺（2025-2027年扣非净利润7500万-1.1亿元）可行性存疑 [8] 资本运作与募投进展 产业基金结构 - 绿通科技出资5.93亿元（占比98.83%），创钰投资出资700万元（占比1.17%）担任GP，被质疑杠杆效应 [12] - 创钰投资与公司存在关联：其管理的多只基金持有绿通科技股份，2024年11月创钰系减持880万股（占总股本6%） [13][16] 募投项目延期 - 核心项目"年产1.7万台电动车扩产"投资进度83.76%，研发中心和信息化建设项目进度不足30%，均延期至2025-2026年 [11] 行业政策背景 - "并购六条"支持上市公司跨行业并购寻求第二增长曲线，为绿通科技跨界提供政策依据 [2]

电商"6·18"大促与服装行业现状 - 电商"6·18"大促期间时尚服装线上销售火爆，但传统服装品牌经营惨淡，多家公司谋求业务转型[1] - 安奈儿、*ST金比、棒杰股份3家服装公司近期公布或筹划控制权变更事项，试图通过转型提振业绩[1] - 3家公司均属纺织服装行业，近年扣非后归母净利润连续多年亏损，*ST金比因"净利润亏损+营收不足3亿元"被实施退市风险警示[1] 两家童装公司筹划易主 - *ST金比6月5日公告控股股东筹划股份协议转让，安奈儿6月3日公告控股股东拟转让13.03%股份导致控制权变更[2] - 两家公司均处于停牌阶段，"新主"身份和交易方案尚未披露[3] - 安奈儿2024年营收6.39亿元（同比下降逾20%），净利润亏损1.15亿元；*ST金比2024年营收2.25亿元，扣非后归母净利润连续三年亏损[3] 服装行业整体困境 - 2024年A股39家非运动服装企业中仅12家归母净利润同比增长，近七成公司业绩下滑或亏损[4] - 上市公司易主后新实控人通常注入新资产优化业务结构，但需结合实际情况审慎实施[4] 服装企业转型案例 - 日播时尚2023年10月筹划重组拟收购四川茵地乐71%股权跨界锂电池粘结剂行业，标的2024年营收6.4亿元、净利润2.04亿元[6] - 欣贺股份2024年10月投资1亿元成立子公司拓展低空经济、人工智能等创新业务[6] - 棒杰股份因跨界光伏失败导致2023年由盈转亏，2024年归母净利润亏损6.72亿元，现通过"股份转让+表决权委托"变更实控人为黄荣耀[7] 转型策略与风险 - 服装企业转型基础包括历史现金流优势和土地资源，但历史案例显示转型难度较大[6] - 转型应围绕主业向产业链上下游延伸，避免盲目跨界和专业能力不足风险[7]