美国GDP增长表现 - 2025年第二季度美国实际GDP环比年率增长3% 高于市场普遍预期[1] - 扭转第一季度环比萎缩0.5%的局面 实现显著反弹[1] - 净出口贡献4.99个百分点增长 私人库存投资拖累3.17个百分点[1] 消费与投资结构 - 个人消费支出增长1.4% 占经济总量70% 贡献0.98个百分点增长[1] - 非住宅类固定资产投资增长1.9% 反映企业投资状况改善[1] - 住宅类固定资产投资下降4.6% 政府消费支出和投资增长0.4%[1] 贸易与政策影响 - 出口下降1.8% 进口大幅下降30.3% 创历史最大降幅[1] - 进口骤减主因第一季度企业赶在关税政策前大量囤货[1] - 消费者对关税政策不确定性存在担忧 但当前仍维持消费[1] 政府与央行反应 - 美国总统强调经济数据超预期 要求美联储立即降息刺激消费[2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美关税政策调整对沪铜影响有限，COMEX铜将向关税加征前价格靠拢 [3] - 短期COMEX铜与LME、SHFE铜价差有波动，市场需1 - 2个交易日确定合理价差范围，COMEX超高铜库存未必流出，后续在途及四季度美国进口铜数量或受较大影响，沪铜价格仍与LME铜挂钩紧密，走势依赖全球宏观市场政策及预期变化，全球关税政策对需求的影响或给铜价蒙上阴影 [7] 根据相关目录分别进行总结 美关税政策调整情况 - 特朗普宣布自本周五起对铜管、铜管件及其他半成品铜制品征收50%进口关税，扩大至电缆和电气组件等大量使用铜的制成品，但未涵盖电解铜、铜精矿、阳极铜、铜锍及废铜等核心上游产品 [1] - 消息发布前，美铜价因市场预期关税涵盖所有精炼铜进口，一度较伦敦铜期货高出多达28%；本月初特朗普宣布铜关税高达50%，远超市场预计的25%，将美铜价推至历史新高；消息发布后，美国COMEX铜价下跌超17%，和LME铜之间的价差被迅速拉平 [1] 沪铜价格相关情况 - 沪铜价格周三夜盘小幅下跌得益于美元指数上涨，背后原因大部分来自美联储动作，美联储7月利率决议按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，通胀仍略高、就业稳健，上半年经济增长放缓，不确定性较高，沃勒和鲍曼赞成降息，利率决议措辞符合市场预期，对经济活动描述从“继续保持稳健步伐扩张”改为“有所放缓”，鲍威尔表示当前利率水平足以应对关税和通胀带来的持续不确定性，给市场对9月降息的预期泼冷水 [3] COMEX铜价格下跌原因 - 美国取消对精炼铜进口关税，COMEX铜价格回落在意料之中，美国每年精炼铜消费约160万吨，近一半来自进口，因自身冶炼产能不足，铜冶炼产业低附加值、低能耗、高资产、低回报率，与美国大型资本公司追求相悖，也是特朗普鼓励制造业回流的阻碍之一，大型铜冶炼厂建设至少需2年，美国建设时间可能更长 [6] - 从4月开始炒作铜加征关税话题，全球铜库存变化大，COMEX铜库存达25万吨，几乎是LME的两倍，现在关税政策大变，大量铜短期内不能被市场消化，造成COMEX铜较大跌幅 [6]

美联储利率决议 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1] - 此次利率决定符合市场预期 [1] - 这是美联储连续第五次货币政策会议决定维持利率不变 [1] 美联储主席活动 - 美联储主席鲍威尔于7月30日在华盛顿出席记者会 [3][4]

作者：李丹、赵雨荷，华尔街见闻 "新美联储通讯社"："罕见"两人反对，要求立即降息，凸显联储决策者对关税影响的共识在 破裂。 经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9月降息可能性增加，预计本周将公布的PCE和非农 就业数据可能加剧联储分歧。 鲍威尔未就9月降息给出指引，称现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调 联邦基金利率还为时过早，给市场对9月降息的预期降温。 尽管美国总统特朗普最近首次亲自"上门"敦促降息，特朗普政府的官员和共和党人一再借"装修门"施 压，美联储仍不为所动。 但这一次，美联储暴露了自去年9月启动降息周期以来对降息行动最大的内部分歧，并且对经济活动的 表述有偏鸽派的调整。 美东时间7月30日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间仍维持在 4.25%至4.5%。 要点： 美联储如市场所料继续暂停降息。 至此，FOMC连续五次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100 个基点，自今年1月特朗普上台以来，一直按兵不动。 FOMC票委中，鲍威尔等九人继续支持按兵不动，沃勒和鲍曼主张本次降息25个基点。 相比上次声明，本次删除经济 ...

美联储利率决议 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 为今年连续第五次维持利率不变 [1] - 政策声明指出美国上半年经济增长"有所放缓" 若持续可能为未来降息提供依据 但强调经济前景不确定性高企 通胀和就业目标均面临风险 [1] - 本次议息会出现30多年来首次2位美联储理事投反对票 反映特朗普公开施压降息的影响正在显现 [1] 美联储政策动向分析 - 鲍威尔表示尚未就9月利率做出决定 将在下次会议前参考经济信息 目前断言是否降息为时过早 [1] - 2025年以来美联储按兵不动 喜忧参半的经济数据和对关税的顾虑是维持利率的主要理由 [2] - 特朗普多次施压鲍威尔降息 近期视察美联储大楼时再次表达降息期待 鲍威尔压力增加 [2] 美联储制度独立性 - 美联储货币政策始终将独立性置于政府财政压力之上 未因联邦债务危机改变政策框架 [2] - 主席更迭会影响货币政策实施路径和沟通风格 但对政策框架连续性影响有限 [2]

7月30日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。 新华社记者 胡友松 摄 3 2 2 3 alles 0 , 2 183 ar and r with a al 2017 STATE and and tica 2005 SCHITE t and phone in the Spirit are 12 2017 n Free STERICAN 012652 n and are t - 1 - 1 - 1 - p 1000 1999 and the production of the align the state and and the state r print t a 10 12 STINE the state n the NO. 117 n 1200 美国联邦储备委员会30日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，同时也是 美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。 203 01:205 stic and the RECE 200 202 0172 e and signed r with the count STACTI ...

美联储利率政策 - 美联储主席鲍威尔表示目前断言9月是否会下调联邦基金利率为时过早 [2] - 美联储尚未就9月利率做出任何决定 将参考下次议息会议前的经济信息 [2] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%不变 [2]

美联储利率决议 - 美联储决定维持联邦基金利率目标区间不变 [1] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格失守3280美元/盎司，日内跌幅超过1% [1] - 现货白银日内跌幅超过3% [1]

美联储政策与抵押贷款利率 - 美联储主席鲍威尔指出美联储无法直接控制抵押贷款利率 抵押贷款利率与10年期美国国债收益率关联更紧密而非联邦基金利率 [1] - 特朗普总统呼吁美联储降低利率以刺激住房购买和再融资 但降息并非解决住房市场问题的万能方案 [1] 美国住房市场供需问题 - 美国住房长期供应不足 自次贷危机以来持续存在 建筑材料成本上涨加剧供应短缺 [1] - 外籍工人遭强制驱逐导致住房行业劳动力短缺 进一步恶化库存问题 [1] 抵押贷款利率异常走势 - 去年美联储降息后抵押贷款利率不降反升 当前水平维持在7%左右 [1]

美联储利率决议 - 美联储连续第五次会议维持联邦基金利率目标区间在4 25%-4 5%不变 [1] - 通胀仍略高于目标水平 就业市场状况稳固 上半年经济增长有所放缓 [1][2] - 经济前景不确定性较高 委员会密切关注双向风险 [2] 货币政策立场 - 委员会决定维持当前利率区间 将继续缩减国债和抵押支持证券持有量 [2] - 评估进一步调整时将审慎分析最新数据 经济前景演变和风险平衡 [2] - 委员会坚定致力于实现最大就业和2%通胀目标 [2] 投票情况 - 9位委员支持维持利率不变 包括主席鲍威尔和副主席威廉姆斯 [3] - 2位委员(鲍曼和沃勒)反对并倾向于降息25个基点 [3] - 1位委员(库格勒)缺席未投票 [3]