中国电商App在美国爆火 - 敦煌网和淘宝突然冲上美国App Store下载榜前两名 超过ChatGPT的排名 [1] - 美国发起的关税大战意外推动中国电商平台在美国的流行 [1] 美国关税战的影响 - 美国关税战对苹果、特斯拉等巨头的产业链产生反噬效应 [3] 6G技术发展 - 6G技术被视为下一个万亿级别的市场赛道 [3] 美债与美元信用 - 美债风波背后反映出美元信用危机的问题 [3]

美元指数走势 - 美元指数4月累跌4.31%，今年累跌超8%，创2022年11月以来最大单月跌幅 [1][4][10] - 美元指数从1月13日高点110.18点跌至99.7点，累计跌幅达9.51% [4] - 美元指数盘中一度跌至99.00点，为2022年初以来新低 [7] 避险资产表现 - 瑞郎兑美元年内累计升值超10%，上周大幅收涨5.3% [2][9][10] - 日元兑美元上周大涨2.3% [2][10] - 欧元兑美元汇率升至2022年2月以来最高水平 [7] 美元走弱原因 - 特朗普政府"对等关税"政策削弱投资者对美元信心，间接削弱美元储备货币地位 [2][13][15] - 美国经济衰退概率增大，避险资产从美元转向日元和瑞郎 [13] - 美债收益率上行但美元贬值，反映美元信用风险上升 [2][15] 市场机构观点 - 华尔街大行策略师认为特朗普关税政策可能导致美元进一步走弱 [3][16] - 摩根大通建议看空美元兑日元和欧元，因美国经济可能衰退 [17] - 瑞穗银行预计美元贸易加权基础上可能再跌5%后反弹 [17] 历史对比 - 本世纪以来美元指数年度跌幅超8%的年份包括2002年(-13.05%)、2003年(-14.66%)、2006年(-8.17%)和2017年(-10%) [12] - 2017年美元走弱主因欧洲经济复苏和欧央行政策转向 [10]

美国金融霸权面临的挑战 - 美国金融霸权核心支柱正在崩塌 特朗普保护主义政策导致市场对美国资产信心下降 引发股债汇三杀 10年期美债收益率创20多年最大周线涨幅 美元指数跌破100关口 [1] - 美国关税政策反复无常 高科技产品关税豁免可能短暂 部分消费电子产品仍面临特定行业关税风险 [1] - 贸易保护主义冲击全球贸易体系 美联储独立性受质疑 地缘政治联盟松动 多重因素改写全球秩序 [2] 美元信用危机表现 - 美元遭遇信用危机而非流动性危机 黄金价格创新高 日元欧元英镑大幅升值 与2008年2020年危机模式不同 [5] - 黄金价格与美债实际利率背离 2022-2024年伦敦金价上涨44% 同期10年期美债实际收益率仅升42基点 显示投资者用黄金替代美元 [6] - 全球央行对美元信任度下降 美元占国际外汇储备比例从本世纪初71%降至2023年末60%以下 [6] 美国财政与政策风险 - 美国联邦债务总额突破35万亿美元 占GDP比重达125% 长期财政赤字引发对美元购买力稳定性的担忧 [6] - 美国滥用金融制裁手段 冻结俄罗斯外汇储备等行为使各国意识到美元资产存在政治风险 [6] - 特朗普政府拟对非美持有的美债征收"用户费用" 并考虑外国预扣税 威胁美债作为安全资产的地位 [8] 全球货币体系重塑趋势 - 中国扩大人民币跨境结算 欧盟推动欧元使用 多国探索本币结算替代方案 削弱美元贸易结算垄断地位 [7] - 中东国家尝试用本币或其他货币结算石油贸易 挑战美元在石油交易中的主导权 [4] - 若美元信用持续恶化 可能重现类似1980年代拉美债务危机的资产定价模式 汇率贬值通胀攀升利率上行 [9] 中长期潜在影响 - 美国资产抛售潮可能成为长期趋势 财政赤字和高债务水平持续打击投资者信心 美元资产全球占比或持续下降 [9] - 若美国不改变财政扩张和金融制裁政策 美元国际地位被削弱甚至崩溃的风险将显著增加 [9] - 特朗普政策可能加速美国金融霸权终结 危机规模或超过1971年布雷顿森林体系崩溃 [10]

文章核心观点 近期全球货币体系加速重构，黄金价格创新高，美债利率上行，美元贬值，其他货币升值，这是美元信用危机而非流动性危机，特朗普政府政策不确定性或使美元信用继续下降，影响全球大类资产定价，需关注其政策言行 [1] 美元成为国际货币的基础 - 美元和美国国债是美国政府债务，靠美国政府信用背书，美元成为国际货币基于其他经济体对美国政府的信任，尤其是相信其保证经济长期稳定的能力 [2] - 二战前各国信任度低，国际贸易支付结算和官方储备配置依赖贵金属，二战后世界秩序稳定，各国建立互信，逐步建立美元主导的国际货币体系 [3] 美元与贸易赤字的关系 - 美元作为国际货币，美国需有贸易赤字，否则美元无法发行到海外，其他经济体无法获取美元；若美元不是国际货币，美国难以有持续贸易赤字，否则会引发汇率贬值、通胀高企、利率上行等问题 [4] - 过去几十年全球货币体系和贸易体系是镜像关系，美国贸易逆差、发行美元、借钱，其他经济体贸易顺差、获取美元、存钱 [4] 美元信用下降的原因及表现 - 美国利用美元国际货币地位制裁其他经济体，如限制使用美元支付结算、冻结外汇储备，破坏了美元信用，使其他经济体减少对美元的持有和使用 [7] - 黄金价格上涨证明美元信用下降，2022 年以来美国经济增速未明显抬升，美元实际利率升至高位，但投资者仍愿意持有实际利率为零的黄金 [8] 美元信用的趋势 - 美元国际信用趋势取决于全球贸易和货币体系演绎，中长期来看，全球贸易和货币趋势确定性较高，全球货币体系会缓慢走向分化，美元信用可能缓慢下降 [10][11] - 短期来看，美元信用不确定性高，特朗普政府政策不确定性大，操作不当可能对美元信用构成较大影响，信任受损后难以重塑 [11] 损伤美元信用的做法 - 破坏全球贸易的政策手段，如特朗普政府挑起关税战，使全球贸易量下滑，美元需求也会下滑 [12] - 破坏全球金融体系的政策手段，如限制更多国家使用 SWIFT 系统进行美元支付结算、冻结或没收更多经济体外汇储备，对美元信用冲击更直接 [12] 美元信用下降的影响 - 特朗普政府政策操作不当可能使美元信用短期内加速下降，全球货币体系加速重塑，大类资产定价波动较大，资产价格定价方向可参考 80 年代拉美债务危机 [13] - 若美元信用持续恶化，美债可能成为问题，需密切关注特朗普政府政策言行 [13]

北京时间4月1 0日晚，美股低开低走，目前跌幅整持续扩大。截至2 2 : 0 0左右，纳指跌幅扩大至3 . 5%，道指跌超2%，标普5 0 0指数 跌2 . 6%。 科技股、芯片股普跌。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 英伟达(NVIDIA) | 109.160 | -4.52% | | NVDA.O | | | | 苹果(APPLE) | 192.430 | -3.23% | | AAPL.O | | | | 特斯拉(TESLA) | 255.695 | -6.06% | | TSLA.O | | | | 阿里巴巴 | 107.060 | 2.18% | | BABA.N | | | | 拼多多 | 91.412 | -2.91% | | PDD.O | | | | 台积电 | 152.846 | -3.72% | | TSM.N | | | | 理想汽车 | 21.645 | 2.39% | | LI.O | | | | NANOVIBRONIX | 5.740 | -14.20% | | NAOV.O | | | | 微软(MICROSOF | 379.0 ...

美债市场波动 - 美国最新关税措施调整导致美债市场止跌回调 10年期美债收益率一度冲上4 5%后又大幅回调 [1] - 美债市场近期剧烈波动 上周因避险情绪大涨 本周出现连日暴跌 [1] - 传统避险资产美债出现资本快进快出现象 显示市场对关税政策高度敏感 [1] 关税政策影响 - 美国推出"对等关税"后 全球金融市场出现连锁反应 美债市场几度"变天" [1] - 美国滥施关税政策正在制造全球金融风险 影响多个行业供应链 [2] - 苹果供应链受到关税冲击 显示科技行业对贸易政策变化敏感 [2] 全球市场反应 - 美国关税政策引发多国反制 出现"紧急求蛋"等特殊贸易现象 [2] - 有商家通过销售"鬣蜥蛋"等替代品应对蛋荒 显示关税导致商品替代效应 [2]

3月2 1日晚，现货黄金突然直线下挫，一度跌破3 0 0 0美元/盎司关口，随后有所回升，目前跌 幅超0 . 7%。 | < w | 伦敦会现 | | | | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | 3022.790 | 昨结 3044.330 开盘 | 3043.780 | | | -21.540 -0.71% | 总量(kg) 0.00 现手 | | 0 | | 最高价 3047.510 | 持 0 外 盘 | | 0.000 | | 最低价 2999.268 | 増 合 0 内 盘 | | 0.000 | | સ્ટેન્વ | 五日 日Ｋ 月Ｋ 月Ｋ | 更多 ◎ | | | 叠加 | | 盘口 | | | 3089.392 | | 1.48% 卖1 3024.120 | 0 | | | | 买1 3022.790 0 | | | | | 04:59 3023.610 0 | | | | | 04:59 3023.555 0 | | | | | 0.00% 04:59 3023.230 | | | | | 04:59 3023.548 | ...