美联储6月会议决议 - 美联储维持政策利率不变 但下调年内经济增长预期至1.4%（2024年）和1.6%（2025年）[1] - 全面上调通胀预测 包括今年至后年的整体PCE及核心PCE[1] - 利率点阵图显示2025年利率预测中位数为3.9% 2026年底为3.6% 2027年底为3.4%[1] - 支持今年降息2次的人数减少至8位 支持不降息的人数从4位增加为7位[2] 市场反应与解读 - 市场表现相对平静 标普500指数几乎平盘 纳斯达克指数大跌3.56%[1] - 美元指数上涨0.1% 美国10年期国债收益率下行1个基点至4.38%[1] - 美联储声明用词变化显示经济前景不确定性减缓 可能与近期贸易谈判和财政措施进展有关[2] - 联邦利率期货市场预测最快降息时点为今年9月 但不排除延至年底的可能性[2] 投资策略建议 - 建议调整股票配置 再平衡美国与非美股票资产比重[3] - 推荐纳入高股息股票优化投资组合[3] - 建议利用债券与股票资产较低的相关性实现多元分散[3] - 强调建立更有韧性的投资组合以应对市场波动[3]

美联储6月会议决议 - 美联储连续第四次维持基准利率不变，联邦基准利率区间保持在4.25%至4.5% [1] - 经济活动继续稳步扩张，经济前景不确定性减缓但仍偏高 [1] - 劳动力市场扎实，失业率维持在4.2%的低位 [1][2] - 通胀稍微偏高，委员会将继续关注新数据对经济前景的影响 [2] 经济预测调整 - 下调2025年GDP增长预测至1.4%（原1.7%），2026年下调至1.6%（原1.8%） [3] - 上调2025年失业率预测至4.5%（原4.4%），2026年上调至4.5%（原4.3%） [3] - 全面上调PCE通胀预测：2025年3.0%（原2.7%），2026年2.4%（原2.2%） [3] - 核心PCE通胀预测上调：2025年3.1%（原2.8%），2026年2.4%（原2.2%） [3] 利率点阵图与政策展望 - 利率点阵图显示2025年利率预测中位数为3.9%，2026年为3.6%，2027年为3.4% [3] - 支持年内降息2次的委员减少至8位，支持不降息的委员增至7位 [5] - 鲍威尔强调利率预测具有高度不确定性，委员会保持观望态度 [2][5] 市场反应与后续预期 - 标普500指数几乎平盘，纳斯达克指数大跌3.56%，美元指数上涨0.1% [1] - 美国10年期国债收益率下行1个基点至4.38% [1] - 联邦利率期货市场预测最快降息时点为9月，但可能推迟至年底 [5] 摩根资产管理观点 - 美联储声明用词变化显示经济不确定性减缓，或反映贸易谈判和财政措施的正面进展 [5] - 上调通胀和失业率预测，下调经济增长预期，反映关税政策可能带动通胀上行和经济下行 [5] - 利率点阵图分歧加大，整体信息偏鹰但降息可能性仍存 [5]

欧佩克月报：维持2025年欧元区经济增长预期为1%；维持2025年欧元区经济增长预期为1%；维持2025 年美国经济增长预期1.7%不变；维持2026年美国经济增长预期为2.1%。 ...

法国央行：将2025年的经济增长预期从三月份的0.7%下调至0.6%。 ...

法国央行将2025年的增长预期从3月的0.7%下调至0.6%。 ...

特朗普（资料图） 据红星新闻报道，近日，美国政府一边施压贸易伙伴，要求其提交贸易谈判的最佳方案，一边继续挥舞关税大棒，将钢铝产品关税翻倍。与此同时，经合组 织年内第二次下调美国今年经济增长预期，并指出美国相关政策剧烈变化导致包括美国在内多个经济体增长预期下调。经合组织首席经济学家佩雷拉表示， 美国关税政策给全球贸易带来不确定性，严重冲击世界经济。佩雷拉说，当前全球经济贸易政策面临前所未有的重大不确定性，这对各项经济指标产生深远 影响。 特朗普（资料图） 根据路透社曝光的信函草案，特朗普政府要求各谈判国在4日0时提交各国最优核心提案。要求降低对美国工业品、农产品的关税壁垒，扩大采购配额；并承 诺数据跨境流动、禁止强制技术转让；取消针对美企的歧视性法规；经济安全合作方面，要在供应链、关键技术领域对美"表忠心"。若未按时提交，美国将 单方面评估并抛出"对等关税"方案——即直接匹配各国对美商品的现行税率，最高可达100%。特朗普为何如此急迫的向各国施压？ 其实主要原因还是有中国，截至目前，中美关税博弈的变数仍然很大。一方面，美国对华关税豁免至8月30日。美国的这一退让被视为是"以退为进"。另一 方面，中国在整场博弈的 ...

英国央行利率调整预期 - 英国央行预计在2025年第三和第四季度分别下调基准利率25个基点 [1] - 2025年底基准利率预期降至3 75% 与5月调查结果一致 [1] 英国经济增长预期 - 2025年英国经济增长预期为1 0% 与5月调查结果相同 [1] - 2026年英国经济增长预期为1 2% 与5月调查结果相同 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于更积极基本面观点和当前估值背景持续性预期，将2025年末标普500目标点位上调至6300，2026年年中目标点位为6500，显示对美国大盘股结构性看多 [1] - 虽政策波动可能持续，但基本面波动或更易管理，仍保持增长投资偏好，看好AI主题投资机会 [1][56] - 建议在回调时买入，而非追涨，预计2026年盈利改善是关键决定因素 [15][56] 根据相关目录分别进行总结 上半年回顾 - 2025年初预期上半年持平、下半年上涨，但特朗普政府政策不确定性影响投资者情绪和基本面预期，关税、AI讨论变化、经济活动放缓等致标普500在2 - 4月下跌近20% [2][7][8] - 预算谈判对股市影响不大，2万亿美元赤字有积极财政刺激和提高国债期限溢价两方面影响 [9] - 因关税风险更新指数盈利模型，下调2025年末标普500目标点位至5800，指数盈利估计降至255美元 [11] 未来展望 - 上调2025年末标普500目标点位至6300，2026年年中目标点位为6500，预计投资者将忽略短期政策噪音，企业应对政策波动能力增强，长期技术进步支持更高估值倍数 [12][15][16] - 给出牛市和熊市情景分析，熊市情景为更严重关税政策和轻度衰退风险，牛市情景为科技/AI带动上涨 [17] 变化因素 - 关税冲击减弱，但仍有波动，预计投资者会忽略短期政策噪音，个股分散性将增加，消费者影响仍受关注 [22] - 法院挑战可能限制行政部门关税权力，中国进口关税未写入法律增加谈判灵活性，临时降低关税等因素使标普500指数盈利受关税影响降至-4% [23][25][26] - 近期宏观背景改善，市场对2025年2 - 4季度GDP增长和失业率预期更乐观 [26] 盈利和估值情况 - 调整宏观输入假设使今明两年盈利预测小幅上升，各行业盈利增长情况不同，消费 discretionary和能源行业2025年表现不佳但2026年增长强劲，金融和信息技术行业盈利增长持续性重要，医疗保健行业是重要不确定因素，工业行业表现良好 [31][34][35] - 标普500远期市盈率较高，但成长股相对其他板块没那么高，当前估值假设依赖盈利增长预期持续，考虑成长股盈利权重变化后，当前估值倍数处于历史较高分位数 [42][44][46] - 资本支出意愿保持，股票回购活动增加，对基本面增长预期有支撑，预计今年股票回购总额可达1万亿美元 [47][51]

欧洲央行行长拉加德：不排除进一步上调经济增长预期的可能性。 ...

铝类产业日报 2025/6/4 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 20,07 ...