文章核心观点 - 牧原股份2025年一季度营收和净利润同比大幅增长，成本下降且对未来成本下降有信心，资产负债率同比下降，公司对下半年猪价乐观，有H股计划和“出海”战略 [1][2][5] 业绩表现 - 2025年第一季度公司实现营业收入360.61亿元，同比增长37.26%；实现净利润46.19亿元，同比增长287.87%；实现归母净利润44.91亿元，同比增加288.79% [1][2] - 第一季度销售生猪2265.7万头，其中商品猪1839.5万头、种仔猪426.2万头 [2] 成本情况 - 生猪养殖完全成本已从去年初的15.8元/kg下降到当前的12.5元/kg，600元成本空间已挖潜400元，对标国内外优秀水平仍有挖潜空间 [2] - 公司通过“低豆日粮”、猪病净化技术及智能装备应用提升生产效率，降低成本，内部管理发挥干部带头作用提升养殖成绩，希望2025年全年平均成本降到12元/kg左右 [2][3] 财务状况 - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为75.06亿元，同比增加48.14%；截至报告期末，货币资金235.66亿元，较去年底增加66.15亿元 [4] - 报告期内资产负债率为59.2%，同比下降4.39个百分点，公司今年目标是将整体负债规模降低100亿元左右 [4] 猪价行情 - 2025年3月15家A股上市猪企销售均价普遍同比上涨，个别企业增幅接近6%，猪价上涨阶段出栏量也在增长，有企业出栏量增幅超100% [5] - 公司首席财务官对下半年猪价预期乐观，认为高猪价不是昙花一现，公司无大幅度增加能繁母猪存栏计划 [5] 战略规划 - 公司披露港股发行计划，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台 [5] - 2024年9月与BAF越南农业股份公司合作，2025年3月在越南胡志明市投资设立境外全资子公司，海外团队正了解东南亚市场及养殖模式 [6]

对于猪肉价格近期的上涨，华泰证券在研报中分析称，春节后猪价持续表现为淡季不淡、且近日出现了 超预期小幅上涨，或主要系二育等累库支撑。 猪肉价格近期超预期上涨，不过分析师认为，短期上涨或难改后期下跌趋势。 据中国养猪网监测数据显示，4月20日和21日，生猪（外三元）价格持续站上15元/公斤的水平，为近两 个月来最高点，其中，4月21日价格为15.01元/公斤，较2月13日（农历正月十六）的14.44元/公斤上涨 近4%。 记者 辛圆 报告指出，考虑到3月以来肥标价差快速收窄加上天气逐渐升温后肥猪日增重可能减慢、大肥猪需求可 能减弱和前期能繁母猪存栏及新生仔猪数增加对应后市供应增加，短期猪价虽可能受二育进场节奏等影 响出现超预期波动，但后市猪价下跌趋势或难改。 华泰期货也在研报中分析称，当前生猪市场处于供需双弱的情况之中，在二次育肥的影响下，现货价格 保持坚挺，但随着气温逐渐回升，消费端白条走货也较为困难，短期预计生猪价格仍将震荡运行。 报告预计，短期内生猪价格缺乏明显供需矛盾，中长期来看，压栏和二育可能在后期集中释放，生猪价 格仍有下跌风险。 瑞达期货认为，供应端，母猪产能处于增加趋势，中期供应端存在压力，不过 ...

近日，上市猪企2月销售简报相继出炉，多数相关企业生猪销售数量与销售收入同比出现增长。 多家上市猪企2月销售简报出炉收入同比普遍增长 3月7日晚间，多家上市猪企披露2月份生猪销售简报，其中多数企业销售数量与销售收入同比出现增长。 比如唐人神发布的生猪销售简报显示，公司2025年2月生猪销量39.84万头（其中商品猪37.02万头，仔猪2.82万头），2024年2月生猪销量27.20万头（其中商 品猪24.71万头，仔猪2.49万头），同比上升46.47%，环比下降13.22%；销售收入合计6.81亿元，同比上升70.24%，环比下降16.50%。 2025年1—2月唐人神累计生猪销量85.75万头（其中商品猪80.43万头，仔猪5.32万头），2024年1—2月累计生猪销量60.02万头（其中商品猪54.08万头，仔猪 5.94万头），同比上升42.87%；销售收入14.96亿元，同比上升83.78%。 天康生物发布的生猪销售简报显示，公司2025年2月份销售生猪25.79万头，销量环比下降13.46%，同比增长65.32%；销售收入3.83亿元，销售收入环比下降 8.37%，同比增长56.97%。2025年2 ...