猪肉价格走势 - 9月26日全国猪肉批发均价19.42元/公斤 较9月19日19.48元/公斤下降0.3% 周均价19.52元/公斤较上周19.7元/公斤下降0.9% [1] - 9月26日生猪（外三元）价格12.51元/公斤 较9月19日12.79元/公斤下降2.2% 周均价12.63元/公斤较上周13.05元/公斤下降3.2% [1] - 国家统计局数据显示9月中旬生猪价格13元/公斤 较9月上旬下降0.7元 降幅达5.1% [4] 生猪供应状况 - 全国生猪平均交易体重124.66公斤 环比微跌0.05% 部分省份执行减重政策加快出栏节奏 [3] - 养殖端出栏积极性较高 大体重生猪持续释放压制行情 月末及月初部分区域出栏量可能缩量 [5] - 企业端商品猪出栏进度滞后 下旬出栏节奏加快 供给增量持续体现 [4] 需求端表现 - 重点屠宰企业周平均开工率34.54% 环比上涨0.4个百分点 双节备货推动订单增加 [3] - 未来一周进入国庆备货阶段 屠宰量有提升空间 节后需求可能出现惯性回落 [4][5] - 双节消费有增量预期 但供应压力持续释放 猪价短期难见大幅反弹 [4] 政策与预警 - 广东省猪粮比价5.64:1 连续三周处于5:1-6:1区间 触发过度下跌二级预警 [4] - 广东省将适时开展冻猪肉储备收储工作 以稳定猪肉市场供应 [4] - 政策端去产能目标明确 但能繁产能调降意愿受限 [4] 市场预期 - 卓创资讯预计未来一周行情呈先降后微涨态势 月末出栏缩量对行情有止跌提振作用 [5] - 四季度供大于求逻辑延续 近端维持逢高偏空思路 关注节后库存消化情况 [4] - 双节备货叠加国储订单 宰量短期有望增量 需求端支撑力度边际转强 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-25 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.国内生猪消费进入长假前旺季； ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，国内大型养殖场出栏积极性增多打压 生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供 需双增、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市 场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12580元/吨，2511合约基差150元/吨，现 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格 短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场 或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态 变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12560元/吨，2511合约基差105元/吨，现货贴水期货。偏空。 3. 库存：截至6月 ...

生猪日报 | 2025-09-18 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、9月17日，生猪注册仓单428手； 2、短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪出栏体重如何变化； 3、生猪主力合约（LH2511）今日增仓9219手，持仓约9.41万手，今日最高价 13160元/吨，最低价12995元/吨，收盘于13000元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比 上半年好； 2、 从历史情况来看，肥标差或震荡走强； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释 放；②后续出栏量有望持续增加；③9、10月尚未到消费增量大的时候，需求对 猪价的支撑有限；多头：①养殖端已有所降重利好后市；②天气转凉后消费有 望逐渐好转；③后续出栏虽有增量但幅度有限。 【策略建议】 1、观点：震荡调整； 1） 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前 或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨； 2）150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有 ...

开源证券主要观点如下： 存出栏结构：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降。截至2025年9月11日，涌益样本生猪出栏结 构中150kg以上占比5.16%，周环比+0.02pct，同比-0.89pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel 样本生猪月度存栏结构看，2025年8月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为 33.4%、29.6%、35.9%、1.1%，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.67pct，同比+0.27pct。市场大 猪存栏占比月环比下降，后市供给或逐步偏紧。 8月生猪养殖利润环比收缩，涌益样本行业能繁存栏环比+0.07%。受猪价下行影响，行业8月自繁自养 头均盈利36.80元/头(月环比-63.80%)。涌益样本2025年8月能繁存栏环比+0.07%。截至2025年9月11日， 规模场15kg仔猪价格环比降至394元/头，同比-218元/头，冬季疫病高发，仔猪养殖成本及风险偏高，养 户补栏仔猪谨慎，仔猪价格短期承压。涌益样本8月行业能繁存栏基本持平，政策及非瘟疫情推动下， 后市能繁或进一步去化。 企业：8月上市猪企生猪出栏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场提货处于高水平，9月或去库支撑油厂榨利，后市关注美豆格局和巴西种植交易能否改善供需格局，榨利关注提货水平，豆粕区间震荡操作等待方向 [3][5] - 进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系及巴西种植季节交易支撑，但面临全球蛋白原料供应过剩等压力 [3] - 油脂受印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑中枢，现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值高，以回落企稳买入为主 [8] - 白糖内外盘基本偏空，糖价大方向看空，往下空间取决于外盘巴西产量 [10][11] - 棉花多空因素交织，下游开机率增加但低于往年，国内库存低但远期增产预估，短期棉价或延续震荡 [13][14] - 鸡蛋供应基数大、冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡放量后供压减小，建议观望，遇回落后增仓多可考虑远月短多 [16][17] - 生猪供应基调偏空，但消费等潜在支撑因素聚集，现货窄幅整理，盘面关注低位反弹和反弹后短空机会，远月反套 [19][20] 根据相关目录分别总结 蛋白粕 - 周二美豆小幅上涨，国内豆粕现货涨20元/吨，成交尚可，提货高位，上周下游库存天数升0.42天至9.22天，上周国内压榨大豆236万吨，本周预计238万吨，大豆、豆粕库存环比持平、同比处近年高位 [3] - 美豆产区未来两周降雨正常，8月因干旱优良率下滑，USDA仅下调0.1蒲式耳/英亩单产，收割面积上调20万英亩，巴西升贴水回落后震荡反弹 [3] - 交易策略：大豆进口成本弱稳，关注企稳表现，国内豆粕9月或去库支撑榨利，后市关注美豆和巴西种植交易改善供需格局，榨利关注提货水平，豆粕区间震荡操作等待方向 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口降1.2% - 8.43%，前15日环增2.6%，9月1 - 10日产量环比上月同期减3.17%；巴西9月大豆出口预计升至753万吨；2025年食用油价格预计坚挺，供应落后需求3% - 4%，2026年供应同比增2 - 3%仍低于需求增量；周二国内三大油脂偏强，外资周一油脂多单加仓，国内现货基差低位稳定 [6] - 交易策略：油脂受产地库存、需求政策等支撑中枢，现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值高，回落企稳买入 [8] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货震荡，1月合约收盘价报5547元/吨，跌2元/吨或0.04%；广西制糖集团报价5890 - 5940元/吨持平，云南制糖集团报价5730 - 5790元/吨持平，加工糖厂主流报价区间5950 - 6090元/吨，下调0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差343元/吨；巴西中南部8月甘蔗单产77.5吨/公顷略低于2024年同期，含糖量指标降2.9%，2025/26榨季截至8月中南部平均甘蔗单产同比降8.2% [10] - 交易策略：内外盘偏空，糖价大方向看空，往下空间取决于外盘巴西产量 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货震荡，1月合约收盘价报13895元/吨，涨10元/吨或0.07%；中国棉花价格指数3128B报15300元/吨，涨51元/吨，基差1405元/吨；截至9月12日当周，纺纱厂开机率66.5%，环比增0.5个百分点，织布厂开机率38%，环比增0.6个百分点；棉花周度商业库存127万吨，较去年同期减46万吨；截至9月14日当周，美国棉花优良率52%，较前一周下调2个百分点，收割率9%，较前一周提高1个百分点 [13] - 交易策略：基本面多空交织，下游开机率增加但低于往年，国内库存低但远期增产预估，短期棉价或延续震荡 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.07元至3.74元/斤，供应尚可，需求稳定，预计今日蛋价多数稳定、少数上涨 [16] - 交易策略：供应基数大、冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡放量后供压减小，建议观望，遇回落后增仓多可考虑远月短多 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价下跌，河南均价落0.17元至13.19元/公斤，四川均价落0.13元至12.74元/公斤，需求端一般，屠宰量稳定，预计今日猪价偏弱，多数小跌、个别稳定 [19] - 交易策略：供应基调偏空，但消费等潜在支撑因素聚集，现货窄幅整理，盘面关注低位反弹和反弹后短空机会，远月反套 [20] 农产品重点图表 - 大豆/粕类：包含主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、北美未来降水、大豆和菜籽月度进口等图表 [21][22][27] - 油脂：包含国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口成本及利润、马棕生柴价差、东南亚未来降水距平等图表 [37][38][43] - 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、我国食糖月度进口量、巴西中南部地区双周产糖量等图表 [49][50][56] - 棉花：包含全球和美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、我国棉花月度进口量、纺纱厂开机率、我国周度棉花商业库存等图表 [60][61][66] - 鸡蛋：包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、蛋鸡养殖利润、斤蛋饲料成本等图表 [68][73][75] - 生猪：包含能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪 - 标猪价差、自繁自养养殖利润等图表 [80][83][90]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 行业对后市猪价持乐观态度 认为尽管8月猪价环比下行 但大猪持续出栏去化及存栏结构优化将支撑后市猪价走强[3][13] - 生猪供给端呈现大猪出栏占比提升且存栏占比下降的趋势 预示后市供给或逐步偏紧[4][17] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 但冬季疫病风险及政策推动可能促使后续产能进一步去化[5][20] - 上市猪企8月出栏量同比大幅增长29.79% 但销售均价普遍环比下跌超5%[6][23][28] 行业供需与价格分析 - 2025年8月全国生猪销售均价13.77元/公斤 环比下降5.35% 同比下降32.35%[3][13] - 涌益监控样本8月屠宰量433.88万头 环比增加4.34% 同比增加5.66%[3][13] - 9月计划出栏较8月实际出栏增加3.92% 但需求随气温转凉向好形成价格支撑[3][13] - 大猪出栏结构优化：150kg以上出栏占比5.16% 周环比增0.02pct 但同比降0.89pct[4][17] - 大猪存栏占比下降：140kg以上存栏占比1.1% 月环比降0.67pct[4][17] - 毛白价差4.02元/公斤 较8月同期降0.20元/公斤 冻品库容率17.65% 同比增1.87pct[19][22] 养殖盈利与产能动态 - 8月自繁自养头均盈利36.80元/头 月环比大幅收缩63.80%[5][20] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 仔猪价格降至394元/头 同比降218元/头[5][20][25] - 冬季疫病高发导致补栏谨慎 政策及非瘟疫情或推动能繁产能进一步去化[5][20] 上市企业表现 - 12家上市猪企8月合计出栏1511.60万头 同比大幅增长29.79%[6][23] - 出栏量增速分化显著：正邦科技同比增141.77% 中粮家佳康增78.49% 大北农增67.50% 而京基智农和神农集团同比分别降4.48%和4.38%[6][23][29] - 销售均价普遍环比下跌：牧原股份环比降5.5%至13.51元/公斤 温氏股份降6.5%至13.9元/公斤 新希望降6.9%至13.54元/公斤[7][28] - 大北农商品猪出栏均重126.9公斤/头 环比增2.4公斤/头[7][27]

之前我们说，猪价大涨和大跌的动力均不足，所以大概率就是继续震荡的格局。 但近日猪价连续探底，不仅均价重心继续下降，连创年度新低，而且部分地区的价格更是失守13元/公斤大关，这不禁让人心里一紧，照这趋势，猪价会不 会整体失守13元呢？ 我觉得9月份是一个非常关键的月份，月中猪价确实有继续探底的风险，但只要能挺过去，到月末猪价大概率会逐渐企稳。 月中为啥风险这么大呢？ 第一，风险来自于客观供应压力。 可以说之前生猪市场的压力到了9月份以后，一个也没有变。 比如，官方产能调控的压力。 官方强调在年底前生猪产能要降到3900万头以下，而7月末能繁母猪产能为4042万头，仍处于正常保有量的103.6%，所以这个时间还是很紧迫的。 第二个风险来自于头部企业的目标计划。 但总体来看，猪价有进一步下降的风险，但大跌的几率并不大。因为随着月末双节来临，理论上市场消费会有一个相对明显的提升。 而消费提升并不是猪价企稳的关键，而只是一个契机，关键是什么呢？ 关键是消费提升对市场情绪的影响。 第一个是降重出栏脚步放缓。 经过上一轮激烈的去产能后，生猪养殖集中度大幅提升，所以头部各猪企的动作对生猪市场的影响反映更加直接。 而计划规律来 ...

核心观点 - 9月初猪价短暂上涨主要受院校开学需求增加和供应减少推动 但9月整体供应压力仍较大 预计中上旬价格下滑 下旬或有回升空间 [1][3][5] 价格变动 - 9月2日全国瘦肉型生猪均价达13.98元/公斤 较8月29日上涨0.41元/公斤 [1] - 9月初猪价上涨因屠宰企业订单增加和养殖端出栏减少共同推动市场供减需增 [1] 需求端表现 - 院校开学带动屠宰企业备货需求 9月2日样本企业生猪屠宰量达17.76万头 较8月26日增加1万头 [3] - 8月低价猪肉刺激消费 需求持续增加 月底开学备货进一步支撑需求 [3] 供应端表现 - 9月2日样本企业日度出栏量14.20万头 较8月26日减少4.58万头 [5] - 8月养殖端超额完成出栏计划缓解9月供应压力 但10-11月前产能充沛对应9月出栏量仍将增加 [5] - 200余家样本养殖企业9月计划出栏量环比增加4.19% 表明供应压力持续 [5] 价格走势预测 - 9月初短暂上涨后因供应恢复和开学效应减弱 中上旬价格或止涨下滑 [5] - 9月下旬局部区域养殖端或增加出栏体重减缓节奏 价格存在上涨空间 [5]

生猪价格走势分析 - 春节后猪价长期底部震荡 6月标猪价格触底13.91元/公斤 [1] - 7月初受压栏增重影响标猪价格涨至15.4元/公斤 [1] - 8月受供应压力及疫病影响标猪价格创新低至13.71元/公斤 [1] - 9月初标猪均价重返7元时代 9月3日报价14.09元/公斤 [1] 区域价格差异 - 华南地区价格最高 广东15.9元/公斤 海南16.2元/公斤 [2] - 西北地区价格最低 新疆12.75元/公斤 [2] - 区域价差达3.45元/公斤 反映区域供需不平衡 [2] 供需结构变化 - 需求端因学生返校和天气转凉改善 屠宰企业开工率达31.5% [1] - 供应端因集团猪企完成出栏计划 适重猪供应压力减轻 [1] - 标肥价差走扩推动市场惜售情绪 生猪流通量减少 [1] 未来价格预期 - 9月中上旬需求跟进可能不及预期 [1] - 生猪产能持续释放 供应过剩压力依然存在 [1] - 预计9月下旬价格区间14.5-14.8元/公斤 难破8元大关 [1] 短期价格波动 - 全国26个监测省市中23个出现上涨 [2] - 单日最大涨幅0.3元/公斤出现在广东 [2] - 华北地区普遍上涨0.2元/公斤 显示区域需求回暖 [2]