文章核心观点 - 特高压概念板块在二级市场表现强势，多只个股涨停或大幅上涨 [1] - 中信证券指出，“十五五”期间电网投资预计将维持稳定增长，年均投资额约7500亿元，总投资额约3.8万亿元，核心驱动因素是预计年均5%—6%的用电量增长 [1] - 市场对内需的预期交易呈现前置特征，特高压、数智化等板块在经历压力后已出现触底反转预期，主网架与互联互济等环节保持向好，在新的五年规划窗口期下具备布局价值 [1] - 2026年作为“十五五”开局之年，电力设备行业将迎来内需预期定调与外需景气释放的双重机遇，呈现“内需稳增筑底、外需突破放量”格局，具备显著配置价值 [1] 市场表现 - 特高压概念盘中强势拉升，通光线缆20%涨停，汉缆股份、中超控股、华菱线缆均涨停，红相股份涨超9% [1] 行业投资展望 - “十五五”时期电网投资预计维持稳定增长态势，预计2026年—2030年国家能源局口径下的电网基本建设投资完成额将达到约3.8万亿元，对应年均投资额约7500亿元 [1] - 核心驱动因素来自用电量的持续增长，预计“十五五”时期用电量年均增速为5%—6%，增速相较GDP增速弹性维持在1.2—1.25区间 [1] 板块趋势与机会 - 市场对内需的交易呈现明显的预期前置特征 [1] - 特高压、数智化等在2025年面临较大压力后已出现触底反转预期 [1] - 主网架与互联互济等环节保持向好态势 [1] - 上述板块将在新的五年规划的窗口期下具备布局价值 [1] 行业格局判断 - 2026年作为“十五五”规划的开局之年，电力设备行业将迎来内需预期定调与外需景气释放的双重机遇 [1] - 行业整体有望呈现“内需稳增筑底、外需突破放量”的格局 [1] - 内需的预期交易与外需的成长交易可双向并行，行业具备显著的配置价值 [1]

特高压行业市场表现 - 特高压指数于12月11日上涨2% [1] - 行业成分股表现亮眼，其中通光线缆涨停，汉缆股份上涨7.32%，电科院上涨6.80%，通达股份上涨4.25%，许继电气上涨2.99% [1]

文章核心观点 - 电网设备行业因AI算力需求激增而面临电力基础设施瓶颈 凸显电网升级与设备投资的重要性 相关ETF产品受到资金持续追捧 [1] 市场表现与资金动向 - 12月10日A股尾盘 跟踪电网设备的ETF(159326)午后持续拉升 涨幅0.14% 成交额达2.18亿元 [1] - 该ETF已连续9个交易日获资金净流入 合计净流入达6.54亿元 最新规模25.85亿元 创成立以来新高 [1] - ETF持仓股中 智光电气 华菱线缆 伊戈尔 中天科技 远东股份等涨幅居前 [1] 行业驱动因素与瓶颈 - 微软首席执行官纳德拉指出 当前AI发展的真正瓶颈在于电力供给和物理空间 而非芯片供应 大量AI芯片因数据中心供电不足而无法运行 [1] - 美国电网的脆弱性因AI算力需求激增而进一步凸显 [1] - 华泰证券表示 以变压器为代表的一次设备出海逻辑强势 主网和配网订单及收入均呈现高速增长态势 [1] - 高电压等级电网设备的紧缺预计更具持续性 [1] 产品与指数结构 - 电网设备ETF(159326)是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备 电网自动化设备 线缆部件及其他 通信线缆及配套 配电设备为主 代表性较强 [2] - 该指数中特高压权重占比高达65% 为全市场最高 [2]

市场表现与资金流向 - 12月10日A股三大指数回调，电网设备板块盘中触底回升，全市场唯一的电网设备ETF（159326）跌幅收窄至0.9%，成交额达1.35亿元 [1] - 电网设备ETF持仓股中华菱线缆涨停，智光电气、远东股份、中天科技等股跟涨 [1] - 电网设备ETF已连续9个交易日获资金净流入，合计“吸金”达6.54亿元，最新规模25.85亿元，创成立以来新高 [1] 行业核心观点与驱动因素 - 花旗发布研报认为，AI数据中心繁荣式扩张和全球电气化进程加速，正推动全球电力需求指数级扩张 [1] - 未来电力资源供给可能成为制约AI数据中心扩张乃至全球AI技术发展的“最核心瓶颈” [1] - 变压器与大规模储能系统可能将成为关键瓶颈资产 [1] 产品结构与行业代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 从申万三级行业分类看，指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，拥有较强代表性 [1] - 该ETF特高压权重占比高达65%，为全市场最高 [1]

公司核心战略与前景 - 公司深耕电磁线领域，产业基础牢固，创新能力突出，市场地位不断提升 [1] - 公司战略为紧紧围绕电力行业深耕细作，做精做透电磁线主业，同时全面布局新能源汽车领域，培育新增长点，打造更具竞争力的产业结构 [1] - 公司于2025年8月登陆北交所，成为沈阳首家北交所上市公司，计划利用资本市场助力做强主业、扩大规模、完善产业链 [10][11] 竞争优势与市场地位 - 公司位于沈阳经济技术开发区，几十年深耕特高压输变电领域，在电磁线细分市场成果丰硕，行业地位突出 [3] - 公司专注于高电压、大容量变压器用电磁线，研发了阶梯状组合换位导线、内屏蔽组合换位导线、多根数换位导线、光纤系列绕组线、耐高温自粘漆包换位导线等代表性产品 [5] - 公司电磁线产品覆盖国内全部特高压主设备制造商，海外市场遍布中东、北美、东南亚，形成“国内重点工程+海外新兴市场”双市场格局 [6] - 公司产品应用于多项领先的超/特高压工程，包括世界电压等级最高、输送容量最大、输送距离最远、技术水平最先进的昌吉—古泉±1100kV特高压直流输电工程 [7] 产业链与成本优势 - 沈阳拥有以特变电工为链主的成熟输变电产业集群，上下游企业集中布局，为公司提供了完善的供应链，降低了采购及物流成本 [5][6] - 公司结合高效率的智能化生产线，成本控制能力保持在较高水平 [6] 技术创新与研发实力 - 公司紧跟产业升级趋势，持续推动创新研发，其发展得益于中国构建的全球领先、高效智能的特高压输电网络 [5] - 公司研发创新以客户需求为导向，以技术突破为核心，以标准引领为目标，聚焦高技术含量和高附加值产品 [8] - 公司大力培育研发团队，建设电磁线研发中心，深化产学研融合，联合高校攻克极端工况下的产品性能瓶颈 [8] - 截至2024年底，公司已拥有80项专利，并参与起草制定了多项国家及行业标准 [8] - 公司核心竞争力在于构建了“技术研发—标准制定—规模化生产—全球化交付”的闭环生态 [8] - 公司正积极推动数字化、智能化升级，打造行业领先的数字化智能工厂 [8] 新能源汽车领域布局 - 公司在特高压传统优势基础上，积极拓展新能源汽车领域，将新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目作为IPO募投项目之一 [11] - 新能源汽车驱动电机向高压化、高效化发展，扁线电机因高转换率、高功率密度等优点呈替代传统漆包圆铜线驱动电机的趋势 [11] - 公司的耐电晕漆包铜扁线能解决新能源汽车驱动电机高压化痛点，募投项目将重点研发生产新能源车800V扁线驱动电机用电磁线 [11][12] - 通过切入新能源汽车核心供应链，公司构建了“特高压输变电+新能源汽车”双主业驱动格局，为拓展储能、轨道交通等领域奠定基础 [12] 行业发展机遇 - 全球化进程加速，国内外电力需求持续增长，推动发电及输配电设施建设加快，电磁线产业正处于快速增长期 [6] - 中国特高压电网的发展为关键设备变压器提质升级提供新课题，对变压器线圈提出更高要求，持续推动技术创新 [5] - 变压器是输变电工程的重要装备，变压器线圈是变压器的“心脏”，电磁线的质量和可靠性对工程安全稳定运行至关重要，尤其在超/特高压领域要求更高 [7]

AI算力爆发，引发全球用电紧张，此前，微软声称AI行业的发展瓶颈是缺电，AI算力引发的电力缺 口、电网升级的刚性需求，都为行业长期发展提供了有力支撑。 中信证券表示，"十五五"规划建议中进一步明确了新型能源体系的重要地位，针对电力系统建设指引了 消纳、韧性、电气化等中长期的发展重心。该机构认为，政策进一步指引和夯实了特高压、柔性直流输 配电、数智化电网等环节的中长期机遇。同时，中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求 持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转。 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，从申万三级行业分类上看， 指数成分股的行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备 为主，拥有较强的代表性。特高压权重占比高达65%，全市场最高。 （文章来源：每日经济新闻） 12月8日，A股三大指数集体反弹，电网设备板块近期呈现企稳反弹迹象，截止14点30分，全市场唯一 的电网设备ETF（159326）涨幅0.28%，成功站上20日均线，实时成交额达3.2亿元，持仓股宝胜股份涨 停，中能电气涨超8%，东材科技、金龙羽、电工合金 ...

行业基本面与需求展望 - 电网设备行业基本面积极变化显著 [1] - 特高压工程核准及环评正在推进 [1] - 清洁能源基地外送通道建设有望持续 [1] - 电力基建将保持增长 [1] - 特高压、储能等领域需求持续向好 [1] 相关金融产品与指数 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数（HSCAUPG） [1] - 该指数聚焦于电力设备行业 [1] - 指数选取与电网建设、运营及维护相关的A股上市公司证券作为样本 [1] - 指数涵盖发电、输电、配电以及相关技术服务等领域 [1] - 指数旨在反映电网设备行业内领先企业的整体市场表现 [1]

文章核心观点 - 电网设备板块在A股市场表现强势，相关ETF价格、成交额及规模均创下新高，行业获得持续资金流入，其背后受到AI算力爆发带来的全球电力需求、新能源并网、海外电网升级以及国内特高压建设等多重中长期因素的强劲支撑 [1] 市场表现与资金流向 - 12月5日午后，A股电网设备板块强势反弹，电网设备ETF（159326）涨幅达2.87%，成交额达3.48亿元 [1] - 持仓股中，中能电气涨超13%，宝胜股份涨停，汉缆股份、双杰电气、四方股份、永福股份、伊戈尔等股跟涨 [1] - 电网设备ETF已连续6个交易日获资金净流入，合计“吸金”超3.33亿元 [1] - 该ETF最新规模达21.94亿元，创成立以来新高，是全市场规模最大的电网设备主题ETF [1] 行业驱动因素 - AI算力爆发引起的全球缺电、新能源并网需求等，为电网设备板块提供了中长期支撑 [1] - 海外电网老化与新能源转型催生替换需求，中国电网设备因具备成本和技术优势，出海势头正在加速 [1] - 国内持续推动电力体制改革，特高压及主网建设加快，带动电网设备需求维持高景气 [1] - 海外电网改造需求旺盛 [1] 产品与指数结构 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 从行业分布看，指数成分股以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，拥有较强代表性 [1] - 该指数中，特高压权重占比高达65%，为全市场最高 [1]

市场表现与资金流向 - 12月4日A股三大指数集体走低，但电网设备板块逆市上涨，全市场唯一的电网设备ETF（159326）涨幅达1.44%，在全市场ETF中涨幅居前 [1] - 该ETF当日成交额达1.31亿元，持仓股中能电气涨超14%，宝胜股份涨停，双杰电气、华通线缆、永福股份、四方股份、远东股份、华菱线缆等股跟涨 [1] - 电网设备ETF（159326）已连续6个交易日实现资金净流入，合计“吸金”超3.33亿元，最新规模达21.94亿元，创成立以来新高 [1] 行业驱动因素与需求前景 - AI产业爆发引发了全球性的“电力饥渴”，高盛近期报告明确指出，电力供应已成为AI发展的重大阻碍 [1] - 到2030年，全球数据中心的用电需求预计将暴涨160% [1] - “十五五”规划建议进一步明确了新型能源体系的重要地位，并针对电力系统建设指引了消纳、韧性、电气化等中长期的发展重心 [1] 投资机遇与机构观点 - 中信证券认为，政策进一步指引和夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇 [1] - 中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 从申万三级行业分类看，指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，拥有较强的代表性 [2] - 该ETF在特高压领域的权重占比高达65%，为全市场最高 [2]

文章核心观点 - AI算力爆发推动全球数据中心用电需求激增 电力供应成为AI发展的重大阻碍 预计到2030年全球数据中心用电需求将暴涨160% 这拉动了对电力系统升级和扩建的需求 相关电力设备行业有望维持高景气并加速发展 [1] - 新能源大规模接入电网 配套电网建设需求大幅提升 对电网协调运行能力要求提高 预计配网侧投资具备广阔空间 配电一二次融合设备领先供应商将持续受益 [1] - 电网设备ETF（159326）作为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF 近期持续获得资金青睐 已连续5日获资金净流入 合计超2.89亿元 最新规模达21.46亿元 创成立以来新高 [1] 市场表现与资金流向 - 12月4日A股电网设备板块小幅回调 全市场唯一的电网设备ETF（159326）跌幅0.14% 成交额达7607万元 [1] - 电网设备ETF持仓股中 电工合金涨超5% 宝胜股份、亿嘉和、思源电气、华菱线缆、东方电缆等跟涨 [1] - 电网设备ETF已连续5日获资金净流入 合计“吸金”超2.89亿元 最新规模达21.46亿元 创成立以来新高 [1] 行业驱动因素与前景 - AI算力爆发引发全球数据中心用电紧张 高盛报告明确指出电力供应已成为AI发展的重大阻碍 到2030年全球数据中心的用电需求预计将暴涨160% [1] - 在AI拉动美国电力需求背景下 电力系统存在升级和扩建需求 相关电力设备需求也有望维持高景气 行业或将加速发展 [1] - 随着新能源大规模接入 配套电网建设需求大幅提升 同时对于电网协调运行能力要求提升 预计配网侧投资也将具备广阔空间 [1] - 配电一二次融合设备领先供应商将持续受益于配网侧投资 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1][2] - 从申万三级行业分类看 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 拥有较强的代表性 [2] - 特高压权重占比高达65% 为全市场最高 [2] - 前十大重仓股囊括了国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头 [2]