今日周三(9月24日)亚盘时段，国际白银目前交投于44.13一线上方，今日开盘于43.97美元/盎司，截至发稿，国际白银 暂报44.25美元/盎司，上涨0.61%，最高触及44.30美元/盎司，最低下探43.64美元/盎司，目前来看，国际白银盘内短线 偏向看涨走势。 【最新国际白银行情解析】 国际白银，连续三天大涨后，多头力量得到一定的释放，昨日44.5区域回落，短线关注调整；调整目标位5以及10日均 线，价格上则关注43区域，然后42.3和41美元大关。白银下方关注43.70美元或43.40美元支撑，上方关注44.40美元或 44.70美元阻力。 当前美国经济已现疲态：上半年经济增长放缓至去年一半水平，就业增长停滞，美联储重启降息周期。在此背景下， 企业若大幅涨价恐进一步压制消费意愿，且消费者通胀风险积聚。此外，企业亦担忧显著提价可能引发特朗普政府的 不满。 牛津经济的Michael Pearce表示："关税对经济的负担正在逐步上升，对消费者的最大冲击还在后头。但短期内，转嫁 到消费者身上的风险不到三分之二。" 美元或将面临双重压力：若通胀持续超预期，市场可能提前定价美联储转向鹰派，短期支撑美元；但长期看， ...

周二公布的美国9月标普全球服务业PMI初值录得53.9，低于市场预期54，前值位54.5；美国9月标普全球制造业PMI初值 录得52，符合市场预期，前值位53。 标普全球首席经济学家威廉姆森表示，9月份产出进一步强劲增长，为美国企业今年迄今表现最好的一个季度画上了圆 满的句号。PMI调查数据与美国经济第三季度2.2%的年化增长率一致。然而，月度数据显示，经济增长已从7月份的近 期峰值放缓，9月份企业也缩减了招聘，未来生产面临一些下行风险。需求疲软的情况限制了企业定价权。尽管关税再 次被认为是制造业和服务业投入成本上升的一个驱动因素，但能够提高销售价格并将这些成本转嫁给客户的公司数量有 所下降，这暗示利润率受到挤压，但对通胀放缓是个好兆头。制造业方面也有迹象表明，令人失望的销售增长已导致库 存以前所未有的速度积累，这也可能在未来几个月进一步帮助缓解通胀。尽管如此，调查数据仍表明，未来几个月消费 者通胀仍将高于央行2%的目标。 美联储主席鲍威尔表示，关税对消费者通胀的影响"并非主要因素"，我们预计关税将是一次性传导效应，到明年年底就 会结束。我们从不考虑政治因素。很多人不相信我们，很多人说我们是出于政治动机，这纯 ...

9月美国企业产出的进一步强劲增长，为今年迄今表现最好的季度画上了圆满句号。PMI调查数据显示，第三季度美国经济按年率计算正以2.2%的速 度增长。 9月美国Markit PMI数据的初读如下，50为荣枯分水岭。 美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，预期52.2，8月前值53，去年同期为47.3。其中，就业指数从8月的53.1降至52.6；新订单指数环 比下降。 美国9月Markit服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.5，去年同期为55.2。其中，就业指数从8月份的52降至51.6，为 2025年4月以来的最低值；物价指数较上月下降，为2025年4月以来的最低值。 美国9月Markit综合PMI初值53.6，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.6，去年同期为54。其中，新订单指数从8月的53.9降至53.1，为2025 年6月以来的最低值；就业指数较上月下降。 展望未来，9月份企业对未来一年产出的预期升至四个月高点，但仍低于制造业和服务业调查的长期平均水平。服务业信心指数升至5月份以来的最高水 平。 标普全球市场情报首席商业经 ...

有色金属类 工业硅&多晶硅： 23日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8925元/吨，日内跌幅2.3%，持仓减仓11794手至27.4万手。百川工 业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日上调121元/吨。最低交割品#421价格回涨至8900元/吨，现货 贴水收至25元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50260元/吨，日内跌幅2.74%，持仓增仓7826手至 11.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩 至2240元/吨。工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑。多晶硅能耗政策意见稿发布， 1/2级标准稍有提升，但相对强制出清力度相对温和。特朗普计划将硅产品纳入征税清单。在内外政策 联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚。政策和实际供需演绎方向背离，形成短期承压 长期偏强的格局。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.16%至73660元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持73850元/ 吨，工业级碳酸锂平均价维持71600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持74130元/吨。仓单方面，昨 日仓单库存增加540吨 ...

当地时间周二（9月23日），美联储主席鲍威尔表示，即便在上周降息之后，他仍认为美联储目前的货币政策立场是"适度限制的"，这意味 着如果决策者继续判断近期劳动力市场的疲软比通胀反弹更值得担忧，那么今年还有进一步降息的余地。 鲍威尔周二在罗德岛州普罗维登斯商会的一场活动上发表了演讲，他大体重申了上周利率会议后的记者会上所强调的要点。 在上周的会议上，美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年的首次降息。鲍威尔当时称，这一举措是"风险管理式降 息"，旨在应对劳动力市场日益明显的预警信号。 "通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行——这是一个充满挑战的局面，"鲍威尔说道。"双向风险意味着不存在无风险的路 径。" 他指出，如果降息过快、幅度过大，可能会让通胀继续徘徊在3%附近，而不是接近美联储2%的目标；反之，如果过久维持紧缩政策，则可 能会不必要地压制劳动力市场。 近期数据及对前期数据的修正表明，美国就业增长明显放缓，美联储官员们正在评估其影响。而美国总统特朗普强化移民执法的政策，也导 致劳动力供给收缩，使评估过程更为复杂。 "劳动力供给和需求双双明显放缓——这是一个不同寻常且充满挑战的发展， ...

美东时间23日周二，在上周美联储宣布降息后的首次公开演讲中，美联储主席鲍威尔继续为进一步降息留下空间，并暗示在有挑战的风险环境下会谨慎降 息。 在问答环节，鲍威尔警告股市估值太高，打压了市场情绪，引发美股大盘下挫，收盘时三大指数结束三连涨势头，纳指跌近1%。 演讲稿中，鲍威尔再次警告，联储的双重使命——充分就业和价格稳定均面临威胁，两面的风险意味着没有毫无风险的政策路径。假如降息幅度过大或速 度过快，可能无法有限控制高通胀、让通胀持续高于美联储2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。 鲍威尔指出，"短期内通胀存在上行风险，就业则存在下行风险——这是一个有挑战的局面"。在"活力不足、略显疲软的劳动力市场"形势下，就业下行的 风险已增加。正是因为就业风险增加导致风险平衡变化，上周美联储才决定降息。 对于关税，鲍威尔重申，合理的预期是，关税对通胀将有短暂影响，只会导致一次性的价格波动。不过，"一次性"的波动并不意味着"立即发生"，可能会 持续几个季度。鲍威尔仍认为，美联储必须密切关注关税可能带来的持续性影响，称要确保关税不会演变为持续性的通胀问题。 鲍威尔本次讲话没有透露任何信息，暗示他会不 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.19% 纳指跌0.95% 标普500指数跌0.55% [1] - 大型科技股普遍下跌 甲骨文跌超4% 亚马逊跌超3% 英伟达跌超2% 微软跌超1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.22% 热门中概股普跌 百度跌超8% 知乎跌超5% 哔哩哔哩跌超4% 好未来与新东方跌超3% 京东跌近3% [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔指出就业市场下行风险增大是促使降息的关键原因 [1] - 政策立场转向中性 未来政策没有预设方向 [1] - 当前通胀水平略高于目标 8月核心PCE通胀率预计为2.3% [1] 经济形势分析 - 商品价格上涨主要反映关税影响而非广泛通胀压力 [1] - 部分资产价格处于历史高位 股票估值相当高 [1] - 消费者支出出现放缓迹象 企业信心受不确定性影响 劳动力市场活力减弱 [1] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货收涨0.58%报3796.9美元/盎司 [2] - COMEX白银期货收涨0.12%报44.265美元/盎司 [2]

美东时间23日周二，在上周美联储宣布降息后的首次公开演讲中，美联储主席鲍威尔继续为进一步降息留下空间，并暗示在有挑战的风险环境下会谨慎降息。 在问答环节， 鲍威尔警告股市估值太高 ，打压了市场情绪，引发美股大盘下挫，收盘时三大指数结束三连涨势头，纳指跌近1%。 演讲稿中， 鲍威尔再次警告，联储的双重使命——充分就业和价格稳定均面临威胁，两面的风险意味着没有毫无风险的政策路径。 假如降息幅度过大或速度 过快，可能无法有限控制高通胀、让通胀持续高于美联储2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。 鲍威尔指出，"短期内通胀存在上行风险，就业则存在下行风险——这是一个有挑战的局面"。在"活力不足、略显疲软的劳动力市场"形势下，就业下行的风险已 增加。正是因为就业风险增加导致风险平衡变化，上周美联储才决定降息。 对于关税，鲍威尔重申，合理的预期是， 关税对通胀将有短暂影响，只会导致一次性的价格波动。 不过，"一次性"的波动并不意味着"立即发生"，可能会持续 几个季度。鲍威尔仍认为，美联储必须密切关注关税可能带来的持续性影响，称要确保关税不会演变为持续性的通胀问题。 鲍威尔本次讲话没有透露任何信息， ...

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔暗示在有挑战的风险环境下会谨慎降息 为未来降息留下空间 [1][2] - 政策利率目前处于4%至4.25%区间 鲍威尔认为当前政策立场仍有适度限制性 [2][14] - 货币政策路径非预设 将根据最新数据和经济前景调整 致力于实现充分就业和2%通胀目标 [14] 经济现状评估 - 美国经济增长放缓 今年上半年GDP增长率约为1.5% 低于去年的2.5% [11] - 8月失业率小幅上升至4.3% 过去三个月平均每月仅新增2.9万个就业岗位 [12] - 通胀仍高于2%目标 截至8月的过去12个月PCE总体价格上涨2.7% 核心PCE价格上涨2.9% [13] 股市估值与金融稳定 - 鲍威尔警告股市估值太高 指出从许多指标看股票价格相当高 [4][5] - 金融稳定性风险并不高 银行业资本头寸良好 家庭财务状况良好 [3] - 鲍威尔关于股市估值的言论导致三大美股指悉数转跌 纳指跌近1.1% 标普跌逾0.7% [6] 关税政策影响 - 关税对通胀的影响预计是短暂的 可能导致一次性价格波动持续几个季度 [1][13] - 关税并非重要通胀因素 传导机制不显著 大部分预测显示传导现象将持续至2026年 [3] - 价格上涨主要反映关税提高而非更广泛价格压力 现有数据显示商品价格开始回升 [13] 劳动力市场状况 - 劳动力市场呈现活力不足 略显疲软状态 就业下行风险增加 [1][12] - 企业犹豫不决 经济处于解雇水平偏低 招聘活动也偏低的状态 [5] - 低失业率和低就业经济对年轻工人很艰难 招聘放缓与政府政策不确定性有关 [5] 长期经济展望 - 美国经济展现强大韧性 尽管经历2008年金融危机和2020年新冠疫情两次巨大冲击 [3][9] - 贸易 移民 财政 监管和地缘政治等领域正发生重大变化 长期影响尚待观察 [10] - 人工智能影响尚难判断 研究表明AI并非招聘放缓的主要原因 [5]

就业市场下行风险增大，是促使美联储上周采取降息行动的关键原因。 鲍威尔同时指出，消费者支出已出现放缓迹象，企业信心受不确定性影响，劳动力市场活力有所减弱。 他判断，关税可能会在未来几个季度导致通胀有所上升，但关税带来的通胀可能"相对短暂"，美联储将 防范一次性物价上涨演变为持续性问题。 据央视新闻，当地时间9月23日，美联储主席鲍威尔就政策动向及经济形势表态，指出就业市场下行风 险增大，是促使美联储上周采取降息行动的关键原因。 鲍威尔表示，此举是政策立场转向"中性"的一步，并强调未来政策没有预设方向。他承认当前通胀水平 仍略高于目标，8月核心PCE通胀率预计为2.3%，其中商品价格上涨主要反映了关税影响，而非广泛的 通胀压力。 ...