行业 贵金属日评 日期 2025 年 9 月 12 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 俄罗斯无人机误入波兰境内遭北约击落推高地缘政治风险，美国 8 月份 PPI 环比萎缩 0.1%强化美联储降息预期，地缘政治风险以及美联储降息预期对金价起 到支撑作用，但美元指数连续三天小幅反弹也抑制了金银上行动能，伦敦黄金小 幅回调至 3630 美元/盎司附近以等待美国 8 月份 CPI 数据提供新指引，目前市场 主流预期美国 8 月整体 CPI 和核心 CPI 分别同比增长 2.9%和 3.1%。4 月下旬至 8 月份金价横盘震荡消化高估值压 ...

研究品种：沪银 成文日期: 20250908 报告周期: 周报 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03099134；投资咨询从业证书号：Z0017731) 沪银周报 1 期货市场 1.1 合约价格 当周沪银期货价格呈现强趋势，截至周末，主力合约沪银 2510 周五下午 3 点截止，沪银 2510 收盘价 9812 元/千克，最高价 9965 元/千克，最低价 9385 元/千克。 走势图 图 1：沪银 2510 分时图 数据来源：文华财经 1.2 品种行情 图 2：沪银期货行情表 | 交割月份 | 同开盘价 | 图层(N | 图低价 | 周救盘份 | 涨跌 | 持仓量 | 持仓变化 | 周末结算价 | 成交量 | 成交金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 商品名称:白银 | | | | | | | | | | | | ag2509 | d393 | 9946 | 9379 | 9790 | 417 | 5786 | -2617 | 9760 | 8839 | 129227.73 | | ag2510 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期、中期均上涨，日内震荡偏强，短线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 核心逻辑为美降息临近，金价突破震荡区间，上行动能较强；本周金价冲高回落，沪金主力昨夜在 830 元关口震荡运行，近期市场风险偏好回升利空金价，但拉长周期看，金价自 8 月 22 日后上行，外盘突破震荡区间高位，短期可关注 5 日均线支撑 [1][3] 铜 - 核心逻辑为美降息临近，产业旺季临近，资金关注度上升，铜价增仓上行；昨日夜盘铜价增仓上行，主力期价逼近 7、9 月高点，宏观上美联储降息预期升温、产业上国内产业旺季支撑期价，预计期价偏强运行，技术上关注前期高点压力 [1][5]

Tim Anderson：是的，今天市场的表现实际上非常好。道琼斯指数、标普500指数都创下了新高，纳斯 达克指数也有可能创下新高。 而且非常积极的一点是，市场的广度非常强劲。上涨股票和下跌股票的比率大约是4比1到5比1。 这正是很多人一直希望看到的，即这一轮上涨能够扩展到市场的其他板块。 据央视新闻报道，当地时间9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数 （CPI）环比增长0.4%，经季节性调整前同比增长2.9%。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核 心CPI环比增长0.3%，经季节性调整前同比增长3.1% 在降息预期推动下，纽约股市三大股指11日上涨。截至当天收盘，道琼斯指数上涨1.36%，标普500指 数上涨0.85%，纳斯达克指数上涨0.72%。 围绕美股市场表现、美国CPI数据、美联储降息预期，9月11日纽约证券交易所资深交易员兼TJM Investments董事总经理Tim Anderson接受了记者采访。 以下为采访实录： 南方财经：非常感谢你今天接受采访。我知道今天市场非常忙碌。 Tim Anderson：好的。关于这些数据，我们来谈谈PPI和CPI，这两个数据结合起 ...

中新社华盛顿9月11日电 (记者 沙晗汀)美国住房金融机构房地美(Freddie Mac)当地时间11日公布数据显 示，美国30年期固定抵押贷款平均利率降至6.35%，是自2024年10月以来最低值。 分析人士认为，近来数据显示就业市场进一步疲软，预计美联储大概率在9月中旬的货币政策会议后宣 布降息，并且之后可能连续降息。 美国劳工部本月5日公布的数据显示，美国8月非农部门新增就业2.2万人，远低于市场预期；失业率升 至4.3%，连续第二个月环比上升0.1个百分点。(完) 美国房贷利率受美联储联邦基金利率和美国10年期国债收益率等因素影响。美媒认为，对美联储9月降 息预期是导致房贷利率下降的主要因素。房贷利率的下降将增加潜在购房者的购买力，对于房地产市场 而言是"好消息"。 据抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)数据显示，抵押贷款申请量(包括购房贷款或现有 抵押贷款再融资)上周升至三年来最高水平。 数据显示，美国30年期固定抵押贷款平均利率当天降至6.35%，一周前该数据为6.5%，一年前该数据为 6.2%。 ...

美国抵押贷款利率变动 - 美国30年期固定抵押贷款平均利率降至6.35% 为2024年10月以来最低值 较一周前6.5%下降15个基点 但较一年前6.2%仍高出15个基点 [1] - 抵押贷款申请量（包括购房贷款和再融资）上周升至三年来最高水平 [1] 利率变动驱动因素 - 房贷利率下降主要受对美联储9月降息预期推动 且受美联储联邦基金利率和美国10年期国债收益率等因素影响 [1] - 就业市场数据显示疲软：美国8月非农部门新增就业2.2万人 远低于市场预期 失业率升至4.3% 连续第二个月环比上升0.1个百分点 [1] 对房地产市场影响 - 房贷利率下降将增加潜在购房者购买力 对房地产市场构成积极因素 [1] - 分析人士预计美联储大概率在9月中旬货币政策会议后宣布降息 并可能后续连续降息 [1]

基本面分析 - 美国8月CPI同比上涨2.9%创七个月新高 环比上涨0.4%高于0.3%的预期 核心CPI环比维持0.3%高位显示服务行业利润率疲软与商品成本低迷未完全抑制物价上行 [2] - 上周美国初请失业金人数激增至26.3万创三年新高远超23.5万预期 8月非农就业仅增2.2万个岗位低于7.5万预期 截至3月的12个月就业岗位下修91.1万个 [3] - 美联储9月17日政策会议降息概率达100% 其中降息25个基点概率91% 降息50个基点概率9% 利率期货定价反映今年剩余会议每次降息25个基点的连续降息预期 [3] - 低利率环境降低持有无息资产黄金的机会成本 独立金属交易商指出降息预期让黄金未来数月前景具建设性 [3][4] 技术面分析 - 日线级别均线系统保持多头发散形态 但金价已向下刺破5日均线支撑 开盘后价格围绕5日均线波动意味支撑效力失效 [8] - 四小时级别价格上涨力度明显减缓 整体结构仍遵循以3268为起点的上行5浪结构 当前处于3浪推进阶段呈现明显受阻态势 [8] - 下方关键支撑位依次为3613/3585/3578 其中3578为前期上涨过程中顶底转换关键位置 上方关键阻力位依次为3651/3661/3674 [8][9] 市场动态 - 黄金周四早盘小幅上涨3649附近受阻转跌 欧盘延续下跌至3614后震荡 美盘初急跌3613后快速拉升至3644 日线收出下影线长于上影线的阴线 [1] - 高通胀通常强化美联储紧缩预期对黄金形成压制 但就业疲软抵消该压制作用 投资者将黄金视为经济放缓防护盾 [3] - 本交易日需关注英国7月GDP数据 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值及地缘局势消息 [4][11] 重点关注事件 - 14:00英国7月三个月GDP月率/制造业产出月率/工业产出月率/季调后商品贸易帐 [11] - 14:00德国8月CPI月率终值 14:45法国8月CPI月率终值 [11] - 22:00美国9月一年期通胀率预期初值/密歇根大学消费者信心指数初值 [11] - 01:00美国至9月12日当周石油钻井总数 [11]

截至收盘， 道琼斯工业平均指数上涨617.08点，涨幅1.36%，报46108.0点，历史上首次站上 46000点关口 ；标准普尔500指数上涨55.43点，涨幅0.85%，收于6587.47点； 纳斯达克综合指 数上涨157.01点，涨幅0.72%，收于22043.07点，史上首次收在22000点上方 。 大型科技股表现分化 ，特斯拉上涨逾6%，苹果涨超1%，谷歌微涨；英特尔下跌0.65%，AMD跌 幅超过2%。美光科技大涨7.5%至150.55美元，此前花旗上调其目标价至175美元。费城半导体指 数同步上涨0.9%，再创新高。相较之下，甲骨文股价下跌6.2%，回吐前一交易日的强劲涨幅。 热门中概股集体走强， 纳斯达克中国金龙指数上涨2.89%。 阿里巴巴收涨8%，蔚来涨超6%，百 度和京东涨超3%，网易、小鹏汽车均涨逾2%。 2025.09. 12 本文字数：1093，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 美股周四延续强势，三大指数集体刷新历史纪录。美国通胀与就业数据出炉后，市场进一步加码对美 联储即将降息的押注，科技股与部分周期板块走强，带动大盘全线走高。 其 他 个 股 方 面 ， 华 纳 ...

The U.S. economy created 911,000 fewer jobs from April 2024 through March 2025 than originally reported, according to a major revision announced this week by the Bureau of Labor Statistics. This comes after recent news that the economy added just 22,000 new jobs in August, following revised data showing a net loss of jobs in June for the first time since 2020. Is the sky falling? We don't believe it is. It's crucial to look beyond the headlines for context during moments like this. Do so, and you'll see the ...

个股异动方面，甲骨文跌超4%。 北京时间9月11日晚，在降息预期推动下，美股高开高走，纳指一度站上22000点，再创历史新高。 截至22时30分，纳指涨0.41%，盘中一度站上22000点创新高，道琼斯指数涨超500点，突破46000点大关创历史新高，标普500指数涨0.58%。 | 美股指数 它 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 46000.68 | 21978.85 | 6569.86 | | +509.76 +1.12% | +92.79 +0.42% | +37.82 +0.58% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 8297.20 | 23955.00 | 6572.50 | | +144.70 +1.77% | +77.25 +0.32% | +32.75 +0.50% | 来源：21世纪经济报道 | < W | 甲骨文(ORACLE) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | ORCL.N | | | | | 313.165 量 2347.0万 股本 ...