美联储内部政策分歧 - 美联储利率决策委员会内部就经济前景产生剧烈分歧，一派担忧通胀粘性，另一派聚焦就业市场疲软和可能恶化的裁员潮风险[1][3] - 分歧源于由关税壁垒、人工智能革命、移民政策调整及税收制度变革等多重变量交织引发的经济前景不确定性[3] - 美联储理事沃勒暗示官员将不再刻意追求表面共识，而是基于自身对经济的判断公开表达立场，预示可能出现异常规模的反对票[4] 关键经济数据与决策挑战 - 政府停摆导致经济数据发布中断，最新就业数据停留在8月，通胀数据仅更新至9月，对美联储强调的数据依赖型决策构成特殊挑战[5][6] - 9月非农就业数据将于周四发布，市场预期当月新增就业5万个，失业率维持在4.3%的低位水平[6] - 前堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治指出，若10月、11月新增经济数据显示就业岗位出现净流失，美联储内部或能形成降息共识[9] 市场预期与资产价格影响 - 芝商所美联储观察工具显示，市场对12月降息的定价概率已从一个月前近94%的峰值大幅回落至48.9%，预期逆转是引发本周股市回调的核心驱动因素之一[7] - 花旗集团判断，劳动力市场数据走弱将推动美联储于12月启动降息，这一预期叠加政府停摆结束后流动性的边际改善，有望为美股构建有利环境并激活年末圣诞行情[10] - 近期美元指数开始回调，同时金价反弹，市场似乎已对美联储12月降息概率下降的事件做出反应[10] 官员立场与政策信号 - 美联储主席鲍威尔在10月29日第二次降息后对后续降息前景泼冷水，明确表示12月降息并非既定事实[8] - 多位地区联储主席如波士顿联储的科林斯、亚特兰大联储的博斯蒂克等强调物价高企是核心关切，主张将基准利率维持在3.9%左右当前水平以推动通胀回归目标[8] - 美联储理事沃勒提出相反观点，认为招聘市场疲软才是更核心的风险，并再次呼吁12月实施降息，驳斥了以通胀连续五年高于目标为由拒绝降息的观点[8] 政治环境与外部压力 - 特朗普总统公开表示正在讨论接替美联储主席鲍威尔的人选，财长贝森特称特朗普将在感恩节后会见三位美联储主席候选人，此举可能引发未来半年美联储政策方向出现重大转变[9]

美联储政策分歧 - 美联储内部在12月是否继续降息问题上出现明显分歧，部分官员担忧通胀粘性与关税效应主张暂停降息，而鸽派官员则认为就业疲软与需求放缓更值得关注 [1] - 政府关门导致关键经济数据中断，加剧了美联储决策层的分裂 [1] - 当前利率位于3.75%–4%区间，市场预期12月降息概率仍略高，但美联储内部已出现近年罕见的鹰鸽对峙 [1]

政府停摆影响 - 美国劳工统计局因联邦政府停摆第二次推迟发布月度就业数据统计报告[1] - 政府停摆期间劳工统计局停止数据采集和报告发布工作[1] - 劳工统计局负责的消费者价格指数等关键通胀数据发布将受到影响[1] 经济数据影响 - 美国商务部下属的人口普查局和经济分析局的数据统计工作也受到停摆影响[1] - 重要数据缺失将影响各界对美国经济现状的了解和评估[1] - 美国目前面临就业疲软和通胀顽固的复杂经济局面[1] 决策影响 - 重要数据缺失使美联储等机构更难以作出相应决策[1]

美联储9月降息预期 - 市场完全定价美联储将于本周重启降息，9月降息预期已充分 [1] - 美国8月CPI同比上涨2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升，核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，均持平预期和前值 [1] - 当周初请失业金人数意外飙升至26.3万，创近2年最高，劳动力市场疲软迹象持续累积 [1][2] 就业市场数据表现 - 8月新增非农就业降至2.2万人，同时6月和7月数据较上次报告合计下调2.1万人 [3] - 年度非农就业数据修正显示，截至2025年3月的12个月内，非农就业人数较初值下修91.1万人，创2000年以来最大修正幅度 [3] - 初请失业金人数的飙升带来的市场影响大于CPI数据，市场更关注劳动力市场的下行风险 [3] 降息幅度与节奏预期 - 分析人士普遍认为美联储本周降息25个基点是大概率事件，但也不排除降息50个基点的可能性 [1][4] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具预测显示，美联储9月降息25个基点的概率为92.5%，降息50个基点的概率为7.5% [4] - 不排除美联储意外降息50个基点和后续持续降息的可能性，影响降息的因素部分从经济数据逐步转向非经济因素 [5] 市场反应与资产走势 - 数据公布后，美元指数短线跳水，美债收益率走低，美股三大指数当日收盘齐创历史新高 [3] - 市场目前仍维持美元弱、美股强、美债利率下行的降息交易逻辑，在就业市场持续恶化的担忧消退之前，降息交易或仍将持续 [6] - 若是25个基点的常规性降息，市场可能会较为有序地接纳，若是50个基点的降息，可能会释放混乱信号，市场会经历一波震荡期 [6]

基本面分析 - 美国8月CPI同比上涨2.9%创七个月新高 环比上涨0.4%高于0.3%的预期 核心CPI环比维持0.3%高位显示服务行业利润率疲软与商品成本低迷未完全抑制物价上行 [2] - 上周美国初请失业金人数激增至26.3万创三年新高远超23.5万预期 8月非农就业仅增2.2万个岗位低于7.5万预期 截至3月的12个月就业岗位下修91.1万个 [3] - 美联储9月17日政策会议降息概率达100% 其中降息25个基点概率91% 降息50个基点概率9% 利率期货定价反映今年剩余会议每次降息25个基点的连续降息预期 [3] - 低利率环境降低持有无息资产黄金的机会成本 独立金属交易商指出降息预期让黄金未来数月前景具建设性 [3][4] 技术面分析 - 日线级别均线系统保持多头发散形态 但金价已向下刺破5日均线支撑 开盘后价格围绕5日均线波动意味支撑效力失效 [8] - 四小时级别价格上涨力度明显减缓 整体结构仍遵循以3268为起点的上行5浪结构 当前处于3浪推进阶段呈现明显受阻态势 [8] - 下方关键支撑位依次为3613/3585/3578 其中3578为前期上涨过程中顶底转换关键位置 上方关键阻力位依次为3651/3661/3674 [8][9] 市场动态 - 黄金周四早盘小幅上涨3649附近受阻转跌 欧盘延续下跌至3614后震荡 美盘初急跌3613后快速拉升至3644 日线收出下影线长于上影线的阴线 [1] - 高通胀通常强化美联储紧缩预期对黄金形成压制 但就业疲软抵消该压制作用 投资者将黄金视为经济放缓防护盾 [3] - 本交易日需关注英国7月GDP数据 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值及地缘局势消息 [4][11] 重点关注事件 - 14:00英国7月三个月GDP月率/制造业产出月率/工业产出月率/季调后商品贸易帐 [11] - 14:00德国8月CPI月率终值 14:45法国8月CPI月率终值 [11] - 22:00美国9月一年期通胀率预期初值/密歇根大学消费者信心指数初值 [11] - 01:00美国至9月12日当周石油钻井总数 [11]

美联储政策转向 - 旧金山联储主席戴利释放鸽派信号，认为美联储重启降息的时机已近在眼前，今年降息次数可能超过两次[1] - 戴利立场转变的背景是7月非农就业数据表现疲软，仅新增7.3万个就业岗位，且5月和6月数据被合计下修25.8万个，下修幅度高达90%[1] - 7月美联储会议上已有两位同僚支持降息，多重因素叠加使美联储政策天平倾斜[1] 市场预期变化 - 非农数据公布后，利率期货市场对美联储下月降息的押注概率从不足40%飙升至接近90%[2] - 市场主流预期为年底前至少降息两次，越来越多交易员看好9月、10月、12月“三连降”，即累计降息75基点[2] - 贝莱德高管认为，若劳动力市场疲软加剧或新增就业持续低于10万，9月降息50基点的可能性将显著上升[2] 政策考量因素 - 美联储政策在“保就业”与“控通胀”间寻找平衡，戴利指出综合指标显示劳动力市场明显走软[3] - 戴利观察到当前数据未显示关税政策引发的价格上涨广泛渗透至通胀指标，但警告若等待过久再行动则“肯定”会太晚[3] - 政策与经济状况的匹配度正随形势演变而降低[3] 未来政策路径 - 9月FOMC会议前，市场将聚焦8月非农就业报告与核心PCE通胀数据两大关键变量[4] - 戴利对降息决策保持开放态度，降息次数将取决于未来数据表现，6月点阵图中“年内降息两次”的预期可能被改写[4] - 美联储正从“数据依赖”转向更灵活的“预期引导”，未来几个月经济数据将成为决定政策路径的“临门一脚”[4]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数下跌0.14%至44111.74点 标普500指数下跌0.49%至6299.19点 纳斯达克综合指数下跌0.65%至20916.55点[2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.56% 热门中概股涨跌不一[6] 科技股表现 - 大型科技股普遍走低 英伟达下跌0.97%至178.26美元 微软下跌1.47%至527.744美元 苹果下跌0.21%至202.93美元 谷歌C下跌0.22%至195.32美元 Meta下跌1.67%至763.37美元 特斯拉下跌0.19%至308.68美元[5][6] - 亚马逊逆势上涨0.99%至213.75美元 因AWS宣布将在Bedrock和SageMaker平台提供OpenAI的开放权重模型[5][6] 中概股表现 - 部分中概股上涨 小鹏汽车上涨2.28%至19.29美元 满帮集团上涨2.09%至11.22美元 哔哩哔哩上涨2.07%至22.9美元 微博上涨1.46%至9.76美元[6][7] - 部分中概股下跌 蔚来下跌2.07%至4.505美元 百度下跌2.03%至85.86美元 京东下跌0.90%至31.335美元[7][8] 大宗商品表现 - 原油价格连续四日下跌[1] - COMEX黄金价格上涨0.25%至约3535美元/盎司[11] 公司动态 - Coinbase计划发行20亿美元可转债筹集资金 股价下跌超6%[10] - 台积电第二季度营收76.9亿美元同比增长32% 但净利润同比下降31%至7.81亿美元 调整后每股收益0.48美元低于上年同期0.69美元 公司股价下跌超2%[13][15] - 超微电脑第四财季净销售57.6亿美元低于分析师预期的60.1亿美元 调整后每股收益41美分低于预期的44美分 公司股价下跌1.67%[16] 经济数据与政策 - 美国7月服务业PMI录得50.1 低于市场预期的51.5和前值50.8 就业指标从47.2降至46.4[4] - 特朗普宣布将对进口药品征收初始"小额关税" 并计划在一年半内将税率逐步提升至250% 同时表示将在近期宣布对半导体和芯片征收关税[4][16]