惊现100%分位值 面对沪银期权的史诗级高波动率，投资者可基于对沪银期货行情的预判，匹配相应的期权策略。宏观或地缘事件往 往推动贵金属等相关品种期权波动率短期内大幅波动。通过把握波动率均值回归特征，可系统构建期权交易策略。 上周贵金属期货集体冲高，沪银期权隐含波动率创历史新高，一度飙升至65%以上，历史分位值一度抵达100%， 市场短期对沪银价格波动的预期较高。 图为沪银期权隐含波动率（IV）与历史波动率（HV）走势 截至2025年12月26日，平值认购期权（沪银2602C17200）收于1956，上涨55.05%；平值认沽期权（沪银 2602P17200）收于848.5，下跌33.53%。截至2025年12月26日，期权合约总成交607227张，较上一交易日减少 308.93%，总持仓344794张，较上一交易日增加12.36%，成交持仓比176.11%。期权成交量认沽认购比68.51%，持 仓量认沽认购比162.02%。截至2025年12月26日，标的20日、40日、60日和120日历史波动率分别为42.42%、 39.29%、38.29%和30.36%。Ⅳ_1M、Ⅳ_2M、Ⅳ_3M和Ⅳ_6M期权隐含波动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周白银价格整体走强，因美国8月非农就业数据远低于预期、失业率上升，市场预期美联储将降息推动金银价格上行，且俄乌战争重燃使避险属性升温，加上美联储降息预期和中国央行增持黄金的支撑，进一步支持贵金属价格上涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周沪银期货价格呈强趋势，主力合约沪银2510周五下午3点收盘价9812元/千克，最高价9965元/千克，最低价9385元/千克 [2] - 品种行情：展示了不同交割月份沪银期货合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、周末结算价、成交量、成交金额等信息，ag小计持仓量828436，持仓变化55103，成交量6022014，成交金额88291771.09 [5] - 关联行情：从沪银期权行情看，看涨期权位于行权价9800元/千克至10000元/千克之间的合约中，10000元/千克点位成交量和持仓量最大 [6] 现货市场 - 现货行情：近5个交易日，活跃合约沪银2510基差保持相对稳定，最大 -21元/千克，最小 -44元/千克，当周五基差为 -24元/千克 [8] 影响因素 - 重要事情：美国总统特朗普表示针对半导体的“相当可观”的关税即将出台，重申将对不进入美国的公司征收关税 [9] - 宏观分析：俄乌战争继续，乌克兰袭击俄罗斯能源设施，特朗普将对俄乌问题作进一步行动决定；以色列和胡塞武装摩擦扩大；美国在委内瑞拉附近海域军事行动，地缘局势紧张；市场对美联储9月降息预期升温，但鲍威尔释放谨慎信号；截至8月30日当周初请失业金人数增加8000人至23.7万人，续请失业金人数基本持平为194万人，美国8月ISM产出指数最新公布47.8，前值51.4 [10]