黄金市场表现 - 国际黄金上周低开高走 周初低开至3579.93美元/盎司后反弹 创当周高点3674.36美元 最终收于3642.15美元 周涨幅1.47% 振幅96.27美元 [3] - 金价突破1980年通胀调整历史峰值（约3590美元）并刷新历史高点 突破实质性阻力位 [1] - 当前金价处于高位震荡调整阶段 但整体看涨趋势保持良好 [1][3] 价格驱动因素 - 疲软的美国劳动力数据、就业数据大幅下修及美联储降息预期提振金价创新高 [3] - 美股创新高、CPI数据利空预期及获利了结导致金价回撤 [3] - PPI数据明显下降、初请失业金人数激增至近四年高位强化降息预期 支撑金价震荡 [3] - 美元指数日图及月图处于回落趋势 短期前景偏弱 对金价形成利好 [4] 政策与宏观环境 - 美联储9月降息预期已被市场消化 降息前金价可能震荡调整或回撤 [4] - 若美联储释放鸽派信号 金价或突破3700美元并指向4000美元；若鹰派降息则可能深度回调 [6] - 2024年迄今金价涨幅超38% 受美元调整、央行买盘、高关税经济担忧及地缘政治不确定性推动 [6] - 特朗普政府政策削弱美元与美债吸引力 资金加速流入黄金 [6] 技术分析与展望 - 周图显示金价第四次回踩布林带中轨后向上攀升 布林带向上开口 前景看涨 [8] - 日图显示多头动力减缓 短期存在震荡走低调整风险 支撑位关注3630-3620美元 阻力位关注3655-3665美元 [10] - 黄金市场环境维持看涨 历史高点突破预示新牛市空间 未来一年有望冲击4200美元或更高 [7] - 全球经济增长放缓担忧强化黄金作为价值储藏工具的地位 [6]

Tim Anderson：是的，今天市场的表现实际上非常好。道琼斯指数、标普500指数都创下了新高，纳斯 达克指数也有可能创下新高。 而且非常积极的一点是，市场的广度非常强劲。上涨股票和下跌股票的比率大约是4比1到5比1。 这正是很多人一直希望看到的，即这一轮上涨能够扩展到市场的其他板块。 据央视新闻报道，当地时间9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数 （CPI）环比增长0.4%，经季节性调整前同比增长2.9%。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核 心CPI环比增长0.3%，经季节性调整前同比增长3.1% 在降息预期推动下，纽约股市三大股指11日上涨。截至当天收盘，道琼斯指数上涨1.36%，标普500指 数上涨0.85%，纳斯达克指数上涨0.72%。 围绕美股市场表现、美国CPI数据、美联储降息预期，9月11日纽约证券交易所资深交易员兼TJM Investments董事总经理Tim Anderson接受了记者采访。 以下为采访实录： 南方财经：非常感谢你今天接受采访。我知道今天市场非常忙碌。 Tim Anderson：好的。关于这些数据，我们来谈谈PPI和CPI，这两个数据结合起 ...

当地时间9月11日，美国劳动统计局发布的8月消费物价指数（CPI）符合市场预期，但每周初请失业金人数意外增加，投资者普遍认为下周美联储降息的 概率板上钉钉。 当天早盘，美股三大股指全线上涨，截至发稿，道指上涨0.82%，标普500指数上涨0.45%，纳指上涨0.36%。 | 道琼斯指数 | 45862.44 | +0.82% | | --- | --- | --- | | .DJI | | | | 标普500指数 | | | | .SPX | 6561.24 | +0.45% | | 纳斯达克综合指数 | 21965.04 | +0.36% | | .IXIC | | | 纳斯达克中国金龙指数直线拉升，涨幅超过2%。 热门中概股普涨，其中，阿里巴巴涨近5%，蔚来涨超4%，百度、富途控股涨超3%，网易、满帮、携程等涨超2%。 物价平稳失业增加 数据显示，美国8月CPI同比上涨2.9%，为1月以来新高，符合市场预期，而环比上涨0.4%，高于预期0.3%，前值0.20%。剔除波动较大的食品和能源的核 心CPI在8月份环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，两者都符合市场预期。 分行业看，8月CPI数据最大涨幅来自住房成 ...

黄金价格影响因素 - 美国8月PPI数据意外大幅下降对金价形成支撑 [1][3] - 市场预期晚间美国CPI数据上升及美元指数止跌运行对金价构成压力 [1] - 市场已完全消化今年余下时间三次降息的预期 [3] 市场预期与操作策略 - 若晚间美国CPI数据未能超前值下降将减弱金价多头动力 预期金价维持震荡或回撤走低 [3] - 基于PPI下降和初请数据预期利好 晚间金价大概率不上涨 以震荡波动为主 [3] - 日图显示金价昨日收取倒垂见顶形态但仍未跌至5日均线下方 多头仍占优势 在跌至5日均线前保持看涨观点 [3] - 若金价跌至5日均线下方 可待触及3570美元附近扩展线支撑位或3500美元下方再度入场看涨 [3]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率下跌约5个基点至4.03% 创4月以来新低[1] - 2年期美债收益率下跌2个基点至3.54%[1] - 收益率下跌主要受PPI数据低于预期及国债招标需求强劲推动[1][2] 美国国债发行情况 - 10年期国债发行规模390亿美元 中标利率4.033%较8月6日的4.255%大幅下降[2] - 投标倍数2.65远高于上次的2.35及近期均值2.556[2] - 间接认购比例83.1%创历史次高 直接认购比例12.66%为4月以来最低[2] 生产者价格指数(PPI)数据 - 8月PPI环比下降0.1% 远低于市场预期的上涨0.3%[1] - 8月PPI同比上涨2.6% 低于下修后前值3.1%及预期3.3%[1] - 核心PPI环比下降0.1% 同比涨幅降至2.8%均低于预期[1] 美联储政策预期 - CME"美联储观察"显示9月降息概率升至100%[1] - 美国总统公开敦促美联储立即大幅降息 称美国"没有通胀"[1] 国债市场结构变化 - 一级交易商获配比例降至4.2%创历史新低[2] - 被动投资工具崛起分流交易商份额 指数型基金成为新主要买盘力量[2] - 交易商获配比例低反映实际需求强劲 有助于稳定二级市场收益率[2]

美国通胀数据表现 - 7月CPI同比上涨2.7%低于市场预期值2.8%且与上月持平 核心CPI同比涨幅达3.1%高于预期值3.0%并创2月以来新高 [1] - 7月PPI同比涨幅升至3.3%为今年2月以来最高水平 远超预期值2.5%和前值2.3% 环比涨幅0.9%为2022年6月以来最大涨幅 [1] 美联储降息概率变化 - 9月维持利率不变概率为15.4% 降息25个基点概率为84.6% [2] - 10月维持利率不变概率为6% 累计降息25个基点概率为42.4% 累计降息50个基点概率为51.5% [2] 商品期货市场表现 - 碳酸锂2511合约上涨3.40%至88160元 现手4530 持仓量402034 [1] - 工业硅2511合约上涨2.09%至8805元 现手775 持仓量276479 [1] - 焦煤2601合约上涨2.00%至1248.0元 成交量542816 持仓量673331 [1] - 原油2510合约下跌1.08%至483.6元 成交量64682 持仓量33749 [1] - 甲醇2601合约下跌0.86%至2409元 成交量123831 持仓量633643 [1] 早盘主力合约涨跌情况 - 碳酸锂涨超3% 多晶硅/棕榈油/工业硅涨超2% [3] - SC原油跌超1% 鸡蛋跌近1% [3] 市场预期综合影响 - CPI与PPI数据表现分化导致市场降低对9月美联储降息幅度的预期 [4] - 9月及10月降息利好支撑仍然存在 [4]

行情回顾： 美联储穆萨勒姆表示，现在决定是否在下个月的会议上降息还为时过早。当被问及下个月是否有理由降息50个 基点时，穆萨勒姆表示，从他的角度来看，这将"不受当前经济状况和经济前景的支持"。穆萨勒姆称，一方 面，"数据开始给我们一些迹象，表明是否存在持续通胀的可能性。"与此同时，他提到了"劳动力市场的下行 风险"。穆萨勒姆表示，美国经济增长放缓，加上关税对企业利润率构成压力，可能会威胁到迄今为止表现良 好的劳动力市场。他表示："我在权衡这两方面的因素，当我们在两个目标之间看到紧张关系时，就需要采取 一种平衡的策略。" 根据美联储日程安排，美联储主席鲍威尔将于美东时间8月22日10点（北京时间晚上10点）在怀俄明州杰克逊 霍尔举行的堪萨斯城联储年度央行会议上，就经济前景及美联储政策框架评估发表演讲。此次演讲正值关键时 点：最新数据显示关税措施已对通胀产生部分影响，同时就业市场正在放缓。这种复杂局面强化了市场对美联 储可能在下月会议上宣布降息25个基点的预期。与此同时，美国总统特朗普持续施压要求其降息，并正在物色 接替人选。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束。 国际黄金周四（8月14日）震荡收跌，开盘价33 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因中美贸易关系缓和及全球宏观趋于回暖使金价承压 [1][3] - 铜短线看强，虽产业淡季库存小幅上升，但宏观利好推动铜价偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，参考观点为短线看弱，核心逻辑是中美贸易关系缓和使金价承压 [1] - 铜短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为短线看强，核心逻辑是国内氛围回暖使铜价企稳回升 [1] 黄金价格行情驱动逻辑 - 昨日金价持续承压，纽约金跌破3400美元关口，沪金跌至775元下方 [3] - 美国7月PPI年率录得3.3%为2月以来高位，7月PPI月率录得0.9%为2022年6月以来最大增幅，数据公布后利率期货交易员减少美联储降息押注，美元指数企稳回升，金价承压下行 [3] - 8月以来整体全球宏观趋于回暖，给予金价压力，预计金价维持颓势，关注二季度以来震荡区间底部支撑 [3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨日铜价震荡下行，夜盘维持颓势，主力期价跌破7.9万关口 [5] - 宏观层面，中美经贸会谈联合声明发布，内外宏观氛围较好利于铜价上行，但美国PPI超预期，降息预期降温，美元指数反弹，利空铜价 [5] - 产业淡季，库存小幅上升，宏观利好，产业中性偏空，预计铜价在宏观推动下偏强运行，技术上关注7.9万关口多空博弈 [5]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 美国7月PPI环比 0.9%，预期 0.2%，前值 0%。美国7月核心PPI同比 3.7%，预期 3%，前值 2.6%。美国7 月核心PPI环比 0.9%，预期 0.2%，前值 0%。 风险提示及免责条款 ...

美国财长贝森特就美联储开启降息周期发出迄今为止最明确的呼吁，并表示美联储基准利率应比现在至 少低1.5个百分点。 这一表态刺激金价周四亚市早盘一度逼近3375美元/盎司，日内大涨近20美元。 根据"美联储利率观察工具"，市场对美联储9月17日会议降息的预期持续升温，交易员押注降息25个基 点的机率已攀升至99%，较前一日的91.4%显著增加。 投资者正等待今日晚些时候公布的美国PPI、初请失业金等数据，这些数据可能影响美联储政策路径。 摘要周四（8月14日）欧洲时段，现货黄金上行受阻，黄金价格短线跳水，失守3350美元关口，目前跌 势未休触及3340美元，纽约期金跌破3400美元/盎司，日内跌0.30%。黄金价格在触及3375美元附近的三 日高点后遭遇抛压，今日金价在风险偏好情绪下回吐，"倒V型反转"后何去何从？ 周四（8月14日）欧洲时段，现货黄金上行受阻，黄金价格短线跳水，失守3350美元关口，目前跌势未 休触及3340美元，纽约期金跌破3400美元/盎司，日内跌0.30%。黄金价格在触及3375美元附近的三日高 点后遭遇抛压，今日金价在风险偏好情绪下回吐，"倒V型反转"后何去何从？ 【要闻速递】 经济学 ...