险资举牌活动活跃度提升 - 太保寿险及其关联方举牌东阳光药H股 持股达754.6万股 占H股股本6.70% [1][2] - 年内险资举牌总次数达27次 超去年全年20次 其中25次为主动买入触发 [2] - 举牌方式以竞价交易和二级市场买入为主 资金来源主要为自有资金和保险责任准备金 [2] 险资权益资产配置现状 - 太保寿险一季度末权益类资产账面余额4411.84亿元 占总资产比例19.88% [2] - 全行业一季度末权益投资占资金运用总额比例达20.6% [4] - 中国平安一季度末权益资产占比23.26% 中邮人寿二季度末权益资产占比17.08% [4][5] 监管政策与市场环境推动增配 - 监管部门对大型险企设置3-5年考核周期 权重占比70% 推动长期考核机制 [3] - 金融监管总局调降股票投资风险因子10% 促进险资入市力度 [3] - 股票市场估值具备提升空间 险企可通过权益法核算减少损益波动性 [3] 险资权益配置空间充足 - 根据偿付能力分级 权益资产比例上限最高可达50% [4] - 当前大部分险企权益投资比例距上限较远 增配空间充足 [5] - 综合偿付能力充足率超过150%的险企权益投资比例上限为30% [4]

险资举牌动态 - 平安人寿于8月8日增持1414.1万股邮储银行H股股份 持股比例达15%触发举牌 [1] - 弘康人寿同日增持990万股郑州银行H股股份 持股比例突破15%触发举牌 [2] - 2025年已有7家上市银行被险资举牌 其中邮储银行H股 郑州银行H股 招商银行H股均被三度举牌 农业银行H股被二度举牌 [2][5] 平安人寿举牌详情 - 1月8日至8月8日合计增持超20亿股邮储银行H股 耗资超100亿港元 最新持仓29.89亿股占总股本2.49% 市值172亿港元 [4] - 1月8日首次举牌邮储银行H股持股5% 5月9日增持2329万股突破10% 8月8日增至15.05% [4] - 1月10日举牌招商银行H股持股5% 7月29日持股达7.4亿股占H股16% 占总股本2.93% [6] - 2月17日举牌农行H股持股5% 6月17日持股超42亿股占H股14% 占总股本1.21% [6] - 去年12月20日举牌工行H股持股15% 今年2月14日增至17% [7] 弘康人寿举牌详情 - 6月27日首次举牌郑州银行H股持股5% 7月25日突破10% 8月8日增至15% [4] - 最新持仓3.09亿股占总股本3.39% 市值4.35亿港元 [4] 其他险资举牌案例 - 瑞众保险3月12日举牌中信银行H股持股5% 6月26日减持300万股回落至5%以内 [6] - 新华保险1月24日收购杭州银行3.3亿股耗资43.17亿元 持股比例达5.87% [7] - 民生保险8月11日举牌浙商银行H股持股5% 若未减持A股则合计持股将达10.6亿股占总股本3.88% 晋升第七大股东 [7] 银行股表现 - 截至8月13日邮储银行H股年内涨幅28.6% 郑州银行H股涨幅39.5% [4]

险资举牌潮仍在延续！ 港交所披露易最新信息显示，平安人寿于8月8日增持1414.1万股邮储银行H股股份后，于当日达到该行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发 举牌。 同一天，弘康人寿也在场内增持990万股郑州银行H股股份，所持股份数量突破该行H股股本的15%，触发举牌。 在此之前，平安人寿曾在1月8日、5月9日举牌邮储银行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、10%；弘康人寿则在6月27日、7月25日 连续举牌郑州银行H股。 截至8月8日，平安人寿以"实益拥有人"身份持有29.89亿股邮储银行H股股份，占该行总股本的2.49%，最新持仓市值近172亿港元。 同样在8月8日，弘康人寿也在场内增持990万股郑州银行H股股份，所持股份数量突破该行H股股本的15%，触发举牌。 此前，弘康人寿曾在6月27日、7月25日连续举牌郑州银行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、10%。 截至8月8日，弘康人寿以"实益拥有人"身份持有3.09亿股郑州银行H股股份，占该行总股本的3.39%，最新持仓市值约4.35亿港元。 据统计，截至8月13日收盘，邮储银行H股、郑州银行H股年内涨幅分别约28.6%、39 ...

险资举牌潮仍在延续！ 港交所披露易最新信息显示，平安人寿于8月8日增持1414.1万股邮储银行H股股份后，于当日达到该行 H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。 同一天，弘康人寿也在场内增持990万股郑州银行H股股份，所持股份数量突破该行H股股本的15%，触 发举牌。 在此之前，平安人寿曾在1月8日、5月9日举牌邮储银行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破 5%、10%；弘康人寿则在6月27日、7月25日连续举牌郑州银行H股。 截至目前，2025年已有7家上市银行被险资举牌。其中，农业银行H股被二度举牌，招商银行H股、邮储 银行H股、郑州银行H股均被三度举牌。 同一天，均为三度举牌 据披露易信息，早在1月8日，平安人寿就首次举牌邮储银行H股，所持该行H股数量达到该行H股股本 的5%。 5月9日，平安人寿又耗资逾1.1亿港元，在场内增持2329万股邮储银行H股，持股占比突破该行H股总数 的10%，构成二度举牌。 而8月8日再度增持1414.1万股邮储银行H股股份之后，平安人寿所持该行H股总数已达该行H股股本的 15.05%，构成第三次举牌。 以此计算，1月8日至8月8日，平安人寿合计增持超过20亿 ...

中国平安举牌中国太保H股事件 - 中国平安增持中国太保H股约174万股 每股作价32.07港元 总金额约5583.89万港元 增持后持股比例达5.04% 触发举牌条件 [1][2] - 此次举牌为6年来首次险企举牌险企案例 上一次为2019年中国人寿增持中国太保H股至5.08% [2] 中国太保基本面数据 - 集团2024年营业收入4040.89亿元 同比增长24.7% 归母净利润449.6亿元 同比增长64.9% 管理资产规模达3.54万亿元 较上年末增长21.2% [3] - 上市以来累计分红18次 总额1192.81亿元（A股854.13亿元+H股338.68亿元） 税前分红率2.86% 股利支付率23.23% [5] - H股股价截至8月13日报34.38港元 单日涨1.42% 2025年以来涨幅超42% [5] 险资举牌逻辑分析 - 举牌主要基于财务考量 偏好高股息率、分红稳定且具升值空间的标的 H股因估值折价和税收优惠更具吸引力 [4] - 险资权益配置策略兼顾新质生产力成长板块与高分红价值股 银行股因经营稳健、流动性好成为重点领域 [4] - 保险板块估值处于历史低位 券商认为行业迈向高质量发展 资产端政策推动投资收益率改善 负债端利率下调缓解利差损压力 [5] 行业交叉持股现象 - 保险机构交叉持股并非孤例 中国人寿与新华保险曾相互持股并成为前十大流通股东 [1] - 头部险企举牌同业被视为对行业价值的认可 保险股被看作"另类高息股"且具备估值提升空间 [5]

在此之前，平安人寿曾在1月8日、5月9日举牌邮储银行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、 10%；弘康人寿则在6月27日、7月25日连续举牌郑州银行H股。 截至目前，2025年已有7家上市银行被险资举牌。其中，农业银行H股被二度举牌，招商银行H股、邮储银行H 股、郑州银行H股均被三度举牌。 险资举牌潮仍在延续！ 港交所披露易最新信息显示，平安人寿于8月8日增持1414.1万股邮储银行H股股份后，于当日达到该行H股股 本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。 同一天，弘康人寿也在场内增持990万股郑州银行H股股份，所持股份数量突破该行H股股本的15%，触发举 牌。 同一天，均为三度举牌 据披露易信息，早在1月8日，平安人寿就首次举牌邮储银行H股，所持该行H股数量达到该行H股股本的5%。 5月9日，平安人寿又耗资逾1.1亿港元，在场内增持2329万股邮储银行H股，持股占比突破该行H股总数的 10%，构成二度举牌。 而8月8日再度增持1414.1万股邮储银行H股股份之后，平安人寿所持该行H股总数已达该行H股股本的 15.05%，构成第三次举牌。 以此计算，1月8日至8月8日，平安人寿合计增持超过20亿股 ...

保险公司举牌上市公司持续活跃 - 年内险资举牌上市公司总次数已达27次，远高于去年全年的20次 [3] - 25次为主动买入触发举牌，2次为被动因素触发举牌，反映险资主动增持意愿强烈 [5] - 举牌方式以竞价交易和二级市场买入为主，资金来源以自有资金和保险责任准备金为主 [5] 太保寿险举牌东阳光药案例 - 太保寿险通过换股被动触发举牌，直接持有东阳光药H股605.86万股，占比5.38% [5] - 太保寿险及关联方共持有东阳光药H股754.6万股，占比6.70% [5] - 截至3月31日，太保寿险权益类资产账面余额4411.84亿元，占上季末总资产19.88% [5] 监管政策推动险资入市 - 监管部门出台实施方案，强化长期考核机制，3年和5年周期考核指标权重达70% [6] - 国家金融监管总局调降股票投资风险因子10%，促进险资加大入市力度 [6] - 新规根据偿付能力分级设定权益投资比例上限，最高可达总资产50% [7] 险资权益配置现状与空间 - 全行业一季度末权益投资占比20.6%，低于多数公司偿付能力对应的上限 [7] - 中国平安人寿一季度权益类资产占比23.26%，距30%上限仍有空间 [8] - 中邮人寿二季度权益类资产占比17.08%，显著低于30%上限 [8] - 行业普遍权益配置比例距监管上限较远，未来增配空间充足 [8] 险资增配权益资产动因 - 资本市场估值处于低位，险企把握机会增配权益资产 [6] - 通过举牌实现权益法核算可减少当期损益波动性 [6] - 偿付能力充足率普遍较高，支持进一步增持权益资产 [8]

险资举牌动态 - 太保寿险及其关联方举牌东阳光药H股，直接持有605.86万股（占H股股本5.38%），合计持有754.6万股（占H股股本6.70%）[1][2] - 年内险资举牌总次数达27次（去年全年20次），其中25次为主动买入，2次为被动触发，主要方式为竞价交易和二级市场买入，资金来源以自有资金和保险责任准备金为主[2] - 太保寿险一季度末权益类资产账面余额4411.84亿元，占上季末总资产比例19.88%[2] 监管政策影响 - 监管部门出台实施方案强化长期考核机制（3年和5年周期指标权重70%），国家金融监督管理总局调降股票投资风险因子10%以促进险资入市[3] - 保险公司权益投资比例上限根据偿付能力划分：综合偿付能力100%-150%对应20%，150%-250%对应30%，250%-350%对应40%，350%以上对应50%[4] 行业配置现状 - 全行业一季度末权益投资占比20.6%，平安人寿一季度末权益类资产占比23.26%（综合偿付能力227.92%），中邮人寿二季度末权益类资产占比17.08%（综合偿付能力194.59%）[4][5] - 多数保险公司权益投资比例距监管上限仍有较大空间，增配潜力充足[5] 市场驱动因素 - 资本市场信心恢复叠加股票估值提升空间，险企把握低估值机会增配权益资产[3] - 权益法核算可减少当期损益波动性，进一步刺激险企举牌行为[3]

险资举牌动态 - 利安人寿通过二级市场增持江南水务110万股至4699.54万股 持股比例达5.03%触发举牌 [1][2] - 长城人寿2024年5月举牌江南水务后持续增持 截至2025年3月底持股比例升至6.38% [3] - 2024年以来险资合计举牌18次 银行股被举牌次数最多 公用事业及交通运输行业占比提升 [1][3] 被举牌公司分析 - 江南水务2024年营业收入15.33亿元（同比+12.39%） 归母净利润4.02亿元（同比+24.31%） [2] - 公司业务涵盖供水、市政工程及环境产业 拥有6家全资子公司及8家参股公司 [2] - 基础设施领域因稳定现金流、低估值和高股息特性 符合险资投资偏好 [4] 险资投资策略 - 险资倾向增持高分红、高资本增值潜力及高ROE属性企业 匹配保险资产长期稳定需求 [1] - 利率下行及新会计准则推动险资增配红利股 被举牌公司高股息特征显著 [3] - 举牌行为反映险资看好标的长期发展前景 可能通过集中持有实现稳定投资收益 [3] 举牌方经营状况 - 利安人寿2025年一季度保险业务收入125.45亿元（同比-4.2%） 净利润0.05亿元（同比+54.9%） [7] - 公司提出"3+5"发展规划 目标2025年实现总资产1348亿元及利润总额3.18亿元 [7] - 2024年11月曾举牌深圳国际 通过港股通增持后持股比例达5% [6] 公司治理动态 - 利安人寿2024年12月任命严维金为总裁 其曾任公司副总裁兼首席信息官 [8] - 河南分公司及郑州支公司2024年5月因提供虚假资料分别被罚24万元和28万元 [8] - 公司表示已完善内控机制并完成整改问责 [8]

险资举牌浙商银行 - 民生保险于8月11日增持100万股浙商银行H股股份 耗资约277万港元 持股比例达到该行H股股本的5% 触发举牌 [1][3] - 民生保险以实益拥有人身份持有2.96亿股浙商银行H股 增持后合计持股数量将增至10.6亿股以上 占该行总股本的3.88% 晋升至第七大股东 [3] - 民生保险为国内首家民营资本投资主体的全国性人身保险公司 注册资本60亿元 总资产超过1400亿元 万向控股及其关联方合计持有43.84%股权 [3] 浙商银行基本情况 - 浙商银行为全国第13家"A+H"上市银行 总部位于杭州 截至今年3月末资产规模约3.44万亿元 [4] - 该行最近三个会计年度累计现金分红总额达132.54亿元 年度现金分红比例均高于30% [7] - 截至8月11日收盘 该行A股年内累计涨幅约21.8% H股涨幅约33% [7] 险资股东结构 - 除民生保险外 信泰人寿持有13.7亿股占总股本4.99% 太平人寿持有9.22亿股占3.36% 百年人寿持有3.5亿股H股占1.27% [6][7] - 信泰人寿向该行派驻监事 太平人寿派驻董事 四家险资以自有资金入股的情况在上市银行中较为罕见 [7] - 太平人寿2023年5月耗资近16亿元竞得7.09亿股 信泰人寿2024年一季度新进前十大股东并持续增持 [6] 行业举牌动态 - 今年已有7家银行被险资举牌 包括邮储银行 招商银行 农业银行 杭州银行 中信银行 郑州银行 浙商银行 [1][9] - 招商银行是唯一被三度举牌的上市银行 邮储银行 农业银行 郑州银行H股均被二度举牌 [1][9] - 平安人寿举牌多家银行：持有邮储银行H股14%占总数2.44% 持有招商银行H股16%占总数2.93% 持有农业银行H股14%占总数1.21% [10] 险资配置逻辑 - 险资增配银行股源于高股息率 税收优势 流通盘规模 监管要求及抗周期属性等多重因素 [13] - 长端利率下行及高收益资产到期使险资面临再配置压力 银行股高股息及稳定分红吸引力提升 [14] - 新会计准则实施促使险资更倾向配置FVOCI高股息资产及权益法核算的长期股权投资以降低利润波动 [14] 银行板块表现 - A股银行板块年内累计涨幅超过17% 浦发银行以39%涨幅位列第一 农业银行 青岛银行涨幅超33% [15] - H股银行中青岛银行涨幅接近54% 徽商银行涨幅超50% 天津银行 中信银行 民生银行涨幅均超45% [15] - 除险资外 香港立业集团增持民生银行H股至4.945% 多家A股银行披露董监高或重要股东增持计划 [14][15]