美联储利率决策 - 美联储连续第五次会议维持基准利率不变 利率保持在4 25%至4 5%的目标区间 [2][4] - 美联储主席鲍威尔表示通胀率仍高于2%的长期目标 但劳动力市场已接近充分就业 [2] - 鲍威尔指出如果经济状况恶化 央行处于降息的有利位置 [2] 特朗普对美联储的批评 - 特朗普在Truth Social平台强烈批评美联储主席鲍威尔 称其"太晚太愚蠢太政治化" [2] - 特朗普指责鲍威尔的政策正在"花费国家数万亿美元" [2] - 特朗普此前曾吹捧第二季度经济增长3% 并呼吁美联储降息 [3] 通胀数据与市场预期 - 6月PCE指数显示消费者价格同比上涨2 6% 核心PCE年率从2 7%升至2 8% [3] - 最新通胀数据使市场对9月降息的预期从58 4%降至39 2% [3][4] - 市场认为美联储维持当前利率的可能性升至60 8% [4] 关税对经济的影响 - 鲍威尔表示关税正在推高消费者价格和通胀数据 但对经济的长期影响尚不明确 [2] - 更高的关税已体现在部分商品价格上 但对整体经济活动和通胀的影响仍需观察 [3] - 关税可能导致一次性价格上涨或更持久的通胀 需要美联储评估管理 [3]

美元走势分析 - 美元当前上涨很可能只是短期持仓调整所致 并不意味着近期走弱趋势发生逆转 [1] - 投资者可能在美联储会议前平掉了此前做空美元的头寸 美联储会议维持利率不变 [1] - 一旦美联储发出未来数月准备重启降息的信号 美元的疲软趋势应会重现 [1] 美国经济预期 - 观点基于对美国经济增长将在下半年进一步放缓的预期 相较于上半年将有所减速 [1] 汇率预测 - 预计欧元兑美元将在今年晚些时候升至1.20 [1]

据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这 一决定符合市场预期，同时也是今年美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。 ▲鲍威尔 尽管"按兵不动"的决定波澜不惊，但美联储主席鲍威尔的讲话坚持了以往的强硬风格，让市场对美联储9月是否"如期"降息打上了问号。会后美元指数隔夜 升至两个月高位，给包括印尼盾在内的新兴市场货币带来普遍压力。印尼央行甚至不得不下场干预汇率。 鲍威尔：就业复苏仍乏力 不需要考虑美国政府成本问题 鲍威尔30日表示，美联储在制定利率政策时不会去考虑美国政府的融资需求。 鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上公开表示，"我们拿到的是美国国会的授权，我们的目标就是控制通胀并保持就业市场尽可能强劲"。鲍威尔在政策评述 中坚持以前的腔调，认为美国就业复苏乏力，降息还"缺乏火候"。 鲍威尔明确指出："我们从不考虑联邦政府的财政需求。没有哪个发达经济体的央行会这样做，美联储这样做也不好，因为这会损害美元的信誉。"他还表示 美联储官员们一直在密切关注经济数据，以了解美国进口关税的大幅调整将对经济产生何种影 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4259.00，上日涨跌幅0.54%，隔夜涨跌幅 -0.42%；布伦特10（ICE）收盘价72.75，上日涨跌幅1.37%，隔夜涨跌幅0.92%；美原油09（NYMEX）收盘价70.30，上日涨跌幅1.52%，隔夜涨跌幅0.96%；美豆11（CBOT）收盘价996.00，上日涨跌幅 -1.21%，隔夜涨跌幅 -0.80%；美豆粕12（CBOT）收盘价274.30，上日涨跌幅 -0.72%，隔夜涨跌幅 -0.29%；美豆油12（CBOT）收盘价56.11，上日涨跌幅 -1.09%，隔夜涨跌幅 -0.60% [1] - 美元指数最新价99.94，涨跌幅1.05%；人民币（CNY/USD）最新价7.1441，涨跌幅 -0.10%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2243，涨跌幅0.01%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16311，涨跌幅0.13%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5475，涨跌幅 -0.32%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1315.000，涨跌幅1.86%；新币（SGD/USD）最新价1.2850，涨跌幅0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价格9110，基差130，基差隔日变化0；华东现货价格9010，基差30，基差隔日变化0；华南现货价格8960，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格8230，基差 -16，基差隔日变化 -100；江苏现货价格8520，基差274，基差隔日变化130；广东现货价格8420，基差174，基差隔日变化 -30；天津现货价格8360，基差114，基差隔日变化 -90 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格2880，基差 -128，基差隔日变化 -13；江苏现货价格2870，基差 -138，基差隔日变化 -13；广东现货价格2860，基差 -148，基差隔日变化 -23；天津现货价格2940，基差 -68，基差隔日变化 -13 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月4日 - 8月8日气温偏高，西北部降水量高于均值；中西部种植带气温预计下降，生长条件仍较为有利；未来几天，缓慢移动的冷锋将带来零星降雨和显著降温，虽近期高温和恶劣天气，但玉米和大豆生长条件总体仍较有利 [5][7] 国际供需 - 马来西亚2025年1 - 5月对美棕榈油出口量同比增51.8%，从6.1万吨增至9.3万吨，2024年对美出口棕榈油中65%为认证可持续产品，19%为棕榈硬脂 [9] - USDA出口销售报告前瞻显示，截至7月24日当周，美国大豆出口销售料净增20 - 90万吨，2024/25年度料净增10 - 30万吨，2025/26年度料净增10 - 60万吨；美国豆粕出口销售料净增20 - 55万吨，2024/25年度料净增10 - 30万吨，2025/26年度料净增10 - 25万吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2.3万吨，2024/25年度料净增0 - 1.5万吨，2025/26年度料净增0 - 0.8万吨 [10] - Datagro预计巴西2025/2026年度大豆产量达1.829亿吨，玉米总产量为1.409亿吨 [10] - 截至7月23日当周，阿根廷农户销售24/25年度大豆78.77万吨，累计销量2743.16万吨；销售25/26年度大豆4.3万吨，累计销量48.95万吨；当周所有年度大豆销售合计84.69万吨，累计销量6864.8万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量803.7万吨，25/26年度为0万吨 [11] - 截至7月25日，乌克兰农户收获约100万吨油菜籽，低于去年同期330万吨，市场将2025年产量预估下修至240 - 250万吨，7月约30万吨签订出口合同，实际交付量或不超10万吨，7 - 8月签订约100万吨供应合约，但天气影响收成，供应量极低 [12] - 周三波罗的海干散货运价指数连跌第四日，创两周低位，各船型需求下滑，指数较前一日跌114点，或5.41%，报1995点 [13] 国内供需 - 7月30日，豆油成交102500吨，棕榈油成交66吨，总成交102566吨，环比增加53266吨，涨幅108% [14] - 7月30日，全国主要油厂豆粕成交30.49万吨，较前一交易日减13.05万吨，其中现货成交8.93万吨，较前一交易日减12.45万吨，远月基差成交21.56万吨，较前一交易日减0.60万吨；全国动态全样本油厂开机率为62.87%，较前一日下降1.87% [14] - 2025年第30周（7月21日 - 7月25日）16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数周平均值为每公斤18.73元，环比下跌2.2%，同比下跌25.7%，较上周跌幅扩大2.2个百分点 [14] - 7月30日，“农产品批发价格200指数”为112.86，比昨天上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.88，比昨天上升0.17个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，比昨天上升0.8%；牛肉64.13元/公斤，比昨天上升0.1%；羊肉59.72元/公斤，比昨天下降0.5%；鸡蛋7.68元/公斤，与昨天持平；白条鸡16.89元/公斤，比昨天下降2.5% [15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储9月维持利率不变概率为54.3%，降息25个基点概率为45.7%；10月维持利率不变概率为34.6%，累计降息25个基点概率为48.8%，累计降息50个基点概率为16.6% [17] - 美国7月ADP就业人数10.4万人，预期7.5万人，前值 -3.3万人 [17] - 美国第二季度实际GDP年化季率初值3%，预期2.4%，前值 -0.5% [17] - 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值2.5%，预期2.3%，前值3.5% [17] - 美国第二季度实际个人消费支出季率初值1.4%，预期1.5%，前值0.5% [17] - 美国6月成屋签约销售指数月率 -0.8%，预期0.3%，前值1.8% [18] - FOMC声明维持基准利率在4.25% - 4.50%不变，连续第五次按兵不动，理事沃勒、鲍曼主张降息；未修改通胀措辞，称通胀仍偏高；上半年经济增长放缓，前景不确定性高 [18] - 鲍威尔发布会表示当前政策立场有利，未就9月会议作决定，需依赖数据；6月核心PCE同比涨幅可能为2.7%，整体PCE将同比上涨2.5%，大多数长期通胀预期指标与目标一致，通胀距目标比就业远，预计通胀受关税影响；经济处于稳固地位，指标显示增长放缓，不认为大而美法案刺激经济 [18] - 美国至7月25日当周EIA战略石油储备库存23.8万桶，前值 -20万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存69万桶，前值45.5万桶；EIA原油库存769.8万桶，预期 -128.8万桶，前值 -316.9万桶 [18] - 欧元区第二季度GDP年率初值1.4%，预期1.2%，前值1.5% [19] - 欧元区7月工业景气指数 -10.4，预期 -11，前值由 -12修正为 -11.8 [19] - 欧元区7月经济景气指数95.8，预期94.5，前值由94修正为94.2 [19] 国内要闻 - 7月30日，美元/人民币报7.1441，下调（人民币升值）70点 [21] - 7月30日，中国央行开展3090亿元7天期逆回购操作，因有1505亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1585亿元 [21] - 央行公布2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% [21] 资金流向 - 2025年7月30日，期货市场资金净流入181.87亿元，其中商品期货资金净流入60.98亿元（农产品期货资金净流入2.05亿元，化工期货资金净流入53.24亿元，黑色系期货资金净流入1.31亿元，金属期货资金净流入4.39亿元），股指期货资金净流入120.89亿元 [24] - 各主要品种资金流向：00股指期货46.78亿元、44.30亿元、12.10亿元，50股指期货17.71亿元，黄金10.05亿元等，部分品种资金为净流出 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

货币政策决定 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%不变 为2025年初以来第五次维持利率不变 [1] - 两名理事投下反对票 支持立即降息25个基点 为自1993年以来首次出现两名理事同时反对利率决议 [9] 经济前景评估 - 美联储指出美国上半年经济增长"有所放缓" 若趋势持续可能为未来降息提供依据 [3] - 强调经济前景不确定性仍然高企 通胀和就业目标均面临风险 [3] - 货币政策立场使美联储处于有利地位 能够及时对潜在的经济发展作出反应 [3] 通胀影响因素 - 关税政策推高了部分商品价格 核心通胀中约30%至40%的影响可能来自关税 [7] - 美联储仍在权衡关税对通胀的长期影响 这或许是暂缓降息的关键因素之一 [7] 政治压力与内部动态 - 美国总统特朗普多次公开呼吁大幅降息 甚至威胁要解雇鲍威尔 [8] - 两名由特朗普任命的理事投反对票 沃勒因担忧就业增长接近停滞 鲍曼担心迟迟不降息会加剧衰退风险 [9] - 鲍威尔拒绝回应2026年5月任期结束后是否继续担任美联储理事的问题 [10] 市场反应与预期 - 交易员对9月降息25个基点的预期概率从会议前的68%骤降至45% 维持利率不变的概率升至55% [16] - 纽约股市三大股指30日涨跌不一 未出现恐慌性抛售 反映投资者情绪韧性 [19]

当地时间7月30日，美联储在为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25% 至4.50%之间不变，这也是自2025年初以来美联储第五次决定维持利率不变。尽管面对白宫日益强烈的 降息压力，美联储仍选择保持政策稳定。然而，此次会议罕见出现两名理事投下反对票的情况，这也反 映出美联储内部对利率政策的分歧正在加深。(央视新闻) ...

智通财经7月31日电， 欧元兑美元下跌，此前美联储维持利率不变，最新下跌0.53%，报1.148325美 元。 ...

美联储政策立场 - 美联储维持高利率政策不变 尽管核心PCE通胀率连续三个月下降 6月同比仅2.6% 创2021年以来最低水平[3] - 政策导向旨在限制资本流向东方市场 通过高利率锁定美元资金并维持美债吸引力[5] 美国财政压力 - 财政部一季度利息支付达2705亿美元 全年预计利息支出1.5万亿美元[5] - 2024年新增赤字预计超1.9万亿美元 财政收入增长无法匹配支出规模[9] 东方市场应对策略 - 维持利率政策独立性 人民币兑美元汇率稳定在7.2-7.3区间[6] - 6月出口同比增长8.6% 对东南亚及拉美等新兴市场出口持续增长[6] - 债券市场波动率低于美债 利差结构稳定性获国际媒体关注[15] 市场预期与博弈 - 利率期货显示65%交易者押注9月前至少降息一次[11] - 高盛中期报告预测年内两次降息 每次25个基点[12] - 标普500出现连续五天放量震荡 纳指多空博弈加剧[6] 政策决策窗口 - 7月美联储会议及8月杰克逊霍尔年会构成关键决策节点[11] - 潜在降息路径包括：依据7月PCE数据实施"科学性降息" 或采取技术性降息配合鹰派声明[13]

GDP数据表现 - 美国第二季度GDP预计实现2.4%年化增长 显著高于第一季度的0.5%萎缩[1] 瑞银将预测上调至2.6%[1][2] - 增长主要由净出口驱动 预计贡献4.1个百分点 GDP增长[2] 进口额出现年化超25%的急剧下降[2] - 剔除贸易影响后 国内需求增速从过去两年2.5%-3%放缓至今年上半年约1.1%[2] 核心经济指标疲软 - 对国内私人购买者的最终销售额增速预计从第一季度1.9%放缓[1] 该指标被视为真实经济健康晴雨表[1] - 消费支出占经济三分之二以上 第一季度几乎停滞后第二季度仅温和回升[6] - 企业设备投资支出表现平淡甚至可能下滑[6] 商业投资出现停滞迹象[1] 消费者与劳动力市场 - 消费者信心指数7月微升2点至97.2 仍显著低于2024年104.5的平均水平[7] - 劳动力市场差异指标下降0.9个百分点至11.3 回落至2017年中水平[7] - 全行业职位空缺减少27.5万至744万 招聘率降至3.3%接近周期低点[8] 私营部门招聘率降至3.6%为去年8月以来最低[8] 政策与长期挑战 - 美联储预计维持4.25%-4.50%基准利率不变[7] 下一次降息可能发生在12月[7] - 有效关税率处于1930年代以来最高水平 约60%进口商品未被贸易协议覆盖[5] - 未来十年国债预计增加3.4万亿美元 对通胀调整后GDP平均提振仅0.5%[10] 经济前景预测 - 2025年上半年经济增速预计低于1.5% 全年增长或仅为1.5%甚至更低[5] - 移民中断导致劳动力增长放缓 单靠生产率无法支撑经济增长[8] - 关税开始影响通胀数据和实际可支配收入 抑制消费者支出积极性[7]

美联储7月议息会议前瞻 - 外界普遍预计美联储将连续第五次维持利率目标区间在4 25%~4 5%不变 芝商所FedWatch工具显示7月会议不降息概率高达97 4% [1] - 两名理事克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼可能联合投票反对主席鲍威尔的政策立场 主张立即降息 若成真将是1993年以来首次出现两位理事同场投反对票的情形 [3][5] - 联邦公开市场委员会(FOMC)由12名委员组成 过去30年异议票主要来自地区联储主席 理事会成员投反对票极为罕见 [3] FOMC内部三大阵营分化 - **激进派**：沃勒与鲍曼主张立即降息25个基点 担心过高利率削弱实体经济 沃勒认为劳动力市场已处危机边缘 不应等待恶化才行动 [5] - **中间派**：以旧金山联储行长玛丽·戴利为代表 希望再研究两个月数据确认关税影响 更倾向9月讨论降息 [5][6] - **谨慎派**：以亚特兰大联储行长博斯蒂克为首 要求看到经济明显疲软证据才行动 担心关税可能导致临时性通胀持久化 [6] 政治博弈与制度挑战 - 特朗普通过突访美联储总部等非常规手段施压降息 国际关系专家认为美联储是当前美国政治体系中"尚未屈服的最后堡垒" [8][9] - 市场将9月会议视为关键转折点 若美联储小幅降息可能被视为向政治力量妥协 导致股市异动 [10] - 沃勒近期行为被解读为争夺下任主席职位的政治操作 其异议投票可能提升自身候选人权重 [11] 历史性分歧的影响 - 本次分歧不仅是货币政策路径之争 更涉及美联储制度信任与独立性 7月反对票可能是9月"决战场"的预演 [12] - 美联储"共识机制"面临32年来最严峻考验 秋季会议将集中揭晓政策共识基础能否维持 [13]