IPO审核与注册进展 - 上周2家企业上会均获通过 包括超颖电子和北矿检测[2][3] - 超颖电子主营汽车电子PCB 境外销售占比超80% 2024年营收41.24亿元 净利润2.76亿元 拟募资6.6亿元 资产负债率72.83%[2] - 北矿检测主营有色金属检验检测 2024年营收1.48亿元 净利润0.55亿元[3] - 本周北芯生命将上会 采用科创板第五套标准上市 累计未分配利润-7.36亿元[4] - 联合动力IPO注册获通过 2024年营收161.78亿元 净利润9.36亿元 拟募资48.57亿元[5] - 上周2家企业终止IPO 包括晶阳机电和万泰股份 均拟登陆北交所[6] 新股上市表现 - 上周2只新股上市 屹唐股份首日涨174.56% 收盘价23.2元/股 中签浮盈7375元 2024年营收46.33亿元 增长17.84% 净利润5.41亿元 增长74.78%[7] - 同宇新材首日涨128.05% 收盘价191.56元/股 中签浮盈5.38万元 发行价84元/股位列今年新股第三高[7][8] 新股申购安排 - 本周2只新股申购 山大电力发行价14.66元/股 市盈率19.57倍 拟募资5亿元 2024年营收6.58亿元 净利润1.27亿元[9] - 技源集团发行价10.88元/股 市盈率25.51倍 拟募资6亿元 2024年营收10.02亿元 净利润1.74亿元[10][11] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板"1+6"新政配套规则 设立科创成长层 提升市场包容性和吸引力[12]

核心观点 报告对 2025 年 7 月 11 日国内外市场行情进行总结，并罗列近期重要新闻，国内市场周五冲高回落小幅收涨，海外市场美国三大股指小幅收跌，同时涉及国有保险、科创板、天然铀项目等多领域动态 [1][2][7] 国内市场综述 - 7 月 11 日大盘冲高回落小幅收涨，上证综指收于 3510.18 点涨 0.01%，深成指收于 10696.1 点涨 0.61%，科创 50 涨 1.48%，创业板指涨 0.8%，万得全 A 成交额 17366 亿元较前一日上升 [1][5][10] - 30 个中信一级行业 19 个上涨，非银行金融、计算机及有色金属涨幅居前，银行、建材及煤炭跌幅较大，稀土、炒股软件及 CRO 等指数表现活跃 [1][5][10] - A 股上市公司半年报业绩预告加速披露，截至 7 月 13 日 21 时 510 家发布预告 301 家预喜，预喜比例约 59.02%，当日 2960 只个股上涨 2206 只下跌 243 只持平，189 只个股涨超 5% 61 只跌超 5%，69 只个股涨停 14 只跌停 [11] 海外市场综述 - 7 月 11 日美国三大股指小幅收跌，道指跌 0.63%，标普 500 指数跌 0.33%，纳指跌 0.22%，万得美国科技七巨头指数涨 0.32%，谷歌、亚马逊涨超 1% [2][5] - 黄金股全线上涨，科尔黛伦矿业涨超 5%，泛美白银涨逾 3%，中概股涨跌不一，世纪互联涨超 14% [2] 新闻精要 - 国有保险公司将全面建立长周期考核机制，有助于提高保险资金投资积极性、稳定性，提高投资 A 股比例，改善资本市场投资者结构 [7][12][13] - 上交所发布多项深化科创板改革配套业务规则，包括科创成长层、预先审阅、资深专业机构投资者等指引及相关业务指南，聚焦支持优质未盈利科技型企业 [14][15][16] - 我国规模最大天然铀产能项目“国铀一号”示范工程产出“第一桶铀”，标志我国铀资源开发迈入新阶段，解决多项技术难题，提高资源回收率 [17] - 阿里试图打造“超级星期六”促销节日，未来 100 天消费者每个周六可获总额 188 元外卖消费红包 [19] - 特朗普宣布 8 月 1 日起对墨西哥、欧盟商品征收 30%关税，若墨西哥打击贩毒、欧盟开放市场有成效或调整关税政策 [20] - 全球重要经济数据发布，上半年铁路建设投资 3559 亿元同比增长 5.5%，2025 年全球产生 213.56 ZB 数据到 2029 年增长至 527.47 ZB，中国市场 2025 年产生 51.78 ZB 数据 2029 年增长至 136.12 ZB，复合年均增长率 26.9%，但我国数据有效留存率低 [22]

市场表现 - 三大股指小幅高开，贵金属、机器人及稀土永磁概念股活跃 [1] - 上证科创板100指数下跌0.25%，成分股中华秦科技上涨3.48%，威迈斯上涨3.45%，三生国健领跌4.33%，财富趋势下跌4.07%，博众精工下跌2.11% [1] - 科创100ETF华夏（588800）下跌0.20%，最新报价0.99元，规模达29.11亿元 [1] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板改革"1+5"政策配套业务规则，包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》三项业务指引及两项修订业务指南 [1] - 政策旨在落实证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，深化科创板改革 [1] 科创成长层企业分析 - 科创成长层支持技术突破、商业前景广阔、研发投入大且未盈利的科技型企业，涵盖存量及新注册未盈利科创板公司 [2] - 32家未盈利企业中，科创综指全覆盖，科创100含11家（权重15%），科创200含9家（权重6%），科创50含5家（权重13%），行业集中于医药、电子 [2] 科创100ETF华夏产品特性 - 跟踪上证科创板100指数，80%持仓股为200亿以下标的，聚焦电子、医药、新能源等超跌但景气回升的赛道 [2] - 场外联接A类（020291）和C类（020292）可供配置 [2] 科创综指ETF华夏产品特性 - 跟踪上证科创板综合指数，样本包含所有符合条件的科创板上市公司证券，分红计入指数收益 [3] - 产品代码589000，场外联接A类（023719）和C类（023720） [3]

券商板块表现 - 券商ETF（512000）场内价格微跌0.27%，实时成交额超3亿元 [1] - 国联民生、华西证券分别上涨4.98%、2.32%，中银证券、国信证券、长城证券分别上涨2.22%、1.92%、1.13% [2][5] - 上周五券商ETF（512000）场内价格一度飙升4.35%，刷新年内新高 [6] 券商中期业绩 - 11家上市券商披露中期业绩预告，归母净利润均实现增长 [3] - 华西证券预计上半年净利润4.45亿—5.75亿元，同比增长1025.19%—1353.9% [2] - 国联民生预计上半年净利润11.29亿元，同比增长约1183% [2] - 国信证券、长城证券、国金证券预计净利润分别为47.8亿-55.3亿元、13.35亿-14.07亿元、10.92亿-11.37亿元，同比分别增长52%-76%、85%-95%、140%-150% [4] 行业驱动因素 - 上半年A股新开户数量显著增长，市场整体偏暖利好券商 [3] - 2025年证券行业净利润预计同比增长30.3%，管理费用有望继续下降，资产减值风险可控 [3] - 科创板新政推进，未盈利企业进入科创成长层，A股股权融资规模有望提升，投行业务收入或修复 [4][6] 机构观点 - 招商证券认为券商板块作为"牛市旗手"有望强势领涨 [6] - 天风证券指出本轮行情由"内生动力"主导，增量资金持续入场推动指数向上突破 [6] - 民生证券认为在前沿科技领域布局较多的头部券商或更受益于科创板新政 [6] 投资工具 - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商高弹性 [6]

科创板改革"1+6"政策进展 - 上交所推出《科创成长层指引》等系列配套业务规则，落实科创板改革"1+6"政策 [2][4] - 改革措施务实稳健，注重投融资平衡，采取"新老划断"安排 [3] - 设立科创成长层、重启"第五套标准"等制度优化，明确科创板服务"硬科技"企业的方向 [4] 科创成长层规则要点 - 科创成长层精准支持技术突破大、商业前景广、研发投入高、上市时未盈利的科技型企业 [5] - 存量32家未盈利企业自指引实施日起进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市日起进入 [6] - 增量公司调出条件为符合科创板第一套上市标准，存量公司调出条件为首次实现盈利 [7] - 强化信息披露要求，需在年报中披露未盈利原因及风险，临时公告需及时披露负面事项 [8] - 科创成长层股票简称后增加"U"标识，个人投资者门槛仍为"50万元资产+2年经验" [8] 预先审阅与机构投资者制度 - 试点IPO预先审阅机制，参考境外市场经验提升审核质效 [10] - 资深专业机构投资者指引细化认定标准，适用于科创板第五套上市标准的新申报企业 [11] - 试点先从适用第五套上市标准的申报企业开展，鼓励发行人自主认定并披露机构投资者情况 [12] 改革意义与市场影响 - 改革有望畅通"科技－产业－金融"循环，为资本市场高质量发展注入新动能 [15] - 引导资本流向国家战略需求领域，实现"政策赋能与技术优势的双向奔赴" [15] - 推动科技金融市场高质量发展，促进创新资本形成，支持未盈利科创企业成长 [14]

科创板改革 - 上交所发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则，包括三项业务指引和两项修订的业务指南 [2] - 科创成长层精准支持技术突破大、商业前景好、研发投入高、上市时未盈利的科技型企业 [2] - 存量32家未盈利科创板公司将自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即进入 [2] 长期资金入市 - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 [3] - 政策旨在引导保险资金长期稳健投资，增强投资管理能力 [3] 创业板指数优化 - 深交所修订创业板综合指数编制方案，引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [4] - 修订后剔除ST/*ST股票和国证ESG评级C级及以下的样本股 [4] - 新方案将于2025年7月25日实施，预计对指数产品影响较小 [4] 铁路建设投资 - 上半年全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5% [5] - 累计投产新线301公里，铁路建设投资保持高位运行 [5] 外卖平台数据 - 美团即时零售订单量创新高达1.5亿单，神抢手订单超5000万单，拼好饭订单超3500万单 [6] 国际贸易政策 - 美国计划自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税 [7] 澜起科技业绩 - 预计2025年上半年营收26.33亿元，同比增长58.17% [10] - 预计归母净利润11-12亿元，同比增长85.50%-102.36% [10] - 业绩增长主要来自DDR5内存接口芯片和高性能运力芯片销售增长 [10] - 公司已申请H股上市，向香港联交所递交申请材料 [10] 上市公司控制权变更 - 康华生物控股股东筹划控制权变更，可能导致实控人变更 [11] - 扬电科技控股股东及大股东筹划控制权变更事项 [11] 德固特重大资产重组 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购浩鲸科技100%股份 [12] - 交易预计构成重大资产重组，股票将于7月14日复牌 [12] - 拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [12] - 发行价格为14.35元/股，不低于定价基准日前120个交易日均价的80% [12] 紫金矿业业绩 - 预计2025年上半年净利润232亿元，同比增长54% [13] - 第二季度净利润130亿元，环比增长27% [13] - 预计扣非净利润215亿元，同比增长40% [14] - 业绩增长主要来自矿产品量价齐升，矿产铜产量增长10%，矿产金产量增长17% [14] 券商观点 - 中信证券建议增配港股，A股关注有色、AI硬件、创新药、游戏和军工板块 [16] - 国泰海通认为"转型牛"升势已形成，关键动力来自股市贴现率系统性降低 [17] - 中泰证券看好7月市场窗口，推荐TMT+非银+军工配置，重点推荐TMT板块 [18]

科创板改革 - 上交所发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则 包括三项业务指引和两项修订指南 旨在落实证监会《科创板意见》[2] - 科创成长层精准支持技术突破大 商业前景好 研发投入高 上市未盈利的科技企业 不设额外门槛 存量32家未盈利企业将直接进入[2] - 新注册的未盈利企业上市即进入科创成长层 规则细化明确了适用范围[2] 保险资金监管 - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 提高资产负债管理能力 注重稳健经营[3] 指数编制优化 - 创业板综指引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 剔除ST/*ST股和ESG评级C级及以下样本股 2025年7月25日实施[4] - 修订后指数定位和运行特征不变 对指数产品影响较小 有利于提升样本股质量[4] 铁路建设 - 上半年全国铁路固定资产投资3559亿元 同比增长5.5% 投产新线301公里[5] - 铁路建设投资保持高位运行 发挥产业链长 辐射面广 拉动效应明显的优势[5] 外卖行业 - 美团即时零售订单量创新高 达1.5亿单 其中神抢手超5000万单 拼好饭超3500万单[6] 国际贸易 - 美国拟自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税[7] 上市公司动态 - 澜起科技预计上半年营收26.33亿元(+58.17%) 净利润11-12亿元(+85.50%-102.36%) 主因DDR5芯片出货增长及高性能运力芯片收入大增[9] - 澜起科技已申请H股上市 在香港联交所网站刊登申请资料[9] - 康华生物和扬电科技筹划控制权变更 7月14日停牌[10] - 德固特拟发行股份及支付现金收购浩鲸科技100%股份 构成重大资产重组 7月14日复牌[11] - 发行价14.35元/股 为定价基准日前120日均价的80% 拟配套融资不超过交易对价100%[12] - 紫金矿业预计上半年净利润232亿元(+54%) 矿产金铜锌银量价齐升 其中Q2净利润130亿元环比增27%[13][14] 券商观点 - 中信证券建议增配港股 A股有色 AI硬件 创新药 游戏和军工板块轮动 低位制造板块有望修复[16] - 国泰海通认为"转型牛"升势已形成 动力来自贴现率系统性降低 建议聚焦"反内卷"和金融行情[17] - 中泰证券指出市场突破因政策预期 "反内卷"主题和成交回暖 7月推荐TMT+非银+军工组合[18]

焦点事件 - 本周将公布2025年上半年GDP和金融统计数据，中国人民银行副行长邹澜和国家统计局副局长盛来运将分别介绍相关情况 [1] - A股券商板块业绩集体爆发，华林证券预计归母净利润增长118.98%~183.86%，国联民生预计增长1183%，华西证券预计增长1025.19%~1353.90% [1] - 券商板块股价近期表现强劲，最近一周整体上涨5.74%，同期大盘涨幅1.09%，多只券商股涨停 [1] 科创板改革 - 上交所发布深化科创板改革配套规则，32家未盈利企业将进入科创成长层 [3] - 科创板试点IPO预审机制，允许符合条件的企业在正式申报前申请预先审阅 [3] 机构投资者 - 中证协公布2024年网下专业机构投资者"白名单"，共21家机构入围 [4] - 名单包括14家基金公司、4家资管公司、2家券商和1家保险公司 [4] 汽车行业 - 金融部门密切关注汽车经销行业问题，将研究更具适配性的政策措施 [5] - 2025年我国新能源汽车人才缺口高达上百万，智驾工程师供需比仅0.38 [6] - 长安汽车计划2026届校招规模提升30%以上，重点引进智能化、新能源等领域人才 [6] 证券行业 - 银泰证券和财达证券App因违法违规收集使用个人信息被通报 [7] 钢铁行业 - 2025年下半年国内钢铁需求预计仍将下降，建筑业用钢需求持续减弱 [8] - 制造业用钢是近年支撑钢材消费增量的核心，但存在潜在不利因素 [8] - 预测到2035年中国粗钢产量为8亿~9亿吨，2050年后预计保持在8亿吨左右 [8] 公司动态 - 徐翔母亲郑素贞持有的1.39亿股文峰股份股权被法拍，市值约3.7亿元 [9] - 豆神教育因5起案件未及时披露被罚560万元，涉案资金达1.36亿元 [11] - 齐鲁银行股东拟减持不超过1.10%股份，市值约3.88亿元，年内股价上涨14.85% [13] - 紫金矿业预计上半年净利润约232亿元，同比增长54% [15] - 福达合金拟收购TOPCon电池银浆公司光达电子不低于51%股权 [16] - 蔚蓝锂芯预计上半年净利润3亿元~3.6亿元，同比增长79.29%~115.15% [17] - 北芯生命科创板IPO将于7月18日上会 [18] - *ST苏吴因财务造假可能被实施重大违法强制退市 [18][19] - 利民股份预计上半年净利润2.6亿~2.8亿元，同比增长719.25%-782.27% [20]

量化交易对市场的影响 - 量化资金利用精密算法和超快交易速度导致A股市场热点频繁切换，很少有热点能持续上涨三天[1] - 市场热点经常在一天内完成"冲高-回落"全过程，追涨杀跌资金陷入情绪过山车[1] - 这种快速轮动行情使投资者难以调整策略，普遍遭受市场波动冲击[1] 科创板重大改革 - 科创板推出科创成长层，32家未盈利企业将纳入该层[3] - 实施预先审阅机制以降低上市计划对企业经营的冲击[3] - 该板块近期表现最弱，新规和政策特殊性可能带来转机[3] 上证指数技术走势 - 沪指周五收出带长上影线的阴线，最后一分钟权重股回落影响收盘[5] - 该K线同时突破去年11月和12月高点，上方存在套牢盘压力[5] - 分析师认为去年924行情高点3674点可能被突破[5] 主要股指表现 - 周五收盘沪指微涨0.01%，深成指涨0.61%，创业板指涨0.8%[7] - 沪深指数均呈现慢牛趋势，上证完成"突破-回踩-再攻"形态[7] - 两市成交1.7万亿创近期新高，资金呈现获利了结与进场并存[7]

科创板改革配套业务规则 - 上交所发布5项深化科创板改革的配套业务规则，包括《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》等 [1] - 科创板存量32家未盈利企业将自科创成长层指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入 [1] - 试点引入IPO预先审阅机制，借鉴境外市场经验 [1] - 针对第五套上市标准企业，引入资深专业机构投资者制度 [1] 科创成长层 - 科创成长层重点服务技术实现较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业 [1] - 存量企业调出条件为上市后首次实现盈利，新注册未盈利企业调出条件提高至"最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元"或"最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元" [2] - 企业符合调出条件公告后，上交所原则上在2个交易日内将其调出 [2] - 要求科创成长层企业在年报和临时公告中充分披露未盈利风险、技术研发风险等 [2] 投资者适当性管理 - 个人投资者参与科创成长层股票交易门槛维持不变，仍为"50万元资产+2年经验" [2] IPO预先审阅机制 - 预先审阅机制适用于"开展关键核心技术攻关或符合其他特定情形"且"因过早披露可能对生产经营造成重大不利影响"的企业 [2] - 发行人申请预先审阅时需要充分说明必要性 [2] - 提交预先审阅申请前需完成保荐人质控、内核会议等内部程序，并取得证监会派出机构辅导验收文件 [3] - 财务数据需在规定的有效期内 [3]